L'heure des sorcières

Quelle est l'heure des sorcières ?

L'heure de la sorcière est la dernière heure de négociation le troisième vendredi de chaque mois lorsque les options et les contrats à terme sur actions et indices boursiers expirent.Cette période est souvent caractérisée par de gros volumes car les traders clôturent les options et les contrats à terme avant leur expiration.Les postes sont alors souvent rouverts dans des contrats qui expirent à une date ultérieure.

Points clés à retenir

  • L'heure de la sorcière est la dernière heure de négociation avant l'expiration des options ou d'autres contrats dérivés.
  • Cette période est souvent caractérisée par de gros volumes alors que les traders se précipitent pour clôturer ou rouler des positions.
  • Les doubles et triples sorcières font référence à l'expiration de plusieurs types de contrats dérivés le même jour.

Comprendre les heures de sorcière

L'heure de la sorcière est la dernière heure de négociation avant l'expiration des contrats dérivés.Le plus souvent, les traders utiliseront des termes tels que "triple sorcière", qui fait référence à l'expiration des options sur actions, des options sur indices et des contrats à terme sur indices le même jour.Cet événement a lieu le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre.

Lorsque des contrats à terme sur actions uniques ont été négociés aux États-Unis entre 2002 et 2020, ils ont expiré selon le même calendrier trimestriel, ce qui a donné lieu au terme «sorcellerie quadruple».Pendant ce temps, une double sorcellerie se produit le troisième vendredi des huit mois qui ne sont pas une triple sorcellerie.En cas de double sorcellerie, les contrats expirant sont des options sur actions et indices boursiers.

L'activité qui a lieu pendant les heures de fermeture mensuelles peut être divisée en deux catégories : le déploiement ou la clôture de contrats arrivant à expiration pour éviter l'expiration et les achats de l'actif sous-jacent.En raison des déséquilibres qui peuvent survenir lors du placement de ces transactions, les arbitragistes recherchent également des opportunités résultant d'inefficacités de tarification.

Raisons de compenser les positions

La principale raison de l'escalade de l'activité les jours de fermeture est que les contrats qui ne sont pas clôturés peuvent entraîner l'achat ou la vente du titre sous-jacent.Par exemple, les contrats à terme qui ne sont pas clôturés exigent que le vendeur livre la quantité spécifiée du titre ou de la marchandise sous-jacente à l'acheteur du contrat.

Les options qui sont dans le cours (ITM) peuvent entraîner l'exercice et l'attribution de l'actif sous-jacent au titulaire du contrat.Dans les deux cas, si le titulaire du contrat ou le rédacteur du contrat n'est pas en mesure de payer la valeur totale de la garantie à livrer, le contrat doit être clôturé avant son expiration.

Le roulement ou le roulement vers l'avant, d'autre part, se produit lorsqu'une position dans le contrat expirant est fermée et remplacée par un contrat expirant à une date ultérieure.Le trader ferme la position expirante, règle le gain ou la perte, puis ouvre une nouvelle position au taux actuel du marché dans un contrat différent.Ce processus crée du volume dans le contrat expirant et les contrats dans lesquels les commerçants entrent.

Opportunités d'arbitrage

Outre l'augmentation du volume liée à la compensation des contrats pendant les heures creuses, la dernière heure de négociation peut également entraîner des inefficacités de prix et, avec elle, des opportunités d'arbitrage potentielles.En raison du volume important qui arrive sur une courte période, les commerçants opportunistes recherchent des déséquilibres entre l'offre et la demande.

Par exemple, les contrats représentant d'importantes positions courtes peuvent faire l'objet d'une offre plus élevée si les traders s'attendent à ce que les contrats soient achetés pour clôturer les positions avant l'expiration.Dans ces circonstances, les commerçants peuvent vendre des contrats à des prix temporairement élevés, puis les clôturer avant la fin de l'heure de la sorcellerie.Alternativement, ils pourraient acheter le contrat pour surfer sur la vague haussière, puis revendre une fois que la frénésie d'achat ralentit.