美國熊市簡史

2020 年 3 月 11 日,道瓊斯工業平均指數 (DJIA) 11 年來首次進入熊市,從歷史高點(幾週前接近 30,000 點)跌至幾天后的 19,000 點以下,其中COVID-19 大流行的經濟影響。

標準普爾 500 指數和納斯達克指數緊隨其後。然而,在整個 2020 年到 2021 年,隨著對疫苗的樂觀情緒和全球經濟復甦站穩腳跟,市場出現反彈。儘管如此,正如 COVID-19 案例所顯示的那樣,即使在原本健康的經濟中,熊市也可能成為現實。

恰當的例子:2022 年 5 月和 6 月,市場再次震盪,這一次是為了應對美聯儲為減緩增長而加息而引發的通脹。

關鍵要點

  • 熊市被定義為股價持續下跌的時期,通常由近期高點下跌 20% 引發。
  • 熊市通常伴隨著經濟衰退和高失業率,但在價格低迷的情況下,熊市也可能是絕佳的買入機會。
  • 上個世紀一些最大的熊市包括那些與大蕭條和大衰退同時發生的熊市。
  • 2022 年 6 月,標準普爾 500 指數自 2020 年 3 月以來首次進入熊市。

投資百科 / Sabrina Jiang

當熊來了

熊市的一種定義是,當股票平均從高點下跌至少 20% 時,市場處於熊市。但是 20% 是一個任意的數字——正如 10% 的下降是一個任意的修正基準一樣。

熊市的另一個定義是投資者厭惡風險而不是尋求風險。這種熊市可能會持續數月或數年,因為投資者會避開投機,轉而進行更穩定的金融投資。

全球多個主要股票市場指數在 2018 年經歷了熊市下跌。同樣,從 2014 年 5 月到 2016 年 2 月,油價處於熊市。在此期間,油價持續不均衡地下跌,直至觸底。

熊市可能發生在行業和最廣泛的市場中。投資者最長的時間範圍通常是從現在到他們需要清算投資的時間(例如,在退休期間)。在可能的最長期限內,牛市比熊市走高且持續時間更長。

標準普爾 500 熊市和復蘇

各種形狀和大小的熊

熊市有各種形式和規模,在深度和持續時間上表現出顯著差異。

始於 2020 年 3 月的熊市始於多種因素,包括企業利潤縮水,以及之前長達 11 年的牛市的持續時間。熊市的直接原因是對 COVID-19 大流行對世界經濟影響的持續擔憂,以及沙特阿拉伯和俄羅斯之間不幸的石油市場價格戰導致油價暴跌。

根據 First Trust 的分析,從 1947 年 4 月到 2022 年 4 月,共有 14 次熊市,時間從一個月到 1.7 年不等,嚴重程度從標準普爾 500 指數下跌 51.9% 到下跌 20.6%基於彭博數據的顧問(自 1928 年以來,已發生 25 次此類事件)。這些熊市和衰退之間的相關性並不完美。

這張來自景順的圖表追溯了牛市和熊市的歷史以及標準普爾 500 指數在這些時期的表現。

景順禮貌。

在其他三個熊市中,股市下跌是在衰退正式開始之前開始的。2000 年至 2002 年的互聯網泡沫破滅也是由於投資者對已達到歷史新高的股票估值失去信心而引發的。標準普爾 500 指數在 1.5 年的時間裡下跌了 36.8%,中間出現了短暫的衰退。

股市在 1960 年代末期和 1970 年代初分別下跌了 36.1% 和 48.2%,分別持續了 1.5 年和 1.7 年,這也是在經濟衰退之前開始並在經濟收縮觸底之前不久結束的。

熊市的平均長度約為 9.5 個月,平均相隔約 3.5 年。

一些最糟糕的熊市(迄今為止)

歷史上最糟糕的兩個熊市與衰退大致同步。1929 年的股市崩盤是熊市中的核心事件,在大約三年的時間裡,道瓊斯工業平均指數的價值下跌了 89%。

猖獗的投機創造了估值泡沫。這導致了大蕭條的爆發,部分原因是斯穆特-霍利關稅法,部分原因是美聯儲決定通過限制性貨幣政策控制投機活動,這只會加劇股市拋售。

從 2007 年到 2009 年的熊市持續了 1.3 年,使標準普爾 500 指數下跌了 51.9%。美國經濟在 2007 年陷入衰退,伴隨著次貸危機的加劇,越來越多的借款人無法如期履行債務。這最終在 2008 年 9 月滾雪球般演變成一場普遍的金融危機,全球具有系統重要性的金融機構 (SIFI) 面臨破產的危險。

2008 年,全球中央銀行前所未有的干預避免了全球金融體系和全球經濟的徹底崩潰。他們通過稱為量化寬鬆 (QE) 的過程向金融體系注入大量流動性,通過將利率降至歷史低位,支撐了世界經濟和股票等金融資產的價格。

你能從熊市中獲利嗎?

當市場下跌時,您可以通過做空頭寸來賺錢。這可以通過賣空股票或 ETF、購買反向 ETF、購買看跌期權或出售期貨來完成。

熊市總是與衰退同時發生嗎?

不必要。自 1928 年以來發生的 25 次熊市中,有 14 次 (56%) 也出現了衰退,而 11 次沒有 (44%)。

哪個是最糟糕的熊市?

迄今為止,最深、最持久的熊市是伴隨著大蕭條的 1929 年至 1932 年的衰退。

底線

最近的熊市是全球健康危機和恐懼加劇的結果,最初引發了一波裁員、企業倒閉和金融中斷的浪潮。但市場復甦了——隨著時間的推移,它們總是如此。衡量牛市和熊市的長度和幅度的方法因分析師而異。例如,根據 Yardeni Research 採用的標準,自 1928 年以來已經出現了 25 次熊市。最近的熊市幾乎肯定不會是最後一次。