ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่คืออะไร?

คำว่า "ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่" หมายถึงภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจที่ยิ่งใหญ่ที่สุดและยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์โลกสมัยใหม่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เกิดขึ้นระหว่างปี 1929 ถึง 1941 ซึ่งเป็นปีเดียวกับที่สหรัฐอเมริกาเข้าสู่สงครามโลกครั้งที่สองในปี 1941ช่วงเวลานี้ถูกเน้นโดยภาวะเศรษฐกิจถดถอยหลายครั้ง ซึ่งรวมถึงตลาดหุ้นที่พังทลายในปี 2472 และความตื่นตระหนกของธนาคารที่เกิดขึ้นในปี 2473 และ 2474

นักเศรษฐศาสตร์และนักประวัติศาสตร์มักกล่าวถึงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ (Great Depression) ว่าเป็นเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจที่ร้ายแรงที่สุดงานหนึ่ง—ถ้าไม่ใช่มากที่สุด—ของศตวรรษที่ 20

ตลาดหุ้นพัง

ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำระยะสั้นซึ่งกินเวลาตั้งแต่ปี 1920 ถึง 1921 หรือที่รู้จักกันในชื่อ Forgotten Depression ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลงเกือบ 50% และผลกำไรของบริษัทลดลงกว่า 90%เศรษฐกิจสหรัฐฯ มีการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงที่เหลือของทศวรรษThe Roaring Twenties เมื่อยุคนั้นเป็นที่รู้จัก เป็นช่วงเวลาที่ประชาชนชาวอเมริกันค้นพบตลาดหุ้นและพุ่งเข้าใส่ในหัว

ความคลั่งไคล้การเก็งกำไรส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดอสังหาริมทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ปริมาณเงินที่หลวมและการซื้อขายมาร์จิ้นในระดับสูงโดยนักลงทุนช่วยให้ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน

จนถึงเดือนตุลาคม พ.ศ. 2472 ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้นเป็นทวีคูณสูงสุดเป็นประวัติการณ์มากกว่ากำไรของบริษัทหลังหักภาษี 19 เท่าประกอบกับดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ (DJIA) ที่เพิ่มขึ้น 500% ในเวลาเพียงห้าปี ส่งผลให้ตลาดหุ้นตกในท้ายที่สุด

ฟองสบู่ NYSE ระเบิดอย่างรุนแรงในวันที่ 24 ต.ค. 1929 ซึ่งเป็นวันที่รู้จักกันในชื่อ Black Thursdayการชุมนุมสั้นเกิดขึ้นในวันศุกร์ที่ 25 และในช่วงครึ่งวันในวันเสาร์ที่ 26อย่างไรก็ตาม ในสัปดาห์ต่อมาก็มี Black Monday (28 ต.ค.) และ Black Tuesday (29 ต.ค.) DJIA ลดลงมากกว่า 20% ในช่วงสองวันนี้ในที่สุดตลาดหุ้นก็ร่วงลงเกือบ 90% จากจุดสูงสุดในปี 2472

ระลอกคลื่นจากการชนกระจายไปทั่วมหาสมุทรแอตแลนติกไปยังยุโรปซึ่งก่อให้เกิดวิกฤตทางการเงินอื่นๆ เช่น การล่มสลายของ Boden-Kredit Anstalt ซึ่งเป็นธนาคารที่สำคัญที่สุดของออสเตรียในปี ค.ศ. 1931 ภัยพิบัติทางเศรษฐกิจได้ส่งผลกระทบต่อทั้งสองทวีปอย่างเต็มกำลัง

สหรัฐอเมริกา.เศรษฐกิจ Tailspin

ความผิดพลาดของตลาดหุ้นในปี 1929 ได้กวาดล้างความมั่งคั่งเพียงเล็กน้อย ทั้งองค์กรและเอกชน ส่งผลให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกต่ำในต้นปี พ.ศ. 2472 สหรัฐอเมริกา อัตราการว่างงานอยู่ที่ 3.2%ในปี 1933 มันเพิ่มสูงขึ้นกว่า 25%

แม้จะมีการแทรกแซงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนและการใช้จ่ายของรัฐบาลทั้งฝ่ายบริหารของฮูเวอร์และรูสเวลต์ แต่อัตราการว่างงานยังคงสูงกว่า 18.9% ในปี 2481ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศต่อหัว (GDP) จริงต่อหัวอยู่ต่ำกว่าระดับปี 1929 เมื่อญี่ปุ่นทิ้งระเบิด Pearl Harborin ปลายปี 1941

แม้ว่าการชนดังกล่าวจะกระตุ้นให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเป็นเวลานานกว่าทศวรรษ นักประวัติศาสตร์และนักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าการชนกันไม่ได้ทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และไม่ได้อธิบายว่าทำไมความลึกและความคงอยู่ของการตกต่ำจึงรุนแรงมากความหลากหลายของเหตุการณ์และนโยบายเฉพาะมีส่วนทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และช่วยยืดเวลาออกไปในช่วงทศวรรษที่ 1930

ข้อผิดพลาดของ Young Federal Reserve

ธนาคารกลางสหรัฐที่ค่อนข้างใหม่จัดการการจัดหาเงินและเครดิตก่อนและหลังความผิดพลาดในปี 2472ตามที่นักการเงินเช่น Milton Friedmanand ได้รับการยอมรับจากอดีตประธานธนาคารกลางสหรัฐ Ben Bernanke

ก่อตั้งขึ้นเมื่อปี พ.ศ. 2456 เฟดยังคงมีความเป็นธรรมไม่ใช้งานตลอดแปดปีแรกของการดำรงอยู่หลังจากที่เศรษฐกิจฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี พ.ศ. 2463 ถึง พ.ศ. 2464 เฟดก็อนุญาตให้มีการขยายตัวทางการเงินอย่างมีนัยสำคัญปริมาณเงินทั้งหมดเพิ่มขึ้น 28 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 61.8% ระหว่างปี 2464 ถึง 2471เงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น 51.1% หุ้นออมทรัพย์และเงินกู้เพิ่มขึ้น 224.3% และทุนสำรองประกันชีวิตสุทธิเพิ่มขึ้น 113.8%ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดความต้องการสำรองลงเหลือ 3% ในปี 2460 การสำรองทองคำเพิ่มขึ้นผ่านทางกระทรวงการคลังและเฟดมีมูลค่าเพียง 1.16 พันล้านดอลลาร์

การเพิ่มปริมาณเงินและรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เฟดได้กระตุ้นการขยายตัวอย่างรวดเร็วก่อนการล่มสลายการเติบโตของอุปทานเงินส่วนเกินส่วนใหญ่ทำให้ตลาดหุ้นและฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์สูงขึ้น

หลังจากที่ฟองสบู่แตก ตลาดแตก เฟดใช้แนวทางตรงกันข้ามโดยลดปริมาณเงินลงเกือบหนึ่งในสามการลดลงนี้ทำให้เกิดปัญหาสภาพคล่องอย่างรุนแรงสำหรับธนาคารขนาดเล็กหลายแห่งและการปิดกิจการหวังว่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

กำปั้นแน่นของเฟด

ตามที่ Bernanke ระบุไว้ในคำปราศรัยในเดือนพฤศจิกายน 2545 ก่อนที่เฟดจะดำรงอยู่ ความตื่นตระหนกของธนาคารมักจะได้รับการแก้ไขภายในไม่กี่สัปดาห์สถาบันการเงินเอกชนขนาดใหญ่จะยืมเงินไปยังสถาบันขนาดเล็กที่เข้มแข็งที่สุดเพื่อรักษาความสมบูรณ์ของระบบสถานการณ์แบบนั้นเกิดขึ้นเมื่อสองทศวรรษก่อน ระหว่างความตื่นตระหนกในปี 1907

เมื่อการขายอย่างบ้าคลั่งส่ง NYSEspiraling ลงและนำไปสู่การดำเนินกิจการธนาคาร J.P.มอร์แกนก้าวเข้าสู่การชุมนุมของชาววอลล์สตรีทเพื่อย้ายเงินทุนจำนวนมากไปยังธนาคารที่ขาดเงินทุนที่น่าแปลกก็คือ ความตื่นตระหนกที่ทำให้รัฐบาลต้องจัดตั้ง Federal Reserve เพื่อลดการพึ่งพานักการเงินรายบุคคล เช่น มอร์แกน

หลังวัน Black Thursday ผู้บริหารธนาคารหลายแห่งในนิวยอร์กพยายามสร้างความมั่นใจโดยการซื้อหุ้นบลูชิปก้อนใหญ่ในราคาที่สูงกว่าตลาดอย่างเห็นได้ชัดในขณะที่การกระทำเหล่านี้ทำให้เกิดการชุมนุมในช่วงสั้น ๆ ในวันศุกร์ แต่การเทขายที่ตื่นตระหนกกลับมาดำเนินการอีกครั้งในวันจันทร์ในทศวรรษที่ผ่านมานับตั้งแต่ปี พ.ศ. 2450 ตลาดหุ้นเติบโตเกินความสามารถของบุคคลดังกล่าวตอนนี้มีเพียงเฟดเท่านั้นที่ใหญ่พอที่จะสนับสนุนระบบการเงินของสหรัฐฯ

เฟดล้มเหลวในการทำเช่นนั้นด้วยการฉีดเงินสดระหว่างปี 2472 ถึง 2475แต่กลับเฝ้าจับตาดูการล่มสลายของอุปทานเงินและปล่อยให้ธนาคารหลายพันแห่งล้มเหลวในขณะนั้น กฎหมายการธนาคารทำให้เป็นเรื่องยากมากสำหรับสถาบันที่จะเติบโตและกระจายความเสี่ยงมากพอที่จะอยู่รอดจากการถอนเงินฝากจำนวนมากหรือดำเนินการในธนาคาร

แม้ว่าจะเข้าใจได้ยาก แต่ปฏิกิริยารุนแรงของเฟดอาจเป็นผลมาจากความกลัวว่าการประกันตัวจากธนาคารที่ประมาทจะส่งเสริมให้ขาดความรับผิดชอบทางการคลังในอนาคตเท่านั้นนักประวัติศาสตร์บางคนโต้แย้งว่าเฟดสร้างเงื่อนไขที่ทำให้เศรษฐกิจร้อนจัดและทำให้สถานการณ์ทางเศรษฐกิจแย่ลงไปอีก

ราคาที่เพิ่มขึ้นของฮูเวอร์

เฮอร์เบิร์ต ฮูเวอร์ ลงมือปฏิบัติหลังเหตุเครื่องบินชนกัน แม้ว่าเขามักจะถูกมองว่าเป็นประธานาธิบดีที่ "ไม่ทำอะไรเลย" ก็ตาม

ระหว่างปี พ.ศ. 2473 ถึง พ.ศ. 2475 เขาได้ดำเนินการ:

• การใช้จ่ายของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้น 42% ซึ่งมีส่วนร่วมในโครงการงานสาธารณะขนาดใหญ่ เช่น Reconstruction Finance Corporation (RFC)
• ภาษีที่ต้องชำระสำหรับโปรแกรมใหม่
• การห้ามอพยพในปี 2473 เพื่อป้องกันไม่ให้แรงงานที่มีทักษะต่ำท่วมตลาดแรงงาน

ฮูเวอร์กังวลเป็นหลักกับความจริงที่ว่าค่าจ้างจะถูกตัดหลังจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำเขาให้เหตุผลว่าราคาจำเป็นต้องอยู่ในระดับสูงเพื่อให้แน่ใจว่าได้รับเงินเดือนสูงในทุกอุตสาหกรรมเพื่อให้ราคาสูง ผู้บริโภคจะต้องจ่ายมากขึ้น

แต่ประชาชนจำนวนมากถูกเผาอย่างไม่ดีในอุบัติเหตุเครื่องบินตก ทำให้คนจำนวนมากไม่มีทรัพยากรใช้จ่ายฟุ่มเฟือยไปกับสินค้าและบริการและบริษัทต่างๆ ก็ไม่สามารถพึ่งพาการค้าขายในต่างประเทศได้ เนื่องจากต่างประเทศไม่เต็มใจที่จะซื้อสินค้าอเมริกันที่เกินราคามากไปกว่าที่อเมริกาเป็นอยู่

เรา.การปกป้องคุ้มครอง

ความเป็นจริงที่เยือกเย็นนี้บังคับให้ฮูเวอร์ใช้กฎหมายเพื่อประคองราคาและด้วยเหตุนี้ค่าจ้างโดยการสำลักการแข่งขันต่างประเทศที่ถูกกว่าตามธรรมเนียมของผู้กีดกันทางการค้า และการต่อต้านการประท้วงของนักเศรษฐศาสตร์ของประเทศมากกว่า 1,000 คน Hoover ได้ลงนามในกฎหมายว่าด้วยกฎหมายภาษี Smoot-Hawley ของปี 1930

ในขั้นต้น การกระทำดังกล่าวเป็นแนวทางในการปกป้องการเกษตรแต่ได้เพิ่มอัตราภาษีสำหรับอุตสาหกรรมหลายอุตสาหกรรม โดยกำหนดให้ต้องเสียภาษีอย่างมากสำหรับผลิตภัณฑ์จากต่างประเทศมากกว่า 880 รายการเกือบสามโหลประเทศตอบโต้ และการนำเข้าลดลงจาก 7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2472 เหลือเพียง 2.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2475ภายในปี พ.ศ. 2477 การค้าระหว่างประเทศลดลง 66%ไม่น่าแปลกใจที่ภาวะเศรษฐกิจทั่วโลกแย่ลง

ความปรารถนาของฮูเวอร์ในการรักษางานและระดับรายได้ของบุคคลและองค์กรนั้นเป็นที่เข้าใจได้อย่างไรก็ตาม เขาสนับสนุนให้ธุรกิจขึ้นค่าแรง หลีกเลี่ยงการเลิกจ้าง และรักษาราคาให้สูงในช่วงเวลาที่ปกติแล้วพวกเขาควรจะตกต่ำลงในรอบก่อนหน้าของภาวะถดถอย/ภาวะซึมเศร้า สหรัฐอเมริกาได้รับค่าจ้างต่ำและการว่างงานเป็นเวลาหนึ่งถึงสามปี ก่อนที่ราคาที่ตกลงจะนำไปสู่การฟื้นตัวไม่สามารถรักษาระดับเทียมเหล่านี้ไว้ได้ และด้วยการตัดการค้าโลกอย่างมีประสิทธิภาพ เศรษฐกิจสหรัฐฯ เสื่อมโทรมจากภาวะถดถอยสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ

ข้อตกลงใหม่

ประธานาธิบดีแฟรงคลิน รูสเวลต์สัญญาว่าจะเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่เมื่อเขาได้รับเลือกให้เข้าร่วมในปี 2476ข้อตกลงใหม่ที่เขาริเริ่มคือชุดโปรแกรมในประเทศและการกระทำที่เป็นนวัตกรรมและไม่เคยมีมาก่อน ซึ่งออกแบบมาเพื่อสนับสนุนธุรกิจของอเมริกา ลดการว่างงาน และปกป้องสาธารณะ

โดยอิงจากเศรษฐศาสตร์ของเคนส์อย่างหลวม ๆ มันขึ้นอยู่กับความจริงที่ว่ารัฐบาลสามารถและควรกระตุ้นเศรษฐกิจข้อตกลงใหม่ตั้งเป้าหมายที่สูงส่งเพื่อสร้างและรักษาโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ การจ้างงานเต็มรูปแบบ และค่าจ้างที่ดีต่อสุขภาพรัฐบาลตั้งเป้าหมายที่จะบรรลุเป้าหมายเหล่านี้ผ่านการควบคุมราคา ค่าจ้าง และแม้แต่การควบคุมการผลิต

นักเศรษฐศาสตร์บางคนอ้างว่ารูสเวลต์ดำเนินการแทรกแซงหลายอย่างของฮูเวอร์ต่อไป ในระดับที่ใหญ่กว่าเขายังคงให้ความสำคัญกับการสนับสนุนราคาและค่าจ้างขั้นต่ำและนำประเทศออกจากมาตรฐานทองคำโดยห้ามไม่ให้บุคคลสะสมเหรียญทองและทองคำแท่งเขาห้ามการดำเนินธุรกิจที่ผูกขาดและก่อตั้งโครงการงานสาธารณะใหม่และหน่วยงานสร้างงานอื่น ๆ อีกหลายสิบโครงการ

ฝ่ายบริหารของรูสเวลต์จ่ายเงินให้เกษตรกรและเจ้าของฟาร์มเพื่อหยุดหรือลดการผลิตปัญหากวนใจที่สุดประการหนึ่งในยุคนั้นคือการทำลายพืชผลส่วนเกิน แม้ว่าชาวอเมริกันหลายพันคนจะต้องเข้าถึงอาหารราคาไม่แพงก็ตาม

ภาษีของรัฐบาลกลางเพิ่มขึ้นสามเท่าระหว่างปี 1933 และ 1940 เพื่อจ่ายสำหรับโครงการริเริ่มเหล่านี้ เช่นเดียวกับโปรแกรมใหม่ เช่น ประกันสังคมการเพิ่มขึ้นเหล่านี้รวมถึงการขึ้นภาษีสรรพสามิต ภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา ภาษีมรดก ภาษีเงินได้นิติบุคคล และภาษีกำไรส่วนเกิน

ความสำเร็จและความล้มเหลวของข้อตกลงใหม่

ข้อตกลงใหม่นำไปสู่ผลลัพธ์ที่วัดผลได้ เช่น การปฏิรูประบบการเงินและการรักษาเสถียรภาพ ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของประชาชนรูสเวลต์ประกาศวันหยุดธนาคารตลอดทั้งสัปดาห์ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2476 เพื่อป้องกันการล่มสลายของสถาบันเนื่องจากการถอนตัวที่ตื่นตระหนกตามมาด้วยโครงการก่อสร้างเครือข่ายเขื่อน สะพาน อุโมงค์ และถนนโครงการเหล่านี้เปิดโครงการงานของรัฐบาลกลาง โดยมีพนักงานหลายพันคน

แม้ว่าเศรษฐกิจจะฟื้นตัวบ้าง แต่การฟื้นตัวกลับอ่อนแอเกินกว่าที่นโยบายของข้อตกลงใหม่จะถือว่าประสบความสำเร็จในการดึงอเมริกาออกจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่นักประวัติศาสตร์และนักเศรษฐศาสตร์ไม่เห็นด้วยกับเหตุผล:

• Keynesians ตำหนิการขาดการใช้จ่ายของรัฐบาลกลางโดยกล่าวว่า Roosevelt ไม่ได้ทำแผนฟื้นฟูที่เน้นรัฐบาลเป็นศูนย์กลางมากพอ
• คนอื่นๆ อ้างว่าการพยายามจุดประกายการปรับปรุงทันที แทนที่จะปล่อยให้วงจรเศรษฐกิจ/ธุรกิจดำเนินไปตามปกติในระยะเวลาสองปีที่ถึงจุดต่ำสุดแล้วดีดตัวขึ้น รูสเวลต์อาจยืดเยื้อความหดหู่ใจ เช่นเดียวกับที่ฮูเวอร์เคยทำมาก่อน

การศึกษาโดยนักเศรษฐศาสตร์สองคนที่มหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย ลอสแองเจลิส ประเมินว่าข้อตกลงใหม่ขยายเวลาภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ออกไปอย่างน้อยเจ็ดปีแต่เป็นไปได้ว่าการฟื้นตัวที่ค่อนข้างเร็ว ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะของการฟื้นตัวหลังอาการซึมเศร้า อาจไม่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วหลังปี 1929นั่นเป็นเพราะเป็นครั้งแรกที่ประชาชนทั่วไป (ไม่ใช่แค่กลุ่มชนชั้นสูงใน Wall Street) สูญเสียเงินจำนวนมากในตลาดหุ้น

นักประวัติศาสตร์เศรษฐกิจชาวอเมริกัน Robert Higgs แย้งว่ากฎและข้อบังคับใหม่ของ Roosevelt นั้นมาเร็วมากและปฏิวัติวงการจนธุรกิจต่างๆ กลัวที่จะจ้างหรือลงทุนPhilip Harvey ศาสตราจารย์ด้านกฎหมายและเศรษฐศาสตร์ที่ Rutgers University แนะนำว่า Roosevelt สนใจที่จะจัดการกับข้อกังวลด้านสวัสดิการสังคมมากกว่าการสร้างแพ็คเกจกระตุ้นเศรษฐกิจมหภาคแบบเคนส์

ผลกระทบของสงครามโลกครั้งที่สอง

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ดูเหมือนจะสิ้นสุดลงอย่างกะทันหันราวปี 2484 ถึง 2485นั่นคือถ้าเราดูตัวเลขการจ้างงานและจีดีพีนี่เป็นเพียงช่วงเวลาที่สหรัฐอเมริกาเข้าสู่สงครามโลกครั้งที่สองอัตราการว่างงานลดลงจาก 8 ล้านคนในปี 2483 เหลือเพียง 1 ล้านคนในปี 2486อย่างไรก็ตาม ชาวอเมริกันมากกว่า 16 ล้านคนถูกเกณฑ์ให้สู้รบในกองทัพในภาคเอกชน อัตราการว่างงานที่แท้จริงเพิ่มขึ้นในช่วงสงคราม

มาตรฐานการครองชีพลดลงเนื่องจากการขาดแคลนในช่วงสงครามที่เกิดจากการปันส่วน และภาษีเพิ่มขึ้นอย่างมากเพื่อใช้เป็นทุนในการทำสงครามการลงทุนภาคเอกชนลดลงจาก 17.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2483 เป็น 5.7 พันล้านดอลลาร์ในปี 2486 และการผลิตโดยรวมของภาคเอกชนลดลงเกือบ 50%

แม้ว่าความคิดที่ว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ที่เตือนไว้นั้นเป็นความผิดพลาดของหน้าต่างที่แตก แต่ความขัดแย้งทำให้สหรัฐฯต้องอยู่บนถนนเพื่อการฟื้นฟูสงครามได้เปิดช่องทางการค้าระหว่างประเทศและย้อนกลับการควบคุมราคาและค่าจ้างความต้องการของรัฐบาลเปิดกว้างสำหรับสินค้าราคาถูก และความต้องการสร้างการกระตุ้นทางการคลังครั้งใหญ่

ในช่วง 12 เดือนแรกหลังสงครามยุติ การลงทุนภาคเอกชนเพิ่มขึ้นจาก 10.6 พันล้านดอลลาร์เป็น 30.6 พันล้านดอลลาร์ตลาดหุ้นเข้าสู่ภาวะกระทิงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

บรรทัดล่าง

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นผลมาจากการรวมกันของปัจจัยต่างๆ ที่โชคไม่ดี ซึ่งรวมถึงเฟดที่พลิกกลับด้าน ภาษีกีดกันทางการค้า และความพยายามแทรกแซงของรัฐบาลที่ไม่สอดคล้องกันช่วงเวลานี้อาจสั้นลงหรือหลีกเลี่ยงได้โดยการเปลี่ยนแปลงปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเหล่านี้

ในขณะที่การถกเถียงยังคงดำเนินต่อไปว่าการแทรกแซงนั้นเหมาะสมหรือไม่ การปฏิรูปหลายอย่างจากข้อตกลงใหม่ เช่น ประกันสังคม การประกันการว่างงาน และเงินอุดหนุนการเกษตรยังคงมีอยู่จนถึงทุกวันนี้สมมติฐานที่ว่ารัฐบาลกลางควรดำเนินการในยามวิกฤตเศรษฐกิจของประเทศได้รับการสนับสนุนอย่างมากในขณะนี้มรดกนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ถือเป็นหนึ่งในเหตุการณ์สำคัญในประวัติศาสตร์อเมริกาสมัยใหม่