Analysera ett företags kapitalstruktur

Om du är en aktieinvesterare som gillar företag med goda fundamenta, så är en stark balansräkning viktig att tänka på när du söker investeringsmöjligheter.

Genom att använda tre breda typer av mätningar – rörelsekapital, tillgångsprestanda och kapitalstruktur – kan du utvärdera styrkan i ett företags balansräkning och därmed dess investeringskvalitet.

Ett företags kloka användning av skulder och eget kapital är en nyckelindikator på en stark balansräkning.En sund kapitalstruktur som återspeglar en låg skuldsättning och ett stort eget kapital är ett positivt tecken på investeringskvalitet.

Den här artikeln fokuserar på att analysera ett företags kapitalstrukturdel av balansräkningen.

Nyckel takeaways

  • Kapitalstruktur hänvisar till ett företags mix av kapital – dess skuldsättning och eget kapital.
  • Eget kapital är ett företags stam- och preferensaktier plus balanserade vinstmedel.
  • Skuld inkluderar vanligtvis kortfristig upplåning, långfristig skuld och en del av kapitalbeloppet för operationella leasingavtal och inlösbara preferensaktier.
  • Viktiga nyckeltal som används för att analysera kapitalstrukturen inkluderar skuldkvoten, skuldsättningsgraden och den långsiktiga skuldsättningsgraden.
  • Kreditinstitutsbetyg hjälper investerare att bedöma kvaliteten på ett företags kapitalstruktur.
1:03

Optimal kapitalstruktur

Terminologi för kapitalstruktur

Kapital struktur

Kapitalstruktur beskriver blandningen av ett företags långsiktiga kapital, som är en kombination av skuld och eget kapital.Kapitalstruktur är en typ av finansiering som stödjer ett företags tillväxt och relaterade tillgångar.Ibland kallas det för stora bokstäver eller helt enkelt versaler.

Uttryckt som en formel är kapitalstruktur lika med skuldförbindelser plus totalt eget kapital:

Kapitalstruktur = DO + TSE

var:

DO = skuldförbindelser
TSE = totalt eget kapital

Rättvisa

Aktiedelen av skuld-eget kapital-relationen är enkel att definiera.I en kapitalstruktur består eget kapital av ett företags stam- och preferensaktier plus balanserade vinstmedel.Detta betraktas som investerat kapital och det framgår av avsnittet om eget kapital i balansräkningen.Investerat kapital plus skuld omfattar kapitalstrukturen.

Skuld

Skuld är mindre okomplicerat.Investeringslitteratur likställer ofta ett företags skuld med dess skulder.Det finns dock en viktig distinktion mellan operativa skulder och skulder.

Operativa skulder är vad ett företag måste betala för att hålla verksamheten igång, till exempel löner.Skuldskulder utgör skuldkomponenten i kapitalstrukturen även om investeringsanalytiker inte är överens om vad som utgör en skuldskuld.

Många analytiker definierar skuldkomponenten i kapitalstrukturen som en balansräknings långfristiga skuld.Denna definition är dock alltför förenklad.Skulddelen av en kapitalstruktur bör bestå av kortfristiga lån (skuldebrev), långfristiga skulder och två tredjedelar (en tumregel) av kapitalbeloppet för operationella leasingavtal och inlösbara preferensaktier.

När man analyserar ett företags balansräkning skulle erfarna investerare göra klokt i att använda denna omfattande totala skuldsiffra.

Nyckeltal som tillämpas på kapitalstruktur

I allmänhet använder analytiker tre nyckeltal för att bedöma styrkan i ett företags kapitaliseringsstruktur.De två första är populära mätvärden:

• Skuldkvoten (total skuld i förhållande till totala tillgångar)

• Skuldsättningsgraden (D/E) (total skuld i förhållande till totalt eget kapital)

Ett tredje förhållande är ett av kapitaliseringstalen.Kallas för långfristig skuldsättningsgrad, beräknas den som långfristig skuld dividerad med (långfristig skuld plus eget kapital). Det ger viktiga insikter om ett företags kapitalposition.

Skuldkvoten avser hur mycket av ett företags tillgångar som betalas med skulder.Ju större förhållandet är, desto mer belånat kan ett företag vara.Problemet med detta mått är att det är för brett i omfattning och ger lika stor vikt åt operativa skulder och skulder.

Samma kritik gäller skuldsättningsgraden.Kortfristiga och operativa skulder, särskilt de senare, representerar löpande förpliktelser.Dessutom, till skillnad från med långfristiga skulder, finns det inga fasta betalningar av kapitalbelopp eller ränta kopplade till operativa skulder.

Å andra sidan kan kapitaliseringsgraden som jämför den långfristiga skuldkomponenten med skulden och eget kapital i ett företags kapitalstruktur ge en tydligare bild av finansiell hälsa.Långfristiga skulder kan kosta mindre än eget kapital eftersom de kan vara avdragsgilla.

Uttryckt i procent indikerar ett lågt antal mindre skulder, vilket vanligtvis är mer önskvärt än en stor mängd skulder.

Optimalt förhållande mellan skuld och eget kapital

Tyvärr finns det inget magiskt förhållande mellan skuld och eget kapital att använda som vägledning.Vad som definierar en sund blandning av skulder och eget kapital varierar beroende på de inblandade industrierna, bransch och ett företags utvecklingsstadium.

Men eftersom det är bättre för investerare att sätta sina pengar i företag med starka balansräkningar, bör det optimala måttet av skuld till eget kapital generellt återspegla lägre nivåer av skuld och högre nivåer av eget kapital.

För mycket skulder är inte bara en anledning till oro, för lite skulder kan också vara det.Detta kan betyda att ett företag förlitar sig för mycket på sitt eget kapital och inte använder sina tillgångar effektivt.

Om Hävstång

Inom finans är hävstång (skuld) ett perfekt exempel på det ökända tvåeggade svärdet.Smart användning av hävstång kan öka de finansiella resurserna som är tillgängliga för ett företag för tillväxt och expansion.Hävstång som hanteras fel kan innebära problem för ett företag.

Med hävstång är antagandet att ledningen kan tjäna mer med lånade medel än vad den skulle betala i räntekostnader och avgifter på dem.Men för att framgångsrikt kunna bära en stor mängd skulder måste ett företag upprätthålla ett gediget register över att uppfylla sina olika låneåtaganden.

Problemet med för mycket hävstång

Ett företag som är för högt belånat (för mycket skuld i förhållande till eget kapital) kan upptäcka att fordringsägarna kommer att vägra att låna ut det mer och kan till och med ta äganderätten till dess tillgångar.Eller så kan det uppleva minskad lönsamhet som ett resultat av att betala höga räntekostnader.Dessutom kan ett företag ha problem med att uppfylla sina rörelse- och skuldskulder under perioder av ogynnsamma ekonomiska förhållanden.

Om det överbelastade företagets affärssektor är extremt konkurrenskraftig kan konkurrerande företag dra fördel av dess position genom att slå in för att ta fler marknadsandelar.Ett värsta scenario kan vara ett företag som behöver försättas i konkurs.

Kreditvärderingsinstitut

Kreditvärderingsinstitut undersöker företagens kreditvärdighet.Deras värdering av skulden som utfärdats av företag kan hjälpa investerare att avgöra om den skulden är riskabel som en investering.

De primära kreditvärderingsinstituten är Moody's, Standard & Poor's (S&P) och Fitch.Dessa enheter genomför formella riskbedömningar av ett företags förmåga att återbetala kapital och ränta på skuldförpliktelser, främst på obligationer och företagscertifikat.Securities and Exchange Commission genomför årligen en tillsynsstudie av kreditvärderingsinstitut på uppdrag av investerare.

Så som investerare bör du vara glad över att se höga betyg på skulderna hos företag som du kan investera i.Likaså bör du vara försiktig med ett företag med dåliga betyg.

Kreditvärderingsinstitut använder kreditbetyg som vanligtvis skiljer mellan skulder av investeringsgrad och skulder utan investeringsgrad.

Vad är kapitalstruktur?

Kapitalstruktur representerar skuld plus eget kapital på ett företags balansräkning.Att förstå det kan hjälpa investerare att öka styrkan i balansräkningen och företagets finansiella hälsa.Det kan i sin tur hjälpa investerare i deras investeringsbeslut.

Vad är ett kreditvärderingsinstitut?

Ett kreditvärderingsinstitut är ett företag som erbjuder betyg för skulder som utfärdats av företag.En byrå, som Moody's eller Standard & Poor's, värderar skulden efter företagets förmåga att betala kapital och ränta till skuldinnehavarna.Varje byrå har sin ratingmetod.Generellt gäller att ju högre betyg, desto större är risken för investerare att företaget betalar tillbaka vad det lånat.

Vad är skillnaden mellan D/E-kvoten och en kapitaliseringskvot?

D/E-talet jämför ett företags skuldposition med dess eget kapital.Beräkningen för detta förhållande är total skuld dividerad med totalt eget kapital.Den långsiktiga skuldsättningsgraden (en av flera kapitaliseringskvoter) jämför långfristiga skulder med kapitalstrukturen i ett företag, som representeras av långfristiga skulder och totalt eget kapital.Beräkningen för den långsiktiga kapitaliseringsgraden är långfristiga skulder dividerat med summan av långfristiga skulder och eget kapital.

Poängen

Ett företags kapitalstruktur utgör mixen av eget kapital och skuld på dess balansräkning.Även om det inte finns någon specifik nivå av var och en som avgör vad ett sunt företag är, är lägre skuldnivåer och högre nivåer av eget kapital att föredra.

Olika finansiella nyckeltal används för att analysera ett företags kapitalstruktur.Dessa kan ge investerare och analytiker en bild av hur ett företag står sig i jämförelse med sina konkurrenter och därmed dess finansiella ställning i sin bransch.

Betygen från välrenommerade kreditinstitut bidrar också till att belysa ett företags kapitalstruktur.