Comment les réglementations de la SEC vont changer les marchés de la crypto-monnaie

ALERTE ACTUALITE 7 juin 2022, 14h30ET : Mardi, les sénatrices Kirsten Gillibrand (D-NY) et Cynthia Lummis (R-WY) ont présenté la "Responsible Financial Innovation Act", proposant un cadre réglementaire pour les crypto-monnaies qui classerait la plupart des jetons numériques dans la catégorie des marchandises devant être supervisées par la Commodity. Futures Trading Commission (CFTC), pas la SEC.

La méfiance à l'égard du rôle traditionnel des gouvernements en tant qu'émetteurs de la soi-disant "monnaie fiduciaire" a alimenté la croissance phénoménale des marchés de la crypto-monnaie ces dernières années.Maintenant que la croissance éduque rapidement l'industrie de la cryptographie sur une autre fonction clé du gouvernement, celle de réglementer les marchés financiers et le commerce des valeurs mobilières.

Les Etats Unis.La Securities and Exchange Commission (SEC) mène les efforts pour soumettre les marchés de la crypto-monnaie à l'ensemble des réglementations financières supervisées par l'agence.En avril 2022, le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré que les cinq principales bourses représentant 99 % des échanges de crypto-monnaie « négocient probablement des titres » et devraient s'enregistrer auprès de la SEC et se conformer aux lois applicables.Gensler a également appelé à une application accrue des réglementations financières pour les stablecoins et autres jetons cryptographiques.Et en mai 2022, la SEC a annoncé qu'elle augmenterait le personnel de sa Cyber ​​Unit de 30 à 50 et la renommerait Crypto Assets and Cyber ​​Unit pour renforcer l'application de la réglementation sur les crypto-monnaies.

La poussée d'application de la SEC va fondamentalement changer le fonctionnement des marchés de la crypto-monnaie.Voici trois changements majeurs à attendre plus tôt que plus tard.

Points clés à retenir

  • La Securities and Exchange Commission a récemment annoncé une forte augmentation des effectifs de son unité d'application des crypto-monnaies.
  • De nombreux émetteurs de crypto ont déjà été soumis à l'application de la SEC.
  • Le président de la SEC, Gary Gensler, a appelé les échanges cryptographiques à s'enregistrer auprès de l'agence en tant que plateformes de négociation de titres.
  • Les stablecoins et autres jetons font également l'objet d'un examen réglementaire accru.
  • Le nombre croissant de règlements de l'industrie par la SEC signale l'acceptation par l'agence des entreprises de cryptographie conformément aux lois sur les valeurs mobilières.
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Qu'est-ce que la crypto-monnaie ?

Les nouveaux jetons peuvent faire l'objet d'une réglementation

La SEC a clairement exprimé sa position sur les jetons lors du boom de l'offre initiale de pièces de monnaie (ICO) en 2017, lorsqu'elle a conclu que les jetons DAO étaient des titres d'investissement.En 2020, la SEC a poursuivi Ripple Labs Inc. et deux de ses dirigeants, alléguant que Ripple avait violé les lois sur les valeurs mobilières en vendant le jeton XRP sans se conformer aux exigences d'enregistrement et de divulgation pour les offres de valeurs mobilières.De nombreux émetteurs d'ICO ont été condamnés à une amende ou réglés à l'amiable.

Bien que la SEC ait dirigé la plupart de ses mesures d'exécution contre les ICO, ces dernières années ont vu l'introduction de nouveaux types de jetons de blockchain, de la finance décentralisée (DeFi) aux jetons non fongibles (NFT).

Comme les ICO, de nombreux nouveaux projets semblent contourner les lois sur les valeurs mobilières, soit parce qu'ils n'ont pas d'administrateur central, soit parce que les jetons représentent des objets de collection comme des objets de jeu ou des œuvres d'art numériques.Cependant, dans la mesure où ces jetons sont vendus en tant qu'investissements, ils sont toujours soumis aux lois sur les valeurs mobilières.

La SEC a annoncé sa première mesure d'exécution dans l'espace financier décentralisé en août 2021 en réglant avec la plateforme DeFi Money Market sur des allégations selon lesquelles elle aurait géré des ventes totalisant plus de 30 millions de dollars de jetons numériques qui auraient dû être enregistrés en tant que titres.Les deux fondateurs du projet ont accepté de restituer 12,8 millions de dollars et de payer des amendes de 125 000 dollars chacun.

En février 2022, BlockFi Lending LLC a accepté de payer 100 millions de dollars dans le cadre d'un règlement avec la SEC et 32 ​​États pour ne pas avoir enregistré en tant que titres ses comptes d'intérêt BlockFi, qui payaient un taux d'intérêt variable sur les prêts de crypto-monnaie.BlockFi a également accepté d'enregistrer un nouveau produit de prêt auprès de la SEC.

Bien qu'ils soient parfois commercialisés en tant qu'objets de collection, œuvres d'art ou objets de jeu, les NFT peuvent être soumis aux lois sur les valeurs mobilières s'ils sont achetés en tant qu'investissements.

Les régulateurs pourraient bientôt appliquer également les lois sur les valeurs mobilières aux NFT.Hester Peirce, l'un des commissaires les plus favorables à la cryptographie de la SEC, a averti que certains NFT pourraient causer des ennuis aux investisseurs avec la loi.

Dans son discours d'avril 2022, le président de la SEC, Gensler, a déclaré que la plupart des jetons cryptographiques sont probablement considérés comme des contrats d'investissement selon la définition du test Howey établie aux États-Unis.Décision de la Cour suprême : "un investissement d'argent dans une entreprise commune avec une attente raisonnable de bénéfices provenant des efforts d'autrui."

Bien que la SEC n'ait pas encore annoncé de mesures d'exécution ciblant spécifiquement les NFT, elle aurait assigné les créateurs de NFT dans le cadre de son enquête.

Les bourses peuvent devoir s'inscrire en tant que courtiers

Lors d'une audition devant la commission sénatoriale des banques en septembre 2021, Gensler a déclaré que les échanges cryptographiques devraient être enregistrés en tant que bourses de valeurs mobilières.Il a répété l'appel en avril 2022. "Ces plates-formes cryptographiques jouent des rôles similaires à ceux des bourses réglementées traditionnelles. Ainsi, les investisseurs devraient être protégés de la même manière",dit Gensler.

Les échanges cryptographiques ont toujours été opaques, permettant à leurs opérateurs de générer des bénéfices sans surveillance réglementaire ni responsabilité.De nombreuses bourses ont été accusées de laver le commerce, de faire du front running ou de geler les soldes des clients.

S'ils étaient enregistrés auprès de la SEC, les échanges cryptographiques seraient obligés d'adopter des systèmes technologiques pour rendre leurs carnets de commandes conformes aux audits.Ils seraient également confrontés à des règles strictes sur l'exécution des ordres pour empêcher la manipulation du marché.

Dans son discours d'avril 2022, Gensler a souligné les problèmes de garde cryptographique des bourses comme une autre préoccupation à la suite de vols de plus de 14 milliards de dollars d'actifs cryptographiques en 2021.

Dans le passé, de nombreuses bourses ont choisi d'éviter la réglementation américaine en s'installant à l'étranger et en rejetant les clients américains.Cependant, de nombreuses bourses acceptent la conformité comme le coût d'accès au marché lucratif des États-Unis.Certains échanges de crypto-monnaie, y compris Coinbase et FTX, ont cherché à se conformer aux règles de la SEC en acquérant des courtiers enregistrés aux États-Unis.

Les pièces stables peuvent faire l'objet d'un examen plus approfondi

Un autre objectif probable pour les régulateurs est la prolifération des stablecoins, des jetons de blockchain dont la valeur est indexée sur le dollar ou une autre monnaie fiduciaire.La plupart des pièces stables soutiennent leur ancrage en conservant d'importantes réserves de liquidités, de bons du Trésor ou d'autres actifs à faible risque.

L'effondrement en mai 2022 du stablecoin algorithmique Terra (UST) a accru les inquiétudes concernant les autres stablecoins et leur réglementation.Backers of Tether (USDT), le plus grand stablecoin, a payé 18,5 millions de dollars dans le cadre d'un règlement avec le procureur général de New York en 2021 et a encouru une amende de 41 millions de dollars par la Commodity Futures Trading Commission la même année pour des allégations selon lesquelles ils auraient déformé ses réserves.Tether publie désormais quotidiennement des détails limités sur ses avoirs en réserves.

"Qu'est-ce qui soutient ces jetons afin que nous puissions nous assurer que ces avoirs peuvent réellement être convertis en dollars un à un?"Gensler a demandé en avril 2022.Les pièces stables peuvent présenter des risques systémiques pour l'écosystème cryptographique et au-delà tout en facilitant le blanchiment d'argent et l'évasion des sanctions, a ajouté le président de la SEC.

Étant donné que la SEC considère les échanges cryptographiques comme des courtiers en valeurs mobilières de facto, il est également probable qu'elle considère la plupart des échanges de pièces stables comme des transactions sur titres.Bien que la SEC n'ait pas encore lancé de litige, le régulateur a indiqué qu'il pourrait faire partie des agences gouvernementales enquêtant sur Tether.

L'essentiel

En annonçant les récents règlements cryptographiques, la SEC a pris soin de souligner sa volonté de travailler avec les participants de l'industrie coopérative.L'objectif, a noté Gensler, est d'étendre à la cryptographie les protections des investisseurs qui ont assuré le succès des marchés boursiers américains.Le nombre croissant de règlements réglementaires par les sociétés de crypto-monnaie suggère que le message commence à résonner.

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