Schwarzer Schwan

Was ist ein schwarzer Schwan?

Ein schwarzer Schwan ist ein unvorhersehbares Ereignis, das über das hinausgeht, was normalerweise von einer Situation erwartet wird, und potenziell schwerwiegende Folgen haben kann.

Black Swan-Ereignisse zeichnen sich durch ihre extreme Seltenheit, ihre schwerwiegenden Auswirkungen und das weit verbreitete Beharren darauf aus, dass sie im Nachhinein offensichtlich waren.

Die zentralen Thesen

  • Ein schwarzer Schwan ist ein äußerst seltenes Ereignis mit schwerwiegenden Folgen.
  • Es kann nicht vorhergesagt werden, obwohl viele im Nachhinein fälschlicherweise behaupten, es hätte vorhersehbar sein müssen.
  • Black-Swan-Ereignisse können einer Volkswirtschaft katastrophalen Schaden zufügen, indem sie sich negativ auf Märkte und Investitionen auswirken, aber selbst die Verwendung robuster Modelle kann ein Black-Swan-Ereignis nicht verhindern.
  • Das Vertrauen auf Standard-Prognose-Tools kann die Anfälligkeit für Schwarze Schwäne sowohl nicht vorhersagen als auch möglicherweise erhöhen, indem Risiken propagiert und falsche Sicherheit geboten werden.
  • Der Begriff wurde durch das Buch The Black Swan von Nassim Nicholas Taleb bekannt.

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Black Swan-Ereignisse

Einen Schwarzen Schwan verstehen

Der Begriff wurde von Nassim Nicholas Taleb, einem Finanzprofessor, Schriftsteller und ehemaligen Wall-Street-Händler, populär gemacht.Taleb schrieb in einem Buch von 2007 vor den Ereignissen der Finanzkrise von 2008 über die Idee eines Black-Swan-Events.Taleb argumentierte, dass es wichtig ist, dass die Menschen immer davon ausgehen, dass ein Ereignis mit schwarzen Schwanen eine Möglichkeit ist, was auch immer es sein mag, und zu versuchen, entsprechend zu planen, da Ereignisse mit schwarzen Schwanen aufgrund ihrer extremen Seltenheit unmöglich vorherzusagen sind, aber dennoch katastrophale Folgen haben.Einige glauben, dass die Diversifizierung einen gewissen Schutz bieten kann, wenn ein Black-Swan-Ereignis eintritt.

Taleb nutzte später die Finanzkrise von 2008 und die Idee der Black-Swan-Ereignisse, um zu argumentieren, dass ein kaputtes System, wenn es scheitern darf, es tatsächlich gegen die Katastrophe zukünftiger Black-Swan-Ereignisse stärkt.Er argumentierte auch, dass umgekehrt ein System, das gestützt und von Risiken isoliert ist, angesichts seltener, unvorhersehbarer Ereignisse letztendlich anfälliger für katastrophale Verluste wird.

Taleb beschreibt einen schwarzen Schwan als ein Ereignis, das:

  1. Ist so selten, dass sogar die Möglichkeit, dass es auftreten könnte, unbekannt ist
  2. Hat katastrophale Auswirkungen, wenn es passiert
  3. Wird im Nachhinein so erklärt, als ob es eigentlich vorhersehbar wäre

Besondere Überlegungen

Für extrem seltene Ereignisse argumentiert Taleb, dass die Standardwerkzeuge der Wahrscheinlichkeit und Vorhersage, wie die Normalverteilung, nicht anwendbar sind, da sie von großen Populationen und früheren Stichprobengrößen abhängen, die per Definition nie für seltene Ereignisse verfügbar sind.Das Extrapolieren, Verwenden von Statistiken, die auf Beobachtungen vergangener Ereignisse basieren, ist nicht hilfreich, um schwarze Schwäne vorherzusagen, und könnte uns sogar anfälliger für sie machen.

Der letzte Schlüsselaspekt eines schwarzen Schwans ist, dass es sich bei einem historisch wichtigen Ereignis darum handelt, dass Beobachter es gerne im Nachhinein erklären und darüber spekulieren, wie es hätte vorhergesagt werden können.Solche rückblickenden Spekulationen helfen jedoch nicht wirklich, zukünftige schwarze Schwäne vorherzusagen, da diese alles von einer Kreditkrise bis zu einem Krieg sein können.

Beispiele vergangener Black-Swan-Events

Der Zusammenbruch des US-Immobilienmarktes während der Finanzkrise 2008 ist eines der jüngsten und bekanntesten Black-Swan-Ereignisse.Die Auswirkungen des Absturzes waren katastrophal und global, und nur wenige Ausreißer konnten dies vorhersagen.

Ebenfalls 2008 erlebte Simbabwe den schlimmsten Fall von Hyperinflation im 21. Jahrhundert mit einer Spitzeninflationsrate von mehr als 79,6 Milliarden Prozent.Ein Inflationsniveau in dieser Höhe ist kaum vorhersehbar und kann ein Land leicht finanziell ruinieren.

Die Dotcom-Blase von 2001 ist ein weiteres Ereignis des schwarzen Schwans, das Ähnlichkeiten mit der Finanzkrise von 2008 aufweist.Amerika erfreute sich eines schnellen Wirtschaftswachstums und einer Zunahme des Privatvermögens, bevor die Wirtschaft katastrophal zusammenbrach.Da das Internet in Bezug auf die kommerzielle Nutzung noch in den Kinderschuhen steckte, investierten verschiedene Investmentfonds in Technologieunternehmen mit überhöhten Bewertungen und ohne Marktzugänglichkeit.Als diese Unternehmen zusammenbrachen, wurden die Fonds hart getroffen, und das Abwärtsrisiko wurde an die Anleger weitergegeben.Die digitale Grenze war neu, daher war es fast unmöglich, den Zusammenbruch vorherzusagen.

Als weiteres Beispiel wurde der zuvor erfolgreiche Hedgefonds Long-Term Capital Management (LTCM) 1998 infolge der durch den Zahlungsausfall der russischen Regierung verursachten Dominoeffekte in den Abgrund getrieben, was die Computermodelle des Unternehmens nicht vorhersagen konnten.

Ein neueres Beispiel könnte das Auftreten des COVID-19-Virus sein, das ab dem Frühjahr 2020 eine globale Pandemie auslöste und Märkte und globale Volkswirtschaften auf der ganzen Welt störte.

Was ist ein Black Swan Event an der Börse?

Ein Black-Swan-Ereignis an der Börse ist oft ein Marktcrash, der sechs Standardabweichungen überschreitet, was es aus probabilistischer Sicht äußerst selten macht.Einige haben argumentiert, dass die Aktienkurse "fettschwänzig" sind und dass solche Ereignisse in Wirklichkeit häufiger sind, als die Statistiken vermuten lassen.

Warum nennen sie es ein Black Swan Event?

Ein schwarzer Schwan gilt als selten, da die meisten Schwäne weiß sind.Tatsächlich geht die Geschichte davon aus, dass schwarze Schwäne einst für gar nicht existierten gehalten wurden, bis schließlich einer entdeckt wurde.Die Lektion ist, dass das, was wir für sehr selten halten, häufiger vorkommen kann als bisher angenommen.

Was ist ein Grey-Swan-Event?

Ein Grauer-Schwan-Ereignis ist ein Ausreißer, der aber wahrscheinlicher ist als ein Schwarzer Schwan.Auf einen grauen Schwan kann man sich daher besser vorbereiten und absichern als auf einen schwarzen Schwan.