Provisión de puerta

¿Qué es una disposición de puerta?

Una disposición de puerta se refiere a una declaración en los documentos de oferta de un fondo que establece el derecho del administrador del fondo a limitar o detener los rescates.El prospecto o los documentos de oferta pueden proporcionar más detalles sobre una disposición de entrada, como escenarios en los que los reembolsos se restringirían o suspenderían por completo.Las disposiciones de puerta están destinadas a detener una corrida en un fondo, particularmente cuando los activos que posee un fondo son ilíquidos y difíciles de convertir en efectivo para el rescate de manera oportuna.Incluso con escenarios y pautas, la decisión de ejercer la provisión de puerta es de los administradores de fondos.

Explicación de las provisiones de la puerta

Las disposiciones de puerta restringen los rescates y ayudan a prevenir corridas en el fondo.Cuando un fondo, en particular un fondo de cobertura, mantiene productos de inversión complejos, la reversión de posiciones puede llevar tiempo.La disposición de puerta está integrada en la oferta del fondo para evitar una situación en la que las solicitudes de reembolso cuesten más al fondo al forzar la liquidación en una situación de mercado adversa.

La disposición de la puerta en la práctica

Los administradores de fondos generalmente deben informar a los inversores por escrito cuando invocan la disposición de puerta.La notificación generalmente indicará la necesidad de la disposición y describirá cuánto, si corresponde, los inversores podrán recibir cuando soliciten un reembolso.A pesar de que son parte de la mayoría de los documentos del fondo, invocar la disposición de puerta es un asunto serio y generalmente implica una consulta con un abogado.Debido a que se invoca una disposición de puerta a discreción del administrador del fondo, es comprensible que los inversores que encuentran su dinero bloqueado cuestionen el juicio del administrador del fondo.

Curiosamente, una disposición de puerta no siempre afecta a todos los inversores por igual.Los inversionistas institucionales y los clientes preferidos pueden tener una carta complementaria, un acuerdo por separado con el fondo, que establece que su dinero nunca se bloqueará.Como resultado, algunos fondos de cobertura han eliminado por completo las provisiones de entrada porque en realidad no cubren la mayor parte del capital del fondo.

Un ejemplo famoso de una disposición de puerta

Cuando un fondo promulga una disposición de entrada, generalmente se considera un evento negativo.Sin embargo, ha habido casos en los que un administrador de fondos ha utilizado la disposición de puerta para asegurarse de que el capital esté intacto para llevar a cabo una fase crítica de la estrategia.Una de esas situaciones se popularizó en la película "The Big Short" cuando Michael Burry invocó una disposición de puerta para detener los rescates para que su apuesta contra el mercado inmobiliario no se liquidara hasta que ocurriera el colapso de las hipotecas.Sus inversores disfrutaron de ganancias masivas después de que se invocó la disposición de la puerta.Sin embargo, según todos los informes, fue extremadamente desagradable para todos los involucrados cuando se anunció la disposición de la puerta.

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