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Was ist ein Call Warrant?

Ein Call Warrant ist ein Finanzinstrument, das dem Inhaber das Recht gibt, die zugrunde liegenden Aktien zu einem bestimmten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen.Call-Optionsscheine sind häufig Teil eines neuen Aktien- oder Schuldangebots eines Unternehmens.Der Zweck eines Call-Optionsscheins besteht darin, einen zusätzlichen Anreiz zu bieten, in die Aktien- oder Anleiheemission zu investieren.Call-Optionsscheine sind in der Regel vom begleitenden Aktien- oder Anleihezertifikat abtrennbar und werden an den großen Börsen separat gehandelt.Ein Call Warrant wird manchmal einfach als Warrant bezeichnet.

Die zentralen Thesen

  • Ein Call Warrant ist ein Finanzinstrument, das dem Inhaber das Recht gibt, die zugrunde liegenden Aktien zu einem bestimmten Preis an oder vor einem bestimmten Datum zu kaufen.
  • Während ein Call-Optionsschein wie eine Option einen Ausübungspreis und ein Ablaufdatum hat, gibt es einige grundlegende Unterschiede zwischen ihnen.
  • Wie Call-Optionen ermöglichen Call-Optionsscheine Spekulanten und Investoren, enorme Gewinne zu erzielen, wenn der Aktienkurs des Unternehmens steigt.
  • Einige Anleger halten Call-Optionsscheine für zu riskant und zu spekulativ, und sie sind normalerweise nicht für Wachstumsaktien verfügbar.

Funktionsweise von Call Warrants

Der Preis, zu dem der Optionsscheininhaber die zugrunde liegende Aktie kaufen kann, wird als Ausübungspreis oder Ausübungspreis bezeichnet.Dieser Ausübungspreis wird oft „out-of-the-money“ festgelegt, d. h. er wird auf einen bestimmten Prozentsatz über dem aktuellen Handelspreis der zugrunde liegenden Aktie festgelegt.

Die Aufnahme eines Call-Warrant-Features kann es dem Unternehmen ermöglichen, die Kosten seiner Schulden zu senken.Das Risiko einer möglichen Verwässerung des Eigenkapitals bei Ausübung aller Optionsscheine wird durch das zusätzliche Eigenkapital, das der Gesellschaft kostenlos zur Verfügung steht, mehr als kompensiert.Dies ist eine besonders wichtige Überlegung in Zeiten starken Stresss auf den Finanzmärkten.

Während ein Call-Optionsschein wie eine Option einen Ausübungspreis und ein Ablaufdatum hat, gibt es einige grundlegende Unterschiede zwischen ihnen.Optionsscheine werden von Unternehmen ausgegeben, während börsengehandelte Optionen von einer Börse notiert werden.Optionsscheine haben auch viel mehr Zeit bis zum Verfall als die meisten Optionen.

Vorteile von Call-Optionsscheinen

Wie Call-Optionen ermöglichen Call-Optionsscheine Spekulanten und Investoren, enorme Gewinne zu erzielen, wenn der Aktienkurs des Unternehmens steigt.Call-Optionsscheine ermöglichen es auch Unternehmen, die in finanzielle Schwierigkeiten geraten, Kapital zu beschaffen, ohne zusätzliche Schulden aufzunehmen.Das ist ein großer Vorteil, da die Unternehmen ansonsten aufgrund ihrer Not möglicherweise Hochzinsanleihen ausgeben müssten, um den Betrieb zu finanzieren.Hohe Zinsen könnten sie schließlich in den Bankrott treiben.

In manchen Fällen können Unternehmen wie Finanzinstitute ihren Betrieb mit den niedrigen Kreditratings, die übermäßige Schulden unvermeidlich mit sich bringen, einfach nicht fortsetzen.Das lässt ihnen nur wenige Optionen, außer Call-Optionsscheine oder neue Aktien auszugeben, wenn sie dringend mehr Geld benötigen.

Call-Optionsscheine sind besonders nützlich für Großanleger.Sie können oft keine sinnvollen Investitionen in Call-Optionen tätigen, weil der Optionsmarkt für sie zu klein ist.Darüber hinaus sind gerade notleidende Unternehmen, die Kaufoptionsscheine ausgeben wollen, für Value-Investoren am attraktivsten.

Kleinanleger können die meisten Vorteile von Call-Warrants leichter nutzen, indem sie stattdessen Call-Optionen kaufen.

Kritik an Call Warrants

Die meisten Kritikpunkte an Call-Optionen gelten natürlich auch für Call-Optionsscheine.Einige Anleger sehen sie als zu riskant und übermäßig spekulativ an.Wenn ein Anleger Call-Optionsscheine kauft und der Kurs der Aktie nicht steigt, können erhebliche Verluste eintreten.Da Optionsscheine in der Regel länger verfallen als Optionen, ist diese Gefahr des Verfalls zwar geringer, aber immer noch ein großes Thema.

Für Wachstumsinvestoren gibt es weitere wichtige Probleme mit Call-Optionsscheinen.Erstens ist die Wahrscheinlichkeit, dass Call-Warrants ausgegeben werden, bei den schnell wachsenden Unternehmen, die Wachstumsinvestoren bevorzugen, viel geringer.Viele erfolgreiche Wachstumsunternehmen verfügen tatsächlich über beträchtliche Liquiditätsreserven und müssen keine Optionsscheine ausgeben.Zweitens sind Call-Optionsscheine in der Regel ziemlich illiquide, was es für Wachstumsinvestoren schwieriger macht, Verluste zu begrenzen.

Beispiel aus der realen Welt

Warren Buffett lieferte eines der bekanntesten und erfolgreichsten Beispiele für die Investition in Call-Optionsscheine.Im Jahr 2011 investierte Berkshire Hathaway von Buffett 5 Milliarden US-Dollar in Vorzugsaktien der Bank of America, die Call-Optionsscheine enthielten.Die Call-Optionsscheine gaben Berkshire das Recht, in den nächsten zehn Jahren jederzeit 700 Millionen Aktien der Bank of America für jeweils 7,14 US-Dollar zu kaufen.Die Bank of America war 2011 immer noch bestrebt, sich von der Finanzkrise von 2008 zu erholen, daher war die Möglichkeit, zu 7,14 $ zu kaufen, damals nicht besonders wertvoll.

Die Aktien der Bank of America stiegen jedoch bis 2017 auf 24,32 USD pro Aktie.Zu diesem Zeitpunkt beschloss Buffett, die Kaufoptionsscheine von Berkshire auszuüben.Die Kosten betrugen nur 7,14 US-Dollar pro Aktie für 700 Millionen Aktien, sodass der Gesamtkaufpreis etwa 5 Milliarden US-Dollar betrug.Da die 700 Millionen Aktien damals jeweils 24,32 US-Dollar wert waren, war der Neukauf von Berkshire über 17 Milliarden US-Dollar wert, was einem Gesamtgewinn von mehr als 12 Milliarden US-Dollar entspricht.