La verdad sobre las ventas cortas desnudas

La forma básica de venta en corto es la venta de acciones que toma prestadas de un propietario y que no son de su propiedad.En esencia, entregas acciones prestadas.Otra forma es vender acciones que no son de su propiedad y que no están tomando prestadas de alguien.Aquí usted debe las acciones en corto al comprador pero "no las entrega".Esta forma se llama venta corta desnuda.

La venta al descubierto al descubierto es la práctica ilegal de vender acciones al descubierto cuya existencia no se ha determinado afirmativamente.Por lo general, los comerciantes deben pedir prestada una acción o determinar que se puede pedir prestada antes de venderla al descubierto.Debido a varias lagunas en las reglas y discrepancias entre los sistemas de comercio electrónico y en papel, sigue ocurriendo la venta al descubierto.

Estas ventas cortas casi siempre las realizan solo los creadores de mercados de opciones porque supuestamente necesitan hacerlo para mantener la liquidez en los mercados de opciones.Sin embargo, estos creadores de mercado de opciones a menudo son corredores o grandes fondos de cobertura que abusan de la exención de creadores de mercado de opciones.

Conclusiones clave

  • La venta al descubierto al descubierto ocurre cuando usted vende al descubierto sin haber ubicado correctamente y tomado prestadas las acciones para que sean antiguas.
  • Para vender al descubierto, normalmente tiene que pedir prestadas las acciones existentes a su corredor o empresa de compensación.
  • El cortocircuito desnudo es ilegal según el Reglamento SHO y puede provocar una falla en la entrega (FTD).

Acortar sin fallar en la entrega

Hay otra forma de venta en corto, a veces llamada corto sintético.Esto implica vender opciones de compra y/o comprar opciones de venta.La venta de llamadas hace que tenga deltas negativos (una posición equivalente de acciones negativas) y también lo hace la compra de opciones de venta.Ninguna de estas posiciones requiere acciones prestadas o "no entregar" acciones.

Un collar no es más que una venta simultánea de una opción call fuera del dinero (OTM) y la compra de una opción put OTM con la misma fecha de vencimiento.Otra forma de vender en corto es vender un único futuro de acciones, un tipo de derivado de acciones que no se negocia en los EE. UU. desde 2020.

Los forwards y swaps de prepago se utilizan en ocasiones para realizar ventas al descubierto.Sin embargo, estos se realizan directamente entre el cliente y algún banco o compañía de seguros, muchos de los cuales se han vuelto sospechosos en términos de su capacidad para garantizar a la otra parte.

Mantener cualquiera de las posiciones anteriores solas o en combinación con otra esencialmente le da una posición delta negativa por la cual obtendrá ganancias si las acciones bajan.

El Reglamento SHO de la SEC es una norma de 2005 que rige las ventas en corto y prohíbe los shorts desnudos.

Requisitos de margen y transferencias de dinero

Lo siguiente es exactamente lo que sucede cuando realiza una venta corta como se mencionó anteriormente.Decide vender algunas acciones que no tiene porque puede desear reducir el riesgo de otras posiciones largas que pueda tener o porque desea hacer apuestas desnudas de que la acción bajará.

Por ejemplo, toma prestadas acciones que desea vender al descubierto y le indica a su corredor que venda 1,000 acciones a $50.Al momento de la venta, los $50,000 se acreditan a la cuenta de su corredor (no a su cuenta como algunos pueden pensar. Esta distinción es importante). Luego, debe adelantar el margen inicial requerido en su cuenta para garantizarle al corredor que hay dinero en su cuenta para cubrir cualquier pérdida en la que pueda incurrir si pierde en la venta corta.El vendedor en corto debe mantener el requisito mínimo de mantenimiento en su cuenta de margen.Por supuesto, si el vendedor en corto es el corredor, tanto la cuenta del corredor como la cuenta del vendedor en corto son esencialmente las mismas.

El corredor gana intereses sobre el préstamo de los ingresos de la venta corta a otros clientes de margen.Ese prestamista se convierte en el vendedor al descubierto cuando el corredor es el vendedor al descubierto.Cuando el corredor que actúa como creador de mercado de opciones realiza una venta en corto desnuda, no necesita tomar prestadas acciones y, en cambio, cobra todos los intereses sobre los ingresos para sí mismo.

Si las acciones bajan después de la venta de las 1000 acciones a $50, digamos a $45, entonces se transfieren $5000 de la cuenta del corredor a la cuenta del vendedor en corto, que puede retirar el vendedor en corto.Su requisito de margen se reduce en un 50% de los $5,000.Por otro lado, si la acción sube a $55, entonces se mueven $5,000 de la cuenta de margen del vendedor en corto a la cuenta del corredor y el requisito mínimo de mantenimiento del vendedor en corto aumentará.

Estas transferencias de dinero se realizan exactamente de la misma manera, ya sea que realice una venta corta normal o una venta corta desnuda.Hay transferencias de futuros similares si ha vendido llamadas o futuros de acciones individuales.Cuando compra opciones de venta y las paga en su totalidad, no hay ninguna de estas transferencias de dinero después de la compra, aunque el valor de su cuenta ciertamente fluctúa a medida que fluctúa el valor de las opciones de venta.

Todas las formas anteriores de obtener deltas negativos ejercen presión sobre el valor de las acciones de manera similar a cómo las ventas directas de acciones largas ejercen presión sobre el precio de las acciones.Además, estos métodos de venta al descubierto a veces son utilizados por aquellos que tienen información privilegiada sobre algún evento futuro negativo para obtener ganancias ilegales vendiendo o vendiendo acciones al descubierto antes del anuncio de ese evento futuro.Las combinaciones de las posiciones anteriores con posiciones largas, en las que se crean posiciones de acciones equivalentes netas cortas sumadas, se utilizan a menudo para disfrazar operaciones ilegales con información privilegiada.

Expertos en medios

Las ventas en corto desnudas a menudo aparecen en las noticias hoy en día y son criticadas por periodistas y otros expertos que afirman que los vendedores en corto desnudos aliados con "traficantes de rumores" causaron el colapso de Bear Stearns y Lehman Brothers.Citan la gran "falla en la entrega" de una acción como evidencia de ventas cortas desnudas días después de que las acciones cayeron.Aunque las ventas cortas desnudas ocurrieron después del colapso, todavía se aferran a la idea de que esas ventas cortas desnudas posteriores al evento causaron el colapso.

Los grandes volúmenes de acciones "no entregadas" y las ventas al descubierto después de los colapsos de Bear Stearns y Lehman Brothers me llevan a creer que hay una explicación para esos grandes volúmenes.Sin embargo, esa estrategia no provocó el colapso de esas empresas.

La línea de fondo

La venta corta se puede hacer de muchas maneras.Y, aunque las ventas en corto desnudas a menudo tienen una mala reputación en los medios porque se abusa de ellas con frecuencia, no son tan nefastas como sugieren sus críticos.

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