Vad är ränterisk?

Ränterisk är risken för investeringsförluster som kan utlösas av en uppgång i de rådande räntorna för nya skuldinstrument.Om räntorna stiger kommer till exempel värdet av en obligation eller annan ränteinvestering på andrahandsmarknaden att minska.Förändringen i en obligations pris givet en förändring i räntesatserna kallas dess duration.

Ränterisken kan minskas genom att köpa obligationer med olika löptid eller genom att säkra ränteplaceringar med ränteswappar, optioner eller andra räntederivat.

Förstå ränterisken

Ränteförändringar kan påverka många investeringar, men det påverkar värdet på obligationer och andra räntebärande värdepapper mest direkt.Obligationsinnehavare övervakar därför noggrant räntorna och fattar beslut baserat på hur räntorna uppfattas förändras över tiden.

För räntebärande värdepapper faller värdepapperspriserna när räntorna stiger (och vice versa). Det beror på att när räntorna ökar så ökar alternativkostnaden för att hålla dessa obligationer – det vill säga kostnaden för att gå miste om en ännu bättre investering är större.Räntorna som tjänas på obligationer har därför mindre tilltalande när räntorna stiger, så om en obligation som betalar en fast ränta på 5 % handlas till sitt nominella värde på 1 000 USD när rådande räntor också är 5 %, blir det mycket mindre attraktivt att tjäna det samma 5 % när räntorna någon annanstans börjar stiga till säg 6 % eller 7 %.För att kompensera för denna ekonomiska nackdel på marknaden måste värdet på dessa obligationer falla - för vem vill äga en 5% ränta när de kan få 7% med någon annan obligation.

Därför, för obligationer som har en fast ränta, när räntorna stiger till en punkt över den fasta nivån, byter investerare till investeringar som återspeglar den högre räntan.Värdepapper som emitterades före ränteförändringen kan konkurrera med nyemissioner endast genom att sänka sina priser.

Ränterisk kan hanteras genom säkrings- eller diversifieringsstrategier som minskar en portföljs effektiva duration eller negerar effekten av ränteförändringar.För mer om detta, se: Hantera ränterisk.

Exempel på ränterisk

Säg till exempel att en investerare köper en femårig obligation på 500 USD med en kupong på 3 %.Sedan stiger räntorna till 4%.Investeraren kommer att ha problem med att sälja obligationen när nyare obligationserbjudanden med mer attraktiva räntor kommer in på marknaden.Den lägre efterfrågan utlöser också lägre priser på andrahandsmarknaden.Marknadsvärdet på obligationen kan sjunka under dess ursprungliga köpeskilling.

Det omvända är också sant.En obligation som ger 5% avkastning har mer värde om räntorna sjunker under denna nivå eftersom obligationsinnehavaren får en fördelaktig fast avkastning i förhållande till marknaden.

Obligationskurskänslighet

Värdet på befintliga räntepapper med olika förfallodagar minskar i olika grad när marknadsräntorna stiger.Detta fenomen kallas "kurskänslighet" och mäts med obligationens duration.

Anta till exempel att det finns två räntebärande värdepapper, en som förfaller om ett år och en annan som förfaller om 10 år.När marknadsräntorna stiger kan ägaren av ettårigt värdepapper återinvestera i ett värdepapper med högre ränta efter att ha hängt på obligationen med lägre avkastning i högst ett år.Men ägaren av den 10-åriga säkerheten har fastnat med en lägre taxa i nio år till.

Det motiverar ett lägre prisvärde för den långsiktiga säkerheten.Ju längre tid ett värdepapper har till förfall, desto mer sjunker dess pris i förhållande till en given räntehöjning.

Observera att denna priskänslighet sker i en minskande takt.En 10-årig obligation är betydligt känsligare än en ettårig obligation men en 20-årig obligation är bara något mindre känslig än en 30-årig.

Riskpremien för löptid

En långfristig obligation erbjuder i allmänhet en löptidsriskpremie i form av en högre inbyggd avkastning för att kompensera för den ökade risken för ränteförändringar över tid.Den längre löptiden för långfristiga värdepapper innebär högre ränterisk för dessa värdepapper.För att kompensera investerare för att de tar mer risk är den förväntade avkastningen på långfristiga värdepapper vanligtvis högre än på kortfristiga värdepapper.Detta är känt som löptidsriskpremien.

Andra riskpremier, såsom fallissemangsriskpremier och likviditetsriskpremier, kan avgöra räntorna som erbjuds på obligationer.