En kort historia om amerikanska björnmarknader

Den 11 mars 2020 gick Dow Jones Industrial Average (DJIA) in på en björnmarknad för första gången på 11 år, och föll från rekordnivåer – närmade sig 30 000 några veckor innan – till under 19 000 några dagar senare, mitt i ekonomiska effekterna av covid-19-pandemin.

S&P 500 och Nasdaq följde strax efter.Under hela 2020 och in i 2021 återhämtade dock marknaderna sig när optimism om vacciner och en global ekonomisk återhämtning tog fäste.Ändå, som covid-19-fallet visar, kan björnmarknader förverkligas, även mitt i en annars sund ekonomi.

Exempel: i maj och juni 2022 slingrade sig marknaderna igen, den här gången som svar på räntehöjningar från Federal Reserve som syftade till att bromsa tillväxten som har stimulerat den glödheta inflationen.

Nyckel takeaways

  • Bear-marknader definieras som långvariga perioder av nedåtgående aktiekurser, ofta utlösta av en 20-procentig nedgång från kortsiktiga toppar.
  • Björnmarknader åtföljs ofta av en ekonomisk recession och hög arbetslöshet, men björnmarknader kan också vara bra köpmöjligheter samtidigt som priserna är pressade.
  • Några av de största björnmarknaderna under det senaste århundradet inkluderar de som sammanföll med den stora depressionen och den stora lågkonjunkturen.
  • I juni 2022 gick S&P 500 in på en björnmarknad för första gången sedan mars 2020.

Investopedia / Sabrina Jiang

När björnen kommer

En definition av en björnmarknad säger att marknaderna är i björnens territorium när aktier i genomsnitt faller med minst 20 % från sin högsta nivå.Men 20 % är ett godtyckligt tal – precis som en minskning på 10 % är ett godtyckligt riktmärke för en korrigering.

En annan definition av en björnmarknad är när investerare är mer riskvilliga än risksökande.Denna typ av björnmarknad kan pågå i månader eller år, eftersom investerare undviker spekulation till förmån för mer stabila finansiella investeringar.

Flera ledande aktiemarknadsindex runt om i världen fick utstå björnmarknadsnedgångar under 2018.På samma sätt låg oljepriserna på en björnmarknad från maj 2014 till februari 2016.Under denna period föll oljepriserna kontinuerligt och ojämnt tills de nådde en botten.

Björnmarknader kan hända i sektorer och på de bredaste marknaderna.Den längsta tidshorisonten för investerare är vanligtvis tiden mellan nu och närhelst de kommer att behöva avveckla sina investeringar (till exempel under pensionering). På längsta möjliga sikt har tjurmarknaderna gått högre och varat längre än björnmarknaderna.

S&P 500 Bear Markets and Recoveries

Björnar i alla former och storlekar

Björnmarknader har kommit i alla former och storlekar, och visar betydande variation i djup och varaktighet.

Björnmarknaden som startade i mars 2020 började på grund av ett antal faktorer, inklusive krympande företagsvinster och, möjligen, längden på den 11-åriga tjurmarknaden som föregick den.Den omedelbara orsaken till björnmarknaden var en kombination av ihållande oro för effekten av covid-19-pandemin på världsekonomin och ett olyckligt priskrig på oljemarknaderna mellan Saudiarabien och Ryssland som fick oljepriserna att rasa.

Mellan april 1947 och april 2022 har det funnits 14 björnmarknader, i längd från en månad till 1,7 år, och i svårighetsgrad från en 51,9 % nedgång i S&P 500 till en nedgång på 20,6 %, enligt en analys av First Trust Rådgivare baserade på data från Bloomberg (och sedan 1928 har det varit 25 sådana händelser). Korrelationen mellan dessa bärmarknader och lågkonjunkturer är ofullkomlig.

Detta diagram från Invesco spårar historien om tjur- och björnmarknader och resultatet för S&P 500 under dessa perioder.

med tillstånd från Invesco.

På tre andra björnmarknader började börsnedgången innan en lågkonjunktur officiellt började.Dotcom-kraschen 2000 till 2002 sporrades också av en förlust av investerarnas förtroende för aktievärderingar som hade nått nya historiska toppar.S&P 500 föll med 36,8 % under loppet av 1,5 år, präglat av en kort lågkonjunktur i mitten.

Börsnedgångar på 36,1 % i slutet av 1960-talet och 48,2 % i början av 1970-talet, som varade i 1,5 respektive 1,7 år, började också före lågkonjunkturen och slutade strax innan dessa ekonomiska nedgångar nådde sin botten.

Den genomsnittliga längden på en björnmarknad är cirka 9,5 månader och förekommer i genomsnitt cirka 3,5 år från varandra.

Några av de otäckaste björnmarknaderna (hittills)

Två av de värsta björnmarknaderna i historien var ungefär i synk med lågkonjunkturen.Börskraschen 1929 var den centrala händelsen på en malande björnmarknad som sänkte 89 % av värdet på Dow Jones Industrial Average under cirka tre år.

Utbredda spekulationer hade skapat en värderingsbubbla.Detta ledde till början av den stora depressionen, i sig orsakad dels av Smoot-Hawley Tariff Act och dels av Federal Reserves beslut att tygla spekulationerna med en restriktiv penningpolitik, vilket bara förvärrade börsförsäljningen.

Björnmarknaden från 2007 till 2009 varade i 1,3 år och skickade S&P 500 ned med 51,9%.Den amerikanska ekonomin hade halkat in i en lågkonjunktur 2007, åtföljd av en växande kris för subprime-bolån, med ett ökande antal låntagare som inte kunde uppfylla sina åtaganden som planerat.Detta snöade så småningom in i en allmän finanskris i september 2008, med systemviktiga finansiella institutioner (SIFI) över hela världen i riskzonen för insolvens.

Fullständiga kollapser i det globala finansiella systemet och den globala ekonomin avvärjdes 2008 av oöverträffade ingripanden från centralbanker runt om i världen.Deras massiva tillskott av likviditet i det finansiella systemet, genom en process som kallas kvantitativ lättnad (QE), stärkte världsekonomin och priserna på finansiella tillgångar som aktier genom att pressa ner räntorna till rekordlåga nivåer.

Kan du tjäna på en björnmarknad?

Du kan tjäna pengar när marknaderna faller genom att ta korta positioner.Detta kan göras genom att sälja korta aktier eller ETF:er, köpa inversa ETF:er, köpa säljoptioner eller sälja terminer.

Sammanfaller björnmarknader alltid med lågkonjunkturer?

Inte nödvändigtvis.Av de 25 björnmarknader som har inträffat sedan 1928 har fjorton (56 %) också haft lågkonjunkturer medan elva inte har haft det (44 %).

Vilken var den värsta björnmarknaden?

Hittills var den djupaste och mest utdragna marknaden för björnar nedgången 1929-1932 som åtföljdes av den stora depressionen.

Poängen

Den senaste björnmarknaden var resultatet av en global hälsokris förvärrad av rädsla, som till en början utlöste en våg av uppsägningar, företagsnedläggningar och finansiella störningar.Men marknaderna återhämtade sig – som de alltid har gjort med tiden.Metoderna för att mäta längden och storleken på tjur- och björnmarknader skiljer sig åt mellan analytiker.Enligt kriterier som används av Yardeni Research, till exempel, har det funnits 25 björnmarknader sedan 1928.Den senaste björnmarknaden kommer nästan säkert inte att vara den sista.