美国熊市简史

2020 年 3 月 11 日,道琼斯工业平均指数 (DJIA) 11 年来首次进入熊市,从历史高点(几周前接近 30,000 点)跌至几天后的 19,000 点以下,其中COVID-19 大流行的经济影响。

标准普尔 500 指数和纳斯达克指数紧随其后。然而,在整个 2020 年到 2021 年,随着对疫苗的乐观情绪和全球经济复苏站稳脚跟,市场出现反弹。尽管如此,正如 COVID-19 案例所显示的那样,即使在原本健康的经济中,熊市也可能成为现实。

恰当的例子:2022 年 5 月和 6 月,市场再次震荡,这一次是为了应对美联储为减缓增长而加息而引发的通胀。

关键要点

  • 熊市被定义为股价持续下跌的时期,通常由近期高点下跌 20% 引发。
  • 熊市通常伴随着经济衰退和高失业率,但在价格低迷的情况下,熊市也可能是绝佳的买入机会。
  • 上个世纪一些最大的熊市包括那些与大萧条和大衰退同时发生的熊市。
  • 2022 年 6 月,标准普尔 500 指数自 2020 年 3 月以来首次进入熊市。

投资百科 / Sabrina Jiang

当熊来了

熊市的一种定义是,当股票平均从高点下跌至少 20% 时,市场处于熊市。但是 20% 是一个任意的数字——正如 10% 的下降是一个任意的修正基准一样。

熊市的另一个定义是投资者厌恶风险而不是寻求风险。这种熊市可能会持续数月或数年,因为投资者会避开投机,转而进行更稳定的金融投资。

全球多个主要股票市场指数在 2018 年经历了熊市下跌。同样,从 2014 年 5 月到 2016 年 2 月,油价处于熊市。在此期间,油价持续不均衡地下跌,直至触底。

熊市可能发生在行业和最广泛的市场中。投资者最长的时间范围通常是从现在到他们需要清算投资的时间(例如,在退休期间)。在可能的最长期限内,牛市比熊市走高且持续时间更长。

标准普尔 500 熊市和复苏

各种形状和大小的熊

熊市有各种形式和规模,在深度和持续时间上表现出显着差异。

始于 2020 年 3 月的熊市始于多种因素,包括企业利润缩水,以及之前长达 11 年的牛市的持续时间。熊市的直接原因是对 COVID-19 大流行对世界经济影响的持续担忧,以及沙特阿拉伯和俄罗斯之间不幸的石油市场价格战导致油价暴跌。

根据 First Trust 的分析,从 1947 年 4 月到 2022 年 4 月,共有 14 次熊市,时间从一个月到 1.7 年不等,严重程度从标准普尔 500 指数下跌 51.9% 到下跌 20.6%基于彭博数据的顾问(自 1928 年以来,已发生 25 次此类事件)。这些熊市和衰退之间的相关性并不完美。

这张来自景顺的图表追溯了牛市和熊市的历史以及标准普尔 500 指数在这些时期的表现。

景顺礼貌。

在其他三个熊市中,股市下跌是在衰退正式开始之前开始的。2000 年至 2002 年的互联网泡沫破灭也是由于投资者对已达到历史新高的股票估值失去信心而引发的。标准普尔 500 指数在 1.5 年的时间里下跌了 36.8%,中间出现了短暂的衰退。

股市在 1960 年代末期和 1970 年代初分别下跌了 36.1% 和 48.2%,分别持续了 1.5 年和 1.7 年,这也是在经济衰退之前开始并在经济收缩触底之前不久结束的。

熊市的平均长度约为 9.5 个月,平均相隔约 3.5 年。

一些最糟糕的熊市(迄今为止)

历史上最糟糕的两个熊市与衰退大致同步。1929 年的股市崩盘是熊市中的核心事件,在大约三年的时间里,道琼斯工业平均指数的价值下跌了 89%。

猖獗的投机创造了估值泡沫。这导致了大萧条的爆发,部分原因是斯穆特-霍利关税法,部分原因是美联储决定通过限制性货币政策控制投机活动,这只会加剧股市抛售。

从 2007 年到 2009 年的熊市持续了 1.3 年,使标准普尔 500 指数下跌了 51.9%。美国经济在 2007 年陷入衰退,伴随着次贷危机的加剧,越来越多的借款人无法如期履行债务。这最终在 2008 年 9 月滚雪球般演变成一场普遍的金融危机,全球具有系统重要性的金融机构 (SIFI) 面临破产的危险。

2008 年,全球中央银行前所未有的干预避免了全球金融体系和全球经济的彻底崩溃。他们通过称为量化宽松 (QE) 的过程向金融体系大量注入流动性,通过将利率降至历史低位,支撑了世界经济和股票等金融资产的价格。

你能从熊市中获利吗?

当市场下跌时,您可以通过做空头寸来赚钱。这可以通过卖空股票或 ETF、购买反向 ETF、购买看跌期权或出售期货来完成。

熊市总是与衰退同时发生吗?

不必要。自 1928 年以来发生的 25 次熊市中,有 14 次 (56%) 也出现了衰退,而 11 次没有 (44%)。

哪个是最糟糕的熊市?

迄今为止,最深、最持久的熊市是伴随着大萧条的 1929 年至 1932 年的衰退。

底线

最近的熊市是全球健康危机和恐惧加剧的结果,最初引发了一波裁员、企业倒闭和金融中断的浪潮。但市场复苏了——随着时间的推移,它们总是如此。衡量牛市和熊市的长度和幅度的方法因分析师而异。例如,根据 Yardeni Research 采用的标准,自 1928 年以来已经出现了 25 次熊市。最近的熊市几乎肯定不会是最后一次。