Índices de rotatividade e qualidade do fundo

Volume de Negócios e Qualidade do Fundo Mútuo

O volume de negócios do fundo mútuo é calculado como o valor de todas as transações (compra, venda) dividido por dois e depois dividido pelo total de participações de um fundo.Essencialmente, a rotatividade de fundos mútuos normalmente mede a substituição de participações em um fundo mútuo e geralmente é apresentada aos investidores como uma porcentagem ao longo de um período de um ano.Se um fundo tem um volume de negócios de 100%, pode ser interpretado que o fundo substitui todas as suas participações ao longo de um período de 12 meses (também pode indicar que o fundo substituiu 50% das suas participações duas vezes dentro de um ano).

Você pode descobrir que sua taxa de rotatividade de fundos mútuos é muito maior do que o esperado.De acordo com Michael Laske, ex-gerente de pesquisa da Morningstar, o índice médio de rotatividade dos fundos de ações domésticos administrados é de 63% em 2019.

Tenha em mente que os analistas normalmente discordam na maioria das questões.No entanto, é importante considerar o índice de rotatividade antes de tomar qualquer nova decisão de investimento ou manter seus investimentos atuais.

Como é o caso da maioria dos indicadores técnicos, o valor do volume de negócios em seu fundo mútuo não é um teste decisivo para tomar uma decisão de investimento nem uma indicação de resultados futuros.Como investidor, você deve considerar outros fatores no contexto da taxa de rotatividade do seu fundo mútuo antes de tomar qualquer decisão vinculante ou irreversível.

Principais conclusões

  • Quando os gestores de carteira de fundos mútuos compram e vendem ações no mercado para alterar a carteira do fundo, isso é chamado de "turnover".
  • Embora não seja necessariamente uma coisa ruim no início, o volume de negócios gera taxas de transação e possíveis eventos tributáveis ​​para os investidores de fundos.
  • Em geral, taxas de rotatividade mais baixas do fundo indicam maior qualidade, mas a rotatividade dependerá do tipo de fundo e de sua estratégia de investimento declarada.
  • Os fundos de crescimento tendem a ter taxas de rotatividade mais altas, pois investem mais ativamente.
  • Na outra extremidade do espectro, os fundos de índice devem ter taxas de rotatividade muito baixas, pois só negociam quando o índice que estão rastreando muda de composição.

Fundos de Valor

Em geral, os fundos de valor tendem a ter taxas de rotatividade mais baixas, simplesmente por força de sua filosofia de investimento: encontre títulos que estejam subvalorizados em relação ao mercado, mantenha-os até que se valorizem até um valor desejado e depois venda por um ganho respeitável.

Fundamentalmente, esta é uma abordagem prudente e ajuda a minimizar os eventos tributáveis ​​e os rácios de despesas do seu fundo.

Menos transações implicam em menores custos de negociação e um menor ganho de capital de curto prazo.No entanto, simplesmente investir em fundos com baixas taxas de rotatividade não é realmente uma estratégia de investimento e não é desculpa para um desempenho ruim.

Muitos investidores e gestores de dinheiro que adotaram essa abordagem de compra e retenção e baixo volume de negócios tiveram resultados decepcionantes.Isso é particularmente verdadeiro para aqueles que recentemente viram "valor" em ações financeiras.Comprá-los barato e mantê-los por um longo período pode ter parecido prudente na época, mas, como o gráfico abaixo ilustra, alguns fundos mútuos com baixas taxas de rotatividade tiveram um desempenho inferior ao retorno total anual de 11,48% do índice S&P 500 em um período de cinco anos. período anual até 28 de fevereiro de 2019.

Símbolo Nome do Fundo Categoria Morningstar Volume de negócios (%) Retorno de 5 anos (%)
LEXCX Fundo Fiduciário de Líderes Corporativos Voya Série B Grande valor 7.6
CVLVX Cullen Value Fund Classe I Grande valor 2 8.12
AUFFX Investidor da classe de fundos Auxier Focus Grande valor 3 7.2
RMVIX RBC Microcap Value Fund Classe I Valor pequeno 5 6.4
QRSVX Fundo de Valor de Pequena Capitalização Queens Road Valor pequeno 6 6.14
HOVLX Fundo de valor de fundos de propriedade Grande valor 7 9,63
QRVLX Fundo de Valor da Estrada do Queens Grande valor 8 8,93
VVIAX Ações Admiral do Vanguard Value Index Fund Grande valor 8 9,81
SLVAX Columbia Select Large Cap Value Fundo Classe A Grande valor 9 7,9
HRCVX Carillon Eagle Growth & Income Fund Classe A Grande valor 10 8,75
Fonte: Morningstar

Fundos de Crescimento

Os fundos de crescimento, por outro lado, tendem a ter uma taxa de rotatividade mais alta, pois seus gestores de recursos estão constantemente à procura de setores e títulos que sejam os próximos líderes em seus respectivos setores.O tipo de estratégia de gestão que esses fundos empregam baseia-se em encontrar ações subvalorizadas, vender em alta e aproveitar ao máximo as oportunidades, o que significa que pode haver muita compra e venda durante um determinado ano.

Conforme implícito acima, uma taxa de rotatividade mais alta significa que o fundo incorrerá em mais eventos tributáveis, e isso provavelmente afetará seu retorno total.Um índice de rotatividade alto também pode indicar que os custos do fundo são relativamente altos, mesmo para sua categoria.De qualquer forma, os fundos de alta rotatividade realmente devem superar os fundos de valor se tudo o mais for igual.

Semelhante ao caso dos fundos de valor, a taxa de rotatividade (alta, neste caso) só se justifica quando há um alto retorno do investimento.Infelizmente, muitos gestores de fundos parecem estar fazendo day-trading disfarçados.O gráfico abaixo mostra alguns fundos de alta rotatividade com retornos medíocres de cinco anos, todos abaixo do índice de referência S&P 500.

Símbolo Nome do fundo mútuo Volume de negócios (%) Retorno anualizado de 5 anos (%)
RYWCX Rydex Small Cap Growth C 834 -8,75
RYGRX Rydex Large Cap Growth C 450 -10,59
AFUAX AFBA 5Star Cap Growth Adv 254 -7,27
AFGLX AFBA 5Star Large Cap Growth I 254 -7,05
VCGAX Aposentadoria AIG I Crescimento e Renda 238 -6,97
GSXAX Aberdeen Small Cap A 215 -4,42
Fonte: Morningstar

Fundos de Índice

Se você estiver investindo em um fundo mútuo de índice, a natureza passiva do título significa naturalmente que sua taxa de rotatividade deve ser muito baixa.Como o próprio nome indica, os fundos indexados são criados para rastrear determinados índices e quase não exigem gerenciamento prático.As ações só são adicionadas ou removidas quando o índice subjacente publica uma alteração.

Um fundo de índice com alta taxa de rotatividade não está sendo administrado adequadamente.Qualquer coisa acima de 20 a 30% deve ser vista com ceticismo ou preocupação.

A linha inferior

Outra consideração para os investidores ao avaliar o giro do fundo mútuo é o tipo de contas de investimento em que os fundos estão localizados.Contas sem aposentadoria são mais propensas a incorrer em eventos tributáveis ​​e, portanto, fundos com baixas taxas de rotatividade podem ser mais apropriados.As contas de aposentadoria com status de imposto diferido (401k) ou isenção de impostos (Roth IRA) podem ser mais apropriadas para fundos mútuos com altas taxas de rotatividade.De qualquer forma, os investidores devem fazer sua lição de casa para determinar a combinação certa para eles.

Existem muitas fontes online para encontrar as taxas de rotatividade de um determinado fundo.Yahoo!Finance, Morningstar, WSJ.com e muitos outros fornecem dados de rotatividade de fundos mútuos em quase todos os fundos mútuos.Alguns sites também listam a taxa média de rotatividade da categoria (tipo de fundo).

A taxa de rotatividade do seu fundo mútuo é realmente uma medida da frequência das transações.Em geral, ao determinar a compra de um determinado fundo mútuo, os investidores devem analisar a taxa de rotatividade em conjunto com várias outras considerações.Nenhuma taxa de rotatividade de fundos específica é perfeita para sua carteira de investimentos; em vez disso, deve ser usado como uma ferramenta complementar de tomada de decisão.

Outros indicadores, como taxas de despesas, carga/sem carga, tempo de gestão, filosofia de investimento e desempenho são (pelo menos) tão importantes quanto a taxa de rotatividade para ajudá-lo a tomar as decisões corretas de investimento.