通話令状

通話令状とは?

コール ワラントは、保有者に特定の日付またはそれ以前に特定の価格で対象となる株式を購入する権利を与える金融商品です。コール ワラントは、多くの場合、会社からの新しい株式または債券の募集に含まれています。コール ワラントの目的は、株式または債券の発行に投資するための追加の誘因を提供することです。通常、コール ワラントは付属の株券または債券から切り離すことができ、主要な証券取引所で個別に取引されます。コールワラントは、単にワラントと呼ばれることもあります。

重要ポイント

  • コール ワラントは、保有者に特定の日付またはそれ以前に特定の価格で対象となる株式を購入する権利を与える金融商品です。
  • コールワラントには、オプションのように行使価格と有効期限がありますが、両者にはいくつかの根本的な違いがあります。
  • コール オプションと同様に、コール ワラントは、会社の株価が上昇した場合に、投機家や投資家が莫大な利益を上げることを可能にします。
  • 一部の投資家は、コール ワラントはリスクが高く、過度に投機的であると考えており、通常、成長株には利用できません。

通話保証のしくみ

ワラント保有者が原株を購入できる価格は、行使価格または権利行使価格と呼ばれます。この権利行使価格は、多くの場合、「アウト オブ ザ マネー」に設定されます。つまり、対象となる株式の現在の取引価格よりも一定の割合で固定されます。

通話保証機能を含めることで、会社は負債のコストを削減できる可能性があります。すべてのワラントが行使された場合の潜在的な株式希薄化のリスクは、追加費用なしで会社が利用できる追加の自己資本によって相殺されます。これは、金融市場に深刻なストレスがかかる時期には特に重要な考慮事項です。

コールワラントには、オプションのように行使価格と有効期限がありますが、両者にはいくつかの根本的な違いがあります。ワラントは企業が発行し、上場オプションは取引所が上場します。また、ワラントは、ほとんどのオプションよりも満期までの期間がはるかに長いです。

通話保証のメリット

コール オプションと同様に、コール ワラントは、会社の株価が上昇した場合に、投機家や投資家が莫大な利益を上げることを可能にします。コールワラントはまた、財政難に直面している企業が追加の負債を負うことなく資金を調達することを可能にします。これは大きなメリットです。そうしなければ、企業は経営難に陥ったため、事業資金を調達するために高利回りの債券を発行しなければならなくなる可能性があるからです。高金利は最終的に彼らを破産に追いやる可能性があります。

場合によっては、金融機関などの企業は、過大な債務が必然的にもたらす低い信用格付けで事業を継続できなくなることがあります。そのため、より多くの現金がどうしても必要な場合にコールワラントまたは新株を発行する以外に、選択肢はほとんどありません。

コールワラントは、大規模な投資家にとって特に便利です。オプション市場が彼らにとって小さすぎるため、彼らはしばしばコールオプションに有意義な投資をすることができません.さらに、バリュー投資家にとって最も魅力的なコールワラントを発行したいのは、まさに苦境にある企業です。

少額の投資家は、代わりにコール オプションを購入することで、コール ワラントのほとんどのメリットをより簡単に得ることができます。

通話令状に対する批判

当然のことながら、コール オプションに対する批判のほとんどは、コール ワラントにも当てはまります。一部の投資家は、それらをリスクが高く、過度に投機的であると見なしています。投資家がコール ワラントを購入し、株価が上がらない場合、大きな損失が発生する可能性があります。通常、ワラントはオプションよりも有効期限が切れるまでの時間が長いため、時間の減衰によるこの危険性は低くなりますが、それでも大きな問題です。

グロース投資家にとって、コールワラントには他にも重大な問題があります。第一に、グロース投資家が好む急速に成長している企業は、コールワラントを発行する可能性がはるかに低いです。成功している成長企業の多くは、実際には多額の手元資金を保有しており、コール ワラントを発行する必要はありません。第 2 に、コール ワラントはかなり非流動的である傾向があり、グロース投資家が損失を削減するのが難しくなっています。

実際の例

ウォーレン バフェットは、コール ワラントへの投資の最も有名で成功した例の 1 つを提供しました。2011年、バフェットのバークシャー・ハサウェイは、コールワラントを含むバンク・オブ・アメリカの優先株に50億ドルの投資を行いました。コールワラントにより、バークシャーは今後 10 年間の任意の時点で、バンク オブ アメリカの 7 億株を 1 株 7.14 ドルで購入する権利を得ることができました。バンク・オブ・アメリカは 2011 年に 2008 年の金融危機からの回復に向けて努力を続けていたため、7.14 ドルで購入できることは当時は特に価値がありませんでした。

しかし、バンク・オブ・アメリカの株価は2017年までに1株あたり24.32ドルに上昇しました。その時点で、バフェットはバークシャーのコールワラントを行使することを決定しました。コストは 7 億株で 1 株あたりわずか 7.14 ドルだったので、購入総額は約 50 億ドルでした。当時、7 億株は 1 株あたり 24.32 ドルの価値があったため、バークシャーの新たな購入は 170 億ドルを超え、総利益は 120 億ドルを超えました。