Investir dans les obligations municipales pendant les hausses de taux

Les obligations et les taux d'intérêt ont une corrélation inverse : lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent.Cependant, plus la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt, meilleures sont les nouvelles potentiellement pour les investisseurs en obligations municipales.

Les obligations municipales (ou «munis»), longtemps présentées comme parmi les investissements de dette les plus sûrs et les plus fiscalement efficaces disponibles, ont été durement touchées à la suite de la crise financière de 2008, les taux d'intérêt étant tombés près de zéro, et elles étaient considérées comme un faible investissement rentable pendant de nombreuses années.Voyons pourquoi les munis peuvent être plus attrayants pour les investisseurs après la hausse des taux d'intérêt.

Points clés à retenir

  • Les prix des obligations et les taux d'intérêt sont inversement corrélés, et les obligations municipales (c'est-à-dire les titres de créance émis par les États et les gouvernements locaux) ne sont pas différentes.
  • Munis, cependant, présente des avantages uniques dont les investisseurs peuvent profiter après une hausse des taux d'intérêt.
  • Les investisseurs doivent garder à l'esprit les 5 points expliqués ci-dessous pour voir si un investissement en obligations municipales est bon lorsque les taux d'intérêt augmentent.

Comment les taux d'intérêt affectent les prix des obligations

L'un des concepts les plus importants à comprendre lors d'un investissement dans des obligations de tout type est l'effet des variations des taux d'intérêt sur les prix des obligations.Étant donné que les obligations sont émises avec des taux d'intérêt, appelés taux de coupon, basés sur le taux actuel des fonds fédéraux, les modifications des taux d'intérêt initiées par la Réserve fédérale peuvent entraîner une augmentation ou une diminution de la valeur des obligations existantes.

Par exemple, si une obligation actuelle est émise avec un taux de coupon de 4 %, la valeur de l'obligation diminue automatiquement si les taux d'intérêt augmentent et une nouvelle obligation avec des conditions identiques est émise avec un coupon de 6 %.Cette réduction de la valeur marchande se produit pour compenser les investisseurs pour l'achat d'une obligation avec des paiements d'intérêts inférieurs à ceux des obligations nouvellement émises.À l'inverse, si les taux d'intérêt baissent et que de nouvelles obligations sont émises à 2 %, la valeur marchande de l'obligation initiale augmente.

En règle générale, les obligations à plus long terme comportent des taux de coupon plus élevés que les obligations à court terme, car le risque de défaut et de taux d'intérêt inhérent à tous les investissements obligataires augmente avec le temps.Cela signifie simplement que plus longtemps vous détenez une obligation, plus il y a de risque que les changements de taux d'intérêt rendent votre obligation moins précieuse ou que l'entité émettrice manque à ses obligations, laissant l'obligation impayée.Cependant, si vous investissez dans des obligations municipales très bien notées et que vous n'avez pas besoin d'accéder à vos fonds d'investissement pendant plusieurs années, les obligations à long terme peuvent être un investissement très lucratif lorsqu'elles sont achetées au bon moment.

1.Taux de coupon plus élevés

L'avantage le plus évident d'investir dans des obligations municipales après la hausse des taux est que les taux des coupons sur les obligations nouvellement émises sont nettement plus élevés que les obligations actuelles.Les nouvelles obligations émises après la hausse des taux génèrent plus de revenus d'intérêts chaque mois par rapport aux titres émis précédemment, ce qui en fait des investissements lucratifs pour ceux qui cherchent à compléter leur revenu annuel.

Comme toujours, les obligations à plus long terme portent toujours des taux plus élevés que les titres à court terme en raison de l'inflation accrue et du risque de crédit.Cependant, les obligations municipales à long terme, en particulier les obligations d'obligation générale, peuvent être extrêmement sûres si elles sont émises par une municipalité hautement cotée.

2.Plus grande variété d'obligations

Un autre avantage de l'achat d'obligations municipales après la hausse des taux d'intérêt par la Fed est que le nombre d'obligations sur le marché est susceptible d'augmenter.Lorsque les taux d'intérêt sont bas, le coût d'emprunt de l'argent auprès des banques, par le biais de prêts et de marges de crédit, est souvent moins cher que le coût d'émission d'obligations.Cependant, une fois que les taux d'intérêt augmentent et que le coût d'emprunt augmente, les obligations deviennent l'option de financement la plus attrayante.

Lorsqu'une municipalité émet des obligations, sa seule responsabilité est de rembourser les investisseurs selon les conditions de l'obligation.À l'inverse, de nombreuses conditions peuvent être attachées à l'argent emprunté auprès des banques.

3.Potentiel d'appréciation si les taux baissent

En plus de leurs taux de coupon sains, les obligations émises après une hausse des taux sont susceptibles d'augmenter en valeur sur la route.Si la Fed augmente rapidement les taux, le prochain changement substantiel de taux d'intérêt sera probablement une réduction, puisque les taux d'intérêt changent par cycles.

Si les taux d'intérêt baissent dans quelques années, la valeur des obligations émises lorsque les taux étaient à leur maximum est plus élevée, ce qui donne aux investisseurs la possibilité de vendre leurs obligations sur le marché libre pour un joli profit plutôt que d'attendre qu'elles arrivent à échéance.

4.Baisse des prix des obligations existantes

Bien que les obligations municipales émises après une hausse des taux portent des taux d'intérêt plus élevés que les obligations actuelles, cela signifie que les obligations plus anciennes deviennent extrêmement abordables.Étant donné que jusqu'en 2018, les taux d'intérêt ont été à des niveaux historiquement bas pendant plusieurs années, les obligations existantes sont susceptibles d'être achetées à des prix avantageux pour compenser les investisseurs pour le coût d'opportunité d'investir dans des obligations à faible rendement.

Cela pourrait offrir aux investisseurs la possibilité d'acheter à moindre coût des obligations municipales très bien notées.

5.Plus d'économies d'impôt

Le principal avantage d'investir dans des obligations municipales à tout moment est qu'elles rapportent des intérêts qui ne sont pas soumis à l'impôt fédéral sur le revenu.De plus, si vous achetez des obligations émises dans votre État ou votre ville de résidence, vos revenus peuvent également être exonérés d'impôts nationaux ou locaux.Si vous achetez des obligations municipales après la hausse des taux d'intérêt, le montant que vous économisez sur les impôts sur le revenu est encore plus important.

Même les gains à long terme réalisés sur des placements détenus pendant plus d'un an sont assujettis à des taux de gains en capital pouvant atteindre 20 %.Les taux d'imposition sur le revenu ordinaires vont jusqu'à 39,6 %, de sorte que gagner un revenu de placement qui n'est pas assujetti à l'impôt fédéral peut signifier une augmentation significative des rendements après impôt.