Az igazság a meztelen shortolásról

A shortolás alapvető formája az olyan részvények eladása, amelyeket egy tulajdonostól kölcsönvesz, és nem saját maga.Lényegében kölcsönvett részvényeket szállít.Egy másik formája az olyan részvények eladása, amelyek nem az Ön tulajdonában vannak, és nem kölcsönöznek valakitől.Itt tartozik a rövidre zárt részvényekkel a vevőnek, de "nem szállítja".Ezt az űrlapot csupasz short ügyletnek nevezik.

A meztelen shortolás az olyan részvények shortolásának illegális gyakorlata, amelyek létezéséről nem határozottak.Általában a kereskedőknek kölcsön kell venniük egy részvényt, vagy meg kell határozniuk, hogy kölcsönözhetők-e, mielőtt rövidre adnák el.A szabályok különböző kiskapui, valamint a papír és az elektronikus kereskedési rendszerek közötti eltérések miatt továbbra is megtörténik a csupasz shortolás.

Ezeket a short ügyleteket szinte mindig csak az opciós árjegyzők hajtják végre, mert állítólag erre van szükségük az opciós piacok likviditásának megőrzése érdekében.Ezek az opciós árjegyzők azonban gyakran brókerek vagy nagy fedezeti alapok, akik visszaélnek az opciós árjegyzői mentességgel.

Kulcs elvitelek

  • Fedetlen shortolásról akkor beszélünk, ha shortolást adunk el anélkül, hogy megfelelően elhelyeztük volna és kölcsönvette volna a részvényeket, hogy régiek legyenek.
  • A shortoláshoz általában kölcsön kell vennie meglévő részvényeit brókerétől vagy elszámolócégétől.
  • A nyílt rövidzárlat illegális a SHO előírás szerint, és szállítási kudarchoz (FTD) vezethet.

Rövidzárlat a kézbesítés meghiúsulása nélkül

A shortolásnak van egy másik formája is, amelyet néha szintetikus shortnak is neveznek.Ez magában foglalja a vételi opciók eladását és/vagy eladások vásárlását.A hívások eladása negatív deltákat eredményez (negatív részvényekvivalens pozíció), és az eladások vásárlása esetén is.Ezen pozíciók egyike sem követeli meg a készletek kölcsönzését vagy a készletek szállításának elmulasztását.

A nyakörv nem más, mint egy kifogyott (OTM) hívás egyidejű eladása és egy azonos lejárati dátumú OTM put vásárlása.A shortolás másik módja egyetlen részvény határidős értékesítése, egy olyan származékos részvénytípus, amellyel 2020 óta nem kereskednek az Egyesült Államokban.

Előre fizetett határidős ügyleteket és csereügyleteket néha short ügyletekre használnak.Ezek azonban közvetlenül az ügyfél és néhány bank vagy biztosító között zajlanak, amelyek közül sokan gyanússá váltak a másik fél garanciális képessége miatt.

A fenti pozíciók bármelyikének megtartása önmagában vagy egy másikkal kombinálva lényegében negatív delta-pozíciót ad, így profitálhat, ha a részvény csökken.

A SEC Regulation SHO egy 2005-ös szabály, amely szabályozza a shortolást, és tiltja a meztelen rövidnadrágokat.

Fedezetkövetelmények és pénzátutalások

A következő pontosan az történik, amikor a fent említett short eladást hajt végre.Úgy dönt, hogy elad néhány részvényét, amelyekkel nem rendelkezik, mert csökkentheti az esetlegesen birtokolt egyéb hosszú pozíciók kockázatát, vagy meztelen fogadásokat szeretne kötni arra vonatkozóan, hogy a részvény csökken.

Például kölcsönvesz részvényeket, amelyeket rövidre kíván eladni, és utasítja brókerét, hogy adjon el 1000 részvényt 50 dollárért.Az eladáskor az 50 000 USD jóváírásra kerül a bróker számláján (nem az Ön számláján, ahogy egyesek gondolják. Ez a megkülönböztetés fontos). Ezután meg kell előlegeznie a szükséges kezdeti letétet a számlájára, hogy garantálja a bróker számára, hogy van pénz a számláján a short ügylet során felmerülő veszteségek fedezésére.A short eladónak a fedezeti számláján fenn kell tartania a minimális karbantartási igényt.Természetesen, ha a short eladó a bróker, akkor a bróker és a short eladó számlája lényegében ugyanaz.

A bróker kamatot keres a short ügyletből származó bevétel más margin ügyfeleknek történő kölcsönadása után.Ez a hitelező lesz a short eladó, amikor a bróker a short eladó.Amikor az opciós árjegyzőként eljáró bróker csupasz short ügyletet hajt végre, nem kell részvényeket kölcsönöznie, hanem a bevétel teljes kamatát magának szedi be.

Ha az 1000 részvény 50 dolláros eladása után a részvény zuhan – mondjuk 45 dollárra –, akkor 5000 dollár kerül át a bróker számlájáról a short eladó számlájára, amelyet a short ügynök eltávolíthat.A letéti követelménye az 5000 dollár 50%-ával csökken.Másrészt, ha a részvény felmegy 55 USD-ra, akkor 5000 USD kerül át a short eladó margin számlájáról a bróker számlájára, és megnő a short eladó minimális karbantartási igénye.

Ezek a pénzátutalások pontosan ugyanúgy mennek végbe, függetlenül attól, hogy szokásos short ügyletet vagy csupasz short eladást hajt végre.Vannak hasonló jövőbeli átutalások, ha hívásokat adott el vagy egyedi részvény határidős ügyleteket adott el.Amikor eladásokat vásárol, és teljes mértékben kifizeti azokat, a vásárlás után nincs ilyen pénzátutalás, bár a számlája értéke minden bizonnyal ingadozik, ahogyan az eladások értéke ingadozik.

A negatív delták elérésének fenti módjai mindegyike nyomást gyakorol a részvény értékére, hasonlóan ahhoz, ahogy a hosszú részvények egyenes eladásai nyomást gyakorolnak a részvények árfolyamára.Ezen túlmenően ezeket a short-eladási módszereket időnként olyanok is használják, akik bennfentes információval rendelkeznek valamilyen negatív jövőbeni eseményről, hogy illegálisan haszonszerzésre törekedjenek részvények eladásával vagy shortolásával a jövőbeni esemény bejelentése előtt.A fenti pozíciók és a hosszú pozíciók kombinációit, ahol összegzett nettó rövid ekvivalens részvénypozíciók jönnek létre, gyakran használják az illegális bennfentes kereskedések leplezésére.

Médiaszakértők

A meztelen short ügyletek gyakran szerepelnek a hírekben, és az újságírók és más szakértők kritizálják, akik azt állítják, hogy a meztelen short eladók a "hírterjesztőkkel" szövetkezve okozták a Bear Stearns és a Lehman Brothers összeomlását.A részvények „teljesítési kudarca” arra hivatkoznak, hogy a csupasz short eladások bizonyítékaként szolgálnak napokkal az állomány csökkenése után.Bár a csupasz short eladások az összeomlás után történtek, továbbra is tartják magukat a gondolathoz, hogy az esemény utáni meztelen short eladások okozták az összeomlást.

A nagy mennyiségű „nem sikerült szállítani” részvény és a meztelen short eladások a Bear Stearns és a Lehman Brothers összeomlása után arra késztet, hogy elhiggyem, van magyarázat ezekre a nagy mennyiségekre.Ez a stratégia azonban nem okozta a vállalatok összeomlását.

Alsó vonal

A shortolás számtalan módon történhet.És bár a meztelen short ügylet gyakran rossz hírnévnek örvend a médiában, mert gyakran visszaélnek vele, nem olyan aljas, mint a kritikusai sugallják.

Az Investopedia nem nyújt adó-, befektetési vagy pénzügyi szolgáltatásokat és tanácsokat.Az információk egyetlen befektető befektetési céljainak, kockázattűrő képességének vagy pénzügyi körülményeinek figyelembevétele nélkül kerülnek bemutatásra, és előfordulhat, hogy nem minden befektető számára megfelelőek.A befektetés kockázattal jár, beleértve a tőke esetleges elvesztését is.