تحليل هيكل رأس مال الشركة

إذا كنت مستثمرًا في الأسهم تحب الشركات ذات الأسس الجيدة ، فمن المهم وضع ميزانية عمومية قوية في الاعتبار عند البحث عن فرص استثمارية.

باستخدام ثلاثة أنواع واسعة من القياسات - رأس المال العامل وأداء الأصول وهيكل رأس المال - يمكنك تقييم قوة الميزانية العمومية للشركة ، وبالتالي جودة الاستثمار.

يعد الاستخدام الحكيم للديون وحقوق الملكية مؤشرًا رئيسيًا لميزانية عمومية قوية.إن هيكل رأس المال السليم الذي يعكس مستوى منخفضًا من الديون وكمية كبيرة من حقوق الملكية هو علامة إيجابية على جودة الاستثمار.

تركز هذه المقالة على تحليل جزء هيكل رأس مال الشركة في الميزانية العمومية.

الماخذ الرئيسية

  • يشير هيكل رأس المال إلى مزيج رأس مال الشركة - ديونها وحقوق الملكية.
  • حقوق الملكية هي الأسهم العادية والمفضلة للشركة بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة.
  • يشتمل الدين عادةً على الاقتراض قصير الأجل والديون طويلة الأجل وجزءًا من المبلغ الأساسي لعقود الإيجار التشغيلي والأسهم الممتازة القابلة للاسترداد.
  • النسب المهمة المستخدمة لتحليل هيكل رأس المال تشمل نسبة الدين ، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية ، ونسبة الدين طويل الأجل إلى نسبة الرسملة.
  • تساعد تصنيفات وكالة الائتمان المستثمرين على تقييم جودة هيكل رأس مال الشركة.
1:03

هيكل رأس المال الأمثل

مصطلحات هيكل رأس المال

هيكل رأس المال

يصف هيكل رأس المال مزيج رأس مال الشركة طويل الأجل ، وهو مزيج من الديون وحقوق الملكية.هيكل رأس المال هو نوع من التمويل الذي يدعم نمو الشركة والأصول ذات الصلة.يشار إليه أحيانًا باسم هيكل الرسملة أو ببساطة الرسملة.

معبرًا عنه كصيغة ، فإن هيكل رأس المال يساوي التزامات الديون بالإضافة إلى إجمالي حقوق المساهمين:

CapitalStructure = DO + TSE

أين:

DO = التزامات الديون
TSE = إجمالي حقوق المساهمين

القيمة المالية

من السهل تحديد جزء الأسهم في علاقة الدين - حقوق الملكية.في هيكل رأس المال ، تتكون حقوق الملكية من الأسهم العادية والمفضلة للشركة بالإضافة إلى الأرباح المحتجزة.يعتبر هذا رأس مال مستثمر ويظهر في قسم حقوق المساهمين في الميزانية العمومية.يتكون فائض رأس المال المستثمر من هيكل رأس المال.

دَين

الدين أقل مباشرة.غالبًا ما تساوي أدبيات الاستثمار ديون الشركة مع التزاماتها.ومع ذلك ، هناك تمييز مهم بين المطلوبات التشغيلية وخصوم الديون.

المطلوبات التشغيلية هي ما يجب على الشركة دفعه للحفاظ على استمرار العمل ، مثل الرواتب.تشكل مطلوبات الديون مكون الدين في هيكل رأس المال على الرغم من أن محللي أبحاث الاستثمار لا يتفقون على ما يشكل التزام دين.

يعرّف العديد من المحللين عنصر الدين في هيكل رأس المال على أنه دين الميزانية العمومية طويل الأجل.ومع ذلك ، فإن هذا التعريف شديد التبسيط.يجب أن يتكون جزء الدين في هيكل رأس المال من قروض قصيرة الأجل (أوراق دفع) ، وديون طويلة الأجل ، وثلثي (كقاعدة عامة) المبلغ الأساسي لعقود الإيجار التشغيلي والمخزون المفضل القابل للاسترداد.

عند تحليل الميزانية العمومية للشركة ، سيكون من الحكمة أن يستخدم المستثمرون المخضرمون هذا الرقم الإجمالي الشامل للديون.

النسب المطبقة على هيكل رأس المال

بشكل عام ، يستخدم المحللون ثلاث نسب لتقييم قوة هيكل رسملة الشركة.المقياسان الأولان هما مقياسان شائعان:

• نسبة الدين (إجمالي الدين إلى إجمالي الأصول)

• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) (إجمالي الدين إلى إجمالي حقوق المساهمين)

النسبة الثالثة هي إحدى نسب الرسملة.يشار إليها على أنها نسبة الدين طويل الأجل إلى الرسملة ، ويتم حسابها كدين طويل الأجل مقسومًا على (الدين طويل الأجل بالإضافة إلى حقوق المساهمين). يقدم رؤى رئيسية حول وضع رأس مال الشركة.

تتعلق نسبة الدين بكمية أصول الشركة التي يتم دفع ثمنها بالديون.كلما زادت النسبة ، زادت فاعلية الشركة.تكمن مشكلة هذا القياس في أنه واسع النطاق للغاية ويعطي وزناً مساوياً للخصوم التشغيلية والتزامات الديون.

نفس النقد ينطبق على نسبة الدين إلى حقوق الملكية.تمثل الخصوم الجارية والتشغيلية ، لا سيما الأخيرة ، التزامات مستمرة.أيضًا ، على عكس الدين طويل الأجل ، لا توجد مدفوعات ثابتة من أصل الدين أو الفائدة المرتبطة بالالتزامات التشغيلية.

من ناحية أخرى ، يمكن أن تقدم نسبة الرسملة التي تقارن مكون الدين طويل الأجل بالدين وحقوق الملكية في هيكل رأس مال الشركة صورة أوضح للصحة المالية.يمكن أن تكلف الديون طويلة الأجل أقل من حقوق المساهمين لأنها يمكن أن تكون معفاة من الضرائب.

معبراً عنه كنسبة مئوية ، يشير الرقم المنخفض إلى ديون أقل والتي عادة ما تكون مرغوبة أكثر من مبلغ كبير من الديون.

العلاقة المثلى بين الديون وحقوق الملكية

لسوء الحظ ، لا توجد نسبة سحرية للديون إلى حقوق الملكية لاستخدامها كدليل.يختلف ما يحدد المزيج الصحي للديون وحقوق الملكية وفقًا للصناعات المعنية ومجال الأعمال ومرحلة تطور الشركة.

ومع ذلك ، نظرًا لأن المستثمرين أفضل حالًا في استثمار أموالهم في شركات ذات ميزانيات عمومية قوية ، فإن القياس الأمثل للديون إلى حقوق الملكية يجب أن يعكس عمومًا مستويات منخفضة من الديون ومستويات أعلى من حقوق الملكية.

ليس فقط الكثير من الديون مدعاة للقلق ، بل يمكن أن يكون الدين القليل جدًا أيضًا.يمكن أن يشير هذا إلى أن الشركة تعتمد كثيرًا على حقوق الملكية ولا تستخدم أصولها بكفاءة.

حول الرافعة المالية

في مجال التمويل ، تعتبر الرافعة المالية (الديون) مثالًا رائعًا على السيف ذي الحدين الذي يضرب به المثل.يمكن أن يؤدي الاستخدام الذكي للرافعة المالية إلى زيادة الموارد المالية المتاحة للشركة للنمو والتوسع.يمكن أن تعني الرافعة المالية التي يتم التعامل معها مشكلة بالنسبة للشركة.

مع الرافعة المالية ، يُفترض أن الإدارة يمكن أن تكسب باستخدام الأموال المقترضة أكثر مما ستدفعه في مصروفات الفائدة والرسوم عليها.ومع ذلك ، لتحمل مبلغ كبير من الديون بنجاح ، يجب على الشركة الاحتفاظ بسجل قوي للامتثال لالتزامات الاقتراض المختلفة.

مشكلة النفوذ المفرط

قد تجد الشركة التي تتمتع برافعة مالية عالية للغاية (الكثير من الديون مقارنة بالأسهم) أن الدائنين سيرفضون إقراضها أكثر من ذلك وقد يأخذون ملكية أصولها.أو يمكن أن تعاني من انخفاض الربحية نتيجة لدفع تكاليف الفائدة الباهظة.بالإضافة إلى ذلك ، قد تواجه الشركة مشكلة في الوفاء بالتزاماتها التشغيلية والديون خلال فترات الظروف الاقتصادية المعاكسة.

إذا كان قطاع الأعمال الخاص بالشركة ذات المديونية العالية منافسًا للغاية ، فيمكن للشركات المنافسة الاستفادة من موقعها من خلال الانقضاض للحصول على حصة أكبر في السوق.قد يكون السيناريو الأسوأ هو أن الشركة بحاجة إلى إعلان إفلاسها.

وكالات التصنيف الائتماني

تقوم وكالات التصنيف الائتماني بفحص الجدارة الائتمانية للشركات.يمكن أن تساعد تصنيفاتهم للديون الصادرة عن الشركات المستثمرين على تحديد ما إذا كان هذا الدين محفوفًا بالمخاطر كاستثمار.

وكالات التصنيف الائتماني الرئيسية هي Moody's و Standard & Poor's (S&P) و Fitch.تجري هذه الكيانات تقييمات رسمية للمخاطر لقدرة الشركة على سداد أصل الدين والفائدة على التزامات الدين ، في المقام الأول على السندات والأوراق التجارية.تجري لجنة الأوراق المالية والبورصات دراسة رقابية على وكالات التصنيف الائتماني سنويًا نيابة عن المستثمرين.

لذلك ، كمستثمر ، يجب أن تكون سعيدًا برؤية تقييمات عالية لديون الشركات التي قد تستثمر فيها.وبالمثل ، يجب أن تكون حذرًا من شركة ذات تصنيفات ضعيفة.

تستخدم وكالات التصنيف الائتماني التصنيفات التي تميز عادةً بين الديون ذات الدرجة الاستثمارية وغير الاستثمارية.

ما هو هيكل رأس المال؟

يمثل هيكل رأس المال الديون بالإضافة إلى حقوق المساهمين في الميزانية العمومية للشركة.يمكن أن يساعد فهمها المستثمرين على قياس قوة الميزانية العمومية والصحة المالية للشركة.وهذا بدوره يمكن أن يساعد المستثمرين في اتخاذ قراراتهم الاستثمارية.

ما هي وكالة التصنيف الائتماني؟

وكالة التصنيف الائتماني هي شركة تقدم تصنيفات للديون الصادرة عن الشركات.تقوم وكالة ، مثل Moody's أو Standard & Poor's ، بتقييم الديون وفقًا لقدرة الشركة على دفع رأس المال والفائدة لحاملي الديون.كل وكالة لها طريقة التصنيف الخاصة بها.بشكل عام ، كلما ارتفع التصنيف ، زادت مخاطر قيام الشركة بسداد ما اقترضته على المستثمرين.

ما الفرق بين نسبة D / E ونسبة الرسملة؟

تقارن نسبة D / E وضع ديون الشركة بمركز حقوق الملكية.حساب هذه النسبة هو إجمالي الدين مقسومًا على إجمالي حقوق الملكية.تقارن نسبة الدين طويل الأجل إلى الرسملة (أحد نسب الرسملة العديدة) الدين طويل الأجل بهيكل رأس مال الشركة ، والذي يمثله الدين طويل الأجل وإجمالي حقوق المساهمين.حساب نسبة الرسملة طويلة الأجل هو الدين طويل الأجل مقسومًا على إجمالي الديون طويلة الأجل وحقوق المساهمين.

الخط السفلي

يشكل هيكل رأس مال الشركة مزيجًا من حقوق الملكية والديون في ميزانيتها العمومية.على الرغم من عدم وجود مستوى محدد لكل منها يحدد ماهية الشركة السليمة ، يفضل انخفاض مستويات الديون ومستويات أعلى من حقوق الملكية.

تستخدم النسب المالية المختلفة لتحليل هيكل رأس مال الشركة.يمكن أن يعطي هذا للمستثمرين والمحللين وجهة نظر حول كيفية مقارنة الشركة مع أقرانها وبالتالي مكانتها المالية في صناعتها.

تساعد التصنيفات التي تقدمها وكالات الائتمان ذات السمعة الطيبة أيضًا في إلقاء الضوء على هيكل رأس مال الشركة.