彭博短期银行收益率指数 (BSBY)

什么是彭博短期银行收益率指数 (BSBY)?

彭博短期银行收益率指数 (BSBY) 是一系列短期利率基准,于 2021 年创建并由 Bloomberg LP 发布。BSBY 提供了一系列包含银行信用利差的信用敏感参考利率,并定义了远期期限结构。BSBY 还试图衡量大型全球银行获得短期高级无担保批发融资的平均收益率。

BSBY 是为应对全球从伦敦银行同业拆借利率 (LIBOR) 的转变而创建的,旨在补充其假定的替代品,即担保隔夜融资利率 (SOFR)。

关键要点

  • 彭博短期银行收益率指数 (BSBY) 提供了一系列短期利率基准,供银行在相互借贷时使用。
  • 它于 2021 年推出,由 Bloomberg LP 出版。
  • BSBY 使用商业票据、CD、活期存款和公司债券等短期信贷市场的交易数据。
  • 交易数据汇总自彭博自有交易平台以及 FINRA 发布的数据。
  • BSBY 旨在补充 SOFR 利率,以促进脱离 LIBOR。

了解彭博短期银行收益率指数 (BSBY)

当银行手头有额外的现金储备,而不是让这些资金闲置时,他们可以将它们借给其他需要储备的银行。这创造了一个银行同业拆借市场,提供从隔夜到数周的短期贷款。过去,此类贷款的利率参考称为伦敦银行同业拆借利率的基准,通常称为 LIBOR。然而,在一系列涉及 LIBOR 的批评和丑闻之后,监管机构决定逐步停止使用 LIBOR。

取而代之的是,以担保隔夜融资权或 SOFR 为首的几个候选者已经出现,它基于抵押国债回购 (repo) 市场的交易。

彭博短期银行收益率指数由金融数据和分析公司 Bloomberg LP 创建,作为 LIBOR 的替代替代品,于 2021 年推出。彭博短期银行收益率指数不依赖美国国债回购市场,而是着眼于影响银行边际融资成本的利率,包括商业票据 (CP)、存款证 (CD)、美元银行活期存款、和短期公司债券。这些费率汇总自综合匿名交易相关报价和公司可执行报价,包括来自彭博专有外汇和货币市场电子交易产品的定价观察以及 FINRA 报告的高级无担保银行公司债券交易。

BSBY 包括隔夜、1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月的收益率,在东部时间每天早上 7 点发布。

2020 年 11 月 30 日,美联储宣布 LIBOR 将被逐步淘汰并最终在 2023 年 6 月取代。在同一份公告中,银行被指示在 2021 年底之前停止使用 LIBOR 签订合同,并且所有使用 LIBOR 的合同都应在 2023 年 6 月 30 日之前结束。

BSBY 指数方法论

BSBY 使用先进的曲线拟合方法来计算其基准收益率。结果数据集的产量在不同的工具类型之间进行了标准化(使用实际/360 天计数约定)。然后每笔交易按其交易规模加权,而每个可执行数据点的加权为其报价规模的八分之一(12.5%)。彭博社指出,这是因为从历史上看,平均可执行交易规模为 2 亿美元(而交易为 7500 万美元)。为确保交易数据相对于可执行数据获得正确的权重,对可执行数据进行了 12.5% 的系数调整。

从得到的加权数据中,隔夜、1 个月、3 个月、6 个月和 12 个月的 BSBY 收益率通过局部修剪的线性曲线拟合过程生成,以最大限度地减少异常值的影响。

BSBY 组件(按术语)。

彭博短期银行收益率指数 (BSBY) 与担保隔夜融资利率 (SOFR)

随着 LIBOR 的消亡,SOFR 已成为取代其作为隔夜银行间基准利率的主要竞争者。如前所述,SOFR 是根据国债回购 (repo) 市场的交易计算得出的,并且被视为优于类似 LIBOR 的利率,因为它基于可观察交易的数据,而不是银行交易柜台设定的估计借款利率。但由于 SOFR 基于担保回购交易,因此将其用作贷款基准可能会在给定银行的资产(贷款)与其负债(借款)之间造成严重的不匹配。

彭博社断言,BSBY 可以成功地用作 SOFR 的补充,让银行更全面地了解其融资成本。

与 SOFR 一样,BSBY 也是基于实际交易数据;但是,它依赖于一系列无担保贷款,而不是 SOFR 中使用的有担保(抵押)回购协议(正如首字母缩略词中的“S”所暗示的那样)。由于 SOFR 着眼于美国国债市场,因此它也最适合大型金融机构。相反,BSBY 反映了美国数千家中小型和地区银行的实际借贷成本。

彭博短期银行收益率指数 (BSBY) 何时推出?

BSBY 于 2021 年首次亮相,由 Bloomberg LP 出版。彭博最初于 2020 年 10 月 15 日开始以指示性方式发布 BSBY,以进行说明和分析。

我在哪里可以找到 BSBY 公布的收益率?

BSBY 费率可在彭博终端上找到。终端命令为:隔夜 {BSBYON }、1 个月 {BSBY1M }、3 个月 {BSBY3M }、6 个月 {BSBY6M } 和 12 个月 {BSBY12M }。

为什么 LIBOR 会被淘汰?

虽然 LIBOR 曾经可以说是最重要的短期基准利率,但它已被发现受到猖獗的操纵、丑闻和方法论批评,使其在今天作为有效基准的可信度降低。该利率正在逐步淘汰,以便到 2021 年底,不能使用 LIBOR 签订新合同;到 2023 年年中,所有现有的基于 LIBOR 的产品将被终止。LIBOR 已被担保隔夜融资利率 (SOFR) 取代,但也存在其他几种替代方案,例如 BSBY 和 Ameribor。