Дробление акций: более пристальный взгляд на их последствия

ПРЕДУПРЕЖДЕНИЕ О НОВОСТЯХ 7 июня 2022 г., 11:57.ET: Акционеры Shopify одобрили дробление акций 10 к 1 на ежегодном собрании акционеров компании.Они также проголосовали за предоставление генеральному директору Тобиасу Лютке «доли учредителя», которая гарантирует ему не менее 40% прав голоса, пока он остается в компании.

Инвесторам может быть очень интересно услышать, что акции, которыми вы владеете, вот-вот будут разделены, потому что слишком высокая цена акций — это хорошая проблема, с которой обычно сталкиваются успешные и растущие компании.Хотя разделение на самом деле не делает ваши инвестиции более ценными само по себе, более низкая цена акций и, как следствие, увеличение торговой ликвидности, безусловно, могут привлечь дополнительных инвесторов.Однако иногда за этим первоначальным чувством гордости за дробление акций следует замешательство, поскольку инвесторы задаются вопросом, как дробление акций влияет на такие вещи, как невыполненные рыночные заказы, выплаты дивидендов или налоги на прирост капитала.

Хорошая новость заключается в том, что в век электроники большинство необходимых настроек делается за вас.Тем не менее, полезно понимать, как работает разделение и как оно может повлиять — или не повлиять — на вашу инвестиционную стратегию.

Ключевые выводы

  • Компания иногда объявляет о дроблении акций, когда цена акций выросла до такой степени, что это может быть непривлекательно для инвесторов, которым удобнее покупать более дешевые ценные бумаги.
  • Дивиденды или денежные выплаты, периодически производимые компанией, обычно корректируются пропорционально, чтобы отразить дробление акций, так что общая сумма выплат не меняется.
  • Дробление акций повлияет на держателей опционов, но необходимые корректировки будут автоматически внесены в их учетные записи.
  • Обязательно сбросьте любые стоп-ордера или лимитные ордера у своего брокера после того, как дробление акций вступит в силу.

Дробление акций 101

Как правило, основной причиной дробления акций является то, что цена акций компании начинает выглядеть слишком дорого.Скажем, XYZ Bank продавался по 50 долларов за акцию пару лет назад, но вырос до 100 долларов за акцию.Его инвесторы, несомненно, очень довольны.

Но предположим, что другие акции финансового сектора торгуются значительно ниже этой цифры.Эти другие акции не обязательно имеют лучшую стоимость, но случайные инвесторы иногда делают такое предположение.Чтобы бороться с этим восприятием и улучшить ликвидность, компании рассмотрят возможность увеличения количества своих акций в обращении путем выпуска дополнительных акций для акционеров, что пропорционально снижает цену акций.

Если XYZ Bank объявит о дроблении акций 2 к 1 (также известном как дробление 2: 1), он выпустит для инвесторов одну дополнительную акцию за каждую акцию, которой они уже владеют.Поскольку стоимость банка не изменилась, а количество акций удвоилось, каждая акция теперь стоит 50 долларов вместо 100 долларов.Дробление может вызвать дополнительный интерес к акциям компании, но в целом положение инвесторов ничуть не лучше и не хуже, чем раньше, поскольку рыночная стоимость их акций остается прежней.

Продвинутые торговые стратегии

Для большей части торговой деятельности эффект дробления акций довольно прост.Но, естественно, инвесторы с более сложными позициями по акциям — например, если они продают их без покрытия или торгуют опционами — могут задаться вопросом, как дробление влияет на эти сделки.Если это вы, сделайте глубокий вдох.В обоих этих случаях ваши сделки корректируются таким образом, чтобы нейтрализовать влияние на ваши инвестиции.

Короткая продажа

Во-первых, давайте рассмотрим короткие продажи, стратегию, при которой инвестор делает ставку на то, что цена акции снизится.Инвестор занимает акции через брокерский счет и соглашается вернуть их позже.Заемные акции немедленно продаются в ожидании, что они упадут в цене, что позволяет продавцу коротких позиций получить прибыль, выкупив их по более низкой цене при закрытии сделки.

На первый взгляд дробление акций может показаться большой удачей для продавца на понижение.Если вы продали 200 акций XYZ по 100 долларов каждая, теперь вы можете приобрести их всего за 50 долларов, верно?К сожалению для коротких продавцов, это не так просто.Брокерская компания скорректирует ваш ордер с учетом разделения, так что вы будете должны в два раза больше более дешевых акций.Когда все сказано и сделано, дробление акций так или иначе не повлияет на вашу позицию.

Опционные контракты

То же самое относится и к опционам, которые дают держателям право покупать или продавать акции по заранее установленной цене в течение определенного периода времени.Если у вас есть колл-опцион XYZ со страйком в 80 долларов, то есть вы имеете право купить акции по этой цене, дробление не означает, что вы вдруг «утратили деньги».Опционная клиринговая корпорация автоматически регулирует размер контракта, чтобы отразить дробление акций — в данном случае удваивая его со 100 до 200 акций — при этом снижая цену исполнения до 40 долларов.Опять же, инвестор выходит даже.

Отмена стоп-приказов

Одной из областей, где дробление акций может оказать влияние, является стоп-ордер.Такие приказы предписывают брокеру продать акции, если цена поднимется выше или ниже заданного уровня.Часто люди используют стоп-ордер для защиты от значительных убытков, особенно в тех случаях, когда они не могут или не собираются регулярно следить за ценой акций.

Не думайте, что ваша брокерская компания скорректирует триггерную цену после дробления акций.В большинстве случаев стоп-ордер просто аннулируется.Поэтому вам придется разместить у брокера новый стоп-ордер.

Право на получение дивидендов

Один из распространенных вопросов, который возникает у инвесторов после дробления акций, заключается в том, имеют ли их новые акции право на получение ранее объявленных дивидендов.Обычно это не так, потому что компании, разделяющие свои акции, не увеличивают при этом общую сумму дивидендных выплат.Только акции, которыми владели на дату регистрации дивидендов, имеют право на выплату дивидендов.Как всегда, инвесторы не должны покупать акции после даты регистрации дивидендов в надежде получить соответствующие дивиденды.

Как правило, дивиденды, объявленные после дробления акций, будут уменьшены пропорционально на одну акцию с учетом увеличения количества акций в обращении, что не повлияет на общие выплаты дивидендов.Коэффициент выплаты дивидендов компании показывает процент чистой прибыли или прибыли, выплачиваемой акционерам в виде дивидендов.

Если до разделения 2: 1 целевой коэффициент выплат XYZ Bank составляет 20% от 100 миллионов долларов прибыли, это означает, что его целевая выплата дивидендов акционерам в целом составляет 20 миллионов долларов.Если XYZ имеет 10 миллионов акций в обращении, ее дивиденд на акцию составляет 2 доллара на акцию (общая выплата дивидендов в размере 20 миллионов долларов ÷ 10 миллионов акций в обращении). После разделения у компании будет 20 миллионов акций в обращении.Таким образом, дивиденды на акцию составят 1 доллар (общая выплата дивидендов в размере 20 миллионов долларов ÷ 20 миллионов акций в обращении). Вы можете видеть, что общая выплата дивидендов, выплаченная XYZ своим акционерам, не изменилась и составила 20 миллионов долларов, но дивиденд на акцию уменьшился из-за увеличения количества акций в обращении.

На самом деле, большинство компаний избегают объявлять о дроблении акций близко к дате регистрации, чтобы избежать путаницы.

Расчет прироста капитала

Выяснение того, сколько налога на прирост капитала вы должны, может быть болезненным, и дробление акций не делает его легче.

Инвесторы должны будут скорректировать свою базовую стоимость, то есть стоимость принадлежащих им акций, чтобы точно рассчитать свою прибыль или убыток.

Если вы владели акциями XYZ Bank до их разделения 2:1, ваша база для каждой из этих первоначальных акций теперь составляет 50 долларов, а не 100 долларов.В противном случае может показаться, что вы пытаетесь скрыть прибыль в своей налоговой декларации — плохая идея.

Имейте в виду, что вы можете не продавать свои акции в течение нескольких лет после дробления, поэтому не помешает провести небольшое исследование и выяснить, были ли акции разделены в какой-либо момент после первоначальной покупки.Конечно, вы захотите корректировать свою базу каждый раз, когда акция дробится.К счастью для инвесторов, многие брокерские компании вносят необходимые коррективы при расчете базовой стоимости владения.

Новые сертификаты акций?

Хотя у вас могут быть бумажные сертификаты на акции, которые вы приобрели, не обязательно ждать, пока новые появятся по почте после дробления акций.В настоящее время все больше компаний выпускают новые акции в бездокументарной форме (т. е. в электронном виде), а не старомодным способом.

Чтобы выяснить, как с этим справляется конкретная компания, загляните в раздел «Отношения с инвесторами» на ее веб-сайте.В любом случае, не уничтожайте эти оригинальные бумажные сертификаты — они все еще действительны.

Нижняя линия

В большинстве случаев ваша брокерская компания автоматически корректирует ваши сделки, чтобы отразить новую цену акций, которые подверглись дроблению.Тем не менее, инвесторы должны проявлять особую осторожность, сообщая об основе затрат после разделения, и обязательно повторно подавать любые стоп-приказы, размещенные до разделения.