Analiza structurii de capital a unei companii

Dacă sunteți un investitor în acțiuni căruia îi plac companiile cu fundamente bune, atunci un bilanț solid este important de luat în considerare atunci când căutați oportunități de investiții.

Folosind trei tipuri largi de măsurători - capitalul de lucru, performanța activelor și structura capitalului - puteți evalua puterea bilanțului unei companii și, prin urmare, calitatea investiției acesteia.

Utilizarea judicioasă de către o firmă a datoriilor și capitalurilor proprii este un indicator cheie al unui bilanț solid.O structură de capital sănătoasă, care reflectă un nivel scăzut de îndatorare și o cantitate mare de capital propriu, este un semn pozitiv al calității investiției.

Acest articol se concentrează pe analiza unei părți a structurii de capital a unei companii din bilanț.

Recomandări cheie

  • Structura capitalului se referă la combinația de capital a unei companii - datoria și capitalul propriu.
  • Capitalul propriu este acțiunile comune și preferate ale unei companii plus profitul reportat.
  • Datoria include în mod obișnuit împrumuturi pe termen scurt, datorii pe termen lung și o parte din valoarea principală a contractelor de leasing operațional și acțiunilor preferate rambursabile.
  • Rapoartele importante utilizate pentru analiza structurii capitalului includ raportul datoriei, raportul datorie-capital propriu și raportul datoriei pe termen lung la capitalizare.
  • Evaluările agențiilor de credit îi ajută pe investitori să evalueze calitatea structurii de capital a unei companii.
1:03

Structura optimă a capitalului

Terminologia structurii capitalului

Structura Capitala

Structura capitalului descrie combinația de capital pe termen lung al unei firme, care este o combinație de datorii și capitaluri proprii.Structura capitalului este un tip de finanțare care sprijină creșterea unei companii și activele aferente.Uneori este denumită structură de capitalizare sau pur și simplu capitalizare.

Exprimată sub formă de formulă, structura capitalului este egală cu obligațiile de datorie plus capitalul total al acționarilor:

CapitalStructure = DO + TSE

Unde:

DO = datorii
TSE = capitalul total al acționarilor

echitate

Partea de capital propriu a relației datorie-capital este simplu de definit.Într-o structură de capital, capitalul propriu constă din acțiunile comune și preferate ale unei companii plus câștigurile reportate.Acesta este considerat capital investit și apare în secțiunea capitalurilor proprii din bilanţ.Capitalul investit plus datoria cuprinde structura capitalului.

Creanţă

Datoria este mai puțin simplă.Literatura de investiții echivalează adesea datoria unei companii cu pasivele acesteia.Cu toate acestea, există o distincție importantă între pasivele operaționale și datoriile.

Datoriile operaționale sunt ceea ce o companie trebuie să plătească pentru a menține afacerea în funcțiune, cum ar fi salariile.Datoriile formează componenta datoriei a structurii capitalului, deși analiștii de cercetare în investiții nu sunt de acord cu privire la ceea ce constituie o datorie.

Mulți analiști definesc componenta datoriei a structurii capitalului ca fiind o datorie pe termen lung a bilanţului.Cu toate acestea, această definiție este prea simplistă.Porțiunea de datorie a unei structuri de capital ar trebui să conțină împrumuturi pe termen scurt (note de plătit), datorii pe termen lung și două treimi (o regulă generală) din valoarea principală a contractelor de leasing operațional și acțiunilor privilegiate rambursabile.

Atunci când analizează bilanţul unei companii, investitorii experimentaţi ar fi înţelept să folosească această cifră cuprinzătoare a datoriei totale.

Ratele aplicate structurii capitalului

În general, analiștii folosesc trei rapoarte pentru a evalua puterea structurii de capitalizare a unei companii.Primele două sunt valori populare:

• Raportul datoriei (datoria totală față de activele totale)

• Raportul datorie-capital (D/E) (datoria totală față de capitalul total al acționarilor)

Un al treilea raport este unul dintre rapoartele de capitalizare.Denumită raportul datoriei pe termen lung la capitalizare, este calculată ca datoria pe termen lung împărțită la (datoria pe termen lung plus capitalurile proprii). Oferă informații cheie asupra poziției de capital a unei companii.

Raportul datoriei se referă la cât de mult din activele unei companii sunt plătite cu datorii.Cu cât raportul este mai mare, cu atât o companie poate avea un efect de pârghie mai mare.Problema cu această măsurare este că are o sferă prea largă și acordă o pondere egală pasivelor operaționale și datoriilor.

Aceeași critică se aplică raportului datorie-capital propriu.Datoriile curente și operaționale, în special cele din urmă, reprezintă obligații în curs.De asemenea, spre deosebire de datoria pe termen lung, nu există plăți fixe de principal sau dobândă atașate pasivelor operaționale.

Pe de altă parte, rata de capitalizare care compară componenta datoriei pe termen lung cu datoria și capitalul propriu din structura de capital a unei companii poate prezenta o imagine mai clară a sănătății financiare.Datoria pe termen lung poate costa mai puțin decât capitalul propriu, deoarece poate fi deductibilă din punct de vedere fiscal.

Exprimat ca procent, un număr mic indică mai puține datorii, ceea ce de obicei este mai de dorit decât o cantitate mare de datorii.

Relația optimă între datorii și capitaluri proprii

Din păcate, nu există un raport magic dintre datorie și capital propriu care să fie folosit ca ghid.Ceea ce definește un amestec sănătos de datorii și capitaluri proprii variază în funcție de industriile implicate, de linia de activitate și de stadiul de dezvoltare a unei firme.

Cu toate acestea, din moment ce investitorii sunt mai bine să-și pună banii în companii cu bilanţuri solide, măsurarea optimă a datoriei faţă de capital propriu ar trebui, în general, să reflecte niveluri mai scăzute ale datoriilor și niveluri mai ridicate ale capitalurilor proprii.

Nu numai că prea multe datorii sunt un motiv de îngrijorare, dar și prea puține datorii pot fi, de asemenea.Acest lucru poate semnifica faptul că o companie se bazează prea mult pe capitalul propriu și nu face o utilizare eficientă a activelor sale.

Despre Leverage

În finanțe, pârghia (datoria) este un exemplu perfect al proverbialei sabie cu două tăișuri.Utilizarea inteligentă a pârghiei poate crește resursele financiare disponibile unei companii pentru creștere și extindere.Pârghia care este gestionată greșit poate însemna probleme pentru o companie.

Cu efect de pârghie, se presupune că managementul poate câștiga mai mult folosind fondurile împrumutate decât ceea ce ar plăti în cheltuiala cu dobânzile și taxele pentru acestea.Cu toate acestea, pentru a suporta o cantitate mare de datorii cu succes, o companie trebuie să mențină o evidență solidă privind respectarea diferitelor angajamente de împrumut.

Problema cu prea multă pârghie

O companie care are un efect de levier prea mare (prea multă datorie în raport cu capitalul propriu) ar putea constata că creditorii vor refuza să-i mai împrumute și poate chiar să preia proprietatea asupra activelor sale.Sau, s-ar putea confrunta cu o rentabilitate redusă ca urmare a plății unor costuri mari ale dobânzilor.În plus, o firmă ar putea avea dificultăți în a-și îndeplini obligațiile de exploatare și datorii în perioadele de condiții economice nefavorabile.

În cazul în care sectorul de afaceri al companiei cu efect de îndatorare excesiv este extrem de competitiv, companiile concurente ar putea profita de poziția sa apropiindu-se pentru a câștiga mai multă cotă de piață.Un scenariu cel mai rău ar putea fi o firmă care trebuie să declare faliment.

Agenții de rating de credit

Agențiile de rating de credit examinează bonitatea companiilor.Evaluările lor ale datoriilor emise de companii pot ajuta investitorii să determine dacă acea datorie este riscantă ca investiție.

Principalele agenții de rating de credit sunt Moody's, Standard & Poor's (S&P) și Fitch.Aceste entități efectuează evaluări formale de risc ale capacității unei companii de a rambursa principalul și dobânda la obligațiile de datorie, în principal pentru obligațiuni și titluri comerciale.Securities and Exchange Commission efectuează anual un studiu de supraveghere a agențiilor de rating de credit în numele investitorilor.

Așadar, în calitate de investitor, ar trebui să fiți bucuros să vedeți ratinguri ridicate asupra datoriilor companiilor în care puteți investi.De asemenea, ar trebui să fiți atenți la o companie cu evaluări slabe.

Agențiile de rating de credit utilizează ratinguri care fac de obicei o distincție între datoria de gradul de investiție și cea fără gradul de investiție.

Ce este structura capitalului?

Structura capitalului reprezintă datoria plus capitalurile proprii ale acționarilor în bilanțul unei companii.Înțelegerea acestuia poate ajuta investitorii să mărească puterea bilanțului și sănătatea financiară a companiei.Aceasta, la rândul său, poate ajuta investitorii în luarea deciziilor de investiții.

Ce este o agenție de rating de credit?

O agenție de rating de credit este o companie care oferă ratinguri pentru datoriile emise de companii.O agenție, cum ar fi Moody's sau Standard & Poor's, evaluează datoria în funcție de capacitatea unei companii de a plăti principalul și dobânda deținătorilor de datorii.Fiecare agenție are metoda sa de rating.În general, cu cât ratingul este mai mare, cu atât este mai mare riscul pentru investitori ca compania să ramburseze ceea ce a împrumutat.

Care este diferența dintre raportul D/E și raportul de capitalizare?

Raportul D/E compară poziția datoriei unei companii cu poziția capitalului propriu.Calculul pentru acest raport este datoria totală împărțită la capitalul propriu total.Raportul datorie pe termen lung la capitalizare (unul dintre mai multe rapoarte de capitalizare) compară datoria pe termen lung cu structura de capital a unei companii, care este reprezentată de datoria pe termen lung și capitalul propriu total al acționarilor.Calculul pentru rata de capitalizare pe termen lung este datoria pe termen lung împărțită la totalul datoriei pe termen lung și capitalurilor proprii.

Concluzia

Structura de capital a unei companii constituie combinația de capitaluri proprii și datorii din bilanțul său.Deși nu există un nivel specific al fiecăruia care să determină ce este o companie sănătoasă, sunt de preferat niveluri mai scăzute ale datoriilor și niveluri mai mari de capitaluri proprii.

Pentru a analiza structura capitalului unei firme se folosesc diverse indicatori financiari.Acestea pot oferi investitorilor și analiștilor o perspectivă asupra modului în care o companie se compară cu colegii săi și, prin urmare, a poziției sale financiare în industria sa.

Evaluările oferite de agențiile de credit de renume ajută, de asemenea, să facă lumină asupra structurii de capital a unei firme.