Indice de rendement bancaire à court terme Bloomberg (BSBY)

Qu'est-ce que l'indice de rendement bancaire à court terme Bloomberg (BSBY) ?

Le Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) est une série d'indices de référence des taux d'intérêt à court terme créés en 2021 et publiés par Bloomberg LP.Le BSBY fournit une série de taux de référence sensibles au crédit qui intègrent les écarts de crédit bancaires et définit une structure à terme à terme.BSBY cherche également à mesurer les rendements moyens auxquels les grandes banques mondiales accèdent au financement de gros senior non garanti à court terme.

BSBY a été créé en réponse à l'abandon mondial du London Interbank Offered Rate (LIBOR) et est destiné à compléter son remplacement supposé, le Secured Overnight Financing Rate (SOFR).

Points clés à retenir

  • Le Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) fournit une série de taux de référence à court terme que les banques peuvent utiliser lorsqu'elles se prêtent mutuellement.
  • Il a été lancé en 2021 et est publié par Bloomberg LP.
  • Le BSBY utilise les données de transaction sur les marchés du crédit à court terme tels que les billets de trésorerie, les CD, les dépôts à vue et les obligations de sociétés.
  • Les données de transaction sont agrégées à partir des plates-formes de négociation exclusives de Bloomberg ainsi que des données publiées par la FINRA.
  • Le BSBY est destiné à compléter le taux SOFR, dans le but de faciliter l'abandon du LIBOR.

Comprendre le Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)

Lorsque les banques disposent de réserves de liquidités supplémentaires, plutôt que de laisser ces fonds inutilisés, elles peuvent les prêter à d'autres banques qui ont besoin de réserves.Cela crée un marché des prêts interbancaires avec des prêts à très court terme allant du jour au lendemain à plusieurs semaines.Dans le passé, les taux d'intérêt appliqués à ces prêts étaient référencés par rapport à un indice de référence connu sous le nom de taux interbancaire offert à Londres, plus communément appelé LIBOR.Cependant, suite à une série de critiques et de scandales impliquant le LIBOR, les régulateurs ont décidé de supprimer progressivement son utilisation.

À sa place, plusieurs candidats ont émergé, menés par le Secured Overnight Funding Right, ou SOFR, qui est basé sur des transactions sur le marché des rachats de bons du Trésor (repo) garantis.

L'indice Bloomberg Short-Term Bank Yield a été créé par la société de données et d'analyses financières Bloomberg LP en remplacement du LIBOR et a été lancé en 2021.Au lieu de s'appuyer sur le marché des pensions du Trésor, l'indice Bloomberg Short-Term Bank Yield examine les taux importants pour les coûts de financement marginaux des banques, y compris ceux du papier commercial (CP), des certificats de dépôt (CD), des dépôts bancaires à vue en USD, et obligations d'entreprise à court terme.Ces taux sont agrégés à partir de cotations exécutables fermes et liées à des transactions anonymisées consolidées, y compris des observations de prix provenant des produits de trading électroniques exclusifs de Bloomberg sur le marché des changes et monétaires et des transactions d'obligations de sociétés bancaires non garanties de premier rang rapportées par la FINRA.

Le BSBY se compose des rendements au jour le jour, 1 mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois, publiés quotidiennement à 7 heures, heure de l'Est.

Le 30 novembre 2020, la Réserve fédérale a annoncé que le LIBOR serait progressivement supprimé et éventuellement remplacé d'ici juin 2023.Dans la même annonce, les banques ont reçu pour instruction de cesser d'écrire des contrats utilisant le LIBOR d'ici la fin de 2021 et que tous les contrats utilisant le LIBOR devraient être conclus d'ici le 30 juin 2023.

Méthodologie de l'indice BSBY

Le BSBY utilise une méthodologie avancée d'ajustement de courbe pour calculer ses rendements de référence.Les rendements de l'ensemble de données résultant sont normalisés pour tous les types d'instruments (en utilisant une convention de comptage réel/360 jours). Chaque transaction est ensuite pondérée par la taille de sa transaction, tandis que chaque point de données exécutable est pondéré par un huitième (12,5 %) de sa taille cotée.Bloomberg déclare que c'est parce que, historiquement, la taille moyenne des transactions exécutables est de 200 millions de dollars (contre 75 millions de dollars pour les transactions). Pour garantir que les données de transaction obtiennent leur poids correct par rapport aux données exécutables, un ajustement de coefficient de 12,5 % est appliqué aux exécutables.

À partir des données pondérées qui en résultent, les rendements BSBY au jour le jour, 1 mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois sont générés par un processus d'ajustement de courbe linéaire ajusté localisé pour minimiser l'influence des valeurs aberrantes.

Composants BSBY par terme.

Indice de rendement bancaire à court terme Bloomberg (BSBY) vs.Taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR)

Avec la disparition du LIBOR, le SOFR est devenu un concurrent dominant pour le remplacer en tant que taux de référence interbancaire au jour le jour.Comme mentionné, le SOFR est calculé à partir des transactions sur le marché des rachats du Trésor (repo) et est considéré comme préférable aux taux similaires au LIBOR car il est basé sur des données provenant de transactions observables plutôt que sur des taux d'emprunt estimés fixés par les bureaux de négociation des banques.Mais comme le SOFR est basé sur des opérations de pension sécurisées, son utilisation comme référence pour les prêts peut potentiellement créer un décalage important entre les actifs (prêts) et les passifs (emprunts) d'une banque donnée.

Bloomberg affirme que le BSBY peut être utilisé avec succès en complément du SOFR pour que les banques obtiennent une image plus complète de leurs coûts de financement.

Comme le SOFR, le BSBY est également basé sur des données de transactions réelles ; cependant, il s'appuie sur une gamme de prêts non garantis plutôt que sur les accords de rachat garantis (garantis) utilisés dans SOFR (comme le "S" dans l'acronyme l'implique). Parce que SOFR regarde le marché des bons du Trésor, il est également mieux adapté pour les plus grands institutions financières.Le BSBY reflète plutôt les coûts d'emprunt réels de milliers de petites, moyennes et régionales banques à travers l'Amérique.

Quand le Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) a-t-il été lancé ?

Le BSBY a fait ses débuts en 2021 et est publié par Bloomberg LP.Bloomberg a initialement commencé à publier le BSBY à titre indicatif à des fins d'illustration et d'analyse le 15 octobre 2020.

Où puis-je trouver les rendements publiés par BSBY ?

Les tarifs BSBY sont disponibles sur le terminal Bloomberg.Les commandes du terminal sont : durant la nuit {BSBYON }, 1 mois {BSBY1M }, 3 mois {BSBY3M }, 6 mois {BSBY6M } et 12 mois {BSBY12M } >}.

Pourquoi le LIBOR est-il progressivement supprimé ?

Alors que le LIBOR était autrefois sans doute le taux d'intérêt de référence à court terme le plus important, il s'est avéré qu'il avait fait l'objet de manipulations généralisées, de scandales et de critiques méthodologiques, ce qui le rend moins crédible aujourd'hui en tant que référence valable.Le taux est progressivement supprimé de sorte que d'ici la fin de 2021, aucun nouveau contrat ne pourrait être souscrit en utilisant le LIBOR ; d'ici la mi-2023, tous les produits basés sur le LIBOR existants seront résiliés.Le LIBOR a été remplacé par le taux de financement au jour le jour sécurisé (SOFR), bien que plusieurs autres alternatives, telles que le BSBY et l'Ameribor, existent également.