Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)

Hvad er Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)?

Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) er en række kortsigtede rentebenchmarks oprettet i 2021 og udgivet af Bloomberg LP.BSBY giver en række kreditfølsomme referencerenter, der inkorporerer bankkreditspænd, og den definerer en terminsstruktur.BSBY søger også at måle de gennemsnitlige afkast, som store globale banker får adgang til kortfristet senior usikret engrosfinansiering med.

BSBY blev oprettet som reaktion på det globale skift væk fra London Interbank Offered Rate (LIBOR) og er beregnet til at supplere dens forudsatte erstatning, Secured Overnight Financing Rate (SOFR).

Nøgle takeaways

  • Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) giver en række kortsigtede benchmarks, som banker kan bruge, når de låner til hinanden.
  • Den blev lanceret i 2021 og er udgivet af Bloomberg LP.
  • BSBY bruger transaktionsdata på kortfristede kreditmarkeder såsom kommercielle papirer, cd'er, anfordringsindskud og virksomhedsobligationer.
  • Transaktionsdata er aggregeret fra Bloombergs egne proprietære handelsplatforme samt data offentliggjort af FINRA.
  • BSBY er beregnet til at supplere SOFR-satsen i et forsøg på at lette flytningen væk fra LIBOR.

Forstå Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)

Når banker har ekstra likviditetsreserver ved hånden, i stedet for at lade disse midler sidde stille, kan de låne dem ud til andre banker, der har brug for reserver.Dette skaber et interbankudlånsmarked med meget kortfristede lån, der spænder fra natten over til flere uger.Tidligere blev rentesatserne på sådanne lån refereret til et benchmark kendt som London Interbank Offered Rate, mere almindeligt kendt som LIBOR.Efter en række kritikpunkter og skandaler, der involverede LIBOR, besluttede tilsynsmyndighederne dog at udfase brugen af ​​det.

I stedet for er der opstået flere kandidater, ledet af Secured Overnight Funding Right, eller SOFR, som er baseret på transaktioner på det sikrede statstilbagekøbsmarked (repo).

Bloomberg Short-Term Bank Yield Index blev skabt af det finansielle data- og analysefirma Bloomberg LP som en alternativ erstatning til LIBOR og blev lanceret i 2021.I stedet for at stole på Treasurys repo-marked, ser Bloomberg Short-Term Bank Yield Index på renter, der er væsentlige for bankernes marginale finansieringsomkostninger, herunder dem for kommercielle papirer (CP), indskudsbeviser (CD'er), USD-bankindskud, og kortfristede virksomhedsobligationer.Disse kurser er aggregeret fra konsoliderede anonymiserede transaktionsrelaterede og fast eksekverbare kurser, inklusive prisobservationer hentet fra Bloombergs proprietære valuta- og pengemarkeds elektroniske handelsprodukter og handler med senior usikrede bankvirksomhedsobligationer rapporteret af FINRA.

BSBY består af overnight, 1-måneders, 3-måneders, 6-måneders og 12-måneders udbytter, offentliggjort dagligt kl. 7 om morgenen Eastern Time.

Den 30. november 2020 meddelte Federal Reserve, at LIBOR ville blive udfaset og i sidste ende erstattet af juni 2023.I samme meddelelse blev bankerne bedt om at stoppe med at skrive kontrakter med LIBOR inden udgangen af ​​2021, og at alle kontrakter, der bruger LIBOR, skulle afsluttes inden den 30. juni 2023.

BSBY-indeksmetode

BSBY bruger en avanceret kurvetilpasningsmetode til at beregne sine benchmark-udbytter.Udbyttet af det resulterende datasæt er normaliseret på tværs af instrumenttyper (ved hjælp af en faktisk/360 dages tællekonvention). Hver transaktion vægtes derefter af dens handelsstørrelse, mens hvert eksekverbare datapunkt vægtes med en ottendedel (12,5%) af dets noterede størrelse.Bloomberg oplyser, at dette skyldes, at den gennemsnitlige eksekverbare handelsstørrelse historisk set er $200 millioner (mod $75 millioner for transaktioner). For at sikre, at transaktionsdata bliver tildelt deres korrekte vægt i forhold til eksekverbare data, foretages en 12,5 % koefficientjustering af eksekverbare.

Ud fra de resulterende vægtede data genereres BSBY-udbytter natten over, 1-måneders, 3-måneders, 6-måneders og 12-måneders gennem en lokaliseret trimmet lineær kurvetilpasningsproces for at minimere påvirkningen af ​​outliers.

BSBY-komponenter efter termin.

Bloomberg Short Term Bank Yield Index (BSBY) vs.Secured Overnight Financing Rate (SOFR)

Med LIBOR's bortfald er SOFR blevet en dominerende kandidat til at erstatte den som dag-til-dag interbankrenten.Som nævnt er SOFR beregnet ud fra transaktioner på genkøbsmarkedet for statsobligationer (repo) og ses som at foretrække frem for LIBOR-lignende renter, fordi det er baseret på data fra observerbare transaktioner frem for på estimerede lånerenter fastsat af bankhandelsborde.Men fordi SOFR er baseret på sikrede repo-transaktioner, kan brugen af ​​det som benchmark for lån potentielt skabe et betydeligt misforhold mellem en given banks aktiver (lån) og dens passiver (lån).

Bloomberg hævder, at BSBY med succes kan bruges som et supplement til SOFR for banker for at få et mere komplet billede af deres finansieringsomkostninger.

Ligesom SOFR er BSBY også baseret på faktiske transaktionsdata; det er imidlertid afhængigt af en række usikrede lån snarere end de sikrede (med sikkerhed) genkøbsaftaler, der bruges i SOFR (som 'S'et i akronymet antyder).Fordi SOFR ser på Treasurys-markedet, er det også bedst egnet til større finansielle institutioner.BSBY afspejler i stedet de faktiske låneomkostninger for tusindvis af små, mellemstore og regionale banker i hele Amerika.

Hvornår lancerede Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)?

BSBY debuterede i 2021 og er udgivet af Bloomberg LP.Bloomberg begyndte oprindeligt at udgive BSBY på et vejledende grundlag med henblik på illustration og analyse den 15. oktober 2020.

Hvor kan jeg finde BSBY offentliggjorte udbytter?

BSBY-priserne kan findes på Bloomberg-terminalen.Terminalkommandoerne er: natten over {BSBYON }, 1-måneders {BSBY1M }, 3-måneders {BSBY3M }, 6-måneders {BSBY6M } og 12-måneders {BSBY12M } >}.

Hvorfor udfases LIBOR?

Mens LIBOR engang uden tvivl var den vigtigste kortsigtede benchmarkrente, har den vist sig at have været genstand for voldsom manipulation, skandale og metodisk kritik, hvilket gør den mindre troværdig i dag som et gyldigt benchmark.Satsen er ved at blive udfaset, så der ved udgangen af ​​2021 ikke kunne skrives nye kontrakter med LIBOR; medio 2023 vil alle eksisterende LIBOR-baserede produkter være opsagt.LIBOR er blevet erstattet af Secured Overnight Financing Rate (SOFR), selvom der også findes flere andre alternativer, såsom BSBY og Ameribor.