Bảo đảm cuộc gọi

Bảo đảm cuộc gọi là gì?

Chứng quyền gọi vốn là một công cụ tài chính cho phép người nắm giữ quyền mua cổ phiếu cơ sở ở một mức giá cụ thể vào hoặc trước một ngày cụ thể.Chứng quyền cuộc gọi thường được bao gồm trong một đợt chào bán cổ phần hoặc nợ mới từ một công ty.Mục đích của chứng quyền gọi là cung cấp thêm động lực để đầu tư vào cổ phiếu hoặc trái phiếu.Chứng quyền cuộc gọi thường có thể tách rời khỏi chứng chỉ cổ phiếu hoặc trái phiếu đi kèm và giao dịch riêng lẻ trên các sàn giao dịch chứng khoán lớn.Lệnh gọi đôi khi được gọi đơn giản là một lệnh giao dịch.

Bài học rút ra chính

  • Chứng quyền gọi vốn là một công cụ tài chính cho phép người nắm giữ quyền mua cổ phiếu cơ sở ở một mức giá cụ thể vào hoặc trước một ngày cụ thể.
  • Mặc dù lệnh mua có giá thực hiện và ngày hết hạn giống như một quyền chọn, nhưng có một số khác biệt cơ bản giữa chúng.
  • Giống như quyền chọn mua, chứng quyền mua cho phép các nhà đầu cơ và nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận kếch xù nếu giá cổ phiếu của công ty tăng.
  • Một số nhà đầu tư coi chứng quyền mua là quá rủi ro và quá đầu cơ, và chúng thường không có sẵn cho các cổ phiếu tăng trưởng.

Cách thức hoạt động của Bảo đảm cuộc gọi

Giá mà người nắm giữ chứng quyền có thể mua cổ phiếu cơ sở được gọi là giá thực hiện hoặc giá thực hiện.Giá thực hiện này thường được đặt "không có tiền", tức là nó được cố định ở một tỷ lệ phần trăm nhất định trên giá giao dịch hiện tại của cổ phiếu cơ sở.

Việc bao gồm tính năng chứng quyền cuộc gọi có thể cho phép công ty giảm chi phí nợ của mình.Rủi ro pha loãng vốn chủ sở hữu tiềm ẩn nếu tất cả các chứng quyền được thực hiện nhiều hơn được bù đắp bởi vốn cổ phần bổ sung sẵn có cho công ty mà không phải trả thêm phí.Đó là một cân nhắc đặc biệt quan trọng trong thời kỳ căng thẳng nghiêm trọng của thị trường tài chính.

Mặc dù lệnh mua có giá thực hiện và ngày hết hạn giống như một quyền chọn, nhưng có một số khác biệt cơ bản giữa chúng.Chứng quyền được phát hành bởi các công ty, trong khi các quyền chọn mua bán trao đổi được niêm yết bởi một sàn giao dịch.Chứng quyền cũng có nhiều thời gian hơn cho đến khi hết hạn so với hầu hết các lựa chọn.

Lợi ích của Chứng quyền cuộc gọi

Giống như quyền chọn mua, chứng quyền mua cho phép các nhà đầu cơ và nhà đầu tư kiếm được lợi nhuận kếch xù nếu giá cổ phiếu của công ty tăng.Chứng quyền gọi vốn cũng cho phép các công ty đang gặp khó khăn về tài chính có thể huy động vốn mà không phải trả thêm nợ.Đó là một lợi ích lớn vì các công ty có thể phải phát hành trái phiếu có lợi suất cao để tài trợ cho các hoạt động do họ gặp khó khăn.Lãi suất cao cuối cùng có thể buộc họ phá sản.

Trong một số trường hợp, các công ty như các tổ chức tài chính đơn giản là không thể tiếp tục hoạt động với xếp hạng tín dụng thấp mà các khoản nợ quá mức chắc chắn mang lại.Điều đó khiến họ có ít lựa chọn ngoại trừ việc phát hành chứng quyền mua hoặc cổ phiếu mới khi họ rất cần thêm tiền mặt.

Chứng quyền cuộc gọi đặc biệt hữu ích cho các nhà đầu tư lớn.Họ thường không thể đầu tư có ý nghĩa vào quyền chọn mua vì thị trường quyền chọn quá nhỏ đối với họ.Hơn nữa, chính các công ty gặp khó khăn muốn phát hành chứng quyền gọi vốn hấp dẫn nhất đối với các nhà đầu tư giá trị.

Các nhà đầu tư nhỏ có thể nhận được hầu hết các lợi ích của chứng quyền cuộc gọi dễ dàng hơn bằng cách mua các quyền chọn mua thay thế.

Phê bình về Bảo đảm cuộc gọi

Đương nhiên, hầu hết những lời chỉ trích về quyền chọn mua cũng áp dụng cho chứng quyền có giá trị.Một số nhà đầu tư coi chúng là quá rủi ro và đầu cơ quá mức.Nếu nhà đầu tư mua chứng quyền cuộc gọi và cổ phiếu không tăng giá, có thể xảy ra tổn thất đáng kể.Vì các chứng quyền thường có nhiều thời gian hết hạn hơn các quyền chọn, nên mối nguy hiểm từ việc phân rã theo thời gian sẽ thấp hơn, nhưng nó vẫn là một vấn đề lớn.

Đối với các nhà đầu tư tăng trưởng, có những vấn đề quan trọng khác với chứng quyền gọi vốn.Thứ nhất, các công ty đang phát triển nhanh chóng mà các nhà đầu tư ưa thích thường ít có khả năng phát hành chứng quyền mua.Nhiều công ty tăng trưởng thành công thực sự có dự trữ tiền mặt đáng kể và không cần phát hành chứng quyền mua hàng.Thứ hai, chứng quyền có tính thanh khoản khá kém, điều này khiến các nhà đầu tư tăng trưởng khó cắt lỗ hơn.

Ví dụ về thế giới thực

Warren Buffett đã đưa ra một trong những ví dụ nổi tiếng và thành công nhất về việc đầu tư vào chứng quyền mua hàng.Năm 2011, Berkshire Hathaway của Buffett đã đầu tư 5 tỷ USD vào cổ phiếu ưu đãi của Bank of America, bao gồm chứng quyền mua.Chứng quyền cuộc gọi đã trao cho Berkshire quyền mua 700 triệu cổ phiếu của Bank of America với giá 7,14 USD mỗi cổ phiếu vào bất kỳ thời điểm nào trong 10 năm tới.Bank of America vẫn đang phấn đấu để phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính 2008 vào năm 2011, vì vậy khả năng mua vào với giá 7,14 đô la không có giá trị đặc biệt.

Tuy nhiên, cổ phiếu của Bank of America đã tăng lên 24,32 USD / cổ phiếu vào năm 2017.Vào thời điểm đó, Buffett quyết định thực hiện lệnh gọi của Berkshire.Chi phí chỉ là 7,14 USD / cổ phiếu cho 700 triệu cổ phiếu, như vậy tổng giá mua vào khoảng 5 tỷ USD.Vì 700 triệu cổ phiếu khi đó trị giá 24,32 USD mỗi cổ phiếu, nên giao dịch mua mới của Berkshire trị giá hơn 17 tỷ USD, với tổng lợi nhuận hơn 12 tỷ USD.