Hvad er renterisiko?

Renterisiko er potentialet for investeringstab, der kan udløses af en bevægelse opad i de gældende renter for nye gældsinstrumenter.Stiger renten for eksempel, vil værdien af ​​en obligation eller anden renteinvestering på det sekundære marked falde.Ændringen i en obligations pris givet en ændring i rentesatser er kendt som dens varighed.

Renterisikoen kan reduceres ved at købe obligationer med forskellig varighed eller ved at afdække renteinvesteringer med renteswaps, optioner eller andre rentederivater.

Forståelse af renterisiko

Renteændringer kan påvirke mange investeringer, men det påvirker værdien af ​​obligationer og andre fastforrentede værdipapirer mest direkte.Obligationsejere overvåger derfor nøje renterne og træffer beslutninger baseret på, hvordan renterne opfattes at ændre sig over tid.

For fastforrentede værdipapirer falder værdipapirpriserne i takt med at renten stiger (og omvendt). Det skyldes, at når renten stiger, stiger alternativomkostningerne ved at holde disse obligationer – det vil sige, at omkostningerne ved at gå glip af en endnu bedre investering er større.Renterne optjent på obligationer har derfor mindre tiltrækningskraft, efterhånden som kurserne stiger, så hvis en obligation, der betaler en fast rente på 5 %, handles til dens pålydende værdi på $1.000, når de gældende renter også er på 5 %, bliver det langt mindre attraktivt at tjene det. samme 5 %, når kurserne andre steder begynder at stige til f.eks. 6 % eller 7 %.For at kompensere for denne økonomiske ulempe i markedet, skal værdien af ​​disse obligationer falde - for hvem vil eje en 5% rente, når de kan få 7% med en anden obligation.

For obligationer, der har en fast rente, skifter investorer derfor til investeringer, der afspejler den højere rente, når renten stiger til et punkt over det faste niveau.Værdipapirer, der blev udstedt før renteændringen, kan kun konkurrere med nye udstedelser ved at falde deres kurser.

Renterisiko kan styres gennem afdæknings- eller diversificeringsstrategier, der reducerer en porteføljes effektive varighed eller negerer effekten af ​​renteændringer.For mere om dette, se: Styring af renterisiko.

Eksempel på renterisiko

Lad os f.eks. sige, at en investor køber en femårig obligation på 500 USD med en kupon på 3 %.Derefter stiger renten til 4%.Investoren vil have problemer med at sælge obligationen, når nyere obligationsudbud med mere attraktive kurser kommer på markedet.Den lavere efterspørgsel udløser også lavere priser på det sekundære marked.Markedsværdien af ​​obligationen kan falde til under dens oprindelige købspris.

Det omvendte er også sandt.En obligation, der giver et afkast på 5 %, har mere værdi, hvis renten falder til under dette niveau, da obligationsejeren får et favorabelt fast afkast i forhold til markedet.

Obligationskursfølsomhed

Værdien af ​​eksisterende fastforrentede værdipapirer med forskellige udløbsdatoer falder i varierende grad, når markedsrenterne stiger.Dette fænomen omtales som "kursfølsomhed" og måles ved obligationens varighed.

Antag for eksempel, at der er to fastforrentede værdipapirer, en der udløber om et år og en anden der udløber om 10 år.Når markedsrenterne stiger, kan ejeren af ​​det etårige værdipapir geninvestere i et værdipapir med højere rente efter kun at have hængt på obligationen med et lavere afkast i højst et år.Men ejeren af ​​den 10-årige sikkerhed sidder fast med en lavere sats i ni år mere.

Det retfærdiggør en lavere prisværdi for den langsigtede sikkerhed.Jo længere et værdipapirs udløbstid, jo mere falder dets kurs i forhold til en given rentestigning.

Bemærk, at denne prisfølsomhed forekommer med en faldende hastighed.En 10-årig obligation er væsentligt mere følsom end en 1-årig obligation, men en 20-årig obligation er kun lidt mindre følsom end en 30-årig.

Udløbsrisikopræmien

En langfristet obligation tilbyder generelt en løbetidsrisikopræmie i form af en højere indbygget afkast for at kompensere for den øgede risiko for renteændringer over tid.Den større varighed af langfristede værdipapirer betyder højere renterisiko for disse værdipapirer.For at kompensere investorer for at påtage sig mere risiko er de forventede afkast på langfristede værdipapirer typisk højere end på kortere værdipapirer.Dette er kendt som løbetidsrisikopræmien.

Andre risikopræmier, såsom præmier for misligholdelsesrisiko og likviditetsrisikopræmier, kan være bestemmende for renter, der tilbydes på obligationer.