Cómo las regulaciones de la SEC cambiarán los mercados de criptomonedas

ALERTA DE NOTICIAS 7 de junio de 2022, 14:30 hs.Hora del Este: El martes, las senadoras Kirsten Gillibrand (D-NY) y Cynthia Lummis (R-WY) presentaron la "Ley de Innovación Financiera Responsable", proponiendo un marco regulatorio para las criptomonedas que clasificaría la mayoría de los tokens digitales como productos básicos para ser supervisados ​​por el Commodity Comisión de Comercio de Futuros (CFTC), no la SEC.

La desconfianza en el papel tradicional de los gobiernos como emisores del llamado "dinero fiduciario" ha impulsado el fenomenal crecimiento de los mercados de criptomonedas en los últimos años.Ahora que el crecimiento está educando rápidamente a la criptoindustria sobre otra función clave del gobierno: la de regular los mercados financieros y el comercio de valores.

Los Estados Unidos.La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está liderando el impulso para someter los mercados de criptomonedas al espectro completo de regulaciones financieras que supervisa la agencia.En abril de 2022, el presidente de la SEC, Gary Gensler, dijo que los cinco intercambios principales que representan el 99% del comercio de criptomonedas "probablemente negocian valores" y deberían registrarse en la SEC y cumplir con las leyes aplicables.Gensler también instó a una mayor aplicación de las regulaciones financieras para las monedas estables y otras criptomonedas.Y en mayo de 2022, la SEC anunció que aumentaría el personal de su Unidad Cibernética de 30 a 50 y la rebautizaría como Unidad Cibernética y Activos Cripto para reforzar la aplicación de las regulaciones en criptomonedas.

El impulso de aplicación de la SEC cambiará fundamentalmente la forma en que funcionan los mercados de criptomonedas.Aquí hay tres cambios importantes que se esperan más temprano que tarde.

Conclusiones clave

  • La Comisión de Bolsa y Valores anunció recientemente un gran aumento de personal para su unidad de aplicación de criptomonedas.
  • Muchos emisores de criptomonedas ya han estado sujetos a la aplicación de la SEC.
  • El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha pedido a los intercambios de criptomonedas que se registren en la agencia como plataformas de negociación de valores.
  • Stablecoins y otros tokens también están bajo un mayor escrutinio regulatorio.
  • El creciente número de acuerdos de la industria de la SEC indica la aceptación de la agencia de los negocios criptográficos de conformidad con las leyes de valores.
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¿Qué es la criptomoneda?

Los nuevos tokens pueden enfrentar la regulación

La SEC dejó clara su postura sobre los tokens durante el auge de la oferta inicial de monedas (ICO) en 2017, cuando concluyó que los tokens DAO eran valores de inversión.En 2020, la SEC demandó a Ripple Labs Inc. y a dos de sus ejecutivos, alegando que Ripple violó las leyes de valores al vender el token XRP sin cumplir con los requisitos de registro y divulgación para las ofertas de valores.Muchos emisores de ICO han sido multados o resueltos extrajudicialmente.

Aunque la SEC ha dirigido la mayoría de sus acciones de cumplimiento contra las ICO, en los últimos años se han introducido nuevos tipos de tokens de cadena de bloques, desde finanzas descentralizadas (DeFi) hasta tokens no fungibles (NFT).

Al igual que las ICO, muchos de los nuevos proyectos parecen eludir las leyes de valores porque no tienen un administrador central o porque los tokens representan objetos coleccionables como objetos del juego u obras de arte digitales.Sin embargo, en la medida en que estos tokens se vendan como inversiones, aún están sujetos a las leyes de valores.

La SEC anunció su primera acción de ejecución en el espacio financiero descentralizado en agosto de 2021 al llegar a un acuerdo con la plataforma DeFi Money Market sobre las acusaciones de que manejó ventas por un total de más de $30 millones de tokens digitales que deberían haberse registrado como valores.Los dos fundadores del proyecto acordaron desembolsar $12,8 millones y pagar multas de $125.000 cada uno.

En febrero de 2022, BlockFi Lending LLC acordó pagar $ 100 millones en un acuerdo con la SEC y 32 estados por no registrar como valores sus Cuentas de interés BlockFi, que pagaban una tasa de interés variable en préstamos en criptomonedas.BlockFi también acordó registrar un nuevo producto de préstamo con la SEC.

Aunque a veces se comercializan como artículos de colección, obras de arte u objetos del juego, los NFT pueden estar sujetos a las leyes de valores si se compran como inversiones.

Es posible que los reguladores pronto apliquen las leyes de valores también a las NFT.Hester Peirce, uno de los comisionados más amigables con las criptomonedas en la SEC, advirtió que algunos NFT podrían causar problemas a los inversores con la ley.

En su discurso de abril de 2022, el presidente de la SEC, Gensler, dijo que la mayoría de los tokens criptográficos probablemente califiquen como contratos de inversión según la definición de la prueba de Howey establecida en un contrato de EE. UU.Sentencia de la Corte Suprema: "una inversión de dinero en una empresa común con una expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros".

Si bien la SEC aún no ha anunciado ninguna acción de cumplimiento dirigida específicamente a los NFT, según se informa, ha citado a los creadores de NFT como parte de su investigación.

Los intercambios pueden tener que registrarse como corredores de bolsa

En una audiencia ante el Comité Bancario del Senado en septiembre de 2021, Gensler dijo que los intercambios de criptomonedas deberían registrarse como intercambios de valores.Repitió el llamado en abril de 2022. "Estas criptoplataformas juegan roles similares a los de los intercambios regulados tradicionales. Por lo tanto, los inversores deben estar protegidos de la misma manera".dijo Gensler.

Los intercambios de cifrado han sido históricamente opacos, lo que permite a sus operadores generar ganancias sin supervisión regulatoria ni responsabilidad.Muchos intercambios han sido acusados ​​​​de operaciones de lavado, ejecución anticipada o congelación de los saldos de los clientes.

Si se registran en la SEC, los intercambios de cifrado se verían obligados a adoptar sistemas tecnológicos para que sus libros de pedidos cumplan con las auditorías.También se enfrentarían a reglas estrictas sobre la ejecución de órdenes para evitar la manipulación del mercado.

En su discurso de abril de 2022, Gensler destacó los problemas de criptocustodia de los intercambios como otra preocupación tras los robos de más de $14 mil millones en criptoactivos durante 2021.

En el pasado, muchos intercambios optaron por evitar la regulación de los EE. UU. al ubicarse en el extranjero y rechazar a los clientes de los EE. UU.Sin embargo, muchos intercambios aceptan el cumplimiento como el costo de acceso al lucrativo mercado estadounidense.Algunos intercambios de criptomonedas, incluidos Coinbase y FTX, han tratado de cumplir con las reglas de la SEC mediante la adquisición de corredores de bolsa registrados en los EE. UU.

Stablecoins puede enfrentar un mayor escrutinio

Otro enfoque probable para los reguladores es la proliferación de monedas estables, tokens de cadena de bloques cuyo valor está vinculado al dólar u otra moneda fiduciaria.La mayoría de las monedas estables respaldan su vinculación manteniendo grandes reservas de efectivo, bonos del Tesoro u otros activos de bajo riesgo.

El colapso de mayo de 2022 de la moneda estable algorítmica Terra (UST) ha aumentado las preocupaciones sobre otras monedas estables y su regulación.Los patrocinadores de Tether (USDT), la moneda estable más grande, pagaron $ 18,5 millones en un acuerdo con el Fiscal General de Nueva York en 2021 e incurrieron en una multa de $ 41 millones por parte de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos el mismo año por acusaciones de que tergiversaron sus reservas.Tether ahora publica detalles limitados sobre sus tenencias de reservas diariamente.

"¿Qué respalda estos tokens para que podamos asegurarnos de que estas tenencias realmente se puedan convertir a dólares uno a uno?"preguntó Gensler en abril de 2022.Las monedas estables pueden plantear riesgos sistémicos para el ecosistema criptográfico y más allá, al tiempo que facilitan el lavado de dinero y la evasión de sanciones, agregó el presidente de la SEC.

Dado que la SEC considera que los intercambios de criptomonedas son corredores de valores de facto, también es probable que vea la mayoría de las transacciones de monedas estables como transacciones de valores.Aunque la SEC aún no ha iniciado un litigio, el regulador ha indicado que puede estar entre las agencias gubernamentales que investigan a Tether.

La línea de fondo

Al anunciar los acuerdos criptográficos recientes, la SEC se ha esforzado por subrayar su voluntad de trabajar con los participantes de la industria cooperativa.El objetivo, señaló Gensler, es extender a las criptomonedas las protecciones de los inversores que han asegurado el éxito de los mercados de valores de EE. UU.El creciente número de acuerdos regulatorios por parte de las empresas de criptomonedas sugiere que el mensaje está comenzando a resonar.

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