Διαχωρίσεις αποθεμάτων: Μια πιο προσεκτική ματιά στα αποτελέσματά τους

ΕΙΔΗΣΗ ΕΙΔΗΣΗΣ 7 Ιουνίου 2022, 11:57 π.μ.ET: Οι μέτοχοι της Shopify ενέκριναν τη διάσπαση μετοχών 10 προς 1 στην ετήσια συνέλευση των μετόχων της εταιρείας.Ψήφισαν επίσης υπέρ της παραχώρησης στον CEO Tobias Lütke ένα «ιδρυτικό μερίδιο» που του εγγυάται τουλάχιστον το 40% των δικαιωμάτων ψήφου για όσο διάστημα παραμένει στην εταιρεία.

Για τους επενδυτές, μπορεί να είναι πολύ συναρπαστικό να ακούν ότι μια μετοχή που κατέχετε πρόκειται να χωριστεί, επειδή μια πολύ υψηλή τιμή μετοχής είναι ένα καλό πρόβλημα και αντιμετωπίζεται συνήθως από επιτυχημένες και αναπτυσσόμενες εταιρείες.Αν και μια διάσπαση δεν καθιστά στην πραγματικότητα την επένδυσή σας πιο πολύτιμη από μόνη της, μια χαμηλότερη τιμή της μετοχής και η επακόλουθη αύξηση στη ρευστότητα συναλλαγών μπορεί σίγουρα να προσελκύσει επιπλέον επενδυτές.Ωστόσο, μερικές φορές αυτό το αρχικό αίσθημα υπερηφάνειας για μια διάσπαση μετοχών ακολουθείται από σύγχυση καθώς οι επενδυτές αναρωτιούνται πώς η διάσπαση μετοχών επηρεάζει πράγματα όπως οι εκκρεμείς εντολές αγοράς, οι πληρωμές μερισμάτων ή οι φόροι κεφαλαιουχικών κερδών.

Τα καλά νέα είναι ότι, στην ηλεκτρονική εποχή, οι περισσότερες από τις απαραίτητες προσαρμογές γίνονται για εσάς.Ωστόσο, είναι καλή ιδέα να κατανοήσετε πώς λειτουργεί ένας διαχωρισμός και πώς μπορεί να επηρεάσει —ή να μην επηρεάσει— την επενδυτική σας στρατηγική.

Βασικά Takeaways

  • Μερικές φορές μια εταιρεία ανακοινώνει μια διάσπαση μετοχών όταν η τιμή των μετοχών έχει αυξηθεί σε σημείο που μπορεί να μην είναι ελκυστική για τους επενδυτές που αισθάνονται πιο άνετα με τίτλους χαμηλότερης τιμής.
  • Ένα μέρισμα ή μια πληρωμή σε μετρητά που γίνεται περιοδικά από μια εταιρεία, συνήθως προσαρμόζεται αναλογικά για να αντικατοπτρίζει τη διάσπαση των αποθεμάτων, έτσι ώστε το σύνολο που καταβάλλεται να μην αλλάζει.
  • Οι διασπάσεις μετοχών θα επηρεάσουν τους κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης, αλλά οι απαραίτητες προσαρμογές γίνονται αυτόματα στους λογαριασμούς τους.
  • Φροντίστε να επαναφέρετε τυχόν εντολές stop ή limit με τον μεσίτη σας μετά την έναρξη ισχύος μιας διάσπασης μετοχών.

Διαχωρίσεις μετοχών 101

Συνήθως, ο υποκείμενος λόγος για μια διάσπαση μετοχών είναι ότι η τιμή της μετοχής της εταιρείας αρχίζει να φαίνεται ακριβή.Ας πούμε ότι η XYZ Bank πουλούσε για 50 $ ανά μετοχή πριν από δύο χρόνια, αλλά έχει αυξηθεί στα 100 $ ανά μετοχή.Οι επενδυτές του, αναμφίβολα, είναι αρκετά ευχαριστημένοι.

Αλλά ας υποθέσουμε ότι άλλες μετοχές στον χρηματοπιστωτικό τομέα διαπραγματεύονται πολύ κάτω από αυτό το ποσοστό.Αυτές οι άλλες μετοχές δεν είναι απαραίτητα καλύτερη αξία, αλλά οι περιστασιακοί επενδυτές κάνουν μερικές φορές αυτή την υπόθεση.Για την καταπολέμηση αυτής της αντίληψης και τη βελτίωση της ρευστότητας, οι εταιρείες θα εξετάσουν το ενδεχόμενο να αυξήσουν τις μετοχές τους σε κυκλοφορία εκδίδοντας πρόσθετες μετοχές στους μετόχους, γεγονός που μειώνει αναλογικά την τιμή της μετοχής.

Εάν η XYZ Bank ανακοινώσει μια διάσπαση μετοχών 2 προς 1 (περιγράφεται επίσης ως διαχωρισμός 2:1), θα εκδώσει στους επενδυτές μία επιπλέον μετοχή για κάθε μετοχή που ήδη κατέχουν.Επειδή η αξία της τράπεζας δεν έχει αλλάξει αλλά ο αριθμός των μετοχών έχει διπλασιαστεί, κάθε μετοχή αξίζει τώρα 50 $ αντί για 100 $.Η διάσπαση μπορεί να προκαλέσει πρόσθετο ενδιαφέρον για τη μετοχή της εταιρείας, αλλά βασικά οι επενδυτές δεν βρίσκονται σε καλύτερη ή χειρότερη θέση από πριν, καθώς η αγοραία αξία των συμμετοχών τους παραμένει η ίδια.

Προηγμένες στρατηγικές συναλλαγών

Για τις περισσότερες συναλλαγές, το αποτέλεσμα ενός διαχωρισμού μετοχών είναι αρκετά απλό.Αλλά φυσικά, οι επενδυτές με πιο περίπλοκες θέσεις στη μετοχή - για παράδειγμα, εάν κάνουν short-selling ή επιλογές συναλλαγών - μπορεί να αναρωτιούνται πώς η διάσπαση επηρεάζει αυτές τις συναλλαγές.Εάν είστε εσείς, πάρτε μια βαθιά ανάσα.Και στις δύο αυτές περιπτώσεις, οι συναλλαγές σας προσαρμόζονται με τρόπο που εξουδετερώνει τον αντίκτυπο στην επένδυσή σας.

Πώληση Short

Αρχικά, ας δούμε τις ανοικτές πωλήσεις, μια στρατηγική στην οποία ο επενδυτής στοιχηματίζει ότι η τιμή της μετοχής θα μειωθεί.Ο επενδυτής δανείζεται μετοχές μέσω ενός λογαριασμού μεσιτείας και συμφωνεί να τις επιστρέψει σε μεταγενέστερη ημερομηνία.Οι δανεισμένες μετοχές πωλούνται αμέσως με την προσδοκία ότι θα μειωθούν σε αξία, επιτρέποντας στον short-seller να κερδίσει επαναγοράζοντάς τες με λιγότερο κόστος κατά το κλείσιμο της συναλλαγής.

Επιφανειακά, μια διάσπαση μετοχών μπορεί να φαίνεται σαν μια μεγάλη τύχη για τον short-seller.Εάν έχετε πουλήσει 200 ​​μετοχές XYZ προς 100 $ η καθεμία, μπορείτε τώρα να τις αποκτήσετε με μόλις 50 $, σωστά;Δυστυχώς για τους short-seller, δεν είναι τόσο απλό.Η χρηματιστηριακή εταιρεία θα προσαρμόσει την παραγγελία σας για να ληφθεί υπόψη η διάσπαση, έτσι ώστε να χρωστάτε διπλάσιες από τις μετοχές σε χαμηλότερη τιμή.Όταν όλα έχουν ειπωθεί και γίνει, η διάσπαση μετοχών δεν επηρεάζει τη θέση σας με τον ένα ή τον άλλο τρόπο.

Συμβάσεις Επιλογών

Το ίδιο ισχύει και για τα δικαιώματα προαίρεσης, τα οποία δίνουν στους κατόχους το δικαίωμα να αγοράσουν ή να πουλήσουν μια μετοχή σε προκαθορισμένη τιμή εντός ορισμένης χρονικής περιόδου.Εάν διαθέτετε μια επιλογή κλήσης XYZ με τιμή εξάσκησης 80 $ - που σημαίνει ότι έχετε το δικαίωμα να αγοράσετε τη μετοχή σε αυτήν την τιμή - η διάσπαση δεν σημαίνει ότι ξαφνικά "ξεμείνετε από τα χρήματα".Η Options Clearing Corporation προσαρμόζει αυτόματα το μέγεθος του συμβολαίου για να αντικατοπτρίζει τη διάσπαση των μετοχών —σε αυτή την περίπτωση, διπλασιάζοντάς το σε 200 μετοχές από 100— ενώ μειώνει την τιμή εξάσκησης στα 40 $.Και πάλι, ο επενδυτής βγαίνει άρτιος.

Ακύρωση εντολών στάσης

Ένας τομέας όπου η διάσπαση των μετοχών μπορεί να έχει αντίκτυπο είναι η εντολή stop.Τέτοιες εντολές δίνουν εντολή στον χρηματιστή να πουλήσει μια μετοχή εάν η τιμή πάει πάνω ή κάτω από ένα δεδομένο επίπεδο.Συχνά, οι άνθρωποι χρησιμοποιούν μια εντολή stop για να προστατεύσουν από σημαντικές απώλειες, ειδικά σε περιπτώσεις όπου δεν μπορούν ή δεν σκοπεύουν να παρακολουθούν τακτικά την τιμή της μετοχής.

Μην υποθέσετε ότι η μεσιτεία σας θα προσαρμόσει την τιμή ενεργοποίησης μετά από διάσπαση μετοχών.Στις περισσότερες περιπτώσεις, η εντολή διακοπής απλώς ακυρώνεται.Επομένως, θα πρέπει να υποβάλετε μια νέα εντολή διακοπής στον μεσίτη.

Επιλεξιμότητα για Μερίσματα

Ένα από τα κοινά ερωτήματα που έχουν οι επενδυτές μετά από μια διάσπαση μετοχών είναι εάν οι νέες μετοχές τους είναι επιλέξιμες για προηγουμένως δηλωθέντα μερίσματα.Αυτό συνήθως δεν συμβαίνει, επειδή οι εταιρείες που διαχωρίζουν τις μετοχές τους δεν αυξάνουν τις συνολικές πληρωμές μερισμάτων με αυτόν τον τρόπο.Μόνο οι μετοχές που κατέχονται από την ημερομηνία καταγραφής του μερίσματος πληρούν τις προϋποθέσεις για πληρωμές μερισμάτων.Όπως πάντα, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να αγοράσουν τη μετοχή μετά από μια ημερομηνία ρεκόρ μερίσματος με την ελπίδα να λάβουν το σχετικό μέρισμα.

Γενικά, τα μερίσματα που δηλώνονται μετά από διάσπαση μετοχών θα μειώνονται αναλογικά ανά μετοχή για να ληφθεί υπόψη η αύξηση των μετοχών σε κυκλοφορία, αφήνοντας ανεπηρέαστες τις συνολικές πληρωμές μερισμάτων.Ο δείκτης πληρωμής μερισμάτων μιας εταιρείας δείχνει το ποσοστό του καθαρού εισοδήματος ή των κερδών που καταβάλλεται στους μετόχους σε μερίσματα.

Εάν πριν από τη διάσπαση 2:1, ο στόχος της αναλογίας αποπληρωμής της XYZ Bank είναι 20% των 100 εκατομμυρίων δολαρίων σε κέρδη, αυτό σημαίνει ότι η στοχευόμενη πληρωμή μερίσματος στους μετόχους είναι συνολικά 20 εκατομμύρια δολάρια.Εάν η XYZ έχει 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, το μέρισμά της ανά μετοχή είναι 2 $ ανά μετοχή (20 εκατομμύρια δολάρια συνολική πληρωμή μερίσματος ÷ 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία). Μετά τη διάσπαση, η εταιρεία θα είχε 20 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία.Τα μερίσματα ανά μετοχή θα είναι επομένως $1 (20 εκατομμύρια $ συνολική πληρωμή μερίσματος ÷ 20 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία). Μπορείτε να δείτε ότι η συνολική πληρωμή μερίσματος που έκανε η XYZ στους μετόχους της δεν άλλαξε στα 20 εκατομμύρια δολάρια, αλλά το μέρισμα ανά μετοχή μειώθηκε λόγω της αύξησης του αριθμού των μετοχών σε κυκλοφορία.

Στην πραγματικότητα, οι περισσότερες εταιρείες αποφεύγουν να ανακοινώνουν μια διάσπαση μετοχών κοντά στην ημερομηνία ρεκόρ, προκειμένου να αποφευχθεί οποιαδήποτε σύγχυση.

Υπολογισμός κεφαλαιακών κερδών

Το να υπολογίσετε πόσο φόρο κεφαλαιουχικών κερδών οφείλετε μπορεί να είναι επίπονο, και οι διασπάσεις των μετοχών δεν το καθιστούν ευκολότερο.

Οι επενδυτές θα πρέπει να προσαρμόσουν τη βάση κόστους - δηλαδή το κόστος των μετοχών που κατέχουν - για να υπολογίσουν με ακρίβεια τα κέρδη ή τις ζημίες τους.

Εάν είχατε μετοχές της XYZ Bank πριν από τη διάσπασή της σε αναλογία 2:1, η βάση σας για καθεμία από αυτές τις αρχικές μετοχές είναι τώρα 50 $, όχι 100 $.Διαφορετικά, μπορεί να φαίνεται ότι προσπαθείτε να αποκρύψετε το κέρδος στο φορολογικό σας έντυπο—ποτέ δεν είναι καλή ιδέα.

Λάβετε υπόψη ότι ενδέχεται να μην πουλήσετε τη μετοχή σας για αρκετά χρόνια μετά από μια διάσπαση, επομένως δεν βλάπτει να κάνετε λίγη έρευνα και να καταλάβετε εάν οι μετοχές χωρίστηκαν σε οποιοδήποτε σημείο μετά την αρχική αγορά.Φυσικά, θα θέλετε να προσαρμόζετε τη βάση σας κάθε φορά που μοιράζονταν οι μετοχές.Ευτυχώς για τους επενδυτές, πολλές χρηματιστηριακές εταιρείες θα κάνουν τις απαραίτητες προσαρμογές κατά τον υπολογισμό της βάσης κόστους για μια συμμετοχή.

Νέα Πιστοποιητικά Χρηματιστηρίου;

Αν και μπορεί να έχετε έντυπα πιστοποιητικά αποθεμάτων για τις αρχικές μετοχές που αγοράσατε, μην περιμένετε απαραίτητα να εμφανιστούν νέα στο ταχυδρομείο μετά από διάσπαση μετοχών.Περισσότερες εταιρείες εκδίδουν τώρα νέες μετοχές σε λογιστική μορφή (δηλαδή ηλεκτρονικά) και όχι με τον παλιομοδίτικο τρόπο.

Για να καταλάβετε πώς το χειρίζεται μια συγκεκριμένη εταιρεία, ανατρέξτε στην ενότητα Σχέσεις με τους επενδυτές του ιστότοπού της.Σε κάθε περίπτωση, μην καταστρέψετε αυτά τα πρωτότυπα χάρτινα πιστοποιητικά — εξακολουθούν να ισχύουν.

Η κατώτατη γραμμή

Στις περισσότερες περιπτώσεις, η μεσιτεία σας θα προσαρμόσει αυτόματα τις συναλλαγές σας ώστε να αντικατοπτρίζουν τη νέα τιμή μιας μετοχής που έχει διασπαστεί.Ωστόσο, οι επενδυτές θα πρέπει να προσέχουν ιδιαίτερα όταν αναφέρουν μια βάση κόστους μετά τον διαχωρισμό και να φροντίζουν να υποβάλλουν εκ νέου τυχόν εντολές διακοπής που έχουν γίνει πριν από τη διάσπαση.