การวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุนของบริษัท

หากคุณเป็นนักลงทุนหุ้นที่ชอบบริษัทที่มีพื้นฐานที่ดี งบดุลที่แข็งแกร่งเป็นสิ่งสำคัญที่ควรพิจารณาเมื่อมองหาโอกาสในการลงทุน

การใช้การวัดผลแบบกว้างๆ สามประเภท ได้แก่ เงินทุนหมุนเวียน ประสิทธิภาพของสินทรัพย์ และโครงสร้างเงินทุน คุณอาจประเมินความแข็งแกร่งของงบดุลของบริษัท และคุณภาพการลงทุนด้วย

การใช้หนี้และทุนอย่างรอบคอบของบริษัทเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญของงบดุลที่แข็งแกร่งโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแรงซึ่งสะท้อนถึงระดับหนี้ที่ต่ำและส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวนมากเป็นสัญญาณเชิงบวกของคุณภาพการลงทุน

บทความนี้เน้นที่การวิเคราะห์ส่วนโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในงบดุล

ประเด็นที่สำคัญ

  • โครงสร้างทุนหมายถึงทุนของบริษัท—หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น
  • ตราสารทุนเป็นหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทบวกกับกำไรสะสม
  • โดยทั่วไปแล้ว หนี้จะรวมถึงการกู้ยืมระยะสั้น หนี้ระยะยาว และส่วนหนึ่งของจำนวนเงินต้นของสัญญาเช่าดำเนินงานและหุ้นบุริมสิทธิที่ไถ่ถอนได้
  • อัตราส่วนที่สำคัญที่ใช้ในการวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุน ได้แก่ อัตราส่วนหนี้สิน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนระยะยาว
  • อันดับเครดิตหน่วยงานช่วยให้นักลงทุนประเมินคุณภาพของโครงสร้างเงินทุนของบริษัท
1:03

โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม

คำศัพท์เกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุนอธิบายถึงส่วนผสมของเงินทุนระยะยาวของบริษัท ซึ่งเป็นการรวมกันของหนี้สินและทุนโครงสร้างเงินทุนเป็นประเภทของเงินทุนที่สนับสนุนการเติบโตของบริษัทและสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องบางครั้งเรียกว่าโครงสร้างตัวพิมพ์ใหญ่หรือตัวพิมพ์ใหญ่

แสดงเป็นสูตร โครงสร้างทุนเท่ากับภาระหนี้บวกส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด:

โครงสร้างเงินทุน = DO + TSE

ที่ไหน:

DO = ภาระหนี้
TSE = ส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด

ทุน

ส่วนทุนของความสัมพันธ์ระหว่างหนี้สินกับส่วนของผู้ถือหุ้นนั้นง่ายต่อการกำหนดในโครงสร้างทุน ส่วนของผู้ถือหุ้นประกอบด้วยหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทบวกกับกำไรสะสมซึ่งถือเป็นเงินลงทุนและปรากฏในส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุลทุนบวกหนี้ที่ลงทุนประกอบด้วยโครงสร้างทุน

หนี้

หนี้ตรงไปตรงมาน้อยกว่าเอกสารการลงทุนมักจะเท่ากับหนี้ของบริษัทที่มีหนี้สินอย่างไรก็ตาม มีความแตกต่างที่สำคัญระหว่างหนี้สินในการดำเนินงานและหนี้สินในหนี้สิน

หนี้สินในการดำเนินงานคือสิ่งที่บริษัทต้องจ่ายเพื่อให้ธุรกิจดำเนินต่อไปได้ เช่น เงินเดือนหนี้สินจากหนี้สินเป็นองค์ประกอบที่เป็นหนี้ของโครงสร้างเงินทุน แม้ว่านักวิเคราะห์วิจัยด้านการลงทุนจะไม่เห็นด้วยกับสิ่งที่ก่อให้เกิดหนี้สินในหนี้ก็ตาม

นักวิเคราะห์หลายคนกำหนดองค์ประกอบหนี้ของโครงสร้างเงินทุนว่าเป็นหนี้ระยะยาวของงบดุลอย่างไรก็ตาม คำจำกัดความนี้ง่ายเกินไปส่วนหนี้ของโครงสร้างทุนควรประกอบด้วยเงินกู้ยืมระยะสั้น (เจ้าหนี้ค้างชำระ) หนี้ระยะยาว และสองในสาม (หลักทั่วไป) ของจำนวนเงินต้นของสัญญาเช่าดำเนินงานและหุ้นบุริมสิทธิที่ไถ่ถอนได้

เมื่อวิเคราะห์งบดุลของบริษัท นักลงทุนที่ช่ำชองก็ควรที่จะใช้ตัวเลขหนี้ทั้งหมดที่ครอบคลุมนี้

อัตราส่วนที่ใช้กับโครงสร้างเงินทุน

โดยทั่วไปแล้ว นักวิเคราะห์จะใช้อัตราส่วนสามอัตราส่วนเพื่อประเมินความแข็งแกร่งของโครงสร้างเงินทุนของบริษัทสองรายการแรกเป็นตัวชี้วัดยอดนิยม:

• อัตราส่วนหนี้สิน (หนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวม)

• อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) (หนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด)

อัตราส่วนที่สามเป็นหนึ่งในอัตราส่วนการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่เรียกว่าอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อโครงสร้างเงินทุน คำนวณจากหนี้ระยะยาวหารด้วย (หนี้ระยะยาวบวกส่วนของผู้ถือหุ้น) นำเสนอข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับตำแหน่งเงินทุนของบริษัท

อัตราส่วนหนี้สินเกี่ยวข้องกับจำนวนสินทรัพย์ของบริษัทที่ชำระด้วยหนี้สินยิ่งอัตราส่วนมากเท่าไร บริษัทก็ยิ่งมีเลเวอเรจมากขึ้นเท่านั้นปัญหาของการวัดนี้คือ มีขอบเขตกว้างเกินไป และให้น้ำหนักที่เท่ากันกับหนี้สินในการดำเนินงานและหนี้สินในหนี้

คำวิจารณ์เดียวกันนี้ใช้กับอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินในการดำเนินงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลัง เป็นภาระผูกพันที่ดำเนินอยู่ไม่เหมือนหนี้ระยะยาว ไม่มีการชำระเงินต้นหรือดอกเบี้ยคงที่กับหนี้สินในการดำเนินงาน

ในทางกลับกัน อัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนที่เปรียบเทียบองค์ประกอบหนี้ระยะยาวกับหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นในโครงสร้างเงินทุนของบริษัทสามารถให้ภาพที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับสถานะทางการเงินหนี้ระยะยาวอาจมีค่าใช้จ่ายน้อยกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นเพราะสามารถหักลดหย่อนภาษีได้

หากแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ จำนวนที่ต่ำแสดงว่ามีหนี้น้อยกว่า ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นที่ต้องการมากกว่าหนี้จำนวนมาก

ความสัมพันธ์ที่เหมาะสมระหว่างหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

น่าเสียดายที่ไม่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่จะใช้เป็นแนวทางได้สิ่งที่กำหนดการผสมผสานที่ดีของหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นนั้นแตกต่างกันไปตามอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้อง สายธุรกิจ และขั้นตอนการพัฒนาของบริษัท

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากนักลงทุนควรนำเงินไปลงทุนในบริษัทที่มีงบดุลที่แข็งแกร่ง การวัดหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เหมาะสมโดยทั่วไปควรสะท้อนถึงระดับหนี้ที่ต่ำกว่าและระดับของทุนที่สูงขึ้น

หนี้ที่มากเกินไปไม่เพียงก่อให้เกิดความกังวลเท่านั้น แต่หนี้ที่น้อยเกินไปก็อาจเป็นได้เช่นกันสิ่งนี้สามารถบ่งบอกได้ว่าบริษัทพึ่งพาส่วนได้เสียมากเกินไปและไม่ได้ใช้สินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ

เกี่ยวกับเลเวอเรจ

ในด้านการเงิน เลเวอเรจ (หนี้) เป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของดาบสองคมสุภาษิตการใช้เลเวอเรจอย่างชาญฉลาดสามารถเพิ่มทรัพยากรทางการเงินที่มีให้กับบริษัทเพื่อการเติบโตและการขยายตัวเลเวอเรจที่ได้รับการจัดการอย่างไม่ถูกต้องอาจสร้างปัญหาให้กับบริษัทได้

ด้วยเลเวอเรจ ข้อสันนิษฐานก็คือว่าฝ่ายบริหารสามารถหารายได้โดยใช้เงินทุนที่ยืมมามากกว่าที่จะจ่ายเป็นดอกเบี้ยจ่ายและค่าธรรมเนียมอย่างไรก็ตาม เพื่อให้มีภาระหนี้เป็นจำนวนมาก บริษัทต้องรักษาบันทึกที่ชัดเจนในการปฏิบัติตามภาระผูกพันในการกู้ยืมต่างๆ

ปัญหาเกี่ยวกับเลเวอเรจมากเกินไป

บริษัทที่มีเลเวอเรจสูงเกินไป (หนี้สัมพันธ์กับส่วนของผู้ถือหุ้นมากเกินไป) อาจพบว่าเจ้าหนี้จะปฏิเสธที่จะให้ยืมอีกต่อไปและอาจถึงกับเป็นเจ้าของทรัพย์สินของตนหรืออาจประสบกับความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงอันเป็นผลมาจากการจ่ายดอกเบี้ยที่สูงชันนอกจากนี้ บริษัทอาจประสบปัญหาในการปฏิบัติตามหนี้สินในการดำเนินงานและหนี้สินในช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

หากภาคธุรกิจเฉพาะของบริษัทที่มีเลเวอเรจเกินนั้นมีการแข่งขันสูง บริษัทที่แข่งขันกันสามารถใช้ประโยชน์จากตำแหน่งของตนได้โดยการโฉบเข้ามาเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นกรณีที่แย่ที่สุดอาจเป็นบริษัทที่ต้องการประกาศล้มละลาย

หน่วยงานจัดอันดับเครดิต

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือตรวจสอบความน่าเชื่อถือของบริษัทอันดับเครดิตของบริษัทที่ออกโดยบริษัทสามารถช่วยนักลงทุนในการพิจารณาว่าหนี้นั้นมีความเสี่ยงในการลงทุนหรือไม่

หน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือหลัก ได้แก่ Moody's, Standard & Poor's (S&P) และ Fitchหน่วยงานเหล่านี้ดำเนินการประเมินความเสี่ยงอย่างเป็นทางการของความสามารถของบริษัทในการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยสำหรับภาระหนี้ โดยส่วนใหญ่จะเป็นพันธบัตรและเอกสารทางการค้าสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ดำเนินการศึกษากำกับดูแลหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือทุกปีในนามของนักลงทุน

ดังนั้น ในฐานะนักลงทุน คุณควรมีความสุขที่ได้เห็นการจัดอันดับหนี้ของบริษัทที่คุณอาจลงทุนสูงในทำนองเดียวกัน คุณควรระวังบริษัทที่มีเรตติ้งต่ำ

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตใช้การจัดอันดับที่โดยทั่วไปจะแยกความแตกต่างระหว่างเกรดการลงทุนและหนี้ระดับที่ไม่ใช่ระดับการลงทุน

โครงสร้างเงินทุนคืออะไร?

โครงสร้างเงินทุนแสดงถึงหนี้สินบวกส่วนของผู้ถือหุ้นในงบดุลของบริษัทการทำความเข้าใจว่าสามารถช่วยให้นักลงทุนเพิ่มความแข็งแกร่งของงบดุลและสถานะทางการเงินของบริษัทได้ซึ่งในทางกลับกันสามารถช่วยนักลงทุนในการตัดสินใจลงทุนได้

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตคืออะไร?

หน่วยงานจัดอันดับเครดิตคือบริษัทที่ให้การจัดอันดับหนี้ที่ออกโดยบริษัทต่างๆหน่วยงาน เช่น Moody's หรือ Standard & Poor's จะประเมินหนี้ตามความสามารถของบริษัทในการชำระต้นและดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหนี้แต่ละหน่วยงานมีวิธีการจัดอันดับโดยทั่วไป ยิ่งอันดับเครดิตสูงเท่าไร ความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนที่บริษัทจะจ่ายคืนมาก็จะยิ่งดีขึ้นเท่านั้น

อะไรคือความแตกต่างระหว่างอัตราส่วน D/E และอัตราส่วนการใช้อักษรตัวพิมพ์ใหญ่?

อัตราส่วน D/E เปรียบเทียบสถานะหนี้สินของบริษัทกับสถานะส่วนทุนการคำนวณอัตราส่วนนี้เป็นหนี้ทั้งหมดหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนระยะยาวต่อโครงสร้างเงินทุน (หนึ่งในหลายอัตราส่วนของโครงสร้างเงินทุน) เปรียบเทียบหนี้ระยะยาวกับโครงสร้างทุนของบริษัท ซึ่งแสดงด้วยหนี้สินระยะยาวและส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมดการคำนวณอัตราส่วนโครงสร้างเงินทุนระยะยาวเป็นหนี้ระยะยาวหารด้วยยอดรวมของหนี้สินระยะยาวและส่วนของผู้ถือหุ้น

บรรทัดล่าง

โครงสร้างทุนของบริษัทประกอบด้วยส่วนของผู้ถือหุ้นและหนี้สินในงบดุลแม้ว่าจะไม่มีระดับเฉพาะของแต่ละระดับที่กำหนดว่าบริษัทที่ดีเป็นอย่างไร แต่ระดับหนี้ที่ต่ำกว่าและระดับทุนที่สูงขึ้นนั้นเป็นที่ต้องการ

อัตราส่วนทางการเงินต่างๆ ใช้ในการวิเคราะห์โครงสร้างเงินทุนของบริษัทสิ่งเหล่านี้สามารถให้นักลงทุนและนักวิเคราะห์มีมุมมองว่าบริษัทมีการเปรียบเทียบอย่างไรกับบริษัทคู่แข่ง และสถานะทางการเงินในอุตสาหกรรมของบริษัท

อันดับเครดิตที่จัดทำโดยหน่วยงานสินเชื่อที่มีชื่อเสียงยังช่วยให้กระจ่างเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท