Adevărul despre vânzarea în lipsă în lipsă

Forma de bază a vânzării în lipsă este vânzarea acțiunilor pe care le împrumuți de la un proprietar și pe care nu le deții.În esență, livrați acțiuni împrumutate.O altă formă este să vinzi acțiuni pe care nu le deții și pe care nu le împrumuți de la cineva.Aici datorați acțiunile scurtate cumpărătorului, dar „nu reușiți să livrați”.Această formă se numește vânzări în lipsă.

Shorting-ul nu este practica ilegală de vânzare în lipsă a acțiunilor care nu au fost determinate în mod afirmativ că există.În mod obișnuit, comercianții trebuie să împrumute o acțiune sau să stabilească că poate fi împrumutată înainte de a o vinde în lipsă.Datorită diferitelor lacune ale regulilor și discrepanțelor dintre sistemele de tranzacționare pe hârtie și cele electronice, scurtarea nu se întâmplă în continuare.

Aceste vânzări în lipsă sunt aproape întotdeauna efectuate numai de creatorii de piață de opțiuni, deoarece se presupune că trebuie să facă acest lucru pentru a menține lichiditatea pe piețele de opțiuni.Cu toate acestea, acești creatori de piață de opțiuni sunt adesea brokeri sau fonduri speculative mari care abuzează de scutirea creatorilor de piață de opțiuni.

Recomandări cheie

  • Vânzarea în lipsă nu are loc atunci când vindeți în lipsă fără a fi localizat și împrumutat corespunzător acțiunile pentru a fi vechi.
  • Pentru a vinde în lipsă, în mod normal trebuie să împrumutați acțiunile existente de la broker sau firma de compensare.
  • Shortingul nu este ilegal conform Regulamentului SHO și poate duce la o eșec de livrare (FTD).

Scurtificare fără a eșua în livrare

Există o altă formă de vânzare în lipsă, uneori numită scurtă sintetică.Aceasta implică vânzarea de opțiuni call și/sau cumpărarea de puturi.Vânzarea de apeluri vă face să aveți delte negative (o poziție negativă echivalentă în acțiuni), la fel și cumpărarea de puturi.Niciuna dintre aceste poziții nu necesită împrumuturi de acțiuni sau stocuri „eșecul de a livra”.

Un guler nu este altceva decât o vânzare simultană a unui call out-of-the-money (OTM) și achiziționarea unui put OTM cu aceeași dată de expirare.O altă modalitate de a vinde în lipsă este de a vinde un singur futures pe acțiuni, un tip de derivat de acțiuni care nu a fost tranzacționat în SUA din 2020.

Contractele forward și swap-urile preplătite sunt uneori folosite pentru a efectua vânzări în lipsă.Totuși, acestea se realizează direct între client și o bancă sau o companie de asigurări, dintre care multe au devenit suspecte în ceea ce privește capacitatea lor de a garanta cealaltă parte.

Deținerea oricăreia dintre pozițiile de mai sus singură sau în combinație cu alta vă oferă în esență o poziție deltă negativă prin care veți profita dacă stocul scade.

Regulamentul SEC SHO este o regulă din 2005 care reglementează vânzarea în lipsă și interzice pantalonii scurti goale.

Cerințe privind marja și transferuri de bani

Următoarele sunt exact ceea ce se întâmplă atunci când faceți o vânzare în scurtă, așa cum am menționat mai sus.Vă hotărâți să vindeți unele acțiuni pe care nu le aveți pentru că ați putea dori să reduceți riscul altor poziții lungi pe care le puteți deține sau doriți să faceți pariuri simple că stocul va scădea.

De exemplu, împrumutați acțiuni pe care doriți să le vindeți scurt și îi instruiți brokerului să vândă 1.000 de acțiuni la 50 USD.La vânzare, cei 50.000 USD sunt creditați în contul brokerului dvs. (nu în contul dvs., așa cum cred unii. Această distincție este importantă). Apoi, trebuie să avansați marja inițială necesară în contul dvs. pentru a garanta brokerului că există bani în contul dvs. pentru a acoperi orice pierdere pe care o puteți suferi dacă pierdeți din vânzarea în lipsă.Vânzătorul în lipsă trebuie să mențină cerința minimă de întreținere în contul său în marjă.Desigur, dacă vânzătorul în lipsă este brokerul, atunci atât contul brokerului, cât și contul vânzătorului în lipsă sunt în esență aceleași.

Brokerul câștigă dobândă din împrumutul veniturilor din vânzarea în scurtă către alți clienți în marjă.Acest creditor devine vânzătorul în lipsă atunci când brokerul este vânzătorul în lipsă.Atunci când brokerul care acționează ca creator de piață de opțiuni efectuează o vânzare în lipsă, nu trebuie să împrumute acțiuni, ci în schimb colectează pentru el însuși toată dobânda din încasări.

Dacă stocul scade după vânzarea celor 1.000 de acțiuni la 50 USD - să zicem la 45 USD - atunci 5.000 USD sunt mutați din contul brokerului în contul vânzătorului în lipsă, care poate fi eliminat de vânzătorul în lipsă.Nevoia lui de marjă scade cu 50% din cei 5.000 USD.Pe de altă parte, dacă stocul crește la 55 USD, atunci 5.000 USD sunt mutați din contul în marjă al vânzătorului în lipsă în contul brokerului, iar cerințele minime de întreținere ale vânzătorului în lipsă vor crește.

Aceste transferuri de bani au loc exact în același mod, indiferent dacă faceți o vânzare scurtă obișnuită sau o vânzare în scurtă.Există transferuri viitoare similare dacă ați vândut apeluri sau ați vândut contracte futures unice.Când cumpărați puturi și plătiți integral pentru acestea, nu există niciunul dintre aceste transferuri de bani după cumpărare, deși valoarea contului dvs. fluctuează cu siguranță pe măsură ce valoarea puturilor fluctuează.

Toate modalitățile de mai sus de a obține delte negative provoacă o presiune asupra valorii stocului, similar cu modul în care vânzările directe de stoc lung exercită presiune asupra prețului stocului.În plus, aceste metode de vânzare în scurtă sunt uneori folosite de cei care au informații privilegiate despre un eveniment viitor negativ pentru a profita ilegal din vânzarea sau scurtarea stocurilor înainte de anunțarea evenimentului viitor.Combinațiile dintre pozițiile de mai sus cu poziții lungi, în care sunt create poziții nete echivalente în acțiuni scurte, sunt adesea folosite pentru a deghiza tranzacțiile ilegale din interior.

Opinii mass-media

Vânzările în lipsă goale sunt adesea în știri astăzi și sunt criticate de jurnaliști și alți experți care susțin că vânzătorii în lipsă goale aliați cu „cultivatorii de zvonuri” au provocat prăbușirea Bear Stearns și Lehman Brothers.Ei citează „nelivrarea” mare pentru un stoc ca dovadă a vânzărilor în scurtă zile după ce stocul a scăzut.Deși vânzările în lipsă nu au avut loc după prăbușire, ei încă păstrează ideea că acele vânzări în lipsă de după eveniment au cauzat prăbușirea.

Volumele mari de stocuri „eșuate să livreze” și vânzările în lipsă după prăbușirile Bear Stearns și Lehman Brothers mă fac să cred că există o explicație pentru acele volume mari.Cu toate acestea, acea strategie nu a provocat prăbușirea acelor companii.

Concluzia

Vânzarea în lipsă se poate face într-o multitudine de moduri.Și, deși vânzările în lipsă nu sunt deseori o reputație proastă în mass-media, deoarece este frecvent abuzată, nu este atât de nefastă pe cât sugerează criticii săi.

Investopedia nu oferă servicii și consiliere fiscale, de investiții sau financiare.Informațiile sunt prezentate fără a lua în considerare obiectivele de investiții, toleranța la risc sau circumstanțele financiare ale unui anumit investitor și ar putea să nu fie potrivite pentru toți investitorii.Investiția implică riscuri, inclusiv posibila pierdere a capitalului.