Τι ήταν η Μεγάλη Ύφεση;

Ο όρος «Μεγάλη Ύφεση» αναφέρεται στη μεγαλύτερη και μεγαλύτερη οικονομική ύφεση στη σύγχρονη παγκόσμια ιστορία.Η Μεγάλη Ύφεση διήρκεσε μεταξύ 1929 και 1941, την ίδια χρονιά που οι Ηνωμένες Πολιτείες εισήλθαν στον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο το 1941.Αυτή η περίοδος τονίστηκε από μια σειρά από οικονομικές συστολές, συμπεριλαμβανομένου του κραχ του χρηματιστηρίου του 1929 και των τραπεζικών πανικών που σημειώθηκαν το 1930 και το 1931.

Οικονομολόγοι και ιστορικοί αναφέρουν συχνά τη Μεγάλη Ύφεση ως ένα από τα μεγαλύτερα —αν όχι το πιο—καταστροφικά οικονομικά γεγονότα του 20ού αιώνα.

Το κραχ του Χρηματιστηρίου

Κατά τη διάρκεια της σύντομης ύφεσης που διήρκεσε από το 1920 έως το 1921, γνωστή ως Ξεχασμένη Ύφεση, το χρηματιστήριο των ΗΠΑ έπεσε σχεδόν κατά 50% και τα εταιρικά κέρδη μειώθηκαν πάνω από 90%.Η οικονομία των ΗΠΑ γνώρισε ισχυρή ανάπτυξη κατά την υπόλοιπη δεκαετία.Τα Roaring Twenties, όπως έγινε γνωστή η εποχή, ήταν μια περίοδος που το αμερικανικό κοινό ανακάλυψε το χρηματιστήριο και έπεσε με το κεφάλι.

Οι κερδοσκοπικοί παροξυσμοί επηρέασαν τόσο τις αγορές ακινήτων όσο και το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE). Η χαλαρή προσφορά χρήματος και τα υψηλά επίπεδα διαπραγμάτευσης περιθωρίων κέρδους από επενδυτές βοήθησαν στην άνευ προηγουμένου αύξηση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων.

Το προβάδισμα μέχρι τον Οκτώβριο του 1929 είδε τις τιμές των μετοχών να αυξάνονται σε υψηλά πολλαπλάσια όλων των εποχών πάνω από 19 φορές τα εταιρικά κέρδη μετά από φόρους.Αυτό, σε συνδυασμό με τον δείκτη αναφοράς Dow Jones Industrial Index (DJIA) που αυξήθηκε 500% σε μόλις πέντε χρόνια, προκάλεσε τελικά το κραχ του χρηματιστηρίου.

Η φούσκα του NYSE έσκασε βίαια στις 24 Οκτωβρίου 1929, μια μέρα που έγινε γνωστή ως Μαύρη Πέμπτη.Μια σύντομη συγκέντρωση έλαβε χώρα την Παρασκευή 25 και κατά τη διάρκεια μιας μισής ημέρας το Σάββατο 26.Ωστόσο, η επόμενη εβδομάδα έφερε τη Μαύρη Δευτέρα (28 Οκτωβρίου) και τη Μαύρη Τρίτη (29 Οκτωβρίου). Το DJIA έπεσε περισσότερο από 20% αυτές τις δύο ημέρες.Η χρηματιστηριακή αγορά θα έπεφτε τελικά σχεδόν κατά 90% από την κορύφωσή της το 1929.

Οι κυματισμοί από το κραχ εξαπλώθηκαν στον Ατλαντικό Ωκεανό στην Ευρώπη, πυροδοτώντας άλλες οικονομικές κρίσεις, όπως η κατάρρευση της Boden-Kredit Anstalt, της σημαντικότερης τράπεζας της Αυστρίας.Το 1931, η οικονομική καταστροφή έπληξε και τις δύο ηπείρους σε πλήρη ισχύ.

Οι ΗΠΑ.Economy Tailspin

Το κραχ του χρηματιστηρίου του 1929 εξαφάνισε τον ονομαστικό πλούτο, τόσο τον εταιρικό όσο και τον ιδιωτικό, φέρνοντας την οικονομία των ΗΠΑ σε αδιέξοδο.Στις αρχές του 1929, οι Η.Π.Α. το ποσοστό ανεργίας ήταν 3,2%.Μέχρι το 1933, αυξήθηκε πάνω από 25%.

Παρά τις άνευ προηγουμένου παρεμβάσεις και τις κρατικές δαπάνες τόσο των κυβερνήσεων Χούβερ όσο και του Ρούσβελτ, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε πάνω από το 18,9% το 1938.Το πραγματικό κατά κεφαλήν ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) ήταν κάτω από τα επίπεδα του 1929 μέχρι τη στιγμή που οι Ιάπωνες βομβάρδισαν το Περλ Χάρμποριν στα τέλη του 1941.

Ενώ το κραχ πιθανότατα πυροδότησε την οικονομική ύφεση για μια δεκαετία, οι περισσότεροι ιστορικοί και οικονομολόγοι συμφωνούν ότι το crashalone δεν προκάλεσε τη Μεγάλη Ύφεση.Ούτε εξηγεί γιατί το βάθος και η επιμονή της ύφεσης ήταν τόσο σοβαρά.Η ποικιλία συγκεκριμένων γεγονότων και πολιτικών συνέβαλε στη Μεγάλη Ύφεση και βοήθησε στην παράτασή της κατά τη δεκαετία του 1930.

Λάθη της Young Federal Reserve

Η σχετικά νέα Ομοσπονδιακή Αποθεματική Διαχειρίστηκε την προσφορά χρήματος και πίστωσης πριν και μετά το κραχ το 1929.Σύμφωνα με μονεταριστές όπως ο Μίλτον Φρίντμαν και αναγνώρισε ο πρώην πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Μπεν Μπερνάνκι.

Δημιουργήθηκε το 1913, η Fed παρέμεινε αρκετά ανενεργή καθ' όλη τη διάρκεια των πρώτων οκτώ ετών της ύπαρξής της.Μετά την ανάκαμψη της οικονομίας από την ύφεση του 1920 έως το 1921, η Fed επέτρεψε σημαντική νομισματική επέκταση.Η συνολική προσφορά χρήματος αυξήθηκε κατά 28 δισεκατομμύρια δολάρια, μια αύξηση 61,8% μεταξύ 1921 και 1928.Οι τραπεζικές καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 51,1%, οι μετοχές ταμιευτηρίου και δανείων αυξήθηκαν κατά 224,3%, και τα καθαρά αποθεματικά ασφαλιστηρίων συμβολαίων ζωής αυξήθηκαν κατά 113,8%.Όλα αυτά συνέβησαν αφού η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε τα υποχρεωτικά αποθεματικά στο 3% το 1917. Τα κέρδη σε αποθέματα χρυσού μέσω του Υπουργείου Οικονομικών και της Fed ήταν μόνο 1,16 δισεκατομμύρια δολάρια.

Αυξάνοντας την προσφορά χρήματος και διατηρώντας το επιτόκιο χαμηλά κατά τη διάρκεια της δεκαετίας, η Fed υποκίνησε την ταχεία επέκταση που προηγήθηκε της κατάρρευσης.Μεγάλο μέρος της αύξησης της πλεονασματικής προσφοράς χρήματος διόγκωσε τις φούσκες του χρηματιστηρίου και των ακινήτων.

Αφού οι φούσκες έσκασαν, η αγορά κατέρρευσε, η Fed ακολούθησε την αντίθετη πορεία μειώνοντας την προσφορά χρήματος κατά σχεδόν ένα τρίτο.Αυτή η μείωση προκάλεσε σοβαρά προβλήματα ρευστότητας σε πολλές μικρές τράπεζες και πνίγηκε τις ελπίδες για γρήγορη ανάκαμψη.

Η σφιχτή γροθιά της Fed

Όπως σημείωσε ο Bernanke σε μια ομιλία του τον Νοέμβριο του 2002, πριν από την ύπαρξη της Fed, οι τραπεζικοί πανικοί συνήθως επιλύονταν μέσα σε εβδομάδες.Τα μεγάλα ιδιωτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα δάνειζαν χρήματα στα ισχυρότερα μικρότερα ιδρύματα για να διατηρήσουν την ακεραιότητα του συστήματος.Αυτό το σενάριο είχε συμβεί δύο δεκαετίες νωρίτερα, κατά τη διάρκεια του Πανικού του 1907.

Όταν οι ξέφρενες πωλήσεις οδήγησαν το NYSE προς τα κάτω και οδήγησε σε τραπεζικό τρέξιμο, ο επενδυτικός τραπεζίτης J.P.Η Morgan παρενέβη για να συσπειρώσει τους κατοίκους της Wall Street για να μεταφέρει σημαντικά ποσά κεφαλαίων σε τράπεζες που δεν είχαν κεφάλαια.Κατά ειρωνικό τρόπο, ήταν αυτός ο πανικός που οδήγησε την κυβέρνηση να δημιουργήσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, μείωσε την εξάρτησή της από μεμονωμένους χρηματοδότες όπως η Morgan.

Μετά τη Μαύρη Πέμπτη, οι επικεφαλής πολλών τραπεζών της Νέας Υόρκης προσπάθησαν να εμφυσήσουν εμπιστοσύνη αγοράζοντας εμφανώς μεγάλα μπλοκ μετοχών blue-chip σε τιμές πάνω από την αγορά.Ενώ αυτές οι ενέργειες προκάλεσαν ένα σύντομο ράλι την Παρασκευή, οι πανικόβλητες εκπτώσεις συνεχίστηκαν τη Δευτέρα.Στις δεκαετίες από το 1907, το χρηματιστήριο αναπτύχθηκε πέρα ​​από τις δυνατότητες τέτοιων ατομικών προσπαθειών.Τώρα, μόνο η Fed ήταν αρκετά μεγάλη για να στηρίξει το χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ.

Η Fed απέτυχε να το κάνει με μια εισφορά μετρητών μεταξύ 1929 και 1932.Αντίθετα, παρακολούθησε την κατάρρευση της προσφοράς χρήματος και άφησε χιλιάδες τράπεζες να χρεοκοπήσουν.Εκείνη την εποχή, οι τραπεζικοί νόμοι καθιστούσαν πολύ δύσκολο για τα ιδρύματα να αναπτυχθούν και να διαφοροποιηθούν αρκετά ώστε να επιβιώσουν από μια μαζική απόσυρση καταθέσεων ή να λειτουργήσουν στην τράπεζα.

Αν και είναι δύσκολο να γίνει κατανοητό, η σκληρή αντίδραση της Fed μπορεί να ήταν το αποτέλεσμα του φόβου της ότι η διάσωση απρόσεκτων τραπεζών θα ενθάρρυνε μόνο τη δημοσιονομική ανευθυνότητα στο μέλλον.Ορισμένοι ιστορικοί υποστηρίζουν ότι η Fed δημιούργησε τις συνθήκες που προκάλεσαν την υπερθέρμανση της οικονομίας και στη συνέχεια επιδείνωσαν μια ήδη δεινή οικονομική κατάσταση.

Τιμές του Hoover's Propped-Up

Ο Χέρμπερτ Χούβερ ανέλαβε δράση μετά το δυστύχημα, παρόλο που συχνά χαρακτηρίζεται ως πρόεδρος που «δεν κάνει τίποτα».

Μεταξύ 1930 και 1932, υλοποίησε:

• Αύξηση των ομοσπονδιακών δαπανών κατά 42%, οι οποίες συμμετείχαν σε μαζικά προγράμματα δημοσίων έργων όπως το Reconstruction Finance Corporation (RFC)
• Φόροι για την πληρωμή νέων προγραμμάτων
• Απαγόρευση της μετανάστευσης το 1930 για να εμποδίσει τους εργαζομένους με χαμηλή ειδίκευση να κατακλύσουν την αγορά εργασίας

Ο Χούβερ ανησυχούσε κυρίως για το γεγονός ότι οι μισθοί θα περικόπτονταν μετά την οικονομική ύφεση.Σκέφτηκε ότι οι τιμές έπρεπε να παραμείνουν υψηλές για να διασφαλιστούν υψηλοί μισθοί σε όλους τους κλάδους.Για να διατηρηθούν οι τιμές υψηλές, οι καταναλωτές θα πρέπει να πληρώσουν περισσότερα.

Αλλά το κοινό κάηκε άσχημα στη συντριβή, αφήνοντας πολλούς ανθρώπους χωρίς τους πόρους για να ξοδέψουν αφειδώς σε αγαθά και υπηρεσίες.Ούτε οι εταιρείες μπορούσαν να βασιστούν στο εξωτερικό εμπόριο, καθώς τα ξένα έθνη δεν ήταν πρόθυμα να αγοράσουν υπερτιμημένα αμερικανικά προϊόντα περισσότερο από ό,τι οι Αμερικανοί.

ΜΑΣ.Προστασία των εγχώριων προϊόντων

Αυτή η ζοφερή πραγματικότητα ανάγκασε τον Χούβερ να χρησιμοποιήσει τη νομοθεσία για να στηρίξει τις τιμές και ως εκ τούτου τους μισθούς καταπνίγοντας τον φθηνότερο ξένο ανταγωνισμό.Ακολουθώντας την παράδοση των προστατευτικών και ενάντια στις διαμαρτυρίες περισσότερων από 1.000 οικονομολόγων του έθνους, ο Χούβερ υπέγραψε νόμο τον νόμο περί δασμών Smoot-Hawley του 1930.

Η πράξη ήταν αρχικά ένας τρόπος για την προστασία της γεωργίας, αλλά μετατράπηκε σε δασμούς πολλαπλών κλάδων, επιβάλλοντας τεράστιους δασμούς σε περισσότερα από 880 ξένα προϊόντα.Σχεδόν τρεις δωδεκάδες χώρες αντεπιτέθηκαν και οι εισαγωγές μειώθηκαν από 7 δισεκατομμύρια δολάρια το 1929 σε μόλις 2,5 δισεκατομμύρια δολάρια το 1932.Μέχρι το 1934, το διεθνές εμπόριο είχε μειωθεί κατά 66%.Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι οικονομικές συνθήκες επιδεινώθηκαν παγκοσμίως.

Η επιθυμία του Hoover να διατηρήσει θέσεις εργασίας και ατομικά και εταιρικά επίπεδα εισοδήματος ήταν κατανοητή.Ωστόσο, ενθάρρυνε τις επιχειρήσεις να αυξήσουν τους μισθούς, να αποφύγουν τις απολύσεις και να διατηρήσουν τις τιμές σε υψηλά επίπεδα σε μια περίοδο που φυσικά θα έπρεπε να είχαν πέσει.Με προηγούμενους κύκλους ύφεσης/ύφεσης, οι Ηνωμένες Πολιτείες υπέστησαν ένα έως τρία χρόνια χαμηλών μισθών και ανεργίας προτού η πτώση των τιμών οδηγήσει σε ανάκαμψη.Ανίκανη να διατηρήσει αυτά τα τεχνητά επίπεδα, και με το παγκόσμιο εμπόριο ουσιαστικά αποκομμένο, η οικονομία των ΗΠΑ επιδεινώθηκε από ύφεση σε ύφεση.

Το New Deal

Ο Πρόεδρος Φράνκλιν Ρούσβελτ υποσχέθηκε τεράστια αλλαγή όταν ψηφίστηκε το 1933.Το New Deal που ξεκίνησε ήταν μια καινοτόμος, άνευ προηγουμένου σειρά εγχώριων προγραμμάτων και πράξεων που είχαν σχεδιαστεί για να ενισχύσουν τις αμερικανικές επιχειρήσεις, να μειώσουν την ανεργία και να προστατέψουν το κοινό.

Βασισμένο χαλαρά στα κεϋνσιανά οικονομικά, βασίστηκε στο γεγονός ότι η κυβέρνηση μπορούσε και έπρεπε να τονώσει την οικονομία.Το New Deal έθεσε υψηλούς στόχους για τη δημιουργία και τη διατήρηση της εθνικής υποδομής, την πλήρη απασχόληση και τους υγιείς μισθούς.Η κυβέρνηση ξεκίνησε να επιτύχει αυτούς τους στόχους μέσω των ελέγχων των τιμών, των μισθών, ακόμη και της παραγωγής.

Ορισμένοι οικονομολόγοι ισχυρίζονται ότι ο Ρούσβελτ συνέχισε πολλές από τις παρεμβάσεις του Χούβερ, απλώς σε μεγαλύτερη κλίμακα.Διατήρησε μια άκαμπτη εστίαση στη στήριξη των τιμών και στους κατώτατους μισθούς και αφαίρεσε τη χώρα από τον κανόνα του χρυσού, απαγορεύοντας στα άτομα να συσσωρεύουν χρυσά νομίσματα και χρυσούς χρυσούς.Απαγόρευσε τις μονοπωλιακές επιχειρηματικές πρακτικές και ίδρυσε δεκάδες νέα προγράμματα δημοσίων έργων και άλλους φορείς δημιουργίας θέσεων εργασίας.

Η κυβέρνηση Ρούσβελτ πλήρωσε αγρότες και κτηνοτρόφους για να σταματήσουν ή να περικόψουν την παραγωγή.Ένα από τα πιο σπαραχτικά αινίγματα της περιόδου ήταν η καταστροφή των πλεονάζοντων καλλιεργειών, παρά την ανάγκη για χιλιάδες Αμερικανούς να έχουν πρόσβαση σε προσιτά τρόφιμα.

Οι ομοσπονδιακοί φόροι τριπλασιάστηκαν μεταξύ 1933 και 1940 για να πληρωθούν για αυτές τις πρωτοβουλίες καθώς και για νέα προγράμματα όπως η Κοινωνική Ασφάλιση.Αυτές οι αυξήσεις περιελάμβαναν αυξήσεις στους ειδικούς φόρους κατανάλωσης, τους φόρους εισοδήματος φυσικών προσώπων, τους φόρους κληρονομιάς, τους φόρους εισοδήματος των εταιρειών και τον φόρο υπεράριθμων κερδών.

New Deal Επιτυχία και Αποτυχία

Το New Deal οδήγησε σε μετρήσιμα αποτελέσματα, όπως η μεταρρύθμιση και η σταθεροποίηση του χρηματοπιστωτικού συστήματος, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη του κοινού.Ο Ρούσβελτ κήρυξε τραπεζική αργία για μια ολόκληρη εβδομάδα τον Μάρτιο του 1933 για να αποτρέψει την κατάρρευση των ιδρυμάτων λόγω πανικόβλητων αναλήψεων.Ακολούθησε πρόγραμμα κατασκευής δικτύου φραγμάτων, γεφυρών, σηράγγων και δρόμων.Αυτά τα έργα άνοιξαν ομοσπονδιακά προγράμματα εργασίας, απασχολώντας χιλιάδες ανθρώπους.

Αν και η οικονομία έδειξε κάποια ανάκαμψη, η ανάκαμψη ήταν πολύ αδύναμη για να θεωρηθούν αναμφισβήτητα επιτυχημένες οι πολιτικές του New Deal για την έξοδο της Αμερικής από τη Μεγάλη Ύφεση.Ιστορικοί και οικονομολόγοι διαφωνούν για τον λόγο:

• Οι κεϋνσιανοί κατηγορούν την έλλειψη ομοσπονδιακών δαπανών, λέγοντας ότι ο Ρούσβελτ δεν προχώρησε αρκετά στα κυβερνοκεντρικά σχέδια ανάκαμψής του
• Άλλοι ισχυρίζονται ότι προσπαθώντας να προκαλέσει άμεση βελτίωση αντί να αφήσει τον οικονομικό/επιχειρηματικό κύκλο να ακολουθήσει τη συνήθη διετή πορεία του να πιάνει πάτο και μετά να ανακάμπτει, ο Ρούσβελτ μπορεί να παρέτεινε την κατάθλιψη, όπως έκανε ο Χούβερ πριν από αυτόν.

Μια μελέτη από δύο οικονομολόγους στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνια στο Λος Άντζελες υπολόγισε ότι το New Deal παρέτεινε τη Μεγάλη Ύφεση κατά τουλάχιστον επτά χρόνια.Αλλά είναι πιθανό η σχετικά γρήγορη ανάκαμψη, που ήταν χαρακτηριστική για άλλες αναρρώσεις μετά την κατάθλιψη, να μην είχε συμβεί τόσο γρήγορα μετά το 1929.Αυτό γιατί ήταν η πρώτη φορά που το ευρύ κοινό (όχι μόνο η ελίτ της Wall Street) έχασε μεγάλα ποσά στο χρηματιστήριο.

Ο Αμερικανός οικονομικός ιστορικός Ρόμπερτ Χιγκς υποστήριξε ότι οι νέοι κανόνες και κανονισμοί του Ρούσβελτ ήρθαν τόσο γρήγορα και ήταν τόσο επαναστατικοί που οι επιχειρήσεις φοβήθηκαν να προσλάβουν ή να επενδύσουν.Ο Φίλιπ Χάρβεϊ, καθηγητής Νομικής και Οικονομίας στο Πανεπιστήμιο Ράτγκερς, πρότεινε ότι ο Ρούσβελτ ενδιαφερόταν περισσότερο για την αντιμετώπιση των προβλημάτων κοινωνικής πρόνοιας παρά για τη δημιουργία ενός κεϋνσιανού τύπου πακέτου μακροοικονομικών κινήτρων.

Οι επιπτώσεις του Β' Παγκοσμίου Πολέμου

Η Μεγάλη Ύφεση φάνηκε να τελειώνει ξαφνικά γύρω στο 1941 με 1942.Αυτό αν δούμε τα στοιχεία για την απασχόληση και το ΑΕΠ.Αυτό ήταν ακριβώς τη στιγμή που οι Ηνωμένες Πολιτείες εισήλθαν στον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο.Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε από οκτώ εκατομμύρια το 1940 σε λίγο περισσότερο από ένα εκατομμύριο το 1943.Ωστόσο, περισσότεροι από 16 εκατομμύρια Αμερικανοί επιστρατεύτηκαν για να πολεμήσουν στις Ένοπλες Υπηρεσίες.Στον ιδιωτικό τομέα, το πραγματικό ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του πολέμου.

Το βιοτικό επίπεδο μειώθηκε λόγω των ελλείψεων εν καιρώ πολέμου που προκλήθηκαν από το δελτίο και οι φόροι αυξήθηκαν δραματικά για τη χρηματοδότηση της πολεμικής προσπάθειας.Οι ιδιωτικές επενδύσεις μειώθηκαν από 17,9 δισεκατομμύρια δολάρια το 1940 σε 5,7 δισεκατομμύρια δολάρια το 1943 και η συνολική παραγωγή του ιδιωτικού τομέα μειώθηκε σχεδόν κατά 50%.

Αν και η αντίληψη ότι ο προφυλαγμένος από τη Μεγάλη Ύφεση είναι μια πλάνη που έχει σπάσει το παράθυρο, η σύγκρουση έβαλε τις Ηνωμένες Πολιτείες στον δρόμο της ανάκαμψης.Τα διεθνή κανάλια συναλλαγών άνοιξαν και ανέτρεψαν τους ελέγχους τιμών και μισθών.Η κρατική ζήτηση άνοιξε για φθηνά προϊόντα και η ζήτηση δημιούργησε ένα τεράστιο δημοσιονομικό κίνητρο.

Τους πρώτους 12 μήνες μετά το τέλος του πολέμου, οι ιδιωτικές επενδύσεις αυξήθηκαν από 10,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε 30,6 δισεκατομμύρια δολάρια.Το χρηματιστήριο ξέσπασε σε ανοδική πορεία μέσα σε λίγα χρόνια.

Η κατώτατη γραμμή

Η Μεγάλη Ύφεση ήταν το αποτέλεσμα ενός άτυχου συνδυασμού παραγόντων, συμπεριλαμβανομένης της ανατρεπόμενης Fed, των δασμών προστατευτισμού και των ασυνεπώς εφαρμοζόμενων κρατικών παρεμβατικών προσπαθειών.Αυτή η περίοδος θα μπορούσε να είχε συντομευθεί ή ακόμη και να αποφευχθεί με μια αλλαγή σε οποιονδήποτε από αυτούς τους παράγοντες.

Ενώ συνεχίζεται η συζήτηση για το εάν οι παρεμβάσεις ήταν κατάλληλες, πολλές από τις μεταρρυθμίσεις από το New Deal, όπως η κοινωνική ασφάλιση, η ασφάλιση ανεργίας και οι αγροτικές επιδοτήσεις, υπάρχουν μέχρι σήμερα.Η υπόθεση ότι η ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα πρέπει να ενεργεί σε περιόδους εθνικής οικονομικής κρίσης υποστηρίζεται τώρα σθεναρά.Αυτή η κληρονομιά είναι ένας από τους λόγους που η Μεγάλη Ύφεση θεωρείται ένα από τα σημαντικότερα γεγονότα στη σύγχρονη αμερικανική ιστορία.