Qu'est-ce que le Comité fédéral de l'open market (FOMC) ?

Le terme Federal Open Market Committee (FOMC) fait référence à la branche du Federal Reserve System (FRS) qui détermine l'orientation de la politique monétaire aux États-Unis en dirigeant les opérations d'open market (OMO). Le comité est composé de 12 membres, dont sept membres du Conseil des gouverneurs, le président de la Federal Reserve Bank de New York et quatre des 11 autres présidents de la Reserve Bank, qui siègent à tour de rôle.

Comprendre le Comité fédéral de l'open market (FOMC)

Les 12 membres du FOMC se réunissent huit fois par an pour discuter de l'opportunité d'apporter des modifications à la politique monétaire à court terme.Un vote en faveur d'un changement de politique se traduirait par l'achat ou la vente de titres du gouvernement américain sur le marché libre afin de promouvoir la croissance de l'économie nationale.Les membres du comité sont généralement classés comme des faucons favorables à des politiques monétaires plus strictes, des colombes favorables à la relance ou des centristes/modérés qui se situent quelque part entre les deux.

Le président du FOMC est également le président du Conseil des gouverneurs.La composition actuelle du conseil est la suivante :

• Le président est Jerome Powell, qui a prêté serment pour un deuxième mandat de quatre ans le 23 mai 2022.Il a commencé son premier mandat à ce poste en février 2018.Powell est considéré comme un modéré.
• Le vice-président du FOMC est Lael Brainard.Elle a également été assermentée à ce poste le 23 mai 2022, pour un mandat complet de quatre ans.Elle a rejoint le conseil d'administration en juin 2014.
• Les autres membres du Federal Reserve Board sont Michelle Bowman, Michael Barr, Lisa Cook, Philip Jefferson et Christopher Waller.

Il existe 12 districts de la Réserve fédérale, chacun avec sa propre banque de réserve fédérale.Ces banques régionales fonctionnent comme des extensions de la banque centrale.Le président de la Federal Reserve Bank de New York sert en permanence tandis que les présidents des autres ont un mandat d'un an selon un calendrier rotatif de trois ans (à l'exception de Cleveland et de Chicago, qui tournent sur une base de deux ans).

Les sièges tournants d'un an du FOMC sont toujours composés d'un président de banque de réserve de chacun des groupes suivants:

• Boston, Philadelphie et Richmond
• Cleveland et Chicago
• St.Louis, Dallas et Atlanta
• Kansas City, Minneapolis et San Francisco

Le système de groupe géographique permet de garantir que toutes les régions des États-Unis reçoivent une représentation équitable.Voici les membres actuels du FOMC :

Membres actuels du FOMC
Nom	Position
Jérôme Powell	Président du Conseil de la Réserve fédérale
Laël Brainard	Vice-président du Conseil de la Réserve fédérale
Michel Bowman	Membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Lisa Cook	Membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Philippe Jefferson	Membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Christophe Waller	Membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Michel Barr	Membre du conseil d'administration de la Réserve fédérale
Jean Williams	Président de la Federal Reserve Bank de New York
James Bullard	Président de la Federal Reserve Bank of St.Louis
Susan Collins	Président de la Federal Reserve Bank de Boston
Esther Georges	Président de la Federal Reserve Bank de Kansas City
Loretta Mester	Président de la Federal Reserve Bank de Cleveland

Réunions du FOMC

Le FOMC a huit réunions régulières programmées chaque année, mais elles peuvent se réunir plus souvent si le besoin s'en fait sentir.Les réunions ne se tiennent pas en public et font donc l'objet de nombreuses spéculations à Wall Street, alors que les analystes tentent de prédire si la Fed resserrera ou relâchera la masse monétaire avec une augmentation ou une diminution des taux d'intérêt.

Ces dernières années, les procès-verbaux des réunions du FOMC ont été rendus publics à la suite des réunions.Lorsqu'il est rapporté dans les nouvelles que la Fed a modifié les taux d'intérêt, c'est le résultat des réunions régulières du FOMC.

Au cours de la réunion, les membres discutent de l'évolution des marchés financiers locaux et mondiaux, ainsi que des prévisions économiques et financières.Tous les participants - le Conseil des gouverneurs et les 12 présidents des banques de réserve - partagent leurs points de vue sur la position économique du pays et discutent de la politique monétaire qui serait la plus bénéfique pour le pays.Après de longues délibérations de tous les participants, seuls les membres désignés du FOMC peuvent voter sur une politique qu'ils jugent appropriée pour la période.

Opérations du FOMC

La Réserve fédérale possède les outils nécessaires pour augmenter ou diminuer la masse monétaire.Cela se fait par le biais des OMO, en ajustant le taux d'actualisation et en fixant les réserves obligatoires des banques.Le Conseil des gouverneurs de la Fed est chargé de fixer le taux d'actualisation et les réserves obligatoires, tandis que le FOMC est spécifiquement en charge des OMO, qui impliquent l'achat et la vente de titres publics.Par exemple, pour resserrer la masse monétaire et diminuer la quantité de monnaie disponible dans le système bancaire, la Fed proposerait à la vente des titres d'État.

Les titres achetés par le FOMC sont déposés dans le System Open Market Account (SOMA) de la Fed, qui se compose d'un portefeuille national et d'un portefeuille étranger.Le portefeuille domestique détient des titres américainsBons du Trésor et titres d'organismes fédéraux, tandis que le portefeuille étranger détient des investissements libellés en euros et en yens japonais.

Le FOMC peut conserver ces titres jusqu'à leur échéance ou les vendre quand bon leur semble, comme le permettent la Federal Reserve Act de 1913 et la Monetary Control Act de 1980.Un pourcentage des avoirs SOMA de la Fed est détenu dans chacune des 12 banques de réserve régionales; cependant, la Federal Reserve Bank de New York exécute toutes les transactions d'open market de la Fed.

Le processus commence par la communication des résultats de la réunion au responsable SOMA, qui les transmet au pupitre de négociation de la Federal Reserve Bank de New York, qui effectue ensuite des transactions sur les titres d'État sur le marché libre jusqu'à ce que le mandat du FOMC soit rempli.

L'interaction de tous les outils politiques de la Fed détermine le taux des fonds fédéraux ou le taux auquel les institutions de dépôt se prêtent mutuellement leurs soldes à la Réserve fédérale au jour le jour.Le taux des fonds fédéraux, à son tour, influence directement les autres taux à court terme et indirectement les taux d'intérêt à long terme ; les taux de change et l'offre de crédit et la demande d'investissement, d'emploi et de production économique.

Exemple de politique du FOMC

Le 30 janvier 2019, lors de sa réunion d'organisation annuelle, le FOMC a réaffirmé à l'unanimité sa « Déclaration d'objectifs à plus long terme et sa stratégie de politique monétaire » avec une référence mise à jour à la médiane des estimations des participants concernant le taux de chômage normal à plus long terme en son "Résumé des projections économiques" (décembre 2018).

Cette déclaration est basée sur l'engagement du FOMC à remplir un mandat statutaire du Congrès pour promouvoir un emploi maximum, des prix stables et des taux d'intérêt à long terme modérés.Étant donné que la politique monétaire détermine le taux d'inflation à long terme, le FOMC peut spécifier un objectif d'inflation à plus long terme.Dans le communiqué, le FOMC a réaffirmé son analyse selon laquelle un taux d'inflation cible de 2% était le taux le plus conforme à son mandat statutaire.