Bir Şirketin Sermaye Yapısını Analiz Etme

İyi temellere sahip şirketleri seven bir hisse senedi yatırımcısıysanız, yatırım fırsatları ararken güçlü bir bilançoyu göz önünde bulundurmak önemlidir.

Üç geniş ölçüm türü kullanarak – işletme sermayesi, varlık performansı ve sermaye yapısı – bir şirketin bilançosunun gücünü ve dolayısıyla yatırım kalitesini değerlendirebilirsiniz.

Bir firmanın borç ve öz sermayeyi akıllıca kullanması, güçlü bir bilançonun önemli bir göstergesidir.Düşük borç seviyesini ve büyük miktarda öz sermayeyi yansıtan sağlıklı bir sermaye yapısı, yatırım kalitesinin olumlu bir işaretidir.

Bu makale, bir şirketin bilançosunun sermaye yapısı bölümünü analiz etmeye odaklanmaktadır.

Önemli Çıkarımlar

  • Sermaye yapısı, bir şirketin sermaye karışımını, yani borç ve öz sermayesini ifade eder.
  • Öz sermaye, bir şirketin adi ve tercih edilen hissesi artı birikmiş karlardır.
  • Borç, tipik olarak kısa vadeli borçlanmayı, uzun vadeli borcu ve faaliyet kiralamalarının ana tutarının bir kısmını ve geri alınabilir imtiyazlı hisse senedini içerir.
  • Sermaye yapısını analiz etmek için kullanılan önemli oranlar arasında borç oranı, borç / öz sermaye oranı ve uzun vadeli borç / sermaye oranı bulunur.
  • Kredi kuruluşu derecelendirmeleri, yatırımcıların bir şirketin sermaye yapısının kalitesini değerlendirmelerine yardımcı olur.
1:03

Optimal Sermaye Yapısı

Sermaye Yapısı Terminolojisi

Sermaye yapısı

Sermaye yapısı, bir firmanın borç ve öz sermayenin bir kombinasyonu olan uzun vadeli sermayesinin karışımını tanımlar.Sermaye yapısı, bir şirketin büyümesini ve ilgili varlıklarını destekleyen bir finansman türüdür.Bazen büyük harf kullanımı yapısı veya basitçe büyük harf kullanımı olarak adlandırılır.

Bir formül olarak ifade edildiğinde, sermaye yapısı borç yükümlülükleri artı toplam özkaynaklara eşittir:

Sermaye Yapısı = YAP + TSE

nerede:

DO = borç yükümlülükleri
TSE = toplam özkaynak

Eşitlik

Borç-özsermaye ilişkisinin öz sermaye kısmını tanımlamak basittir.Bir sermaye yapısında öz sermaye, bir şirketin adi ve imtiyazlı hisse senetleri ile birikmiş karlardan oluşur.Bu, yatırılmış sermaye olarak kabul edilir ve bilançonun özkaynaklar bölümünde görünür.Yatırım yapılan sermaye artı borç, sermaye yapısını oluşturur.

Borç

Borç daha az basittir.Yatırım literatürü genellikle bir şirketin borcunu yükümlülükleriyle eşitler.Ancak, operasyonel yükümlülükler ile borç yükümlülükleri arasında önemli bir ayrım vardır.

Operasyonel yükümlülükler, bir şirketin maaşlar gibi işi sürdürmek için ödemesi gereken şeydir.Borç yükümlülükleri, sermaye yapısının borç bileşenini oluşturur, ancak yatırım araştırma analistleri borç yükümlülüğünün ne olduğu konusunda hemfikir değildir.

Birçok analist, sermaye yapısının borç bileşenini bir bilançonun uzun vadeli borcu olarak tanımlar.Ancak, bu tanım çok basit.Bir sermaye yapısının borç kısmı, kısa vadeli borçlardan (ödenecek senetler), uzun vadeli borçlardan ve faaliyet kiralamalarının ana tutarının üçte ikisinden (temel kural) ve geri alınabilir imtiyazlı hisseden oluşmalıdır.

Bir şirketin bilançosunu analiz ederken, deneyimli yatırımcıların bu kapsamlı toplam borç rakamını kullanmaları akıllıca olacaktır.

Sermaye Yapısına Uygulanan Oranlar

Genel olarak analistler, bir şirketin kapitalizasyon yapısının gücünü değerlendirmek için üç oran kullanır.İlk ikisi popüler metriklerdir:

• Borç oranı (toplam borcun toplam varlıklara oranı)

• Borç/özsermaye (D/E) oranı (toplam borcun toplam özkaynaklara oranı)

Üçüncü bir oran, kapitalizasyon oranlarından biridir.Uzun vadeli borç/kapitalizasyon oranı olarak adlandırılan, uzun vadeli borcun (uzun vadeli borç artı özkaynak) bölünmesiyle hesaplanır. Bir şirketin sermaye pozisyonuna ilişkin önemli bilgiler sağlar.

Borç oranı, bir şirketin varlıklarının ne kadarının borçla ödendiği ile ilgilidir.Oran ne kadar büyük olursa, bir şirket o kadar kaldıraçlı olabilir.Bu ölçümle ilgili sorun, kapsamın çok geniş olması ve operasyonel yükümlülüklere ve borç yükümlülüklerine eşit ağırlık vermesidir.

Aynı eleştiri borç/özsermaye oranı için de geçerlidir.Cari ve operasyonel yükümlülükler, özellikle ikincisi, devam eden yükümlülükleri temsil eder.Ayrıca, uzun vadeli borçlardan farklı olarak, operasyonel yükümlülüklere bağlı sabit anapara veya faiz ödemeleri yoktur.

Öte yandan, uzun vadeli borç bileşenini bir şirketin sermaye yapısındaki borç ve öz sermaye ile karşılaştıran kapitalizasyon oranı, finansal sağlığın daha net bir resmini sunabilir.Uzun vadeli borç, vergiden düşülebilir olduğundan, öz sermayeden daha düşük maliyetli olabilir.

Yüzde olarak ifade edildiğinde, düşük bir sayı, genellikle büyük miktarda borçtan daha fazla arzu edilen daha az borcu gösterir.

Borç ve Özkaynak Arasındaki Optimal İlişki

Ne yazık ki, rehberlik olarak kullanılacak sihirli bir borç/öz sermaye oranı yoktur.Sağlıklı bir borç ve öz sermaye karışımını tanımlayan şey, ilgili sektörlere, iş koluna ve bir firmanın gelişim aşamasına göre değişir.

Bununla birlikte, yatırımcılar paralarını güçlü bilançoları olan şirketlere yatırmaktan daha iyi olduklarından, borcun öz sermayeye karşı optimal ölçümü genellikle daha düşük borç düzeylerini ve daha yüksek öz sermaye düzeylerini yansıtmalıdır.

Sadece çok fazla borç endişe kaynağı olmakla kalmaz, aynı zamanda çok az borç da olabilir.Bu, bir şirketin özkaynaklarına çok fazla güvendiğini ve varlıklarını verimli kullanmadığını gösterebilir.

Kaldıraç Hakkında

Finansta, kaldıraç (borç), meşhur iki ucu keskin kılıca mükemmel bir örnektir.Kaldıracın zekice kullanılması, bir şirketin büyüme ve genişleme için kullanabileceği finansal kaynakları artırabilir.Yanlış kullanılan kaldıraç, bir şirket için sorun anlamına gelebilir.

Kaldıraç ile varsayım, yönetimin ödünç alınan fonları kullanarak faiz gideri ve ücretleri olarak ödeyeceğinden daha fazla kazanabileceği varsayımıdır.Bununla birlikte, büyük miktarda borcu başarılı bir şekilde taşımak için bir şirketin çeşitli borçlanma taahhütlerine uyma konusunda sağlam bir sicil tutması gerekir.

Çok Fazla Kaldıraçla İlgili Sorun

Çok yüksek kaldıraçlı (öz sermayeye göre çok fazla borç) olan bir şirket, alacaklıların artık borç vermeyi reddedeceğini ve hatta varlıklarının mülkiyetini alabileceğini görebilir.Veya, yüksek faiz maliyetleri ödemenin bir sonucu olarak azalan karlılık yaşayabilir.Ayrıca, bir firma, olumsuz ekonomik koşulların olduğu dönemlerde işletme ve borç yükümlülüklerini yerine getirmekte zorlanabilir.

Aşırı kaldıraçlı şirketin belirli iş sektörü son derece rekabetçiyse, rakip şirketler daha fazla pazar payı kapmak için içeri girerek pozisyonundan yararlanabilir.En kötü durum senaryosu, iflas ilan etmesi gereken bir firma olabilir.

Kredi derecelendirme kuruluşları

Kredi derecelendirme kuruluşları, şirketlerin kredibilitesini inceler.Şirketler tarafından ihraç edilen borca ​​ilişkin derecelendirmeleri, yatırımcıların bu borcun bir yatırım olarak riskli olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olabilir.

Birincil kredi derecelendirme kuruluşları Moody's, Standard & Poor's (S&P) ve Fitch'tir.Bu kuruluşlar, bir şirketin, başta tahviller ve ticari senetler olmak üzere borç yükümlülüklerine ilişkin anapara ve faizi geri ödeme kabiliyetine ilişkin resmi risk değerlendirmeleri yürütür.Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, yatırımcılar adına her yıl kredi derecelendirme kuruluşları üzerinde bir gözetim çalışması yürütür.

Dolayısıyla bir yatırımcı olarak yatırım yapabileceğiniz şirketlerin borçlarında yüksek notlar görmekten mutlu olmalısınız.Aynı şekilde, düşük derecelendirmeye sahip bir şirkete karşı dikkatli olmalısınız.

Kredi derecelendirme kuruluşları, tipik olarak yatırım dereceli ve yatırım dışı borç arasında ayrım yapan derecelendirmeler kullanır.

Sermaye Yapısı Nedir?

Sermaye yapısı, bir şirketin bilançosundaki borç artı öz sermayeyi temsil eder.Bunu anlamak, yatırımcıların bilançonun gücünü ve şirketin mali durumunu değerlendirmelerine yardımcı olabilir.Bu da yatırımcılara yatırım kararlarında yardımcı olabilir.

Kredi Derecelendirme Kuruluşu Nedir?

Kredi derecelendirme kuruluşu, şirketler tarafından ihraç edilen borçlar için derecelendirme sunan bir şirkettir.Moody's veya Standard & Poor's gibi bir ajans, borcu, bir şirketin borç sahiplerine anapara ve faiz ödeme kabiliyetine göre derecelendirir.Her ajansın kendi derecelendirme yöntemi vardır.Genel olarak, not ne kadar yüksek olursa, yatırımcılar için şirketin ödünç aldığını geri ödeme riski o kadar iyi olur.

D/E Oranı ile Büyük Harf Oranı Arasındaki Fark Nedir?

D/E oranı, bir şirketin borç pozisyonunu özkaynak pozisyonuyla karşılaştırır.Bu oranın hesaplanması, toplam borcun toplam özkaynağa bölünmesidir.Uzun vadeli borç / kapitalizasyon oranı (birkaç kapitalizasyon oranından biri), uzun vadeli borcu, uzun vadeli borç ve toplam öz sermaye ile temsil edilen bir şirketin sermaye yapısıyla karşılaştırır.Uzun vadeli kapitalizasyon oranının hesaplanması, uzun vadeli borcun uzun vadeli borç ve özkaynak toplamına bölünmesiyle elde edilir.

Alt çizgi

Bir şirketin sermaye yapısı, bilançosundaki öz sermaye ve borç karışımını oluşturur.Sağlıklı bir şirketin ne olduğunu belirleyen her birinin belirli bir seviyesi olmasa da, daha düşük borç seviyeleri ve daha yüksek öz sermaye seviyeleri tercih edilir.

Bir firmanın sermaye yapısını analiz etmek için çeşitli finansal oranlar kullanılır.Bunlar, yatırımcılara ve analistlere, bir şirketin emsalleriyle nasıl karşılaştırıldığına ve dolayısıyla sektördeki finansal durumuna ilişkin bir fikir verebilir.

Saygın kredi kuruluşları tarafından verilen notlar da bir firmanın sermaye yapısına ışık tutmaya yardımcı olur.