Kebenaran Tentang Jualan Pendek Telanjang

Bentuk asas jualan pendek ialah menjual saham yang anda pinjam daripada pemilik dan bukan milik anda sendiri.Pada dasarnya, anda menghantar saham yang dipinjam.Bentuk lain ialah menjual saham yang anda tidak miliki dan tidak meminjam daripada seseorang.Di sini anda berhutang saham yang dipendekkan kepada pembeli tetapi "gagal dihantar."Borang ini dipanggil jualan pendek telanjang.

Naked shorting ialah amalan haram saham jualan pendek yang belum dipastikan wujud secara afirmatif.Biasanya, peniaga mesti meminjam saham, atau menentukan bahawa ia boleh dipinjam sebelum mereka menjualnya secara singkat.Disebabkan oleh pelbagai kelemahan dalam peraturan, dan percanggahan antara kertas dan sistem perdagangan elektronik, pintasan telanjang terus berlaku.

Jualan pendek ini hampir selalu dilakukan hanya oleh pembuat pasaran opsyen kerana mereka didakwa perlu berbuat demikian untuk mengekalkan kecairan dalam pasaran opsyen.Walau bagaimanapun, pembuat pasaran pilihan ini selalunya merupakan broker atau dana lindung nilai yang besar yang menyalahgunakan pengecualian pembuat pasaran pilihan.

Pengambilan Utama

  • Jualan pendek telanjang berlaku apabila anda menjual pendek tanpa meletakkannya dengan betul dan meminjam saham itu menjadi lama.
  • Untuk menjual pendek, anda biasanya perlu meminjam saham sedia ada daripada broker atau firma penjelasan anda.
  • Pemincut telanjang adalah menyalahi undang-undang mengikut Peraturan SHO dan boleh menyebabkan kegagalan penghantaran (FTD).

Pendek Tanpa Gagal Menyampaikan

Terdapat satu lagi bentuk jualan pendek, kadang-kadang dipanggil pendek sintetik.Ini melibatkan menjual pilihan panggilan dan/atau membeli meletakkan.Menjual panggilan menjadikan anda mempunyai delta negatif (kedudukan bersamaan saham negatif) dan begitu juga pembelian beli.Kedua-dua jawatan ini tidak memerlukan peminjaman stok atau "gagal menghantar" saham.

Kolar adalah tidak lebih daripada penjualan serentak panggilan keluar wang (OTM) dan pembelian OTM put dengan tarikh tamat tempoh yang sama.Satu lagi cara untuk menjual pendek adalah dengan menjual masa hadapan saham tunggal, sejenis derivatif ekuiti yang tidak didagangkan di A.S. sejak 2020.

Wang hadapan dan swap prabayar kadangkala digunakan untuk menjalankan jualan pendek.Walau bagaimanapun, ini dilakukan secara langsung antara pelanggan dan beberapa bank atau syarikat insurans, yang kebanyakannya telah menjadi suspek dari segi keupayaan mereka untuk menjamin pihak lain.

Memegang mana-mana satu daripada kedudukan di atas secara bersendirian atau digabungkan dengan yang lain pada asasnya memberi anda kedudukan delta negatif di mana anda akan mendapat keuntungan jika stok turun.

Peraturan SEC SHO ialah peraturan 2005 yang mengawal jualan pendek dan mengharamkan seluar pendek telanjang.

Keperluan Margin dan Pindahan Wang

Berikut adalah apa yang berlaku apabila anda melakukan jualan pendek seperti yang dinyatakan di atas.Anda memutuskan untuk menjual beberapa saham yang anda tidak miliki kerana anda mungkin ingin mengurangkan risiko kedudukan panjang lain yang mungkin anda pegang atau anda ingin membuat pertaruhan telanjang bahawa saham akan turun.

Sebagai contoh, anda meminjam saham yang anda ingin jual pendek dan anda mengarahkan broker anda untuk menjual 1,000 saham pada $50.Selepas jualan, $50,000 dikreditkan ke akaun broker anda (bukan akaun anda seperti yang difikirkan oleh sesetengah pihak. Perbezaan ini penting). Kemudian anda mesti memajukan margin awal yang diperlukan ke dalam akaun anda untuk menjamin kepada broker bahawa terdapat wang dalam akaun anda untuk menampung sebarang kerugian yang mungkin anda alami jika anda kalah dalam jualan pendek.Penjual pendek mesti mengekalkan keperluan penyelenggaraan minimum dalam akaun marginnya.Sudah tentu, jika penjual pendek adalah broker, maka kedua-dua akaun broker dan akaun penjual pendek pada dasarnya adalah sama.

Broker mendapat faedah atas pinjaman hasil jualan pendek kepada pelanggan margin lain.Pemberi pinjaman itu menjadi penjual pendek apabila broker adalah penjual pendek.Apabila broker bertindak sebagai pembuat pasaran pilihan melakukan jualan pendek telanjang, dia tidak perlu meminjam saham dan sebaliknya mengumpul semua faedah ke atas hasil untuk dirinya sendiri.

Jika saham turun selepas penjualan 1,000 saham pada $50—katakan kepada $45—maka $5,000 dipindahkan dari akaun broker ke akaun penjual pendek, yang boleh dikeluarkan oleh penjual pendek.Keperluan marginnya turun sebanyak 50% daripada $5,000.Sebaliknya, jika stok meningkat kepada $55, maka $5,000 dipindahkan dari akaun margin penjual pendek ke akaun broker dan keperluan penyelenggaraan minimum penjual pendek akan meningkat.

Pemindahan wang ini berlaku dengan cara yang sama sama ada anda melakukan jualan pendek biasa atau jualan pendek telanjang.Terdapat pemindahan masa hadapan yang serupa jika anda telah menjual panggilan atau menjual niaga hadapan saham tunggal.Apabila anda membeli put dan membayar sepenuhnya untuknya, tiada satu pun daripada pindahan wang ini selepas pembelian, walaupun nilai akaun anda pasti turun naik apabila nilai put berubah.

Semua cara di atas untuk mendapatkan delta negatif menyebabkan tekanan ke atas nilai saham sama seperti bagaimana jualan lurus saham panjang memberi tekanan pada harga saham.Di samping itu, kaedah jualan pendek ini kadangkala digunakan oleh mereka yang mempunyai maklumat dalaman tentang beberapa peristiwa masa depan yang negatif untuk mengaut keuntungan secara haram dengan menjual atau memendekkan stok sebelum pengumuman acara masa depan itu.Gabungan kedudukan di atas dengan kedudukan beli, di mana jumlah kedudukan saham pendek bersamaan bersih dicipta, sering digunakan untuk menyamarkan dagangan orang dalam yang tidak sah.

Pakar Media

Jualan pendek telanjang sering menjadi berita hari ini dan dikritik oleh wartawan dan pakar lain yang mendakwa bahawa penjual pendek telanjang bersekutu dengan "penyebar khabar angin" menyebabkan kejatuhan Bear Stearns dan Lehman Brothers.Mereka menyebut "kegagalan untuk menyampaikan" yang besar untuk saham sebagai bukti jualan singkat telanjang selepas stok jatuh.Walaupun jualan pendek telanjang berlaku selepas keruntuhan, mereka masih berpegang pada idea bahawa jualan pendek telanjang selepas acara itu menyebabkan keruntuhan.

Jumlah besar saham "gagal menyampaikan" dan jualan pendek telanjang selepas kejatuhan Bear Stearns dan Lehman Brothers membuatkan saya percaya ada penjelasan untuk volum besar itu.Walau bagaimanapun, strategi itu tidak menyebabkan kejatuhan syarikat tersebut.

Garisan bawah

Menjual pendek boleh dilakukan dengan pelbagai cara.Dan, walaupun jualan pendek telanjang sering diberi reputasi buruk di media kerana ia sering disalahgunakan, ia tidaklah jahat seperti yang dicadangkan oleh pengkritiknya.

Investopedia tidak menyediakan perkhidmatan dan nasihat cukai, pelaburan atau kewangan.Maklumat tersebut dibentangkan tanpa mengambil kira objektif pelaburan, toleransi risiko, atau keadaan kewangan mana-mana pelabur tertentu dan mungkin tidak sesuai untuk semua pelabur.Pelaburan melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan prinsipal.