Çıplak Açığa Satış Gerçekleri

Açığa satışın temel şekli, bir sahibinden ödünç aldığınız ve kendinize ait olmayan hisse senedi satmaktır.Özünde, ödünç alınan hisseleri teslim edersiniz.Başka bir form, sahibi olmadığınız ve birinden ödünç almadığınız hisse senetlerini satmaktır.Burada kısaltılmış hisseleri alıcıya borçlusunuz, ancak "teslim edemiyorsunuz".Bu forma çıplak açığa satış denir.

Çıplak açığa satış, varlığı olumlu olarak belirlenmemiş hisse senetlerinin yasa dışı açığa satış uygulamasıdır.Normalde, tüccarlar bir hisse senedi ödünç almalı veya açığa satmadan önce ödünç alınabileceğini belirlemelidir.Kurallardaki çeşitli boşluklar ve kağıt ile elektronik ticaret sistemleri arasındaki tutarsızlıklar nedeniyle, çıplak açığa satış gerçekleşmeye devam ediyor.

Bu açığa satışlar neredeyse her zaman sadece opsiyon piyasası yapıcıları tarafından yapılır çünkü iddiaya göre opsiyon piyasalarında likiditeyi sürdürmek için bunu yapmaları gerekir.Ancak, bu opsiyon piyasası yapıcıları genellikle opsiyon piyasası yapıcısı muafiyetini kötüye kullanan brokerler veya büyük hedge fonlarıdır.

Önemli Çıkarımlar

  • Çıplak açığa satış, hisseleri düzgün bir şekilde yerleştirmeden ve eski olması için ödünç almadan açığa sattığınızda gerçekleşir.
  • Açığa satmak için normalde aracı kurumunuzdan veya takas firmanızdan mevcut hisseleri ödünç almanız gerekir.
  • Çıplak kısa devre, Yönetmelik SHO'ya göre yasa dışıdır ve teslimatta başarısızlığa (FTD) yol açabilir.

Teslim Etmeden Kısa Devre Yaptırmak

Bazen sentetik kısa satış olarak adlandırılan başka bir açığa satış şekli daha vardır.Bu, çağrı seçeneklerinin satılmasını ve/veya satışların satın alınmasını içerir.Çağrı satmak, negatif deltalara (negatif hisse senedi eşdeğeri pozisyonu) sahip olmanızı sağlar ve satın alma işlemleri de öyle.Bu pozisyonların hiçbiri, hisse senedi ödünç almayı veya hisse senedi "teslim edememeyi" gerektirmez.

Taslak, parasız (OTM) bir çağrının aynı anda satışından ve aynı son kullanma tarihine sahip bir OTM'nin satın alınmasından başka bir şey değildir.Açığa satış yapmanın bir başka yolu, 2020'den beri ABD'de işlem görmeyen bir tür hisse senedi türevi olan tek bir hisse senedi vadeli satmaktır.

Ön ödemeli vadeli işlemler ve takaslar bazen açığa satış yapmak için kullanılır.Ancak bunlar, doğrudan müşteri ile, çoğu diğer tarafı garanti altına alma yetenekleri açısından şüpheli hale gelen bazı banka veya sigorta şirketleri arasında yapılır.

Yukarıdaki pozisyonlardan herhangi birini tek başına veya bir diğeriyle kombinasyon halinde tutmak, esasen size hisse senedi düşerse kâr edeceğiniz negatif bir delta pozisyonu verir.

SEC Yönetmeliği SHO, açığa satışı yöneten ve çıplak şortları yasaklayan 2005 tarihli bir kuraldır.

Marj Gereksinimleri ve Para Transferleri

Yukarıda belirtildiği gibi açığa satış yaptığınızda tam olarak ne olduğu aşağıdadır.Sahip olmadığınız bazı hisse senetlerini satmaya karar verdiniz çünkü sahip olabileceğiniz diğer uzun pozisyonların riskini azaltmak veya hisse senedinin düşeceğine dair çıplak bahis yapmak isteyebilirsiniz.

Örneğin, açığa satmak istediğiniz hisseleri ödünç alıyorsunuz ve komisyoncunuza 1.000 hisseyi 50 dolardan satmasını söylüyorsunuz.Satışın ardından, 50.000$ komisyoncunuzun hesabına yatırılır (bazılarının düşündüğü gibi sizin hesabınız değil. Bu ayrım önemlidir). Ardından, açığa satışta kaybederseniz maruz kalabileceğiniz herhangi bir kaybı karşılamak için hesabınızda para olduğunu komisyoncuya garanti etmek için gerekli başlangıç ​​marjını hesabınıza avanslamalısınız.Açığa satış yapan kişi, marj hesabında minimum bakım gereksinimini sağlamalıdır.Tabii ki, açığa satış yapan komisyoncu ise, bu durumda hem aracının hesabı hem de açığa satışın hesabı esasen aynıdır.

Broker, açığa satıştan elde edilen gelirin diğer marj müşterilerine ödünç verilmesinden faiz kazanır.Bu borç veren, komisyoncu kısa satıcı olduğunda kısa satıcı olur.Opsiyon piyasası yapıcısı olarak hareket eden komisyoncu, çıplak açığa satış yaptığında, hisse ödünç almasına gerek yoktur ve bunun yerine gelirlerin tüm faizini kendisi için toplar.

Eğer hisse senedi, 1.000 hissenin 50$'dan (diyelim ki 45$'a) satışından sonra düşerse, o zaman 5.000$, komisyoncu hesabından açığa satış yapanın hesabına aktarılır ve bu, açığa satıcı tarafından kaldırılabilir.Marj gereksinimi 5.000 doların %50'si kadar azalır.Öte yandan, hisse senedi 55$'a çıkarsa, açığa satış yapanın marj hesabından aracının hesabına 5.000$ taşınır ve açığa satış yapanın minimum bakım gereksinimi artar.

Bu para transferleri, normal bir açığa satış veya çıplak açığa satış yapsanız da tamamen aynı şekilde gerçekleşir.Çağrıları sattıysanız veya tek hisse senedi vadeli işlemleri sattıysanız, benzer gelecek transferleri vardır.Put satın alıp tamamen ödediğinizde, satın alma işleminden sonra bu para transferlerinin hiçbiri olmaz, ancak putların değeri dalgalandığı için hesabınızın değeri kesinlikle dalgalanır.

Negatif delta elde etmenin yukarıdaki tüm yolları, uzun hisse senedi satışlarının hisse senedi fiyatı üzerinde nasıl baskı oluşturduğuna benzer şekilde hisse senedinin değeri üzerinde baskıya neden olur.Ek olarak, bu açığa satış yöntemleri bazen gelecekteki olumsuz bir olay hakkında içeriden bilgi sahibi olanlar tarafından, söz konusu olay duyurulmadan önce hisse senedi satarak veya açığa satış yaparak yasa dışı kazanç sağlamak için kullanılır.Yukarıdaki pozisyonların, toplam net kısa eşdeğer stok pozisyonlarının oluşturulduğu uzun pozisyonlarla kombinasyonları, genellikle yasadışı içeriden öğrenenlerin ticaretini gizlemek için kullanılır.

Medya Uzmanları

Çıplak açığa satış bugün sıklıkla haberlerde yer alıyor ve gazeteciler ve "söylenti tacirleri" ile ittifak yapan çıplak açığa satış yapanların Bear Stearns ve Lehman Brothers'ın çöküşüne neden olduğunu iddia eden diğer uzmanlar tarafından eleştiriliyor.Hisse senedi düştükten sonraki açık kısa satış günlerinin kanıtı olarak bir hisse senedi için büyük "teslim edilememe" durumunu gösteriyorlar.Çıplak açığa satışlar çöküşten sonra gerçekleşse de, olay sonrası çıplak açığa satışların çöküşe neden olduğu fikrine hala sahipler.

Bear Stearns ve Lehman Brothers'ın çöküşlerinden sonra büyük miktarda "teslim edilemeyen" hisse senedi ve çıplak kısa satışlar, bu büyük hacimler için bir açıklama olduğuna inanmamı sağlıyor.Ancak, bu strateji bu şirketlerin çöküşüne neden olmadı.

Alt çizgi

Kısa satışlar sayısız yolla yapılabilir.Ve çıplak açığa satış, sıklıkla kötüye kullanıldığı için medyada genellikle kötü bir üne sahip olsa da, eleştirmenlerinin öne sürdüğü kadar alçakça değildir.

Investopedia vergi, yatırım veya finansal hizmetler ve tavsiye sağlamaz.Bilgiler, belirli bir yatırımcının yatırım hedefleri, risk toleransı veya finansal koşulları dikkate alınmadan sunulur ve tüm yatırımcılar için uygun olmayabilir.Yatırım, olası anapara kaybı da dahil olmak üzere risk içerir.