Godzina Czarownic

Co to jest godzina czarownic?

Czarownica to ostatnia godzina handlu w trzeci piątek każdego miesiąca, kiedy wygasają opcje i kontrakty terminowe na akcje i indeksy giełdowe.Okres ten często charakteryzuje się dużymi wolumenami, ponieważ inwestorzy zamykają opcje i kontrakty terminowe przed ich wygaśnięciem.Pozycje są następnie często ponownie otwierane w kontraktach, które wygasają później.

Kluczowe dania na wynos

  • Najgorsza godzina to ostatnia godzina handlu przed wygaśnięciem opcji lub innych kontraktów na instrumenty pochodne.
  • Okres ten często charakteryzuje się dużymi wolumenami, ponieważ inwestorzy spieszą się z zamknięciem lub rolowaniem pozycji.
  • Podwójne i potrójne wiedźmy odnoszą się do wygaśnięcia wielu rodzajów kontraktów na instrumenty pochodne tego samego dnia.

Zrozumienie godzin czarownic

Czarna godzina to ostatnia godzina handlu przed wygaśnięciem kontraktów na instrumenty pochodne.Coraz częściej inwestorzy będą używać terminów takich jak „potrójne wiedźmy”, które odnoszą się do wygaśnięcia opcji na akcje, opcji indeksowych i kontraktów terminowych na indeksy tego samego dnia.To wydarzenie ma miejsce w trzeci piątek marca, czerwca, września i grudnia.

Kiedy kontrakty futures na pojedyncze akcje były przedmiotem obrotu w Stanach Zjednoczonych w latach 2002-2020, wygasały zgodnie z tym samym harmonogramem kwartalnym, co dało początek terminowi „quadruple witching”.Tymczasem podwójne wiedźmy występują w trzeci piątek ośmiu miesięcy, które nie są potrójnymi wiedźmami.W przypadku podwójnego witchingu wygasające kontrakty to opcje na akcje i indeksy giełdowe.

Czynność, która ma miejsce podczas miesięcznych godzin, można podzielić na dwie kategorie: rozwijanie lub zamykanie wygasających kontraktów, aby uniknąć wygaśnięcia i zakupów aktywów bazowych.Ze względu na nierównowagę, która może wystąpić podczas zawierania tych transakcji, arbitrzy poszukują również możliwości wynikających z nieefektywności cen.

Przyczyny przesunięcia pozycji

Podstawowym powodem eskalacji aktywności w najgorętszych dniach jest to, że kontrakty, które nie zostaną zamknięte, mogą skutkować zakupem lub sprzedażą bazowego papieru wartościowego.Na przykład kontrakty futures, które nie są zamknięte, wymagają od sprzedającego dostarczenia określonej ilości bazowego papieru wartościowego lub towaru nabywcy kontraktu.

Opcje in-the-money (ITM) mogą skutkować wykonaniem bazowego składnika aktywów i jego przypisaniem do właściciela kontraktu.W obu przypadkach, jeśli właściciel umowy lub autor umowy nie jest w stanie zapłacić pełnej wartości zabezpieczenia, które ma zostać dostarczone, umowa musi zostać zamknięta przed wygaśnięciem.

Z drugiej strony, rolowanie lub rolowanie do przodu ma miejsce, gdy pozycja w wygasającym kontrakcie zostaje zamknięta i zastąpiona kontraktem wygasającym w późniejszym terminie.Trader zamyka wygasającą pozycję, rozliczając zysk lub stratę, a następnie otwiera nową pozycję po aktualnym kursie rynkowym w innym kontrakcie.Proces ten tworzy wolumen w wygasającym kontrakcie i kontraktach, w które wchodzą inwestorzy.

Możliwości arbitrażu

Oprócz zwiększonego wolumenu związanego z kompensowaniem kontraktów w godzinach wahań, ostatnia godzina handlu może również skutkować nieefektywnością cen, a wraz z nią potencjalnymi możliwościami arbitrażu.Ze względu na duży wolumen napływający w krótkim czasie, oportunistyczni handlowcy szukają nierównowagi w podaży i popycie.

Na przykład, kontrakty reprezentujące duże pozycje krótkie mogą być licytowane wyżej, jeśli inwestorzy oczekują, że kontrakty zostaną zakupione, aby zamknąć pozycje przed wygaśnięciem.W takich okolicznościach handlowcy mogą sprzedawać kontrakty po tymczasowo wysokich cenach, a następnie zamykać je przed końcem nieprzyjemnej godziny.Ewentualnie mogą kupić kontrakt, aby wzbić się w górę, a następnie sprzedać, gdy szał zakupów osłabnie.