Ratios de rotación y calidad de los fondos

Rotación y calidad de los fondos mutuos

El volumen de negocios de los fondos mutuos se calcula como el valor de todas las transacciones (compra, venta) dividido por dos, y luego dividido por las tenencias totales de un fondo.Esencialmente, el volumen de negocios de los fondos mutuos generalmente mide el reemplazo de las participaciones en un fondo mutuo y comúnmente se presenta a los inversionistas como un porcentaje durante un período de un año.Si un fondo tiene una rotación del 100 %, se puede interpretar que el fondo reemplaza todas sus participaciones en un período de 12 meses (también podría indicar que el fondo reemplazó el 50 % de sus participaciones dos veces en un año).

Puede descubrir que la tasa de rotación de su fondo mutuo es mucho más alta de lo que esperaba.Según Michael Laske, exgerente de investigación de Morningstar, el índice de rotación promedio de los fondos de acciones nacionales administrados es del 63% en 2019.

Tenga en cuenta que los analistas generalmente no están de acuerdo en la mayoría de los temas.No obstante, es importante considerar el índice de rotación antes de tomar nuevas decisiones de inversión o de mantener sus inversiones actuales.

Como es el caso con la mayoría de los indicadores técnicos, el valor de la rotación en su fondo mutuo no es una prueba de fuego para tomar una decisión de inversión ni una indicación de resultados futuros.Como inversionista, debe considerar otros factores en el contexto de la tasa de rotación de su fondo mutuo antes de tomar cualquier decisión vinculante o irreversible.

Conclusiones clave

  • Cuando los administradores de cartera de fondos mutuos compran y venden acciones en el mercado para modificar la cartera del fondo, se denomina "rotación".
  • Si bien no es necesariamente algo malo al principio, la rotación genera tarifas de transacción y posibles eventos imponibles para los inversores de fondos.
  • En general, las tasas de rotación de fondos más bajas indican una mayor calidad, pero la rotación dependerá del tipo de fondo y su estrategia de inversión establecida.
  • Los fondos de crecimiento tienden a tener tasas de rotación más altas ya que invierten más activamente.
  • En el otro extremo del espectro, los fondos indexados deberían tener tasas de rotación muy bajas, ya que solo negocian cuando el índice que están rastreando cambia de composición.

Fondos de valor

En general, los fondos de valor tienden a tener tasas de rotación más bajas, simplemente a fuerza de su filosofía de inversión: encontrar valores que estén infravalorados en relación con el mercado, mantenerlos hasta que se aprecien a un valor objetivo y luego venderlos para obtener una ganancia respetable.

Fundamentalmente, este es un enfoque prudente y ayuda a minimizar los eventos imponibles y los índices de gastos de su fondo.

Menos transacciones implican menores costos comerciales y una menor ganancia de capital a corto plazo.Sin embargo, simplemente invertir en fondos con bajas tasas de rotación no es en realidad una estrategia de inversión y no es excusa para un desempeño deficiente.

Muchos inversionistas y administradores de dinero que adoptaron este enfoque de compra y retención de baja rotación han visto resultados decepcionantes.Esto es particularmente cierto para aquellos que recientemente vieron "valor" en las acciones financieras.Comprarlos a bajo precio y mantenerlos durante un largo período puede haber parecido prudente en ese momento, pero, como ilustra el gráfico a continuación, algunos fondos mutuos con bajas tasas de rotación han tenido un rendimiento inferior al rendimiento total anual del índice S&P 500 del 11,48 % durante un período de cinco años. período del año hasta el 28 de febrero de 2019.

Símbolo Nombre del fondo Categoría Morningstar Rotación (%) Rentabilidad a 5 años (%)
LEXCX Voya Corporate Leaders Trust Fund Serie B Gran valor 7.6
CVLVX Cullen Value Fund Clase I Gran valor 2 8.12
AUFFX Inversor de clase de fondo Auxier Focus Gran valor 3 7.2
RMVIX RBC Microcap Value Fund Clase I Valor pequeño 5 6.4
QRSVX Fondo de valor de pequeña capitalización de Queens Road Valor pequeño 6 6.14
HOVLX Fondo de valor de Homestead Funds Gran valor 7 9.63
QRVLX Fondo de valor de Queens Road Gran valor 8 8.93
VVIAX Vanguard Value Index Fund Acciones de Admiral Gran valor 8 9.81
SLVAX Columbia Select Large Cap Value Fund Clase A Gran valor 9 7.9
HRCVX Carillon Eagle Growth & Income Fund Clase A Gran valor 10 8.75
Fuente: Morningstar

Fondos de crecimiento

Los fondos de crecimiento, por otro lado, tienden a tener una tasa de rotación más alta, ya que sus administradores de dinero están constantemente buscando sectores y valores que sean los próximos líderes en sus respectivas industrias.El tipo de estrategia de gestión que emplean estos fondos se basa en encontrar acciones infravaloradas, vender alto y aprovechar al máximo las oportunidades, lo que significa que puede haber muchas compras y ventas durante un año determinado.

Como se insinuó anteriormente, una tasa de rotación más alta significa que el fondo incurrirá en más eventos imponibles, y es probable que eso afecte su rendimiento total.Un alto índice de rotación también puede indicar que los costos del fondo son relativamente altos incluso para su categoría.En cualquier caso, los fondos de alta rotación realmente deben superar a los fondos de valor si todo lo demás es igual.

Al igual que en el caso de los fondos de valor, la tasa de rotación (alta, en este caso) solo se justifica cuando existe un alto retorno de la inversión.Desafortunadamente, muchos administradores de fondos parecen estar disfrazados de transacciones diarias.El siguiente gráfico muestra algunos fondos de alta rotación con rendimientos mediocres a cinco años, todos los cuales están por debajo del índice de referencia S&P 500 Index.

Símbolo Nombre del fondo mutuo Rotación (%) Rentabilidad anualizada a 5 años (%)
RYWCX Rydex Small Cap Crecimiento C 834 -8.75
RYGRX Rydex Crecimiento de gran capitalización C 450 -10.59
AFUAX AFBA 5Star Cap Growth Adv 254 -7.27
AFGLX Crecimiento de gran capitalización AFBA 5Star I 254 -7.05
VCGAX AIG Jubilación I Crecimiento e ingresos 238 -6.97
GSXAX Aberdeen de pequeña capitalización A 215 -4.42
Fuente: Morningstar

Fondos indexados

Si está invirtiendo en un fondo mutuo indexado, la naturaleza pasiva del valor naturalmente significa que su índice de rotación debe ser muy bajo.Como su nombre lo indica, los fondos indexados están diseñados para rastrear índices dados y casi no requieren administración práctica.Las acciones solo se agregan o eliminan cuando el índice subyacente registra un cambio.

Un fondo indexado con una alta tasa de rotación no está siendo administrado adecuadamente.Cualquier valor superior al 20 o 30 % debe verse con escepticismo o preocupación.

La línea de fondo

Otra consideración para los inversores al evaluar el volumen de negocios de los fondos mutuos es el tipo de cuentas de inversión en las que se encuentran los fondos.Las cuentas que no son para la jubilación tienen más probabilidades de incurrir en eventos imponibles, por lo que los fondos con bajas tasas de rotación pueden ser más apropiados.Las cuentas de jubilación con impuestos diferidos (401k) o estado libre de impuestos (Roth IRA) pueden ser más apropiadas para fondos mutuos con altas tasas de rotación.En cualquier caso, los inversores deben hacer su tarea para determinar la combinación adecuada para ellos.

Hay muchas fuentes en línea para encontrar las tasas de rotación de un fondo en particular.yahoo!Finance, Morningstar, WSJ.com y muchos otros proporcionan datos de rotación de fondos mutuos en casi todos los fondos mutuos.Algunos sitios web también enumeran la tasa de rotación promedio para la categoría (tipo de fondo).

La tasa de rotación de su fondo mutuo es realmente una medida de la frecuencia de las transacciones.En general, al determinar si comprar un fondo mutuo en particular, los inversores deben analizar la tasa de rotación junto con otras consideraciones.Ninguna tasa de rotación de fondos en particular es perfecta para su cartera de inversiones; en cambio, debe utilizarse como una herramienta complementaria para la toma de decisiones.

Otros indicadores, como los índices de gastos, carga/sin carga, permanencia en la gestión, filosofía de inversión y rendimiento son (al menos) tan importantes como la tasa de rotación para ayudarlo a tomar las decisiones de inversión correctas.