¿Qué hizo Enron?

¿Qué fue Enron?

Enron era una empresa de servicios públicos y comercialización de energía con sede en Houston, Texas, que perpetró uno de los fraudes contables más grandes de la historia.Los ejecutivos de Enron emplearon prácticas contables que inflaron falsamente los ingresos de la empresa y, durante un tiempo, la convirtieron en la séptima corporación más grande de los Estados Unidos.Una vez que el fraude salió a la luz, la empresa se deshizo rápidamente y se declaró en bancarrota del Capítulo 11 en diciembre de 2001.

Conclusiones clave

  • Enron era una empresa de energía que comenzó a comerciar ampliamente en los mercados de derivados de energía.
  • La compañía ocultó pérdidas comerciales masivas, lo que finalmente condujo a uno de los mayores escándalos contables y quiebras de la historia reciente.
  • Los ejecutivos de Enron utilizaron prácticas contables fraudulentas para inflar los ingresos de la empresa y ocultar la deuda de sus subsidiarias.
  • La SEC, las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión también fueron acusados ​​de negligencia y, en algunos casos, de engaño absoluto, que permitieron el fraude.
  • Como resultado de Enron, el Congreso aprobó la Ley Sarbanes-Oxley para responsabilizar más a los ejecutivos corporativos por los estados financieros de su empresa.

Entendiendo a Enron

Enron era una compañía de energía formada en 1986 luego de una fusión entre Houston Natural Gas Company e InterNorth Incorporated, con sede en Omaha.Después de la fusión, Kenneth Lay, que había sido director ejecutivo (CEO) de Houston Natural Gas, se convirtió en director ejecutivo y presidente de Enron.

Lay rápidamente cambió el nombre de Enron a un comerciante y proveedor de energía.La desregulación de los mercados energéticos permitió a las empresas hacer apuestas sobre los precios futuros.En 1990, Lay creó Enron Finance Corporation y nombró a Jeffrey Skilling, cuyo trabajo como consultor de McKinsey & Company había impresionado a Lay, para dirigir la nueva corporación.Skilling era entonces uno de los socios más jóvenes de McKinsey.

Enron proporcionó una variedad de servicios públicos y de energía en todo el mundo.Su empresa dividió sus operaciones en varios departamentos principales, entre ellos:

  • Enron Online: A fines de 1999, Enron desarrolló su sistema basado en la web para mejorar el alcance del mercado de la funcionalidad del cliente.
  • Servicios mayoristas: Enron ofreció una variedad de soluciones de suministro de energía, siendo su industria más sólida el gas natural.En América del Norte, Enron afirmó entregar casi el doble de la cantidad de electricidad en comparación con su segundo nivel de competencia.
  • Servicios de energía: la unidad minorista de Enron proporcionó energía en todo el mundo, incluida Europa, donde expandió las operaciones minoristas en 2001.
  • Servicios de banda ancha: Enron proporcionó soluciones de servicios logísticos entre proveedores de contenido y distribuidores de energía de última milla.
  • Servicios de transporte: Enron desarrolló una operación de tubería innovadora y eficiente para las capacidades de la red y operar puntos de agrupación para conectarse a terceros.

Sin embargo, al aprovechar los vehículos de propósito especial, las entidades de propósito especial, la contabilidad de valor de mercado y las lagunas en los informes financieros, Enron se convirtió en una de las empresas más exitosas del mundo.Al descubrir el fraude, la empresa colapsó posteriormente.Las acciones de Enron cotizaron hasta $90,75 antes de que se descubriera el fraude, pero se desplomaron a alrededor de $0,26 en la venta masiva después de que se reveló.

El ex mimado de Wall Street se convirtió rápidamente en un símbolo del crimen corporativo moderno.Enron fue uno de los primeros escándalos contables de renombre, pero pronto fue seguido por el descubrimiento de fraudes en otras empresas como WorldCom y Tyco International.

El escándalo de Enron

Antes de salir a la luz, Enron fabricaba registros financieros internamente y falsificaba el éxito de su empresa.Aunque la entidad logró el éxito operativo durante la década de 1990, las fechorías de la empresa finalmente quedaron al descubierto en 2001.

Pre-escándalo

Antes del cambio de milenio, el negocio de Enron parecía prosperar.La empresa se convirtió en el mayor proveedor de gas natural de América del Norte en 1992, y la empresa lanzó EnronOnline, su sitio web comercial que permitía una mejor gestión de contratos solo unos meses antes de 2000.La compañía también se había estado expandiendo rápidamente a los mercados internacionales, liderada por la fusión de 1998 con Wessex Water.

El precio de las acciones de Enron siguió en su mayoría al S&P 500 durante la mayor parte de la década de 1990.Sin embargo, las expectativas para la empresa comenzaron a dispararse.En 1999, las acciones de la empresa aumentaron un 56%.En 2000, aumentó un 87% adicional.Ambos rendimientos superaron con creces los rendimientos generales del mercado, y la empresa pronto cotizaba a una relación precio-beneficio de 70x.

Primeros signos de problemas

En febrero de 2001, Kenneth Lay renunció como director ejecutivo y fue reemplazado por Jeffrey Skilling.Un poco más de seis meses después, Skilling renunció como director ejecutivo en agosto de 2001 y Lay asumió nuevamente el cargo.

Alrededor de este tiempo, Enron Broadband reportó pérdidas masivas.En el informe de ganancias del segundo trimestre de 2001 de la compañía, Lay reveló que "en contraste con nuestros resultados de energía extremadamente sólidos, este fue un trimestre difícil en nuestros negocios de banda ancha".En este trimestre, el departamento de Servicios de Banda Ancha reportó una pérdida financiera de $102 millones.

También alrededor de este tiempo, Lay vendió 93,000 acciones de Enron por aproximadamente $2 millones mientras les decía a los empleados por correo electrónico que continuaran comprando las acciones y prediciendo precios de acciones significativamente más altos.En total, finalmente se descubrió que Lay había vendido más de 350,000 acciones de Enron por ganancias totales superiores a $ 20 millones.

Durante este tiempo, Sherron Watkins había expresado su preocupación por las prácticas contables de Enron.Vicepresidenta de Enron, envió una carta anónima a Lay expresando sus preocupaciones.Watkins y Lay finalmente se reunieron para discutir los asuntos en los que Watkins entregó un informe de seis páginas que detallaba sus preocupaciones.Las inquietudes se presentaron a una firma de abogados externa además de la firma de contabilidad de Enron; ambos acordaron que no se encontraron problemas.

Para octubre de 2021, Enron había informado una pérdida de $ 618 millones en el tercer trimestre.Enron anunció que necesitaría reformular sus estados financieros de 1997 a 2000 para corregir violaciones contables.

$ 63.4 mil millones

La quiebra de Enron por 63.400 millones de dólares fue la más grande registrada en ese momento.

Bancarrota

El 28 de noviembre de 2001, las agencias de calificación crediticia redujeron la calificación crediticia de Enron a la categoría de chatarra, consolidando efectivamente el camino de la empresa hacia la bancarrota.El mismo día, Dynegy, una empresa energética con la que Enron intentaba fusionarse, decidió anular todas las conversaciones futuras y optó por no aceptar ningún acuerdo de fusión.Al final del día, el precio de las acciones de Enron había caído a $0,61.

Enron Europe fue el primer dominó, ya que se declaró en bancarrota después del cierre de operaciones el 30 de noviembre.El resto de Enron hizo lo mismo el 2 de diciembre.A principios del año siguiente, Enron despidió a Arthur Andersen como su auditor, citando que el auditor había aconsejado triturar pruebas y destruir documentos.

En 2006, la empresa vendió su último negocio, Prisma Energy.Al año siguiente, la empresa cambió su nombre a Enron Creditors Recovery Corporation con la intención de reembolsar a los acreedores restantes y los pasivos abiertos como parte del proceso de quiebra.

Post Quiebra/Cargos Penales

Después de salir de la bancarrota en 2004, la nueva junta directiva demandó a 11 instituciones financieras involucradas en ayudar a ocultar las prácticas comerciales fraudulentas de los ejecutivos de Enron.Enron recaudó casi $7.200 millones de estas instituciones financieras como parte de acuerdos legales.Los bancos incluían el Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank y Citigroup.

Kenneth Lay se declaró inocente de once cargos penales.Fue declarado culpable de seis cargos de fraude electrónico y valores y estuvo sujeto a un máximo de 45 años de prisión.Sin embargo, Lay murió el 5 de julio de 2006, antes de que se produjera la sentencia.

Jeff Skilling fue condenado por 19 de los 28 cargos de fraude de valores de los que fue acusado, además de otros cargos por tráfico de información privilegiada.Fue sentenciado a 24 años y 4 meses de prisión, aunque EE.El Departamento de Justicia llegó a un acuerdo con Skilling en 2013 que resultó en la reducción de diez años de su sentencia.

Andy Fastow y su esposa Lea se declararon culpables de los cargos en su contra, incluido el lavado de dinero, el tráfico de información privilegiada, el fraude y la conspiración.Fastow fue sentenciado a 10 años de prisión sin libertad condicional para testificar contra otros ejecutivos de Enron.Desde entonces, Fastow ha sido liberado de prisión.

Seleccione Eventos, Enron Corp.
1990 Jeffrey Skilling (COO en ese momento) contrata a Andrew Fastow como CFO.
1993 Enron comienza a utilizar entidades de propósito especial y vehículos de propósito especial.
1994 El Congreso comenzó a permitir que los estados desregularan sus servicios de electricidad.
1998 Enron se fusionó con Wessex Water, un activo central de la nueva empresa al dar a Enron una mayor presencia internacional.
enero de 2000 Enron abre el comercio de sus propias redes de fibra óptica de alta velocidad a través de Enron Broadband.
23 de agosto de 2000 Las acciones de Enron alcanzan su máximo histórico.La negociación intradía alcanza los $90,75 y cierra a $90,00 por acción.
23 de enero de 2002 Kenneth Lay renuncia como director ejecutivo; Jeffrey Skilling toma su lugar.
17 de abril de 2001 Enron reporta una ganancia de $536 millones en el primer trimestre de 2001.
14 de agosto de 2001 Jeffrey Skilling renuncia como director ejecutivo; Kenneth Lay vuelve a ocupar su lugar.
15 de agosto de 2001 Sherron Watkins envía una carta anónima a Lay expresando su preocupación por el fraude contable interno.El precio de las acciones de Enron había bajado a $42.
20 de agosto de 2001 Kenneth Lay vende 93.000 acciones de Enron por aproximadamente 2 millones de dólares
15 de octubre de 2001 Vinson & Elkins, una firma de abogados independiente, concluye su revisión de las prácticas contables de Enron.No encontraron ningún delito.
16 de octubre de 2001 Enron reporta una pérdida de $618 millones en el tercer trimestre de 2001.
22 de octubre de 2001 La Comisión de Bolsa y Valores abre una investigación formal sobre los procesos de contabilidad financiera de Enron.
2 de diciembre de 2001 Enron se declara en bancarrota.
2006 Se vende el último negocio de Enron, Prisma Energy.
2007 Enron cambia su nombre a Enron Creditors Recovery Corporation.
2008 Enron llega a un acuerdo con las instituciones financieras involucradas en el escándalo y recibe el dinero del acuerdo para distribuirlo a los acreedores.

Causas del escándalo de Enron

Enron hizo todo lo posible para mejorar sus estados financieros, ocultar su actividad fraudulenta e informar estructuras organizativas complejas para confundir a los inversores y ocultar hechos.Las causas del escándalo de Enron incluyen, entre otros, los siguientes factores.

Vehículos de propósito especial

Enron ideó una estructura organizativa compleja aprovechando los vehículos de propósito especial (o entidades de propósito especial). Estas entidades "transaccionarían" con Enron, lo que le permitiría pedir dinero prestado sin revelar los fondos como deuda en su balance general.

Los SPV proporcionan una estrategia legítima que permite a las empresas proteger temporalmente a una empresa principal al hacer que una empresa patrocinadora posea activos.Entonces, la empresa patrocinadora teóricamente puede asegurar una deuda más barata que la empresa principal (suponiendo que la empresa principal tenga problemas de crédito). También hay protección legal y beneficios fiscales para esta estructura.

El problema principal con Enron fue la falta de transparencia en torno al uso de SPV.La empresa transferiría sus propias acciones al SPV a cambio de efectivo o una nota por cobrar.El SPV luego usaría las acciones para cubrir un activo contra el balance de Enron.Una vez que las acciones de la empresa comenzaron a perder su valor, ya no proporcionaban suficiente garantía que pudiera ser explotada por un SPV.

Prácticas de información financiera imprecisas

Enron representó incorrectamente muchos contratos o relaciones con los clientes.Al colaborar con partes externas como su firma de auditoría, pudo registrar transacciones incorrectamente, no solo no de acuerdo con los GAAP sino también de acuerdo con los contratos acordados.

Por ejemplo, Enron registró ventas únicas como ingresos recurrentes.Además, la empresa mantendría intencionalmente un acuerdo o contrato vencido durante un período de tiempo específico para evitar tener que registrar una cancelación durante un período determinado.

Acuerdos de compensación mal construidos

Muchos de los acuerdos de incentivos financieros de Enron con los empleados se basaron en ventas a corto plazo y cantidades de acuerdos cerrados (sin tener en cuenta la validez a largo plazo del acuerdo). Además, muchos incentivos no tuvieron en cuenta el flujo de efectivo real de la venta.Los empleados también reciben una compensación ligada al éxito del precio de las acciones de la empresa, mientras que la alta gerencia a menudo recibe grandes bonificaciones ligadas al éxito en los mercados financieros.

Parte de este problema fue el aumento muy rápido del éxito de las acciones de Enron.El 31 de diciembre de 1999, la acción cerró en $44,38.Solo tres meses después, cerró el 31 de marzo de 2000 a $74,88.Con las acciones alcanzando los $90 a fines de 2000, las ganancias masivas que recibieron algunos empleados solo alimentaron un mayor interés en obtener posiciones de capital en la empresa.

Falta de supervisión independiente

Muchas partes externas se enteraron de las prácticas fraudulentas de Enron, pero su participación financiera con la empresa probablemente hizo que no intervinieran.Arthur Andersen, la firma de contabilidad de Enron, recibió muchos trabajos y compensaciones financieras a cambio de sus servicios.Los banqueros de inversión cobraron tarifas de los acuerdos financieros de Enron.Los analistas del lado de la compra a menudo fueron compensados ​​​​para promover calificaciones específicas a cambio de relaciones más sólidas entre Enron y esas instituciones.

Expectativas de mercado poco realistas

Tanto Enron Energy Services como Enron Broadband estaban destinados a tener éxito debido al surgimiento de Internet y al aumento de la demanda minorista.Sin embargo, el exceso de optimismo de Enron hizo que la empresa prometiera demasiado en servicios y plazos que simplemente no eran realistas.

Gobierno corporativo deficiente

La última caída de Enron fue el resultado de un liderazgo corporativo y un gobierno corporativo deficientes en general.La exvicepresidenta de Desarrollo Corporativo, Sherron Watkins, se destaca por hablar sobre varios tratamientos financieros a medida que ocurrían.Sin embargo, la alta gerencia y los ejecutivos ignoraron e ignoraron intencionalmente las preocupaciones.Este tono desde arriba sentó un precedente en contabilidad, finanzas, ventas y operaciones.

A principios de la década de 1990, Enron era el mayor vendedor de gas natural en América del Norte.Diez años después, la empresa dejó de existir debido a su escándalo contable.

El papel de la contabilidad Mark-to-Market

Una causa adicional del colapso de Enron fue la contabilidad ajustada al mercado.La contabilidad Mark to Market es un método de valoración de un contrato a largo plazo utilizando el valor justo de mercado.En cualquier momento, el contrato o activo a largo plazo podría fluctuar en valor; en este caso, la empresa informante simplemente "marcaría" sus registros financieros hacia arriba o hacia abajo para reflejar el valor de mercado prevaleciente.

Hay dos problemas conceptuales con la contabilidad a precios de mercado, de los cuales Enron se aprovechó.En primer lugar, la contabilidad a precios de mercado se basa en gran medida en la estimación de la dirección.Considere contratos complejos a largo plazo que requieran la distribución internacional de varias formas de energía.Debido a que estos contratos no estaban estandarizados a los contratos comunes, era fácil para Enron inflar artificialmente el valor del contrato porque era difícil determinar apropiadamente el valor de mercado.

En segundo lugar, la contabilidad de mercado requiere que las empresas evalúen periódicamente el valor y la probabilidad de que se recauden ingresos.Si las empresas no evalúan continuamente el valor del contrato, es posible que exageren fácilmente los ingresos esperados que se recaudarán.

Para Enron, la contabilidad ajustada al mercado permitió a la empresa reconocer sus contratos multianuales por adelantado e informar el 100 % de los ingresos en el año en que se firmó el acuerdo, no cuando se proporcionaría el servicio o se cobraría el efectivo.Esta forma de contabilidad permitió a Enron informar ganancias no realizadas que inflaron su estado de resultados, lo que permitió que la empresa pareciera mucho más rentable de lo que realmente era su flujo de caja.

¿Qué pasó con Enron?

La quiebra de Enron, con $ 63,4 mil millones en activos, fue la más grande registrada en ese momento.El colapso de la empresa sacudió los mercados financieros y casi paralizó la industria energética.Si bien los ejecutivos de alto nivel de la empresa inventaron los esquemas contables fraudulentos, los expertos financieros y legales sostuvieron que nunca se habrían salido con la suya sin la ayuda externa.La Comisión de Bolsa y Valores (SEC), las agencias de calificación crediticia y los bancos de inversión fueron acusados ​​de tener un papel en permitir el fraude de Enron.

Inicialmente, gran parte de las acusaciones se dirigían a la SEC, que EE. UU.Senado encontrado cómplice por su falla sistémica y catastrófica de supervisión.La investigación del Senado determinó que si la SEC hubiera revisado alguno de los informes anuales posteriores a 1997 de Enron, habría visto las señales de alerta y posiblemente habría evitado las enormes pérdidas sufridas por empleados e inversores.

Se descubrió que las agencias de calificación crediticia eran igualmente cómplices de no llevar a cabo la diligencia debida adecuada antes de emitir una calificación de grado de inversión para los bonos de Enron justo antes de declararse en quiebra.Mientras tanto, los bancos de inversión, a través de la manipulación o el engaño absoluto, habían ayudado a Enron a recibir informes positivos de los analistas bursátiles, lo que promocionó sus acciones y trajo miles de millones de dólares de inversión a la empresa.Fue un quid pro quo en el que Enron pagó a los bancos de inversión millones de dólares por sus servicios a cambio de su respaldo.

Enron reportó ingresos totales de la compañía de:


  • 13.200 millones de dólares en 1996.
  • 20.300 millones de dólares en 1997.
  • 31.200 millones de dólares en 1998.
  • 40.100 millones de dólares en 1999.
  • $ 100.8 mil millones en 2000.

El papel del director ejecutivo de Enron

Cuando Enron comenzó a colapsar, Jeffrey Skilling era el director ejecutivo de la empresa.Una de las contribuciones clave de Skilling al escándalo fue la transición de la contabilidad de Enron de un método tradicional de contabilidad de costos históricos a la contabilidad de mercado, para lo cual la compañía recibió la aprobación oficial de la SEC en 1992.

Skilling aconsejó a los contadores de la empresa que sacaran la deuda del balance de Enron para crear una distancia artificial entre la deuda y la empresa que la contrajo.Enron siguió usando estos trucos contables para mantener oculta su deuda transfiriéndola a sus subsidiarias en papel.A pesar de esto, la compañía continuó reconociendo los ingresos obtenidos por estas subsidiarias.Como tal, se hizo creer al público en general y, lo que es más importante, a los accionistas que a Enron le estaba yendo mejor de lo que realmente estaba, a pesar de la grave violación de las reglas GAAP.

Skilling renunció abruptamente en agosto de 2001 después de menos de un año como director ejecutivo y cuatro meses antes de que se desatara el escándalo de Enron.Según los informes, su renuncia sorprendió a los analistas de Wall Street y levantó sospechas, a pesar de que aseguró en ese momento que su partida “no tenía nada que ver con Enron”.

Tanto Skilling como Kenneth Lay fueron juzgados y declarados culpables de fraude y conspiración en 2006.Otros ejecutivos se declaran culpables.Lay murió en prisión poco después de la sentencia y Skilling cumplió doce años, con mucho, la sentencia más larga de cualquiera de los acusados ​​de Enron.

El legado de Enron

A raíz del escándalo de Enron, el término "Enronomics" pasó a describir técnicas contables creativas y, a menudo, fraudulentas que involucran a una empresa matriz que realiza transacciones artificiales, solo en papel, con sus subsidiarias para ocultar las pérdidas que la empresa matriz ha sufrido a través de otras actividades comerciales.

La empresa matriz, Enron, había ocultado su deuda transfiriéndola (en papel) a subsidiarias de propiedad total, muchas de las cuales llevaban el nombre de personajes de Star Wars, pero aun así reconocía los ingresos de las subsidiarias, lo que daba la impresión de que Enron se estaba desempeñando mucho mejor que antes. estaba.

Otro término inspirado en la desaparición de Enron fue "Enroned", argot que significa haber sido afectado negativamente por acciones o decisiones inapropiadas de la alta gerencia.Estar "Enroned" puede sucederle a cualquier parte interesada, como empleados, accionistas o proveedores. Por ejemplo, si alguien ha perdido su trabajo porque su empleador fue cerrado debido a actividades ilegales con las que no tenía nada que ver, ha sido " enronado".

Como resultado de Enron, los legisladores implementaron varias medidas de protección nuevas.Uno fue la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, que sirve para mejorar la transparencia corporativa y criminalizar la manipulación financiera.Las reglas de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) también se fortalecieron para restringir el uso de prácticas contables cuestionables, y se exigió a las juntas corporativas que asumieran más responsabilidades como guardianes de la gestión.

¿Qué hizo Enron que fue tan poco ético?

Enron usó entidades de propósito especial para ocultar la deuda de su balance general y la contabilidad de mercado para exagerar los ingresos.Además, ignoró los consejos internos contra estas prácticas sabiendo que su posición financiera divulgada públicamente era incorrecta.

¿Qué tan grande era Enron?

Con acciones negociadas a alrededor de $ 90 cada una, Enron alguna vez tuvo un valor de alrededor de $ 70 mil millones.Antes de su quiebra, la empresa empleaba a más de 20.000 empleados.La compañía también informó más de $ 100 mil millones de ingresos netos en toda la empresa (aunque desde entonces se ha determinado que esta cifra es incorrecta).

¿Quién fue el responsable del colapso de Enron?

Varios miembros clave del equipo ejecutivo a menudo son señalados como responsables de la caída de Enron.Los ejecutivos incluyen a Kenneth Lay (fundador y exdirector ejecutivo), Jeffrey Skilling (exdirector ejecutivo que reemplaza a Lay) y Andrew Fastow (exdirector financiero).

¿Existe Enron hoy?

Como resultado de su escándalo financiero, Enron puso fin a su quiebra en 2004.El nombre de la entidad cambió oficialmente a Enron Creditors Recovery Corp. y los activos de la empresa fueron liquidados y reorganizados como parte del plan de quiebra.Su último negocio, Prisma Energy, se vendió en 2006.

La línea de fondo

En ese momento, el colapso de Enron fue la bancarrota corporativa más grande jamás golpeada por el mundo financiero (desde entonces, las quiebras de WorldCom, Lehman Brothers y Washington Mutual la han superado). El escándalo de Enron llamó la atención sobre el fraude contable y corporativo, ya que sus accionistas perdieron decenas de miles de millones de dólares en los años previos a su quiebra y sus empleados perdieron miles de millones más en beneficios de pensión.Se ha promulgado una mayor regulación y supervisión para ayudar a prevenir escándalos corporativos de la magnitud de Enron.Sin embargo, algunas empresas todavía se están recuperando del daño causado por Enron.