会社の資本構造の分析

ファンダメンタルズの良い企業が好きな株式投資家の場合、投資機会を探す際には、強力なバランスシートを検討することが重要です。

運転資本、資産パフォーマンス、資本構造の3種類の測定値を使用することで、企業のバランスシートの強さ、つまり投資の質を評価できます。

企業の債務と資本の賢明な使用は、強力なバランスシートの重要な指標です。低水準の債務と大量の資本を反映する健全な資本構造は、投資の質の前向きな兆候です。

この記事では、貸借対照表の企業の資本構成部分の分析に焦点を当てています。

重要なポイント

  • キャピタルストラクチャーとは、会社の資本の組み合わせ、つまり負債と資本を指します。
  • エクイティは、会社の普通株と優先株に利益剰余金を加えたものです。
  • 債務には通常、短期借入金、長期債務、およびオペレーティングリースと償還可能優先株式の元本の一部が含まれます。
  • キャピタル・ストラクチャーの分析に使用される重要な比率には、負債比率、負債対資本比率、および長期負債対資本比率が含まれます。
  • 信用調査機関の格付けは、投資家が企業の資本構造の質を評価するのに役立ちます。
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最適な資本構成

キャピタルストラクチャーの用語

キャピタルストラクチャー

キャピタルストラクチャーは、企業の長期資本の組み合わせを表します。これは、負債と資本の組み合わせです。キャピタルストラクチャーは、企業の成長と関連資産をサポートする一種の資金調達です。キャピタル化構造または単にキャピタライゼーションと呼ばれることもあります。

公式として表現すると、資本構造は債務と株主資本の合計に等しくなります。

CapitalStructure = DO + TSE

どこ:

DO=債務義務
TSE=総株主資本

エクイティ

デットエクイティ関係のエクイティ部分は簡単に定義できます。キャピタルストラクチャーでは、エクイティは会社の普通株と優先株に利益剰余金を加えたもので構成されます。これは投資資本と見なされ、貸借対照表の株主資本セクションに表示されます。投資されたキャピタルプラスデットは、キャピタルストラクチャーを構成します。

借金

債務はそれほど単純ではありません。投資文献はしばしば会社の負債をその負債と同一視します。ただし、運用負債と債務には重要な違いがあります。

運用上の負債は、給与など、企業が事業を継続するために支払わなければならないものです。投資研究アナリストは何が債務を構成するかについて合意していませんが、債務は資本構造の債務要素を形成します。

多くのアナリストは、資本構造の債務要素をバランスシートの長期債務と定義しています。ただし、この定義は単純すぎます。キャピタル・ストラクチャーの負債部分は、短期借入金(支払手形)、長期負債、およびオペレーティング・リースと償還可能優先株式の元本の3分の2(経験則)で構成する必要があります。

企業の貸借対照表を分析する場合、経験豊富な投資家はこの包括的な総負債額を使用するのが賢明です。

キャピタルストラクチャーに適用される比率

一般に、アナリストは3つの比率を使用して、企業の資本構造の強さを評価します。最初の2つは一般的な指標です。

•デットレシオ(総資産に対する総デット)

•デットエクイティ(D / E)レシオ(総株主資本に対する総デット)

3番目の比率は、資本比率の1つです。資本化に対する長期債務の比率と呼ばれ、長期債務を(長期債務に株主資本を加えたもの)で割って計算されます。これは、企業の資本ポジションに関する重要な洞察を提供します。

デットレシオは、会社の資産のどれだけがデットで支払われるかに関係しています。比率が大きいほど、企業のレバレッジが高くなる可能性があります。この測定の問題は、範囲が広すぎて、運用負債と負債負債に同等の重みを与えることです。

同じ批判がデットエクイティレシオにも当てはまります。現在および運用上の負債、特に後者は、継続的な義務を表しています。また、長期債務とは異なり、営業負債に付随する元本または利息の固定支払いはありません。

一方、長期債務の構成要素を企業の資本構造における債務および資本と比較する資本比率は、財務の健全性をより明確に示すことができます。長期債務は税控除の対象となる可能性があるため、株主資本よりもコストが低くなる可能性があります。

パーセンテージで表すと、数値が小さいほど債務が少ないことを示します。これは通常、大量の債務よりも望ましいことです。

負債と資本の最適な関係

残念ながら、ガイダンスとして使用する負債と資本の魔法の比率はありません。負債と資本の健全なブレンドを定義するものは、関係する業界、事業部門、および企業の発展段階によって異なります。

それにもかかわらず、投資家はバランスシートが強い企業に資金を投入する方が良いので、負債対資本の最適な測定は、一般に、より低いレベルの負債とより高いレベルの資本を反映するはずです。

借金が多すぎると懸念の原因になるだけでなく、借金が少なすぎることも懸念の原因になります。これは、企業が自己資本に過度に依存しており、資産を効率的に利用していないことを示している可能性があります。

レバレッジについて

金融では、レバレッジ(負債)は、ことわざの両刃の剣の完璧な例です。レバレッジを巧みに利用することで、企業が成長と拡大に利用できる財源を増やすことができます。誤って扱われたレバレッジは、企業にとって問題となる可能性があります。

レバレッジを使用すると、経営陣は借入金を使用して、支払利息や手数料よりも多くの収入を得ることができると想定されます。しかし、多額の債務を首尾よく運ぶためには、企業はさまざまな借入コミットメントを順守したという確固たる記録を維持する必要があります。

レバレッジが多すぎるという問題

レバレッジが高すぎる(株式に比べて負債が多すぎる)企業は、債権者がそれ以上の貸付を拒否し、資産の所有権を取得する可能性さえあることに気付く可能性があります。または、高額の利息を支払った結果、収益性が低下する可能性があります。さらに、企業は、不利な経済状況の期間中に、営業負債および債務を履行するのに苦労する可能性があります。

過剰にレバレッジされた企業の特定の事業部門が非常に競争力がある場合、競合企業は急降下してより多くの市場シェアを獲得することにより、その地位を利用することができます。最悪のシナリオは、破産を宣言する必要がある会社である可能性があります。

信用格付機関

信用格付機関は、企業の信用力を調査します。企業が発行した債務の格付けは、投資家がその債務が投資としてリスクがあるかどうかを判断するのに役立ちます。

主要な信用格付け機関は、ムーディーズ、スタンダード&プアーズ(S&P)、フィッチです。これらの事業体は、主に債券およびコマーシャルペーパーの債務に対する元本および利息を返済する企業の能力の正式なリスク評価を実施します。証券取引委員会は、投資家に代わって毎年信用格付機関の監視調査を実施しています。

したがって、投資家として、あなたはあなたが投資するかもしれない会社の負債に高い評価を見るのを喜んで見るべきです。同様に、評価の低い会社には注意する必要があります。

信用格付け機関は、通常、投資適格債と非投資適格債を区別する格付けを使用します。

キャピタルストラクチャーとは?

キャピタルストラクチャーは、会社の貸借対照表上の負債と株主資本を表しています。それを理解することは、投資家がバランスシートの強さと会社の財政状態を大きくするのに役立ちます。その結果、投資家の投資意思決定を支援することができます。

信用格付機関とは?

信用格付機関は、企業が発行した債務の格付けを提供する会社です。ムーディーズやスタンダード&プアーズなどのエージェンシーは、債務者に元本と利息を支払う企業の能力に応じて債務を格付けします。各機関には独自の評価方法があります。一般的に、格付けが高いほど、投資家が借りたものを返済するリスクが高くなります。

D / Eレシオとキャピタライゼーションレシオの違いは何ですか?

D / E比率は、企業の負債ポジションと株式ポジションを比較します。この比率の計算は、総負債を総資本で割ったものです。長期債務対資本比率(いくつかの資本比率の1つ)は、長期債務を企業の資本構造と比較します。これは、長期債務と総株主資本で表されます。長期資本比率の計算は、長期債務を長期債務と株主資本の合計で割ったものです。

結論

会社の資本構造は、貸借対照表上の株式と負債の組み合わせを構成します。健全な会社が何であるかを決定するそれぞれの特定のレベルはありませんが、より低い負債レベルとより高い資本レベルが好まれます。

企業の資本構成を分析するために、さまざまな財務比率が使用されます。これらは、投資家やアナリストに、企業が同業他社とどのように比較されているか、したがって業界における財務状態をどのように比較しているかについての見解を与えることができます。

評判の良い信用調査機関が提供する格付けは、企業の資本構造に光を当てるのにも役立ちます。