¿Qué es el riesgo de tasa de interés?

El riesgo de tasa de interés es el potencial de pérdidas de inversión que puede desencadenarse por un movimiento al alza en las tasas vigentes para nuevos instrumentos de deuda.Si las tasas de interés aumentan, por ejemplo, el valor de un bono u otra inversión de renta fija en el mercado secundario disminuirá.El cambio en el precio de un bono ante un cambio en las tasas de interés se conoce como su duración.

El riesgo de tasa de interés se puede reducir comprando bonos con diferentes duraciones o cubriendo inversiones de renta fija con swaps de tasa de interés, opciones u otros derivados de tasa de interés.

Comprender el riesgo de tasa de interés

Los cambios en las tasas de interés pueden afectar muchas inversiones, pero afectan más directamente el valor de los bonos y otros valores de renta fija.Los tenedores de bonos, por lo tanto, monitorean cuidadosamente las tasas de interés y toman decisiones basadas en cómo se percibe que las tasas de interés cambian con el tiempo.

Para valores de renta fija, a medida que aumentan las tasas de interés, los precios de los valores caen (y viceversa). Esto se debe a que cuando las tasas de interés aumentan, el costo de oportunidad de mantener esos bonos aumenta, es decir, el costo de perderse una inversión aún mejor es mayor.Por lo tanto, las tasas ganadas por los bonos tienen menos atractivo a medida que aumentan las tasas, por lo que si un bono que paga una tasa fija del 5% se negocia a su valor nominal de $1,000 cuando las tasas de interés prevalecientes también son del 5%, se vuelve mucho menos atractivo ganar eso. mismo 5% cuando las tasas en otros lugares comienzan a subir hasta decir 6% o 7%.Para compensar esta desventaja económica en el mercado, el valor de estos bonos debe caer, porque quién querrá tener una tasa de interés del 5% cuando puede obtener el 7% con algún bono diferente.

Por lo tanto, para los bonos que tienen una tasa fija, cuando las tasas de interés suben a un punto por encima de ese nivel fijo, los inversionistas cambian a inversiones que reflejan la tasa de interés más alta.Los valores que se emitieron antes del cambio de la tasa de interés pueden competir con las nuevas emisiones solo bajando sus precios.

El riesgo de tasa de interés se puede gestionar a través de estrategias de cobertura o diversificación que reducen la duración efectiva de una cartera o anulan el efecto de los cambios de tasa.Para obtener más información sobre esto, consulte: Gestión del riesgo de tasa de interés.

Ejemplo de riesgo de tasa de interés

Por ejemplo, digamos que un inversionista compra un bono de $500 a cinco años con un cupón del 3%.Luego, las tasas de interés suben al 4%.El inversionista tendrá problemas para vender el bono cuando entren al mercado nuevas ofertas de bonos con tasas más atractivas.La menor demanda también desencadena precios más bajos en el mercado secundario.El valor de mercado del bono puede caer por debajo de su precio de compra original.

Lo contrario también es cierto.Un bono con un rendimiento del 5% tiene más valor si las tasas de interés caen por debajo de este nivel, ya que el tenedor del bono recibe una tasa de rendimiento fija favorable en relación con el mercado.

Sensibilidad al precio de los bonos

El valor de los valores de renta fija existentes con diferentes fechas de vencimiento disminuye en diversos grados cuando aumentan las tasas de interés del mercado.Este fenómeno se denomina “sensibilidad al precio” y se mide por la duración del bono.

Por ejemplo, suponga que hay dos valores de renta fija, uno que vence en un año y otro que vence en 10 años.Cuando las tasas de interés del mercado aumentan, el propietario del valor a un año puede reinvertir en un valor con una tasa más alta después de quedarse con el bono con un rendimiento más bajo durante solo un año como máximo.Pero el propietario del valor a 10 años se queda con una tasa más baja durante nueve años más.

Eso justifica un valor de precio más bajo para la seguridad a más largo plazo.Cuanto mayor sea el tiempo de vencimiento de un valor, más bajará su precio en relación con un aumento dado en las tasas de interés.

Tenga en cuenta que esta sensibilidad al precio se produce a un ritmo decreciente.Un bono a 10 años es significativamente más sensible que un bono a un año, pero un bono a 20 años es solo un poco menos sensible que uno a 30 años.

La prima de riesgo de vencimiento

Un bono a largo plazo generalmente ofrece una prima de riesgo de vencimiento en forma de una tasa de rendimiento incorporada más alta para compensar el riesgo adicional de cambios en la tasa de interés a lo largo del tiempo.La mayor duración de los valores a más largo plazo significa un mayor riesgo de tasa de interés para esos valores.Para compensar a los inversores por asumir más riesgos, las tasas de rendimiento esperadas de los valores a más largo plazo suelen ser más altas que las tasas de los valores a más corto plazo.Esto se conoce como la prima de riesgo de vencimiento.

Otras primas de riesgo, como las primas de riesgo de incumplimiento y las primas de riesgo de liquidez, pueden determinar las tasas ofrecidas sobre los bonos.