ウィッチングアワー

ウィッチングアワーとは?

魔女の時間は、毎月第 3 金曜日の取引の最後の時間で、株式および株価指数のオプションと先物が期限切れになります。この期間は、多くの場合、トレーダーが満期前にオプションと先物契約をクローズするため、大量の取引が特徴です。その後、後日満了する契約でポジションが再開されることがよくあります。

重要ポイント

  • 魔女の時間は、オプションまたはその他のデリバティブ契約が満了する前の最後の取引時間です。
  • この期間は、トレーダーが急いでポジションをクローズまたはロールするため、多くの場合、大量の取引が特徴です。
  • ダブルウィッチング、トリプルウィッチングとは、複数種類のデリバティブ契約が同日に満了することを指します。

魔女の時間を理解する

魔女の時間は、デリバティブ契約の満了前の取引の最後の時間です。多くの場合、トレーダーは「トリプル ウィッチング」などの用語を使用します。これは、ストック オプション、インデックス オプション、およびインデックス先物が同じ日に満了することを指します。このイベントは、3 月、6 月、9 月、12 月の第 3 金曜日に開催されます。

2002 年から 2020 年の間に米国で単一株の先物が取引されたとき、それらは同じ四半期ごとのスケジュールで期限切れになり、「4 倍の魔女」という用語が生まれました。一方、二重魔女は、三重魔女ではない 8 か月の第 3 金曜日に発生します。ダブルウィッチングでは、期限切れの契約は株式と株価指数のオプションです。

毎月の魔法の時間に行われる活動は、2 つのカテゴリに分けることができます。有効期限が切れる契約をロールアウトまたはクローズして、原資産の有効期限と購入を回避することです。これらの取引が行われると不均衡が発生する可能性があるため、アービトラージャーは価格設定の非効率性から生じる機会も求めます。

ポジションをオフセットする理由

魔女の時間の日に活動がエスカレートする主な理由は、クローズされていない契約が原証券の購入または売却につながる可能性があることです。たとえば、クローズされていない先物契約では、売り手は指定された数量の原証券または商品を契約の買い手に引き渡す必要があります。

イン・ザ・マネー (ITM) のオプションは、原資産が行使され、契約所有者に割り当てられる可能性があります。どちらの場合も、契約の所有者または契約の作成者が、引き渡される証券の全額を支払う立場にない場合、契約は満期になる前に閉鎖されなければなりません。

一方、ローリング アウトまたはロール フォワードは、期限が切れる契約のポジションがクローズされ、後日期限が切れる契約に置き換えられる場合です。トレーダーは、満期が近づいているポジションをクローズし、利益または損失を決済してから、別の契約で現在の市場レートで新しいポジションをオープンします。このプロセスは、満了するコントラクトとトレーダーが移動するコントラクトにボリュームを作成します。

アービトラージの機会

魔法の時間帯の契約の相殺に関連するボリュームの増加に加えて、取引の最後の 1 時間は価格の非効率性につながる可能性があり、それによって潜在的な裁定取引の機会が生じる可能性があります。短期間に大量の取引が行われるため、日和見主義トレーダーは需要と供給の不均衡を求めます。

たとえば、トレーダーが契約が満期前にポジションを閉じるために購入されることを期待している場合、大きなショート ポジションを表す契約はより高く入札される可能性があります。このような状況下では、トレーダーは一時的に高値で契約を売り、魔女の時間の終わり前にそれらをクローズすることがあります。あるいは、彼らは上昇の波に乗るために契約を購入し、買いの熱狂が鈍化したら売却するかもしれません。