대공황은 무엇이었습니까?

"대공황"이라는 용어는 현대 세계 역사상 가장 크고 긴 경기 침체를 의미합니다.대공황은 1941년 미국이 제2차 세계 대전에 참전한 해인 1929년에서 1941년 사이에 있었습니다.이 기간은 1929년의 주식 시장 붕괴와 1930년과 1931년에 발생한 은행 공황을 포함하여 수많은 경기 수축으로 인해 더욱 두드러졌습니다.

경제학자와 역사가들은 종종 대공황을 20세기의 가장 큰 재앙은 아니더라도 가장 큰 재앙적 경제 사건 중 하나로 언급합니다.

주식 시장 붕괴

1920년부터 1921년까지 지속된 잊혀진 대공황(Forgotten Depression)으로 알려진 짧은 불황 기간 동안 미국 주식 시장은 거의 50% 하락했고 기업 이익은 90% 이상 하락했습니다.미국 경제는 나머지 10년 동안 견실한 성장을 누렸습니다.광란의 20년대라고 하는 시대는 미국 대중이 주식 시장을 발견하고 일제히 뛰어들던 시대였습니다.

투기 열풍은 부동산 시장과 뉴욕 증권 거래소(NYSE) 모두에 영향을 미쳤습니다. 느슨한 통화 공급과 투자자들의 높은 수준의 마진 거래는 자산 가격의 전례 없는 상승을 부추겼습니다.

1929년 10월까지 주가는 세후 기업 이익의 19배가 넘는 사상 최고 배수로 상승했습니다.이는 다우존스 산업 지수(DJIA)가 불과 5년 만에 500% 상승한 것과 함께 궁극적으로 주식 시장의 폭락을 초래했습니다.

NYSE 거품은 검은 목요일로 알려지게 된 1929년 10월 24일에 격렬하게 터졌습니다.짧은 집회는 25일 금요일과 26일 토요일 반나절 세션 동안 발생했습니다.그러나 다음 주는 검은 월요일(10월 28일)과 검은 화요일(10월 29일)을 가져왔습니다. DJIA는 이틀 동안 20% 이상 하락했습니다.주식 시장은 결국 1929년 고점에서 거의 90% 하락할 것입니다.

붕괴의 파문은 대서양을 가로질러 유럽으로 퍼져 오스트리아의 가장 중요한 은행인 Boden-Kredit Anstalt의 붕괴와 같은 다른 금융 위기를 촉발했습니다.1931년에 경제적 재앙이 두 대륙을 완전히 강타했습니다.

미국.이코노미 테일스핀

1929년 주식 시장의 붕괴는 기업과 개인의 명목 재산을 모두 쓸어버렸고, 미국 경제를 곤경에 빠뜨렸습니다.1929년 초, 미국 실업률은 3.2%였다.1933년에는 25% 이상 급증했습니다.

후버와 루즈벨트 행정부의 전례 없는 개입과 정부 지출에도 불구하고 실업률은 1938년에 18.9% 이상을 유지했습니다.1인당 실질 국내총생산(GDP)은 1941년 말 일본이 진주만을 폭격할 당시 1929년 수준 이하였습니다.

붕괴가 10년 간의 경기 침체를 촉발했을 가능성이 높지만 대부분의 역사가와 경제학자들은 폭락만으로는 대공황을 일으키지 않았다는 데 동의합니다.또한 슬럼프의 깊이와 지속성이 왜 그렇게 심각했는지도 설명하지 않습니다.다양한 특정 사건과 정책이 1930년대 대공황에 기여하고 대공황을 연장하는 데 도움이 되었습니다.

젊은 연준의 실수

비교적 새로운 연방준비제도(Federal Reserve)는 1929년 붕괴 전후에 화폐와 신용 공급을 잘못 관리했습니다.밀턴 프리드먼드(Milton Friedmanand)와 같은 통화주의자에 따르면 벤 버냉키(Ben Bernanke) 전 연준 의장이 인정했습니다.

1913년에 설립된 연준은 설립된 지 8년 동안 상당히 비활동적인 상태를 유지했습니다.경제가 1920년에서 1921년까지의 불황에서 회복된 후, 연준은 상당한 통화 확장을 허용했습니다.총 통화 공급은 1921년에서 1928년 사이에 61.8% 증가한 280억 달러 증가했습니다.은행예금 51.1% 증가, 저축대부금 224.3% 증가, 생명보험 순적립금 113.8% 증가.이 모든 것은 1917년 연방 준비 제도 이사회가 필요 준비금을 3%로 인하한 이후에 발생했습니다. 재무부와 연준을 통한 금 보유고는 11억 6000만 달러에 불과했습니다.

10년 동안 통화 공급을 늘리고 이자율을 낮게 유지함으로써 연준은 붕괴에 앞서 급속한 팽창을 촉발했습니다.잉여 통화 공급 증가의 대부분은 주식 시장과 부동산 거품을 부풀렸습니다.

거품이 터지고 시장이 붕괴된 후 연준은 통화 공급을 거의 3분의 1로 줄임으로써 반대 방향을 택했습니다.이러한 감소는 많은 소규모 은행에 심각한 유동성 문제를 일으켰고 빠른 회복에 대한 희망을 억누르고 있습니다.

연준의 팽팽한 주먹

Bernanke가 2002년 11월 연설에서 언급했듯이 Fed가 존재하기 전에 은행 공황은 일반적으로 몇 주 이내에 해결되었습니다.대형 민간 금융 기관은 시스템 무결성을 유지하기 위해 가장 강력한 소규모 기관에 자금을 대출할 것입니다.그런 종류의 시나리오는 20년 전인 1907년 공황 중에 발생했습니다.

열광적인 매도가 NYSE스파이럴링을 하향 조정하고 뱅크런으로 이어졌을 때 투자 은행가 J.P.Morgan은 자금이 부족한 은행에 상당한 양의 자본을 이전하기 위해 월스트리트 주민들을 결집시키기 위해 개입했습니다.아이러니하게도, 정부가 모건과 같은 개별 금융가에 대한 의존도를 줄이기 위해 연방준비제도이사회를 창설하게 만든 것은 바로 그 공포였습니다.

검은 목요일 이후, 여러 뉴욕 은행의 수장들은 시장 가격보다 높은 가격으로 우량주를 대량 구매함으로써 자신감을 심어주려고 했습니다.이러한 조치가 금요일에 짧은 랠리를 일으켰지만 패닉에 빠진 매도세가 월요일에 재개되었습니다.1907년 이후 수십 년 동안 주식 시장은 그러한 개인의 노력을 넘어서 성장했습니다.이제 연준만이 미국 금융 시스템을 지탱할 만큼 충분히 컸습니다.

연준은 1929년과 1932년 사이에 현금 투입으로 그렇게 하지 못했습니다.대신, 통화 공급이 붕괴되고 수천 개의 은행이 파산하는 것을 지켜보았습니다.당시 은행법으로 인해 기관이 대규모 예금 인출에서 살아남거나 은행에서 운영할 수 있을 만큼 충분히 성장하고 다각화하는 것이 매우 어려웠습니다.

이해하기 어렵지만, 연준의 가혹한 반응은 부주의한 은행에 대한 구제금융이 미래에 재정적 무책임을 조장할 것이라는 두려움의 결과였을 수 있습니다.일부 역사가들은 연준이 경제를 과열시키고 이미 심각한 경제 상황을 악화시키는 조건을 만들었다고 주장합니다.

후버의 지지된 가격

Herbert Hoover는 종종 "아무것도 하지 않는" 대통령으로 특징지어지지만 사고가 발생한 후 조치를 취했습니다.

1930년과 1932년 사이에 그는 다음을 구현했습니다.

• 재건 금융 공사(RFC)와 같은 대규모 공공 사업 프로그램에 참여하는 연방 지출 42% 증가
• 새 프로그램에 지불해야 하는 세금
• 1930년에 저숙련 노동자가 노동 시장에 넘쳐나는 것을 막기 위해 이민을 금지했습니다.

후버는 주로 경기 침체에 따라 임금이 삭감될 것이라는 사실에 관심을 가졌다.그는 모든 산업에서 높은 급여를 보장하기 위해 가격을 높게 유지해야 한다고 추론했습니다.높은 가격을 유지하려면 소비자가 더 많은 비용을 지불해야 합니다.

그러나 대중은 사고로 심하게 화상을 입었고 많은 사람들이 재화와 서비스에 아낌없이 지출할 자원이 없었습니다.외국 국가들이 미국인들보다 더 이상 고가의 미국 상품을 사려고 하지 않았기 때문에 회사들은 해외 무역에 의존할 수도 없었습니다.

우리를.보호무역주의

이 암울한 현실로 인해 Hoover는 더 저렴한 외국 경쟁자를 질식시켜 물가와 임금을 지원하는 법안을 사용하게 되었습니다.보호주의자들의 전통에 따라 1,000명 이상의 미국 경제학자들의 항의에 반대하여 후버는 1930년 스무트-홀리 관세법에 서명했습니다.

이 법은 처음에는 농업을 보호하기 위한 방법이었지만 880개 이상의 외국 제품에 막대한 관세를 부과하는 다중 산업 관세로 확대되었습니다.거의 34개국이 보복했고 수입은 1929년 70억 달러에서 1932년 25억 달러로 감소했습니다.1934년까지 국제 무역은 66% 감소했습니다.당연히 전 세계적으로 경제 상황이 악화되었습니다.

직업과 개인 및 기업 소득 수준을 유지하려는 Hoover의 열망은 이해할 수 있었습니다.그러나 그는 기업들에게 임금을 인상하고, 정리해고를 피하고, 자연스럽게 하락했어야 하는 시기에 가격을 높게 유지하도록 독려했습니다.이전의 경기 침체/공황 주기로 인해 미국은 1~3년 동안 낮은 임금과 실업을 겪었고 가격 하락으로 회복되었습니다.이러한 인위적인 수준을 유지할 수 없고 세계 무역이 효과적으로 차단되면서 미국 경제는 침체에서 불황으로 악화되었습니다.

뉴딜

프랭클린 루즈벨트 대통령은 1933년 선거에서 엄청난 변화를 약속했습니다.그가 시작한 뉴딜은 미국 비즈니스를 강화하고 실업을 줄이며 대중을 보호하기 위해 고안된 혁신적이고 전례 없는 일련의 국내 프로그램 및 조치였습니다.

느슨하게 케인즈주의 경제학에 기초한, 그것은 정부가 경제를 자극할 수 있고 또 그래야 한다는 사실에 기초했습니다.뉴딜 정책은 국가 기반 시설, 완전 고용 및 건강한 임금을 만들고 유지하기 위한 높은 목표를 설정했습니다.정부는 가격, 임금, 심지어 생산 통제를 통해 이러한 목표를 달성하기 시작했습니다.

일부 경제학자들은 루즈벨트가 후버의 개입을 더 큰 규모로 계속했다고 주장합니다.그는 가격 지원과 최저 임금에 대한 엄격한 초점을 유지했고 개인이 금화와 금괴를 비축하는 것을 금지하는 금본위제에서 국가를 제거했습니다.그는 독점 사업 관행을 금지하고 수십 개의 새로운 공공 사업 프로그램 및 기타 일자리 창출 기관을 설립했습니다.

Roosevelt 행정부는 농민과 목장주에게 생산을 중단하거나 축소하도록 지불했습니다.이 기간의 가장 가슴 아픈 수수께끼 중 하나는 수천 명의 미국인이 저렴한 식량에 접근할 필요가 있음에도 불구하고 과잉 작물의 파괴였습니다.

연방 세금은 1933년과 1940년 사이에 세 배로 증가하여 사회 보장과 같은 새로운 프로그램뿐만 아니라 이러한 계획에 대한 비용을 지불했습니다.이러한 인상에는 소비세, 개인 소득세, 상속세, 법인 소득세 및 초과 이익 세의 인상이 포함되었습니다.

뉴딜의 성공과 실패

뉴딜은 금융시스템 개혁과 안정화 등 가시적인 성과로 이어지며 국민의 신뢰를 높였다.Roosevelt는 1933년 3월에 공황에 빠진 인출로 인한 제도적 붕괴를 방지하기 위해 일주일 내내 은행 휴일을 선언했습니다.이어 댐, 교량, 터널 및 도로망을 위한 건설 프로그램이 이어졌습니다.이 프로젝트는 수천 명의 사람들을 고용하는 연방 작업 프로그램을 시작했습니다.

경제가 약간의 회복을 보여주긴 했지만, 뉴딜 정책이 미국을 대공황에서 구출하는 데 성공한 것으로 간주되기에는 반등이 너무 약했습니다.역사가와 경제학자들은 그 이유에 대해 다음과 같이 동의하지 않습니다.

• 케인즈주의자들은 루즈벨트가 정부 중심의 회복 계획에서 충분히 멀리 가지 않았다고 말하면서 연방 지출의 부족을 비난합니다.
• 다른 사람들은 경제/경기 사이클이 바닥을 친 후 반등하는 일반적인 2년 과정을 따르도록 두는 대신 즉각적인 개선을 촉발하려고 노력함으로써 Roosevelt가 Hoover가 그 이전에 했던 것처럼 불황을 연장했을 수 있다고 주장합니다.

캘리포니아 대학 로스앤젤레스의 두 경제학자가 실시한 연구에 따르면 뉴딜 정책이 대공황을 최소 7년 연장한 것으로 추정됩니다.그러나 다른 공황 이후 회복의 특징이었던 비교적 빠른 회복이 1929년 이후에는 그렇게 빠르게 일어나지 않았을 가능성이 있다.월스트리트 엘리트뿐만 아니라 일반 대중이 주식 시장에서 큰 금액을 잃은 것은 이번이 처음이기 때문입니다.

미국 경제사가 로버트 힉스(Robert Higgs)는 루즈벨트의 새로운 규칙과 규정이 너무 빠르고 혁명적이어서 기업이 고용이나 투자를 두려워했다고 주장했습니다.Rutgers 대학의 법학 및 경제학 교수인 Philip Harvey는 Roosevelt가 케인즈식 거시경제 부양책을 만드는 것보다 사회복지 문제를 해결하는 데 더 관심이 있다고 제안했습니다.

제2차 세계 대전의 영향

대공황은 1941년에서 1942년 사이에 갑자기 끝나는 것처럼 보였습니다.고용과 GDP 수치를 보면 그렇습니다.미국이 제2차 세계대전에 참전할 무렵이었다.실업률은 1940년 800만에서 1943년 100만 이상으로 떨어졌다.그러나 1,600만 명이 넘는 미국인이 군대에 징집되었습니다.민간 부문에서 실질 실업률은 전쟁 중에 증가했습니다.

전시 배급으로 인한 부족으로 생활 수준이 떨어졌고 전쟁 자금을 조달하기 위해 세금이 급격히 인상되었습니다.민간 투자는 1940년 179억 달러에서 1943년 57억 달러로 감소했고 총 민간 부문 생산은 거의 50% 감소했습니다.

대공황을 경고했다는 생각은 깨진 유리창의 오류이지만, 갈등은 미국을 회복의 길로 이끌었습니다.국제 무역 채널이 열렸고 가격 및 임금 통제가 역전되었습니다.정부의 수요는 저렴한 제품에 대한 수요를 창출했고 수요는 막대한 재정 부양책을 낳았습니다.

전쟁이 끝난 후 첫 12개월 동안 민간 투자는 106억 달러에서 306억 달러로 증가했습니다.주식 시장은 몇 년 만에 강세장에 들어섰습니다.

결론

대공황은 뒤집힌 연준, 보호무역주의 관세, 일관되지 않게 적용된 정부 개입주의 노력 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과였습니다.이 기간은 이러한 요인 중 하나의 변경으로 인해 단축되거나 피할 수 있었습니다.

개입이 적절했는지에 대한 논쟁이 계속되고 있지만 사회 보장, 실업 보험 및 농업 보조금과 같은 뉴딜 개혁의 많은 부분이 오늘날까지 존재합니다.연방 정부가 국가 경제 위기의 시기에 행동해야 한다는 가정은 이제 강력하게 지지됩니다.이 유산은 대공황이 현대 미국 역사에서 중대한 사건 중 하나로 간주되는 이유 중 하나입니다.