Productos de inversión estructurados (SIP)

¿Qué es un producto de inversión estructurado (SIP)?

Los productos de inversión estructurados, o SIP, son tipos de inversiones que satisfacen las necesidades específicas de los inversores con una combinación de productos personalizada.Los SIP suelen incluir el uso de derivados.A menudo son creados por bancos de inversión para fondos de cobertura, organizaciones o el mercado masivo de clientes minoristas.

Los SIP son distintos de un plan de inversión sistemático (SIP), en el que los inversores realizan pagos regulares e iguales en un fondo mutuo, cuenta comercial o cuenta de jubilación para beneficiarse de las ventajas a largo plazo del costo promedio en dólares.

Importante

El 9 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) adoptó nuevas reglas destinadas a modernizar la infraestructura para la recopilación, consolidación y difusión de datos de mercado para las acciones del sistema de mercado nacional que cotizan en bolsa.Entre otras reglas adoptadas, la SEC ha establecido un modelo de consolidación descentralizado en el que los consolidadores de la competencia, en lugar de los SIP exclusivos, serán responsables de recopilar, consolidar y difundir al público los datos de mercado consolidados.Lea más sobre estas nuevas reglas aquí.

Comprender los productos de inversión estructurados (SIP)

Una inversión estructurada puede variar en su alcance y complejidad, a menudo dependiendo de la tolerancia al riesgo del inversor.Los SIP suelen implicar exposición a mercados de renta fija y derivados.Una inversión estructurada a menudo comienza con un valor tradicional, como un bono de grado de inversión convencional o un certificado de depósito (CD), y reemplaza las características de pago habituales (como cupones periódicos y capital final) con pagos no tradicionales, derivados no de del propio flujo de caja del emisor, sino del rendimiento de uno o más activos subyacentes.

Un ejemplo simple de un producto estructurado es un CD de $1000 que vence en tres años.No ofrece pagos de intereses tradicionales, sino que el pago de intereses anual se basa en el rendimiento del índice bursátil Nasdaq 100.Si el índice sube, el inversor gana una parte de la ganancia.Si el índice cae, el inversionista todavía recibe sus $1000 después de tres años.Este tipo de producto es una combinación de un CD de renta fija y una opción de compra a largo plazo sobre el índice Nasdaq 100.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) comenzó a examinar las notas estructuradas en 2018, debido a las críticas generalizadas por sus tarifas excesivas y la falta de transparencia.A modo de ejemplo, en 2018, Wells Fargo Advisors LLC acordó pagar $4 millones y devolver las ganancias obtenidas ilícitamente para liquidar los cargos de la SEC después de que se descubrió que los representantes de la compañía alentaron activamente a las personas a comprar y vender uno de sus productos estructurados que se suponía que comprarse y conservarse hasta el vencimiento.Esta agitación de operaciones generó grandes comisiones para el banco y redujo los rendimientos de los inversores.

Conclusiones clave

  • Los productos estructurados son creados por los bancos de inversión y, a menudo, combinan dos o más activos y, a veces, varias clases de activos, para crear un producto que paga en función del rendimiento de esos activos subyacentes.
  • Los productos estructurados varían en complejidad desde simples hasta altamente complejos.
  • Las tarifas a veces están ocultas en los pagos y en la letra pequeña, lo que significa que un inversor no siempre sabe exactamente cuánto está pagando por el producto y si podría crearlo más barato por su cuenta.

SIP y Rainbow Note

Los productos estructurados atraen a algunos inversores por su capacidad de personalizar la exposición a diferentes mercados.Por ejemplo, una nota arcoíris ofrece exposición a más de un activo subyacente.Una nota arcoíris podría obtener valor de rendimiento de tres activos con una correlación relativamente baja, como el índice Russell 3000 de acciones estadounidenses, el índice MSCI Pacific Ex-Japan y el índice de futuros de materias primas Dow-AIG.Además, agregar una función retrospectiva a este producto estructurado podría reducir aún más la volatilidad al "suavizar" los rendimientos a lo largo del tiempo.

En un instrumento retrospectivo, el valor del activo subyacente no se basa en su valor final al vencimiento, sino en un valor óptimo tomado durante el plazo de la nota (como mensual o trimestral). En el mundo de las opciones, esto también coincide con una opción asiática (para distinguir el instrumento de las opciones europeas o americanas).La combinación de estos tipos de características puede proporcionar propiedades de diversificación aún más atractivas.

Esto muestra que los productos estructurados pueden variar desde el ejemplo de CD relativamente simple mencionado anteriormente, hasta la versión más exótica discutida aquí.

Pros y contras

Las ventajas de los SIP incluyen la diversificación más allá de los activos típicos.Otros beneficios dependen del tipo de producto estructurado, ya que cada uno es diferente.Esas ventajas pueden incluir protección del principal, baja volatilidad, eficiencia fiscal, mayores rendimientos que los que proporciona el activo subyacente (apalancamiento) o rendimientos positivos en entornos de bajo rendimiento.

Las desventajas incluyen la complejidad que puede conducir a riesgos desconocidos.Las tarifas pueden ser bastante elevadas, pero a menudo están ocultas dentro de la estructura de pago o en el margen que cobra el banco para entrar y salir de las posiciones.Existe riesgo de crédito con el banco de inversión que respalda los SIP.Por lo general, hay poca o ninguna liquidez para los SIP, por lo que los inversores deben tomar el precio que cotiza el banco de inversión o es posible que no puedan salir antes del vencimiento.Y si bien estos productos pueden ofrecer algunos beneficios de diversificación, no siempre está claro por qué son necesarios o en qué circunstancias se necesitan además de generar tarifas de venta para el banco de inversión que los crea.

Ejemplo del mundo real de productos de inversión estructurados (SIP)

A modo de ejemplo, suponga que un inversionista acepta poner $100 en un producto estructurado basado en el rendimiento del índice bursátil S&P 500.Cuanto más sube el S&P 500, más vale el producto estructurado.Pero si el S&P 500 baja, el inversionista aún recupera sus $100 al vencimiento.

Por este servicio, el banco cobra varias tarifas o genera ingresos de diferentes maneras.Puede limitar cuánto puede ganar el inversionista y, por lo tanto, cualquier cosa que el S&P 500 supere ese límite es la ganancia del banco, no del inversionista.El banco también puede cobrar una tarifa.Es posible que esto no sea evidente, sino que se tenga en cuenta en los pagos.Por ejemplo, es posible que el S&P 500 deba aumentar un 5 % en el primer año para que el cliente reciba un pago del 2 %.Si el S&P 500 sube menos que eso, el pago disminuye proporcionalmente.El inversor puede no recibir nada si el S&P 500 sube un 3% o menos, que es la ganancia del banco.

Este producto combina un CD o bono con una opción de compra sobre el índice S&P 500.El banco puede tomar el interés que habría pagado y comprar opciones de compra.Esto ayuda a proteger el capital inicial y al mismo tiempo proporciona un potencial de ganancias si el índice bursátil sube.El banco también puede cubrir cualquier exposición que pueda generar en productos estructurados más complejos, lo que significa que normalmente no les preocupa la forma en que se mueve el mercado.