Sandheden om nøgen short selling

Den grundlæggende form for short selling er at sælge aktier, som du låner af en ejer og ikke ejer selv.I bund og grund leverer du lånte aktier.En anden form er at sælge aktier, som du ikke ejer og ikke låner af nogen.Her skylder du de shortede aktier til køberen, men "leverer ikke".Denne form kaldes nøgen short selling.

Nøgen shorting er den ulovlige praksis med short selling af aktier, der ikke er blevet bekræftet fastslået at eksistere.Normalt skal handlende låne en aktie eller bestemme, at den kan lånes, før de sælger den short.På grund af forskellige smuthuller i reglerne og uoverensstemmelser mellem papir- og elektroniske handelssystemer, fortsætter der med at ske nøgen shorting.

Disse short-salg udføres næsten altid kun af optionsmarkedsstillere, fordi de angiveligt skal gøre det for at opretholde likviditeten på optionsmarkederne.Disse optioner market makers er dog ofte mæglere eller store hedgefonde, der misbruger option market maker-undtagelsen.

Nøgle takeaways

  • Nøgen short selling opstår, når du sælger short uden at have placeret og lånt aktierne korrekt for at være gamle.
  • For at sælge short skal du normalt låne eksisterende aktier hos din mægler eller clearingfirma.
  • Nøgen shorting er ulovlig i henhold til forordning SHO og kan føre til manglende levering (FTD).

Kortslutning uden at levere

Der er en anden form for short selling, nogle gange kaldet en syntetisk short.Dette involverer salg af call-optioner og/eller køb af puts.Salg af opkald gør, at du har negative deltas (en negativ aktieækvivalent position), og det samme gør køb af puts.Ingen af ​​disse positioner kræver optagelse af aktier eller "manglende levering".

Et halsbånd er intet andet end et samtidig salg af et out-of-the-money (OTM)-opkald og køb af en OTM-put med samme udløbsdato.En anden måde at shortsælge på er at sælge en enkelt aktiefuture, en type aktiederivat, der ikke er handlet i USA siden 2020.

Forudbetalte forwards og swaps bruges nogle gange til at udføre short-salg.Disse sker dog direkte mellem kunden og en bank eller et forsikringsselskab, hvoraf mange er blevet mistænkelige med hensyn til deres evne til at garantere den anden side.

At holde en af ​​de ovennævnte positioner alene eller i kombination med en anden giver dig i det væsentlige en negativ deltaposition, hvorved du vil profitere, hvis aktien falder.

SEC Regulation SHO er en regel fra 2005, der regulerer short selling og forbyder nøgne shorts.

Marginkrav og pengeoverførsler

Det følgende er præcis, hvad der sker, når du laver et short salg som nævnt ovenfor.Du beslutter dig for at sælge nogle aktier, som du ikke har, fordi du måske ønsker at reducere risikoen for andre lange positioner, som du måtte have, eller du ønsker at lave nøgne væddemål om, at aktien vil falde.

For eksempel låner du aktier, som du ønsker at sælge short, og du instruerer din mægler om at sælge 1.000 aktier til $50.Ved salget krediteres $50.000 til din mæglers konto (ikke din konto, som nogle måske tror. Denne sondring er vigtig). Derefter skal du rykke den nødvendige indledende margen ind på din konto for at garantere over for mægleren, at der er penge på din konto til at dække ethvert tab, du måtte lide, hvis du taber på short salget.Shortsælgeren skal opretholde minimumskravet til vedligeholdelse på sin marginkonto.Selvfølgelig, hvis shortsælgeren er mægleren, så er både mæglerens konto og shortsælgerens konto i det væsentlige den samme.

Mægleren forrentes på udlån af provenuet fra short salget til andre marginkunder.Denne långiver bliver shortsælgeren, når mægleren er shortsælgeren.Når mægleren, der fungerer som en option market maker, laver et nøgent short salg, behøver han ikke låne aktier og i stedet opkræver alle renterne af provenuet til sig selv.

Hvis aktien falder efter salget af de 1.000 aktier til $50 - sige til $45 - flyttes $5.000 fra mæglerens konto til shortsælgerens konto, som kan fjernes af shortsælgeren.Hans marginkrav falder med 50% af $5.000.På den anden side, hvis aktien går op til $55, flyttes $5.000 fra den korte sælgers marginkonto til mæglerens konto, og den korte sælgers minimumskrav til vedligeholdelse vil stige.

Disse pengeoverførsler foregår på nøjagtig samme måde, uanset om du laver et almindeligt short-salg eller et nøgen short-salg.Der er lignende fremtidige overførsler, hvis du har solgt opkald eller solgt enkeltaktiefutures.Når du køber puts og fuldt ud betaler for dem, er der ingen af ​​disse pengeoverførsler efter købet, selvom værdien af ​​din konto helt sikkert svinger i takt med at værdien af ​​puttene svinger.

Alle de ovennævnte måder at opnå negative deltaer på forårsager pres på aktiens værdi svarende til, hvordan lige salg af lange aktier lægger pres på aktiens pris.Derudover bruges disse short-selling-metoder nogle gange af dem, der har intern viden om en negativ fremtidig begivenhed for ulovligt at profitere ved at sælge eller shorte aktier før annonceringen af ​​den fremtidige begivenhed.Kombinationer af ovenstående positioner med lange positioner, hvor der skabes summerede netto korte ækvivalente aktiepositioner, bruges ofte til at skjule ulovlige insiderhandler.

Medieformidlere

Nøgen short selling er ofte i nyhederne i dag og bliver kritiseret af journalister og andre eksperter, der hævder, at nøgne shortsælgere, der er allieret med "rygtemagere" forårsagede sammenbruddet af Bear Stearns og Lehman Brothers.De citerer den store "manglende levering" for en aktie som bevis på nøgne korte salgsdage efter, at aktien var faldet.Selvom de nøgne short-salg skete efter kollapset, holder de stadig fast i ideen om, at disse nøgne short-salg efter begivenheden forårsagede kollapset.

De store mængder af "fail to delivery"-aktier og de nøgne short-salg efter sammenbruddene af Bear Stearns og Lehman Brothers får mig til at tro, at der er en forklaring på disse store mængder.Den strategi forårsagede dog ikke disse virksomheders kollaps.

Bundlinjen

At sælge short kan gøres på et utal af måder.Og selvom nøgen short selling ofte får et dårligt ry i medierne, fordi det ofte bliver misbrugt, er det ikke så slemt, som dets kritikere antyder.

Investopedia yder ikke skatte-, investerings- eller finansielle tjenester og rådgivning.Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmål, risikotolerance eller økonomiske forhold for en bestemt investor og er muligvis ikke egnet for alle investorer.Investering indebærer risiko, herunder eventuelt tab af hovedstol.