Mitternacht

Was ist die Geisterstunde?

Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde am dritten Freitag eines jeden Monats, wenn Optionen und Futures auf Aktien und Aktienindizes verfallen.Dieser Zeitraum ist oft durch hohe Volumina gekennzeichnet, da Händler Optionen und Terminkontrakte vor Ablauf glattstellen.Positionen werden dann häufig in später auslaufenden Kontrakten wieder eröffnet.

Die zentralen Thesen

  • Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde vor dem Verfall von Optionen oder anderen Derivatkontrakten.
  • Dieser Zeitraum ist oft durch hohe Volumina gekennzeichnet, da Händler sich beeilen, Positionen zu schließen oder zu rollen.
  • Double und Triple Witching beziehen sich auf den Ablauf mehrerer Arten von Derivatkontrakten am selben Tag.

Hexenstunden verstehen

Die Geisterstunde ist die letzte Handelsstunde vor dem Ablauf von Derivatkontrakten.Händler verwenden häufiger Begriffe wie „Triple Witching“, was sich auf den Verfall von Aktienoptionen, Indexoptionen und Index-Futures am selben Tag bezieht.Dieses Ereignis findet am dritten Freitag im März, Juni, September und Dezember statt.

Als Einzelaktien-Futures zwischen 2002 und 2020 in den USA gehandelt wurden, verfielen sie nach demselben vierteljährlichen Zeitplan, was zu dem Begriff „Quadruple Witching“ führte.In der Zwischenzeit findet am dritten Freitag der acht Monate, die keine dreifache Hexerei sind, eine doppelte Hexerei statt.Beim Double Witching handelt es sich bei den auslaufenden Kontrakten um Optionen auf Aktien und Aktienindizes.

Die Aktivitäten, die während der monatlichen Geisterstunden stattfinden, können in zwei Kategorien unterteilt werden: Auslaufende Kontrakte ausrollen oder schließen, um das Auslaufen zu vermeiden, und Käufe des zugrunde liegenden Vermögenswerts.Aufgrund der Ungleichgewichte, die bei der Platzierung dieser Trades auftreten können, suchen Arbitrageure auch nach Möglichkeiten, die sich aus Preisineffizienzen ergeben.

Gründe für Offset-Positionen

Der Hauptgrund für eskalierte Aktivitäten an Geisterstundentagen sind Kontrakte, die nicht geschlossen werden und zum Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Wertpapiers führen können.Nicht geschlossene Futures-Kontrakte erfordern beispielsweise, dass der Verkäufer die angegebene Menge des zugrunde liegenden Wertpapiers oder Rohstoffs an den Käufer des Kontrakts liefert.

Optionen, die im Geld sind (ITM), können dazu führen, dass der zugrunde liegende Vermögenswert ausgeübt und dem Kontraktinhaber zugewiesen wird.Ist der Vertragsinhaber oder Vertragsschreiber in beiden Fällen nicht in der Lage, den vollen Wert der zu liefernden Sicherheit zu zahlen, muss der Vertrag vor Ablauf gekündigt werden.

Beim Rollout oder Rollforward hingegen wird eine Position im auslaufenden Kontrakt geschlossen und durch einen später auslaufenden Kontrakt ersetzt.Der Händler schließt die auslaufende Position, begleicht den Gewinn oder Verlust und eröffnet dann eine neue Position zum aktuellen Marktkurs in einem anderen Kontrakt.Dieser Prozess erzeugt Volumen im auslaufenden Kontrakt und in den Kontrakten, in die die Händler eintreten.

Möglichkeiten für Arbitrage

Neben dem erhöhten Volumen im Zusammenhang mit der Aufrechnung von Kontrakten während der Nachtstunden kann die letzte Handelsstunde auch zu Preisineffizienzen und damit zu potenziellen Arbitragemöglichkeiten führen.Aufgrund des hohen Volumens, das innerhalb eines kurzen Zeitraums eingeht, suchen opportunistische Händler nach Ungleichgewichten bei Angebot und Nachfrage.

Beispielsweise können Kontrakte, die große Short-Positionen darstellen, höher geboten werden, wenn Händler davon ausgehen, dass die Kontrakte gekauft werden, um Positionen vor Ablauf zu schließen.Unter diesen Umständen können Händler Kontrakte zu vorübergehend hohen Preisen verkaufen und sie dann vor dem Ende der Geisterstunde glattstellen.Alternativ könnten sie den Kontrakt kaufen, um auf der Aufwärtswelle zu reiten, und dann verkaufen, sobald sich der Kaufrausch verlangsamt.