Häxningstid

Vad är häxningstiden?

Häxtimmen är den sista timmen av handel den tredje fredagen i varje månad när optioner och terminer på aktier och aktieindex löper ut.Denna period kännetecknas ofta av stora volymer då handlare stänger optioner och terminskontrakt innan utgången.Tjänster återupptas då ofta i kontrakt som löper ut vid ett senare tillfälle.

Viktiga takeaways

  • Häxningstimmen är den sista handelstimmen innan optioner eller andra derivatkontrakt löper ut.
  • Denna period kännetecknas ofta av stora volymer när handlare skyndar sig att stänga eller rulla positioner.
  • Dubbel- och trippelhäxning hänvisar till utgången av flera typer av derivatkontrakt på samma dag.

Förstå häxningstimmar

Häxningstimmen är den sista timmen av handel före utgången av derivatkontrakt.Oftare kommer handlare att använda termer som "triple witching", vilket hänvisar till utgången av aktieoptioner, indexoptioner och indexterminer samma dag.Denna händelse inträffar den tredje fredagen i mars, juni, september och december.

När enskild aktieterminer handlades i USA mellan 2002 och 2020 löpte de ut enligt samma kvartalsschema, vilket gav upphov till termen "quadruple Witching".Samtidigt inträffar dubbelhäxning den tredje fredagen av de åtta månaderna som inte är trippelhäxning.Vid dubbelhäxning är de utgående kontrakten optioner på aktier och aktieindex.

Den aktivitet som äger rum under månatliga häxtimmar kan delas upp i två kategorier: rulla ut eller stänga utgående kontrakt för att undvika att den underliggande tillgången löper ut och köper dem.På grund av de obalanser som kan uppstå när dessa affärer placeras, söker arbitragörer också möjligheter till följd av prissättningsineffektivitet.

Skäl att förskjuta positioner

Den primära orsaken till eskalerad aktivitet på häxtimmesdagar är att kontrakt som inte stängs kan resultera i köp eller försäljning av den underliggande säkerheten.Till exempel kräver terminskontrakt som inte är stängda att säljaren levererar den specificerade kvantiteten av det underliggande värdepapperet eller råvaran till köparen av kontraktet.

Optioner som är in-the-money (ITM) kan resultera i att den underliggande tillgången utnyttjas och överlåts till kontraktsägaren.I båda fallen, om kontraktsägaren eller kontraktsskrivaren inte har möjlighet att betala hela värdet av den säkerhet som ska levereras, måste kontraktet avslutas innan det löper ut.

Rolling outor rolling forward, å andra sidan, är när en position i det utgående kontraktet stängs och ersätts med ett kontrakt som löper ut vid ett senare tillfälle.Handlaren stänger den utgående positionen, reglerar vinsten eller förlusten och öppnar sedan en ny position till den aktuella marknadskursen i ett annat kontrakt.Denna process skapar volym i det utgående kontraktet och kontrakten som handlarna går in i.

Möjligheter till Arbitrage

Förutom den ökade volymen relaterade till kvittning av kontrakt under häxningstid, kan den sista timmen av handel också resultera i prisineffektivitet och, med det, potentiella arbitragemöjligheter.På grund av stora volymer som kommer in under en kort tidsram söker opportunistiska handlare obalanser i utbud och efterfrågan.

Till exempel kan kontrakt som representerar stora korta positioner bjudas högre om handlare förväntar sig att kontrakten ska köpas för att stänga positioner före utgången.Under dessa omständigheter kan handlare sälja kontrakt till tillfälligt höga priser och sedan stänga dem före slutet av häxningstiden.Alternativt kan de köpa kontraktet för att åka på den uppåtgående vågen, för att sedan sälja så snart köpvansinnet avtar.