विलय आर्बिट्राज के साथ व्यापार अधिग्रहण स्टॉक

मर्जर आर्बिट्रेज उन कंपनियों में ट्रेडिंग स्टॉक का व्यवसाय है जो अधिग्रहण या विलय में शामिल हैं।इन ट्रेडों में सबसे बुनियादी में लक्षित कंपनी में अधिग्रहण मूल्य पर छूट पर शेयर खरीदना शामिल है, जब सौदा पूरा होने पर उन्हें उच्च कीमत पर बेचने का लक्ष्य होता है।

लेकिन विलय पर दांव लगाना एक जोखिम भरा व्यवसाय है।एक नियम के रूप में, यह एक ऐसा उपकरण है जो विशेष रूप से पेशेवरों के लिए है, और संभवत: ऐसा कुछ नहीं है जिसे आप घर पर आज़माना चाहते हैं।

चाबी छीन लेना

  • मर्जर आर्बिट्राज उन कंपनियों के शेयरों में कारोबार कर रहा है जो प्रस्तावित अधिग्रहण या विलय में शामिल हैं।
  • विलय आर्बिट्रेज के सबसे सरल प्रकार में अधिग्रहण मूल्य से छूट पर अधिग्रहण के लिए लक्षित कंपनी को खरीदना शामिल है, शर्त यह है कि सौदा होगा।
  • मर्जर आर्बिट्राज कई फंडों के लिए एक सफल रणनीति साबित हुई है, लेकिन इसके लिए जोखिमों का सटीक आकलन करने के लिए विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।

मूल विलय आर्बिट्रेज को समझना

विलय आर्बिट्रेज (जिसे "मर्ज-आर्ब" भी कहा जाता है) में विलय और अधिग्रहण में लगी कंपनियों के शेयरों का व्यापार करना शामिल है।जब एक प्रस्तावित विलय की शर्तें सार्वजनिक हो जाती हैं, तो एक मध्यस्थ लंबे समय तक चलेगा, या लक्षित कंपनी के शेयर खरीदेगा, जो ज्यादातर मामलों में अधिग्रहण मूल्य से नीचे व्यापार करता है।

वे निवेशक जो पहले से ही लक्ष्य कंपनी में शेयरों के मालिक हैं, जब अधिग्रहण की घोषणा की जाती है, तो पहले से ही बड़े लाभ देखे जा सकते हैं, यह देखते हुए कि अधिकांश अधिग्रहण मूल्य बाजार मूल्य से काफी ऊपर हैं।और वे निवेशक तब तक इंतजार नहीं करना चाहेंगे जब तक कि सौदा पूरा न हो जाए, जिसमें उनके लाभ का एहसास होने से पहले कई महीने लग सकते हैं।यह वह जगह है जहां विलय आर्बिट्रेज व्यापारी जोखिम को मानने के बदले में शेयरों को छूट पर खरीदता है कि सौदा विफल हो सकता है।

यदि सौदा होता है, तो लक्षित कंपनी के शेयर की कीमत सहमत अधिग्रहण मूल्य तक बढ़ जाएगी।मौजूदा ट्रेडिंग कीमतों और अधिग्रहण की शर्तों के आधार पर उनकी कीमतों के बीच का अंतर, या फैलाव जितना अधिक होगा, आर्बिट्राज के संभावित रिटर्न बेहतर होंगे। (संबंधित पढ़ने के लिए, ट्रेडिंग द ऑड्स विद आर्बिट्रेज देखें।)

एक सफल विलय उदाहरण

आइए देखें कि एक सफल विलय आर्बिट्राज सौदा व्यवहार में कैसे काम करता है।

मान लीजिए स्वादिष्ट कंपनी 40 डॉलर प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है जब भूख कंपनी साथ आती है और प्रति शेयर 50 डॉलर बोली लगाती है- 25% प्रीमियम।डिलीशियस का स्टॉक तुरंत उछल जाएगा, लेकिन संभवत: जल्द ही $40 से अधिक और $50 से कम कीमत पर तब तक व्यवस्थित होगा जब तक कि टेकओवर डील स्वीकृत और बंद नहीं हो जाती।

मान लीजिए कि सौदा 50 डॉलर पर बंद होने की उम्मीद है और स्वादिष्ट स्टॉक 47 डॉलर पर कारोबार कर रहा है।मूल्य-अंतर के अवसर को जब्त करते हुए, एक जोखिम मध्यस्थ $ 48 पर स्वादिष्ट खरीदेगा, एक कमीशन का भुगतान करेगा, शेयरों को पकड़ेगा, और अंततः विलय बंद होने के बाद सहमत $ 50 अधिग्रहण मूल्य के लिए उन्हें बेच देगा।सौदे के उस हिस्से से, आर्बिट्रेजर को 2 डॉलर प्रति शेयर का लाभ, या 4% लाभ, कम ट्रेडिंग शुल्क मिलता है।

जब से उनकी घोषणा की जाती है, विलय और अधिग्रहण को पूरा होने में लगभग चार महीने लगते हैं।तो, वह 4% लाभ 12% वार्षिक रिटर्न में तब्दील होगा।

नुकसान से बचने के जोखिमों को जानें

हालांकि यह सब काफी सीधा लगता है, यह निश्चित रूप से इतना आसान नहीं है।वास्तविक जीवन में, चीजें हमेशा भविष्यवाणी के अनुसार नहीं होती हैं।संपूर्ण विलय आर्बिट्रेज व्यवसाय एक जोखिम भरा व्यवसाय है जिसमें अधिग्रहण सौदे विफल हो सकते हैं और कीमतें अप्रत्याशित दिशाओं में बढ़ सकती हैं, जिसके परिणामस्वरूप आर्बिट्राज के लिए बड़े नुकसान हो सकते हैं।

विलय आर्बिट्राज एक जोखिम भरा, जटिल व्यवसाय है और इसके परिणामस्वरूप महत्वपूर्ण नुकसान हो सकता है।

विलय मध्यस्थता में भाग लेने के जोखिम को बढ़ाने वाला सबसे बड़ा कारक एक सौदे के गिरने की संभावना है।अधिग्रहण को सभी प्रकार के कारणों से समाप्त किया जा सकता है, जिसमें वित्तीय समस्याएं, उचित परिश्रम के परिणाम, व्यक्तित्व संघर्ष, नियामक आपत्तियां, या अन्य कारक शामिल हैं जो खरीदार या विक्रेता को बाहर निकालने का कारण बन सकते हैं।अनुकूल बोलियों की तुलना में शत्रुतापूर्ण बोलियों के विफल होने की संभावना अधिक होती है।किसी सौदे को बंद होने में जितना अधिक समय लगता है, उसे विफल करने के लिए उतनी ही अधिक चीजें गलत हो सकती हैं।

भूख-स्वादिष्ट सौदे के परिणामों पर विचार करें।कोई अन्य कंपनी डिलीशियस के लिए बोली लगा सकती है, ऐसे में उसके शेयर मूल्य में ज्यादा गिरावट नहीं आ सकती है।हालांकि, अगर सौदा बिना किसी वैकल्पिक बोली की पेशकश के ढह जाता है, तो लक्ष्य कंपनी में आर्बिट्रेजर की स्थिति संभवतः मूल्य में गिर जाएगी, मूल $ 40 मूल्य पर वापस आ जाएगी।उस स्थिति में, मध्यस्थ को प्रति शेयर $8 (या लगभग 16%) का नुकसान होता है।

अधिक जटिल विलय आर्बिट्रेज परिदृश्य

अधिग्रहण या विलय का व्यापार करने के अन्य तरीके हैं।कई बार, अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयर की कीमत गिर जाती है, शायद इसलिए कि निवेशक सौदे की समझदारी या कंपनी द्वारा बहुत अधिक कर्ज लेने के बारे में संदेह व्यक्त करते हैं।इसलिए एक आर्बिट्रेजर अक्सर कम लागत वाले शेयरों के साथ बाद में उन्हें चुकाने की उम्मीद के साथ शेयरों को उधार लेकर अधिग्रहण करने वाली कंपनी को बेच देगा।

एक अन्य मामले में, यदि सौदा बाजार के माध्यम से गिरता है, तो उड़ा हुआ सौदा अधिग्रहण करने वाली कंपनी के लिए एक बड़े नुकसान के रूप में व्याख्या कर सकता है, और इसके शेयर मूल्य में गिर सकते हैं।एक असफल हंग्री-स्वादिष्ट सौदे के मामले पर विचार करें, जिसका उल्लेख ऊपर किया गया है।एक असफल सौदे का मतलब यह हो सकता है कि हंग्री का स्टॉक $ 100 से $ 95 तक गिर जाता है।इस मामले में, आर्बिट्रेजर को हंग्री के स्टॉक को कम बेचने से प्रति शेयर $ 5 का लाभ होगा।यहां, अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक को कम बेचना एक बचाव के रूप में कार्य करेगा, लक्ष्य के स्टॉक पर $8-प्रति-शेयर हानि से कुछ आश्रय की पेशकश करेगा। (अधिक जानकारी के लिए, हेजिंग के लिए एक शुरुआती मार्गदर्शिका देखें।)

एक असफल सौदा - विशेष रूप से एक जहां अधिग्रहणकर्ता ने अत्यधिक उच्च कीमत बोली लगाई है - बाजार द्वारा उत्साहित किया जा सकता है।उदाहरण के लिए, हंग्री के शेयर की कीमत $100 पर वापस आ सकती है या यह और भी अधिक, $105 तक जा सकती है।इस मामले में, $13 के संयुक्त नुकसान के लिए, लंबे व्यापार पर आर्बिट्रेजर $8 प्रति शेयर और लघु व्यापार पर $5 प्रति शेयर खो देता है।

जोखिम और विलय आर्बिट्रेज

लॉन्ग पोजीशन की भरपाई करने वाली शॉर्ट पोजीशन के साथ, मर्ज-एआरबी सौदों को व्यापक स्टॉक मार्केट अस्थिरता से काफी सुरक्षित माना जाता है, लेकिन व्यवहार में, हमेशा ऐसा नहीं होता है।एक बैल बाजार लक्ष्य कंपनी के शेयर मूल्य को बढ़ा सकता है, इसे अधिग्रहणकर्ता के लिए बहुत महंगा बना सकता है, और अधिग्रहणकर्ता की कीमत को बढ़ा सकता है, जिससे आर्बिट्रेज सौदे के कम बिक्री वाले अंत में नुकसान हो सकता है।

एक भालू बाजार हमेशा समस्याएं पैदा कर सकता है।2000-2001 के बाजार दुर्घटना के दौरान, मध्यस्थों को भारी नुकसान हुआ।अगर डिलीशियस एंड हंग्री उस दौरान टेकओवर डील में लगे होते, तो दोनों के शेयर की कीमतें गिर जातीं।यह संभावना है कि स्वादिष्ट की तुलना में स्वादिष्ट अधिक गिर गया होगा, क्योंकि भूख ने अपने प्रस्ताव को वापस ले लिया होगा क्योंकि बाजार आशावाद सूख गया था।अगर आर्बिट्राजर्स ने हंग्री स्टॉक को कम बेचकर बचाव नहीं किया होता, तो उनका नुकसान और भी अधिक होता।

कुछ जोखिमों की भरपाई करने के लिए, आर्बिट्राजर्स पारंपरिक चालों को मिलाते हैं, कभी-कभी अधिग्रहण के लक्ष्य को छोटा करते हैं और लंबे समय तक अधिग्रहणकर्ता को आगे बढ़ाते हैं, फिर लक्ष्य के शेयरों पर कॉल बेचते हैं।यदि विलय टूट जाता है और कीमत गिर जाती है, तो विक्रेता को कॉल के लिए भुगतान की गई कीमत से लाभ होता है; यदि विलय सफलतापूर्वक बंद हो जाता है, तो कॉल वर्तमान मूल्य और समापन मूल्य के बीच के अंतर को दर्शाता है।

विशेषज्ञ व्यवसाय

छोटे निवेशकों को लगता है कि वे कुछ मर्ज-आर्ब की कोशिश कर सकते हैं, उन्हें शायद फिर से सोचना चाहिए।वयोवृद्ध आर्बिट्रेजर जोएल ग्रीनब्लाट ने अपनी पुस्तक "यू कैन बी ए स्टॉक मार्केट जीनियस" (1985) में सिफारिश की है कि व्यक्तिगत निवेशक अत्यधिक जोखिम वाले विलय-आर्बिट्रेज क्षेत्र से दूर रहें।

मर्ज-आर्ब व्यवसाय काफी हद तक विशेषज्ञ आर्बिट्रेज फर्मों और हेज फंड का डोमेन है।इन फर्मों के लिए असली काम यह अनुमान लगाने में है कि कौन से प्रस्तावित अधिग्रहण सफल होंगे और जो असफल होंगे उनसे बचना।इसका मतलब यह है कि उनके पास सौदों और प्रतिभूतियों के विश्लेषकों का मूल्यांकन करने के लिए उनके निपटान में अनुभवी वकील होना चाहिए, जिसमें शामिल कंपनियों के वास्तविक मूल्य की वास्तविक समझ हो।

घोषित सौदों पर दांव का एक विविध संग्रह इन फर्मों के लिए स्थिर रिटर्न दे सकता है।उस ने कहा, लाभ की एक धारा अभी भी कभी-कभी कभी-कभी नुकसान से विरामित होती है जब एक "निश्चित आग" सौदा टूट जाता है।यहां तक ​​​​कि उच्च-मूल्य वाले पेशेवरों के साथ उन्हें जानकारी का समर्थन करने के लिए, इन विशेषज्ञ फर्मों को कभी-कभी सौदे गलत हो सकते हैं।

तल - रेखा

यदि सब कुछ योजना के अनुसार होता है, तो विलय आर्बिट्राज संभावित रूप से अच्छा रिटर्न दे सकता है।समस्या यह है कि विलय और अधिग्रहण की दुनिया अनिश्चितता से भरी हुई है।अधिग्रहण के आसपास मूल्य आंदोलनों पर दांव लगाना एक बहुत ही जोखिम भरा व्यवसाय है जहां लाभ प्राप्त करना कठिन होता है।

संबंधित पढ़ने के लिए, द मर्जर - व्हाट टु डू व्हाट व्हाट व्हाट व्हाट व्हाट व्हाट विल कनवरेज एंड द बेसिक्स ऑफ मर्जर एंड एक्विजिशन देखें।

इन्वेस्टोपेडिया कर, निवेश, या वित्तीय सेवाएं और सलाह प्रदान नहीं करता है।जानकारी किसी विशिष्ट निवेशक के निवेश उद्देश्यों, जोखिम सहनशीलता, या वित्तीय परिस्थितियों पर विचार किए बिना प्रस्तुत की जाती है और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकती है।निवेश में जोखिम शामिल है, जिसमें मूलधन की संभावित हानि भी शामिल है।