통화 영장

통화 영장이란 무엇입니까?

콜 워런트는 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기초 주식을 매수할 수 있는 권리를 보유자에게 부여하는 금융 상품입니다.콜 영장은 종종 회사의 새로운 주식 또는 부채 제안에 포함됩니다.콜 워런트의 목적은 주식 또는 채권 발행에 대한 추가 투자를 유도하는 것입니다.콜 워런트는 일반적으로 함께 제공되는 주식 또는 채권 증서에서 분리할 수 있으며 주요 증권 거래소에서 별도로 거래됩니다.호출 영장은 때때로 단순히 영장이라고 합니다.

주요 내용

  • 콜 워런트는 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기초 주식을 매수할 수 있는 권리를 보유자에게 부여하는 금융 상품입니다.
  • 콜 워런트는 옵션과 같이 행사가와 만기일이 있지만, 몇 가지 근본적인 차이점이 있습니다.
  • 콜 옵션과 마찬가지로 콜 워런트는 회사의 주가가 상승할 경우 투기자와 투자자가 막대한 이익을 얻을 수 있도록 합니다.
  • 일부 투자자들은 콜 워런트가 너무 위험하고 지나치게 투기적이라고 생각하며 일반적으로 성장주에는 사용할 수 없습니다.

통화 영장 작동 방식

워런트 보유자가 기초 주식을 살 수 있는 가격을 행사 가격 또는 행사 가격이라고 합니다.이 행사 가격은 종종 "외가격"으로 설정됩니다. 즉, 기초 주식의 현재 거래 가격보다 일정 비율 높게 고정됩니다.

통화 영장 기능을 포함하면 회사가 부채 비용을 낮출 수 있습니다.모든 신주인수권이 행사될 경우 잠재적 자본 희석 위험은 추가 비용 없이 회사에 제공되는 추가 자본으로 상쇄됩니다.이는 금융 시장이 극심한 스트레스를 받는 시기에 특히 중요한 고려 사항입니다.

콜 워런트는 옵션과 같이 행사가와 만기일이 있지만, 몇 가지 근본적인 차이점이 있습니다.영장은 회사에서 발행하는 반면 거래소에서 거래되는 옵션은 거래소에서 상장됩니다.영장은 또한 대부분의 옵션보다 만료까지 훨씬 더 많은 시간이 있습니다.

통화 영장의 이점

콜 옵션과 마찬가지로 콜 워런트는 회사의 주가가 상승할 경우 투기자와 투자자가 막대한 이익을 얻을 수 있도록 합니다.콜 영장은 또한 재정적 어려움에 직면한 기업이 추가 부채를 짊어지지 않고 자금을 조달할 수 있도록 합니다.회사가 어려움으로 인해 운영 자금을 조달하기 위해 고수익 채권을 발행해야 할 수도 있기 때문에 이는 큰 이점입니다.높은 이자율은 결국 파산에 이르게 할 수 있습니다.

경우에 따라 금융기관과 같은 기업은 과도한 부채가 불가피하게 초래하는 낮은 신용등급으로 사업을 계속할 수 없습니다.따라서 더 많은 현금이 절실히 필요할 때 콜 영장이나 신주를 발행하는 것 외에는 옵션이 거의 없습니다.

콜 영장은 특히 대규모 투자자에게 유용합니다.그들은 옵션 시장이 너무 작기 때문에 종종 콜 옵션에 의미 있는 투자를 할 수 없습니다.게다가 가치 투자자들에게 가장 호소력 있는 콜 영장을 발부하고자 하는 것은 바로 위기에 처한 기업들입니다.

소액 투자자는 대신 콜 옵션을 구매하여 콜 워런트의 대부분의 이점을 더 쉽게 얻을 수 있습니다.

통화 영장에 대한 비판

당연히 콜옵션에 대한 대부분의 비판은 콜 영장에도 적용됩니다.일부 투자자들은 그것들을 너무 위험하고 지나치게 투기적이라고 봅니다.투자자가 콜 워런트를 매수했는데 주가가 오르지 않으면 상당한 손실이 발생할 수 있습니다.일반적으로 신주인수권은 옵션보다 만기까지 더 많은 시간이 있기 때문에 이러한 경시적 소멸 위험은 낮지만 여전히 중요한 문제입니다.

성장 투자자의 경우 콜 영장과 관련된 다른 중요한 문제가 있습니다.첫째, 성장 투자자가 선호하는 빠르게 성장하는 회사는 콜 영장을 발행할 가능성이 훨씬 적습니다.많은 성공적인 성장 기업은 실제로 상당한 현금 준비금을 보유하고 있으며 콜 영장을 발행할 필요가 없습니다.둘째, 콜 워런트는 상당히 비유동적인 경향이 있어 성장 투자자가 손실을 줄이기가 더 어렵습니다.

실제 사례

워렌 버핏은 콜 워런트에 투자한 가장 유명하고 성공적인 사례 중 하나를 제공했습니다.2011년 버핏의 버크셔 해서웨이는 콜 워런트가 포함된 뱅크 오브 아메리카의 우선주에 50억 달러를 투자했습니다.콜 영장은 버크셔에게 향후 10년 동안 어느 시점에서든 뱅크 오브 아메리카의 7억 주를 7.14달러에 살 수 있는 권리를 부여했습니다.Bank of America는 2011년 2008년 금융 위기에서 회복하기 위해 여전히 노력하고 있었기 때문에 $7.14에 살 수 있는 능력은 그 당시에는 특별히 가치가 없었습니다.

그러나 Bank of America의 주식은 2017년까지 주당 $24.32로 상승했습니다.그 시점에서 버핏은 버크셔의 콜 영장을 행사하기로 결정했습니다.비용은 7억 주에 주당 7.14달러에 불과했기 때문에 총 구매 가격은 약 50억 달러였습니다.당시 7억주의 가치가 24.32달러였기 때문에 Berkshire의 신규 인수 금액은 170억 달러가 넘었고 총 이익은 120억 달러가 넘었습니다.