Los altibajos de las ofertas públicas iniciales

Atraídos por los enormes aumentos en los precios de las acciones de las empresas que se han hecho públicas recientemente, los propietarios y socios de las empresas privadas consideran una oferta pública inicial (IPO) como el camino hacia la riqueza.Muchas empresas persiguen las OPI como un medio para aumentar la cantidad de financiación disponible para la empresa y posiblemente generar miles de millones para los propietarios en el proceso.

Pero hay muchos baches, desvíos y callejones sin salida en ese camino esperado hacia paquetes de efectivo del mercado de valores.Y demasiadas empresas que piensan que están preparadas para el gran momento con una OPI en la Bolsa de Valores de Nueva York o Nasdaq pueden estar lejos de estarlo.

Cotizar en bolsa, una oferta pública inicial de acciones, puede ser un medio efectivo de recaudar efectivo para empresas corporativas.Pero antes de emprender los preparativos complejos, costosos y que consumen mucho tiempo, e incurrir en los riesgos involucrados, se deben evaluar completamente las ventajas y desventajas de este movimiento.

Conclusiones clave

  • Los propietarios y socios de empresas privadas a menudo optan por 'salir a bolsa' o buscar una oferta pública inicial (IPO).
  • La elección puede traer una gran afluencia de efectivo a la empresa y también generar dinero para los propietarios, pero también hay desventajas en la búsqueda de una oferta pública inicial.
  • Una oferta pública inicial aporta dinero nuevo que la empresa puede utilizar para hacer crecer su negocio sin incurrir en tanta deuda, para compensar mejor a los inversores y empleados, y proporcionar opciones sobre acciones u otros tipos de compensación.
  • Ser una empresa que cotiza en bolsa también puede facilitar la obtención de capital en el futuro, si es necesario, y puede hacer que una empresa sea más atractiva para los proveedores y clientes.
  • En el lado negativo, las finanzas de una empresa pública deben estar disponibles para el gobierno y la lectura pública; la empresa también debe responder ante la SEC, y la preparación para una oferta pública inicial es costosa y requiere mucho tiempo.

La ventaja de salir a bolsa

Con una inyección de efectivo derivada de la venta de acciones, la empresa puede hacer crecer su negocio sin tener que endeudarse de fuentes tradicionales, evitando así el pago de intereses.Este efectivo "gratuito" gastado en iniciativas de crecimiento puede resultar en un mejor resultado final.

Se puede gastar capital nuevo en marketing y publicidad, contratación de personal más experimentado que requiera paquetes de compensación lucrativos, investigación y desarrollo de nuevos productos y/o servicios, renovación de la planta física o nueva construcción, y docenas de otros programas para expandir el negocio y mejorar rentabilidad.

Con más efectivo en las arcas de la empresa, también se puede ofrecer una compensación adicional a los inversores, partes interesadas, fundadores y propietarios, socios, altos directivos y empleados inscritos en planes de propiedad de acciones.

Las acciones de la empresa y las opciones sobre acciones pueden utilizarse como un programa de incentivos eficaz.Cuando se contrata personal de alta dirección con talento, las opciones sobre acciones son un incentivo atractivo.Para los empleados, un programa de bonos de opción de compra de acciones basado en el desempeño es un medio eficaz para aumentar la productividad y el éxito gerencial.Las acciones y las opciones también pueden usarse en otras formas de compensación.

Una vez que la empresa se ha hecho pública, se pueden vender fácilmente acciones adicionales para recaudar capital.Una empresa que cotiza en bolsa con una acción que ha tenido un desempeño exitoso generalmente encontrará más fácil pedir dinero prestado, ya una tasa más favorable, cuando se necesita capital adicional.

1,073

El número de OPI de empresas en 2021, según FactSet, frente a las 494 de 2020.

Percepciones de las empresas públicas

Una empresa que cotiza en bolsa también puede tener más influencia en la negociación con los proveedores y ser más atractiva para los clientes.Este es un aspecto crítico de un negocio, y una empresa que mantiene bajos los costos de los proveedores puede obtener mejores márgenes de ganancia.Los clientes suelen tener una mejor percepción de las empresas con presencia en una bolsa de valores importante, otra ventaja sobre las empresas privadas.Esto se debe en gran parte a la auditoría periódica y al escrutinio de los estados financieros que las empresas públicas deben someterse periódicamente.

Una empresa que cotiza en bolsa transmite una imagen positiva (si el negocio va bien) y atrae personal de alta calidad en todos los niveles, incluida la alta dirección.Estas empresas están orientadas al crecimiento, responden a una junta directiva y accionistas que exigen continuamente una mayor rentabilidad y rectifican rápidamente los problemas de gestión y reemplazan a los altos ejecutivos que tienen un desempeño deficiente.

La desventaja de salir a bolsa

Una vez que una empresa se hace pública, sus finanzas y casi todo lo relacionado con ella, incluidas sus operaciones comerciales, está abierto al escrutinio público y del gobierno.Se realizan auditorías periódicas y se requieren informes trimestrales y anuales.Las finanzas de la empresa y otros datos comerciales están disponibles para el público, lo que a veces puede ir en contra de los intereses de la empresa.Una lectura cuidadosa de estos informes puede determinar con precisión el flujo de caja y la solvencia crediticia de una empresa, lo que puede no percibirse como positivo.

La empresa está sujeta a la supervisión y las regulaciones de la SEC, incluidos los estrictos requisitos de divulgación.Entre las divulgaciones requeridas se encuentra la información sobre el personal de alta dirección, incluida la compensación, que a menudo es criticada por las partes interesadas.

La empresa está sujeta a juicios de accionistas, ya sea justificado o no.Las demandas pueden basarse en acusaciones de autonegociación o abuso de información privilegiada.Pueden cuestionar la compensación de los ejecutivos o cuestionar las principales decisiones de gestión.Un solo accionista descontento que presenta una demanda puede causar problemas costosos y lentos para una empresa que cotiza en bolsa.

Desafíos de las Empresas Públicas

La preparación para la oferta pública inicial es costosa, compleja y requiere mucho tiempo.Se requieren abogados, banqueros de inversión y contadores y, a menudo, se deben contratar consultores externos.Puede llevar un año o más prepararse para una oferta pública inicial.Las condiciones comerciales y del mercado pueden cambiar radicalmente en este momento, y puede que ya no sea un momento propicio para una oferta pública inicial, lo que hace que el trabajo de preparación y los gastos sean inútiles.

La presión por la rentabilidad cada trimestre es un desafío difícil para el equipo de alta dirección.El incumplimiento de las cifras objetivo o de las previsiones a menudo da como resultado una disminución en el precio de las acciones.Además, la caída de los precios de las acciones estimula el dumping adicional, lo que erosiona aún más el valor de las acciones.

Antes de que los compradores y los titulares originales de las acciones de la OPI puedan liquidar sus posiciones, a menudo se aplica un período de no venta para evitar liquidaciones inmediatas.Durante este período, el precio de las acciones puede bajar, lo que resulta en una pérdida.Y nuevamente, las condiciones comerciales y de mercado pueden cambiar durante este período en detrimento del precio de las acciones.

El momento de una oferta pública inicial es fundamental: la preparación puede llevar un año o más y, en ese momento, las condiciones comerciales y del mercado pueden haber cambiado drásticamente.

La línea de fondo

Desde la distancia, una oferta pública inicial puede parecer un medio perfecto para ganar dinero.Primer plano, los muchos defectos se hacen evidentes.Sin embargo, esto no debería disuadir a una empresa de cotizar en bolsa.Siempre que se hayan entendido y evaluado todos los pros y los contras, y evaluado todos los riesgos inherentes, si las circunstancias son las adecuadas, una OPI puede abrir nuevas oportunidades rentables para una empresa lista para cotizar en bolsa.

Pero una oferta pública inicial no es un generador de dinero garantizado para las empresas y/o accionistas.Algunas empresas se han sentido muy decepcionadas por el desempeño de los precios de las OPI.Finalmente, para las empresas que actualmente cotizan en bolsa, la iniciativa opuesta (convertir una empresa pública en privada) puede eventualmente resultar más rentable que una oferta pública inicial.