Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)

Wat is de Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)?

De Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) is een reeks kortetermijnrentebenchmarks gecreëerd in 2021 en gepubliceerd door Bloomberg LP.De BSBY biedt een reeks kredietgevoelige referentietarieven waarin bankkredietspreads zijn verwerkt en definieert een termijnstructuur.BSBY probeert ook de gemiddelde rendementen te meten waartegen grote mondiale banken toegang krijgen tot senior ongedekte groothandelsfinanciering op korte termijn.

BSBY is opgericht als reactie op de wereldwijde verschuiving van de London Interbank Offered Rate (LIBOR) en is bedoeld als aanvulling op de veronderstelde vervanging, de Secured Overnight Financing Rate (SOFR).

Belangrijkste leerpunten

  • De Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) biedt een reeks kortetermijnrentebenchmarks die banken kunnen gebruiken bij het verstrekken van leningen aan elkaar.
  • Het werd gelanceerd in 2021 en wordt uitgegeven door Bloomberg LP.
  • De BSBY gebruikt transactiegegevens in kortlopende kredietmarkten zoals commercial paper, cd's, direct opvraagbare deposito's en bedrijfsobligaties.
  • Transactiegegevens worden geaggregeerd van Bloomberg's eigen handelsplatforms, evenals gegevens die zijn gepubliceerd door FINRA.
  • De BSBY is bedoeld als aanvulling op het SOFR-tarief, in een poging de overgang van LIBOR te vergemakkelijken.

Inzicht in de Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY)

Wanneer banken extra kasreserves bij de hand hebben, in plaats van deze fondsen werkeloos te laten staan, kunnen ze ze uitlenen aan andere banken die reserves nodig hebben.Hierdoor ontstaat een interbancaire kredietmarkt met leningen op zeer korte termijn, variërend van 'overnight' tot meerdere weken.In het verleden werden de rentetarieven die op dergelijke leningen werden aangerekend, vergeleken met een benchmark die bekend staat als de London Interbank Offered Rate, beter bekend als LIBOR.Echter, na een reeks kritieken en schandalen met betrekking tot LIBOR, hebben regelgevers besloten het gebruik ervan geleidelijk af te schaffen.

In plaats daarvan zijn er verschillende kandidaten naar voren gekomen, onder leiding van het Secured Overnight Funding Right, of SOFR, dat is gebaseerd op transacties in de door onderpand gedekte repomarkt (repo-markt).

De Bloomberg Short-Term Bank Yield Index is gecreëerd door het financiële data- en analysebedrijf Bloomberg LP als een alternatieve vervanging voor LIBOR, en werd gelanceerd in 2021.In plaats van te vertrouwen op de repomarkt van Treasury's, kijkt de Bloomberg Short-Term Bank Yield Index naar tarieven die materieel zijn voor de marginale financieringskosten van banken, waaronder die van commercial paper (CP), depositocertificaten (CD's), USD-bankdeposito's, en kortlopende bedrijfsobligaties.Deze tarieven zijn geaggregeerd op basis van geconsolideerde geanonimiseerde transactiegerelateerde en vast uitvoerbare koersen, inclusief prijswaarnemingen afkomstig van Bloomberg's eigen FX en geldmarkt elektronische handelsproducten en transacties van senior ongedekte bankbedrijfsobligaties gerapporteerd door FINRA.

De BSBY bestaat uit dagopbrengsten, 1-maands-, 3-maands-, 6-maands- en 12-maandsrendementen, die dagelijks om 07.00 uur Eastern Time worden gepubliceerd.

Op 30 november 2020 kondigde de Federal Reserve aan dat LIBOR zou worden uitgefaseerd en uiteindelijk vervangen door juni 2023.In dezelfde aankondiging kregen banken de opdracht om tegen het einde van 2021 te stoppen met het schrijven van contracten met LIBOR en dat alle contracten die LIBOR gebruiken tegen 30 juni 2023 zouden eindigen.

BSBY Index-methodologie

De BSBY gebruikt een geavanceerde methode voor het aanpassen van de curve om de benchmarkrendementen te berekenen.De opbrengsten van de resulterende dataset zijn genormaliseerd over instrumenttypes (met behulp van een conventie voor werkelijke/360 dagen tellen). Elke transactie wordt vervolgens gewogen op basis van de handelsomvang, terwijl elk uitvoerbaar gegevenspunt wordt gewogen met een achtste (12,5%) van de genoteerde grootte.Bloomberg stelt dat dit komt omdat historisch gezien de gemiddelde uitvoerbare handelsomvang $ 200 miljoen is (tegenover $ 75 miljoen voor transacties). Om ervoor te zorgen dat transactiegegevens het juiste gewicht krijgen boven uitvoerbare gegevens, wordt een coëfficiënt van 12,5% aangepast aan uitvoerbare bestanden.

Uit de resulterende gewogen gegevens worden 's nachts, 1-maands, 3-maands, 6-maands en 12-maands BSBY-opbrengsten gegenereerd via een gelokaliseerd, getrimd lineair curve-aanpassingsproces om de invloed van uitbijters te minimaliseren.

BSBY-componenten per term.

Bloomberg Short Term Bank Yield Index (BSBY) vs.Beveiligd Overnight Financing Rate (SOFR)

Met de teloorgang van LIBOR is de SOFR een dominante kandidaat geworden om deze te vervangen als de interbancaire benchmarkrente voor één dag.Zoals vermeld, wordt SOFR berekend op basis van transacties op de markt voor het terugkopen van schatkistpapier (repo-markt) en wordt het beschouwd als te verkiezen boven LIBOR-achtige tarieven omdat het is gebaseerd op gegevens van waarneembare transacties in plaats van op geschatte leenrentes die zijn vastgesteld door handelsdesks van banken.Maar omdat SOFR is gebaseerd op gedekte repo-transacties, kan het gebruik ervan als een benchmark voor leningen mogelijk een aanzienlijke mismatch creëren tussen de activa (leningen) van een bepaalde bank en haar verplichtingen (leningen).

Bloomberg stelt dat de BSBY succesvol kan worden gebruikt als aanvulling op SOFR voor banken om een ​​completer beeld te krijgen van hun financieringskosten.

Net als SOFR is de BSBY ook gebaseerd op feitelijke transactiegegevens; het vertrouwt echter op een reeks ongedekte leningen in plaats van de gedekte (door zekerheden gedekte) terugkoopovereenkomsten die in SOFR worden gebruikt (zoals de 'S' in het acroniem aangeeft). Omdat SOFR naar de Treasury-markt kijkt, is het ook het meest geschikt voor grotere financiële instellingen.De BSBY weerspiegelt in plaats daarvan de werkelijke leenkosten van duizenden kleine, middelgrote en regionale banken in heel Amerika.

Wanneer is de Bloomberg Short-Term Bank Yield Index (BSBY) gelanceerd?

De BSBY debuteerde in 2021 en wordt uitgegeven door Bloomberg LP.Bloomberg begon de BSBY aanvankelijk op indicatieve basis te publiceren voor illustratie en analyse op 15 oktober 2020.

Waar kan ik de door BSBY gepubliceerde opbrengsten vinden?

De BSBY-tarieven zijn te vinden op de Bloomberg Terminal.De terminalopdrachten zijn: 's nachts {BSBYON }, 1 maand {BSBY1M }, 3 maanden {BSBY3M }, 6 maanden {BSBY6M } en 12 maanden {BSBY12M }.

Waarom wordt LIBOR uitgefaseerd?

Hoewel de LIBOR ooit misschien wel de belangrijkste benchmarkrente voor de korte termijn was, is gebleken dat deze onderhevig is geweest aan ongebreidelde manipulatie, schandalen en methodologische kritiek, waardoor het vandaag de dag minder geloofwaardig is als een geldige benchmark.Het tarief wordt afgebouwd zodat er eind 2021 geen nieuwe contracten meer met LIBOR kunnen worden afgesloten; medio 2023 zullen alle bestaande op LIBOR gebaseerde producten worden beëindigd.LIBOR is vervangen door de Secured Overnight Financing Rate (SOFR), hoewel er ook verschillende andere alternatieven bestaan, zoals de BSBY en Ameribor.