Как правила SEC изменят криптовалютные рынки

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О НОВОСТЯХ 7 июня 2022 г., 14:30.ET: во вторник сенаторы Кирстен Гиллибранд (D-NY) и Cynthia Lummis (R-WY) представили «Закон об ответственных финансовых инновациях», предлагая нормативно-правовую базу для криптовалют, которая классифицировала бы большинство цифровых токенов как товары, подлежащие контролю со стороны Commodity. Комиссия по торговле фьючерсами (CFTC), а не SEC.

Недоверие к традиционной роли правительств как эмитентов так называемых «фиатных денег» способствовало феноменальному росту криптовалютных рынков в последние годы.Теперь этот рост быстро знакомит криптоиндустрию с другой ключевой функцией правительства — регулированием финансовых рынков и торговли ценными бумагами.

Соединенные штаты.Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) возглавляет усилия, направленные на то, чтобы подвергнуть рынки криптовалют полному спектру финансовых правил, за которыми наблюдает агентство.В апреле 2022 года председатель SEC Гэри Генслер заявил, что пять ведущих бирж, на которые приходится 99% торговли криптовалютой, «вероятно, являются торговыми ценными бумагами» и должны зарегистрироваться в SEC и соблюдать применимые законы.Генслер также призвал усилить соблюдение финансовых правил для стейблкоинов и других крипто-токенов.А в мае 2022 года SEC объявила, что увеличит штат своего киберподразделения с 30 до 50 и переименует его в подразделение по криптоактивам и кибербезопасности, чтобы усилить соблюдение правил в отношении криптовалют.

Правоприменительные меры SEC коренным образом изменят работу криптовалютных рынков.Вот три основных изменения, которые следует ожидать раньше, чем позже.

Ключевые выводы

  • Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно объявила о значительном увеличении штата своего подразделения по обеспечению соблюдения криптовалюты.
  • Многие эмитенты криптовалюты уже подверглись принудительному применению SEC.
  • Председатель SEC Гэри Генслер призвал криптовалютные биржи зарегистрироваться в агентстве в качестве платформ для торговли ценными бумагами.
  • Стейблкоины и другие токены также находятся под пристальным вниманием регулирующих органов.
  • Растущее число отраслевых расчетов SEC свидетельствует о том, что агентство принимает криптовалютный бизнес в соответствии с законами о ценных бумагах.
1:55

Что такое криптовалюта?

Новые токены могут подвергнуться регулированию

SEC четко изложила свою позицию в отношении токенов во время бума первичного предложения монет (ICO) в 2017 году, когда пришла к выводу, что токены DAO являются инвестиционными ценными бумагами.В 2020 году SEC подала в суд на Ripple Labs Inc. и двух ее руководителей, утверждая, что Ripple нарушила законы о ценных бумагах, продав токен XRP без соблюдения требований регистрации и раскрытия информации для предложений ценных бумаг.Многие эмитенты ICO были оштрафованы или урегулированы во внесудебном порядке.

Хотя SEC направила большую часть своих правоприменительных мер против ICO, в последние годы появились новые типы токенов блокчейна, от децентрализованных финансов (DeFi) до невзаимозаменяемых токенов (NFT).

Как и ICO, многие новые проекты обходят законы о ценных бумагах либо потому, что у них нет центрального администратора, либо потому, что токены представляют собой предметы коллекционирования, такие как внутриигровые объекты или цифровые произведения искусства.Однако в той мере, в какой эти токены продаются в качестве инвестиций, они по-прежнему подпадают под действие законов о ценных бумагах.

SEC объявила о своих первых принудительных действиях в сфере децентрализованных финансов в августе 2021 года, урегулировав с платформой DeFi Money Market обвинения в том, что она занималась продажей цифровых токенов на общую сумму более 30 миллионов долларов, которые должны были быть зарегистрированы как ценные бумаги.Два основателя проекта согласились выплатить 12,8 миллиона долларов и выплатить штраф в размере 125 тысяч долларов каждый.

В феврале 2022 года BlockFi Lending LLC согласилась выплатить 100 миллионов долларов США в качестве урегулирования спора с SEC и 32 штатами за отказ зарегистрировать в качестве ценных бумаг свои процентные счета BlockFi, которые выплачивали переменную процентную ставку по кредитам в криптовалюте.BlockFi также согласился зарегистрировать новый кредитный продукт в SEC.

Хотя NFT иногда продаются как предметы коллекционирования, произведения искусства или внутриигровые объекты, они могут подпадать под действие законов о ценных бумагах, если они приобретаются в качестве инвестиций.

Регуляторы могут вскоре применить законы о ценных бумагах и к NFT.Хестер Пирс, один из уполномоченных Комиссии по ценным бумагам и биржам, наиболее дружественных к криптовалютам, предупредила, что некоторые NFT могут вызвать у инвесторов проблемы с законом.

В своем выступлении в апреле 2022 года председатель SEC Генслер сказал, что большинство крипто-токенов, вероятно, квалифицируются как инвестиционные контракты в соответствии с определением теста Хоуи, изложенным в США.Постановление Верховного суда: «вложение денег в общее предприятие с разумным ожиданием получения прибыли от усилий других».

Хотя SEC еще не объявила о каких-либо принудительных мерах, направленных конкретно на NFT, она, как сообщается, вызвала в суд создателей NFT в рамках своего расследования.

Биржам, возможно, придется зарегистрироваться в качестве брокеров-дилеров

На слушаниях в Банковском комитете Сената в сентябре 2021 года Генслер заявил, что криптовалютные биржи должны быть зарегистрированы как биржи ценных бумаг.Он повторил призыв в апреле 2022 года. «Эти криптоплатформы играют роль, аналогичную роли традиционных регулируемых бирж. Таким образом, инвесторы должны быть защищены таким же образом».— сказал Генслер.

Криптобиржи исторически были непрозрачными, что позволяло их операторам получать прибыль без регулирующего надзора или ответственности.Многие биржи были обвинены в фиктивной торговле, опережении или замораживании балансов клиентов.

В случае регистрации в SEC криптовалютные биржи будут вынуждены внедрять технологические системы, чтобы их книги заказов соответствовали требованиям аудита.Они также столкнутся со строгими правилами исполнения ордеров, чтобы предотвратить манипулирование рынком.

В своем выступлении в апреле 2022 года Генслер выделил проблемы с хранением криптовалюты на биржах как еще одну проблему после кражи криптоактивов на сумму более 14 миллиардов долларов в 2021 году.

В прошлом многие биржи предпочитали избегать регулирования США, размещаясь за границей и отказываясь от клиентов из США.Однако многие биржи принимают соблюдение требований как плату за доступ к прибыльному рынку США.Некоторые криптовалютные биржи, в том числе Coinbase и FTX, стремились соблюдать правила SEC, приобретая зарегистрированных в США брокеров-дилеров.

Стейблкоины могут столкнуться с более тщательной проверкой

Еще одним вероятным направлением для регулирующих органов является распространение стейблкоинов, токенов блокчейна, стоимость которых привязана к доллару или другой фиатной валюте.Большинство стейблкоинов поддерживают свою привязку, сохраняя большие резервы наличных денег, казначейских обязательств или других активов с низким уровнем риска.

Крах алгоритмического стейблкоина Terra (UST) в мае 2022 года усилил опасения по поводу других стейблкоинов и их регулирования.Сторонники Tether (USDT), крупнейшего стейблкоина, заплатили 18,5 млн долларов в рамках урегулирования с генеральным прокурором Нью-Йорка в 2021 году и в том же году понесли штраф в размере 41 млн долларов от Комиссии по торговле товарными фьючерсами за обвинения в искажении его резервов.Теперь Tether ежедневно публикует ограниченную информацию о своих резервах.

«Что поддерживает эти токены, чтобы мы могли убедиться, что эти активы действительно могут быть конвертированы в доллары один к одному?»— спросил Генслер в апреле 2022 года.Председатель SEC добавил, что стейблкоины могут представлять системные риски для криптоэкосистемы и за ее пределами, способствуя отмыванию денег и уклонению от санкций.

Поскольку SEC считает криптовалютные биржи де-факто брокерами по ценным бумагам, она также, вероятно, будет рассматривать большинство сделок со стейблкоинами как сделки с ценными бумагами.Хотя SEC еще не начала судебный процесс, регулирующий орган указал, что он может быть одним из государственных органов, проверяющих Tether.

Нижняя линия

Объявляя о недавних крипто-расчетах, SEC приложила все усилия, чтобы подчеркнуть свою готовность работать с кооперативными участниками отрасли.Генслер отметил, что цель состоит в том, чтобы распространить на криптографию защиту инвесторов, которая обеспечила успех рынков ценных бумаг США.Растущее число нормативных расчетов со стороны криптовалютных компаний предполагает, что сообщение начинает находить отклик.

Инвестиции в криптовалюты и другие первичные предложения монет («ICO») очень рискованны и спекулятивны, и эта статья не является рекомендацией Investopedia или автора инвестировать в криптовалюты или другие ICO.Поскольку ситуация каждого человека уникальна, всегда следует консультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо финансовые решения.Investopedia не делает никаких заявлений или гарантий относительно точности или своевременности информации, содержащейся здесь.На момент написания этой статьи автору принадлежит 0,01 биткойна.