Che cos'è il rischio di tasso di interesse?

Il rischio di tasso di interesse è il potenziale di perdite sugli investimenti che possono essere innescate da un aumento dei tassi prevalenti per i nuovi strumenti di debito.Se i tassi di interesse aumentano, ad esempio, il valore di un'obbligazione o di un altro investimento a reddito fisso nel mercato secondario diminuirà.La variazione del prezzo di un'obbligazione al variare dei tassi di interesse è nota come durata.

Il rischio di tasso di interesse può essere ridotto acquistando obbligazioni con durate diverse o coprendo investimenti a reddito fisso con swap su tassi di interesse, opzioni o altri derivati ​​su tassi di interesse.

Comprensione del rischio di tasso di interesse

Le variazioni dei tassi di interesse possono influenzare molti investimenti, ma hanno un impatto più diretto sul valore delle obbligazioni e di altri titoli a reddito fisso.Gli obbligazionisti, quindi, monitorano attentamente i tassi di interesse e prendono decisioni in base a come si percepisce che i tassi di interesse cambino nel tempo.

Per i titoli a reddito fisso, all'aumentare dei tassi di interesse, i prezzi dei titoli scendono (e viceversa). Questo perché quando i tassi di interesse aumentano, il costo opportunità di detenere tali obbligazioni aumenta, ovvero il costo di perdere un investimento ancora migliore è maggiore.I tassi guadagnati sulle obbligazioni quindi hanno meno attrattiva all'aumentare dei tassi, quindi se un'obbligazione che paga un tasso fisso del 5% viene scambiata al suo valore nominale di $ 1.000 quando anche i tassi di interesse prevalenti sono al 5%, diventa molto meno attraente guadagnarlo stesso 5% quando i tassi altrove iniziano a salire per dire 6% o 7%.Per compensare questo svantaggio economico nel mercato, il valore di queste obbligazioni deve diminuire, perché chi vorrà possedere un tasso di interesse del 5% quando può ottenere il 7% con un'obbligazione diversa.

Pertanto, per le obbligazioni a tasso fisso, quando i tassi di interesse salgono di un punto al di sopra di tale livello fisso, gli investitori passano a investimenti che riflettono il tasso di interesse più elevato.I titoli emessi prima della variazione del tasso di interesse possono competere con le nuove emissioni solo abbassando i loro prezzi.

Il rischio di tasso di interesse può essere gestito attraverso strategie di copertura o diversificazione che riducono la durata effettiva di un portafoglio o annullano l'effetto delle variazioni dei tassi.Per ulteriori informazioni, vedere: Gestione del rischio di tasso di interesse.

Esempio di rischio di tasso di interesse

Ad esempio, supponiamo che un investitore acquisti un'obbligazione quinquennale da $ 500 con una cedola del 3%.Quindi, i tassi di interesse salgono al 4%.L'investitore avrà difficoltà a vendere l'obbligazione quando nuove offerte di obbligazioni con tassi più interessanti entreranno nel mercato.La minore domanda fa scattare anche i prezzi più bassi sul mercato secondario.Il valore di mercato dell'obbligazione può scendere al di sotto del suo prezzo di acquisto originario.

È vero anche il contrario.Un'obbligazione che produce un rendimento del 5% ha più valore se i tassi di interesse scendono al di sotto di questo livello poiché l'obbligazionista riceve un tasso di rendimento fisso favorevole rispetto al mercato.

Sensibilità al prezzo delle obbligazioni

Il valore dei titoli a reddito fisso esistenti con date di scadenza diverse diminuisce in varia misura quando i tassi di interesse di mercato salgono.Tale fenomeno è denominato “price sensitive” ed è misurato dalla duration dell'obbligazione.

Ad esempio, supponiamo che ci siano due titoli a reddito fisso, uno con scadenza a un anno e un altro con scadenza a 10 anni.Quando i tassi di interesse di mercato salgono, il proprietario del titolo a un anno può reinvestire in un titolo a tasso più elevato dopo essersi aggrappato all'obbligazione con un rendimento inferiore per un solo anno al massimo.Ma il proprietario del titolo di 10 anni è bloccato con un tasso più basso per altri nove anni.

Ciò giustifica un valore di prezzo inferiore per il titolo a lungo termine.Più lungo è il tempo di scadenza di un titolo, più il suo prezzo diminuisce rispetto a un dato aumento dei tassi di interesse.

Si noti che questa sensibilità al prezzo si verifica a un tasso decrescente.Un'obbligazione di 10 anni è significativamente più sensibile di un'obbligazione di un anno, ma un'obbligazione di 20 anni è solo leggermente meno sensibile di un'obbligazione di 30 anni.

Il premio per il rischio di maturità

Un'obbligazione a lungo termine offre generalmente un premio per il rischio di scadenza sotto forma di un tasso di rendimento integrato più elevato per compensare il rischio aggiuntivo di variazioni dei tassi di interesse nel tempo.La maggiore durata dei titoli a più lungo termine significa un rischio di tasso di interesse più elevato per tali titoli.Per compensare gli investitori per l'assunzione di maggiori rischi, i tassi di rendimento attesi sui titoli a più lungo termine sono in genere superiori ai tassi sui titoli a più breve termine.Questo è noto come premio per il rischio di scadenza.

Altri premi per il rischio, come i premi per il rischio di insolvenza e i premi per il rischio di liquidità, possono determinare i tassi offerti sulle obbligazioni.